Формирование заемного капитала в форме облигационных займов.

Облигация – это ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между ее владельцем и лицом, ее выпустившим. Облигации классифицируют:

1. По срокам погашения: облигации с фиксированной датой срока погашения: краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные; облигации без фиксированного срока погашения: отзывные облигации, облигации с правом погашения, продлеваемые облигации.

2. По порядку владения: именные; на предъявителя.

3. По целям облигационного займа: обычные; целевые.

4. По форме выплаты купонного дохода: купонные; дисконтные (бескупонные); облигации с оплатой по выбору.

5. В зависимости от обеспечения: обеспеченные залогом; не обеспеченные залогом.

6. По характеру обращения: конвертируемые; неконвертируемые.

Выпускать облигации разрешено акционерным обществам и обществам с ограниченной ответственностью.

Возможно привлечение средств за счет выпуска корпоративных еврооблигаций. Различают следующие виды еврооблигаций:

1. еврооблигации с овееованной ставкой: обычные облигации с фиксированной ставкой, облигации, конвертируемые в акции, облигации с варрантом или сертификатом на подписку, многовалютные облигации;

2. еврооблигации с плавающей ставкой: облигации «мини-макс», облигации с регулируемыми ставками, облигации с фиксированным верхним пределом, облигации с валютным опционом;

3. другие виды облигаций, существующие на международных рынках.

7.3.Эффект финансового рычага (левериджа), предельная ставка процента за кредит и ее использование при управлении заемным капиталом.

Финансовый леверидж – это потенциальная возможность влиять на прибыль и рентабельность корпорации путем изменения объема и структуры собственного и заемного капитала. Его уровень измеряется соотношением темпа прироста чистой прибыли к темпам прироста валовой прибыли:

Kфин.лев. = , (7.1)

Финансовый леверидж показывает во сколько раз темпы прироста чистой прибыли больше темпов прироста валовой прибыли. Нижняя граница К=1. В условиях высокого уровня финансового левериджа даже незначительное изменение валовой прибыли может привести к значительному изменению чистой прибыли.

Вопросы для самоконтроля

1. Дайте понятие заемного капитала.

2. Перечислите особенности заемного капитала.

3. Охарактеризуйте формы заемного капитала.

4. Перечислите особенности привлечения заемного капитала за счет облигационного займа.

5. Дайте понятие и раскройте сущность понятия финансового левериджа.

Список литературы

Основная:

1. Корпоративные финансы: учебник для студ. по спец. "Финансы и кредит", для бакалавров и магистров; рек. УМО / ред.: М. В. Романовский, А. И. Вострокнутов. - СПб. : Питер, 2011. - 592 с. - (Учебник для вузов. Стандарт третьего поколения). - ISBN 978-5-459-00427-4

2. Никитина, Н. В.Корпоративные финансы : учебное пособие для студ. по спец. "Финансы и кредит"; рек. УМО , 3-е изд., стер. / Н. В.Никитина. М. : Кнорус, 2014. - 512 с. - - ISBN 978-5-406-03232-9

Дополнительная

1. Брусов, П.Н. Современные корпоративные финансы и инвестиции : монография / П.Н. Брусов, Т.В. Филатова, Н.П. Орехова. М.: КноРус, 2014. – 520 с. ISBN 978-5-406-03148-3.

2. Интернет-проект «Корпоративный менеджмент» [Электронный ресурс]. URL: www.cfin.ru.

3. Информационно-правовой портал «Гарант» [Электронный ресурс]. URL: www.garant.ru

4. Ковалев, В. В. Корпоративные финансы и учет. Понятия, алгоритмы, показатели. Учебное пособие / В.В.Ковалев, Вит.В.Ковалев. / 2-е изд. – М.: Проспект, 2014. – 880 с. ISBN: 978-5-392-13470-0.

5. Корпоративные финансы. Учебник для вузов (Стандарт третьего поколения). Под ред. М.В. Романовского. СПб.: Питер, 2011. - 592 с. ISBN: 978-5-459-00427-4.

6. Никитушкина, И. В. Корпоративные финансы. Практикум: учеб. пособие для академического бакалавриата / И.В. Никитушкина, С.Г. Макарова, С.С. Студников; под общ.ред. И.В. Никитушкиной. – М.: Издательство Юрайт, 2014. – 189 с. – Серия : Бакалавр. Академический курс. ISBN 978-5-9916-4028-2

7. Правовой сайт «Консультант Плюс» [Электронный ресурс]. URL: www.consultant.ru

8. Шуляк, Н.П. Финансы предприятий [Электронный ресурс]. URL: http://studyspace.ru/uchebniki-po-finansam/finansyi-predpriyatiya.html

Лекция 8

Стоимость и структура капитала корпорации