Определение потребности в финансировании методом «процентов от продаж»

Метод «процентов от продаж» является простым и не претендующим на высокую точность способом формирования итоговых финансовых форм и, одновременно, определения потребности в дополнительном внешнем финансировании плановых потребностей.

Этот метод позволяет вывести каждый элемент планового баланса и отчета о прибылях и убытках исходя из запланированной величины продаж. Таким образом, при помощи метода процента от продаж можно определить конкретное содержание плановых документов. Суть метода заключается в том, что каждый из элементов этих документов рассчитывается как определенное процентное соотношение от установленной величины продаж.

В основе определения процентного соотношения лежат следующие допущения:

- процентные соотношения, характерные для текущей деятельности фирмы (т.е. в текущий период издержки составляют, как в приведенном ниже примере, 80% от продаж);

- процентные соотношения, рассчитанные на основе ретроспективного анализа как средняя за последние несколько лет (например, уровень налогообложения);

- заключения менеджмента, особенно в тех случаях, когда сложившиеся процентные соотношения не удовлетворяют управляющих и они хотели бы изменить их для улучшения финансовых показателей. Например, менеджеров не устраивает такой показатель активности, как отношение величины запасов к уровню продаж, и они приходят к выводу: для ускорения оборачиваемости этой части активов необходимо уменьшить процентное соотношение запасов и продаж и снизить его, скажем, с 30 до 20%.

Таблица 2.9

Отчет о прибылях и убытках АО" Дель-Фин"

Фактические данные (декабрь 2007.), тыс. руб. Процент от продаж Плановые данные, основанные на увеличении продаж до 1100 тыс. руб. (декабрь 2008г.) Продажи Переменные издержки 880 (1100 х 0.8) Валовая прибыль   Постоянные затраты   Проценты   Прибыль перед налогообложением   Налоги (25% прибыли)   Чистая прибыль   Дивиденды (50% от величины чистой прибыли)   Нераспределенная прибыль

Таблица 2.10

Баланс АО "Дель-Фин"

Фактические данные (декабрь 2007г.), тыс. руб. Процент от продаж Плановые данные, основанные на увеличении продаж до 1100 тыс. руб. (декабрь 2008г.) Активы       Текущие активы (оборотный капитал) , в т.ч. 40% 1100 х 0,4 = 440 - запасы 30% 1100Х 0,3 = 330 - дебиторская задолженность 8% 1100Х 0,08 =88 - денежные средства 2% 1100Х 0,02 =22 Основной капитал 50% 1100 х 0,5 = 550 (с учетом 50 тыс.руб. амортизации) Общие активы   Пассивы       Кредиторская задолженность 20% 1100 х 0,2 = 220 Краткосрочные займы и кредиты - неприменим* - Долгосрочные обязательства неприменим* Без изменений 250 Собственный капитал     Без изменений (акционерный) неприменим * Накопленная прибыль   50+ 33 = 83 Общая сумма источников   953 - финансирование в рамках плана 37 - необходимое дополнительное финансирование

* Метод процента от продаж неприменим, так как величина долгосрочных обязательств и размеры собственного капитала не зависят от изменения продаж.

Полученный дефицит должен быть покрыт внешними источниками финансирования. Выбор их с учетом изложенных ранее положений применительно к данному примеру должен быть сделан исходя из того, что

А) доля собственного капитала в общей сумме источников в отчетном периоде составляла 50% (450: 900), что характеризует структуру капитала как приемлемую,

Б) плановое значение этого показателя при условии, если покрытие произойдет заемными источниками, составит 483: 990 = 0,49, т.е. практически не изменит своего значения,

В) ЧОК в плановом балансе при росте краткосрочных источников и неизменной величине долгосрочного долга будет 440 – (220 + 37) = 183тыс.руб., а общий коэффициент ликвидности 440: 257 = 1,7, т.е. сохранит требуемый уровень.

Следовательно, привлекать более дорогой капитал – долгосрочную задолженность - не стоит.

Иной способ определения потребности в дополнительном финансировании – использования модели расчета потребности по уравнению:

ДПФ = PQ х Апер - PQпл х П пер - Р пр х ( 1- d) х PQпл,

Где Апер , П пер - соответственно, доля зависимых от изменения выручки статей баланса в ее плановой величине,

PQ –приращение выручки,

Р пр – рентабельность продаж,

d - доля дивидендов в чистой прибыли.

PQпл – планируемое значение выручки.

В данном примере:

ДПФ =100 х 0,4 + 100 х 0,5 - 100Х0,2 – 0,06 (1-0,5) Х 1100 = 90 – 20 -33 = 37 тыс. руб.

Вместе с тем, может оказаться, что предприятие не в силах привлекать источники финансирования. В этом случае приведенная формула может быть использована для расчета такого приращения выручки, которое удастся профинансировать только внутренними источниками. Для этого уравнение следует решить относительно PQ, приравняв его к 0:

PQ х 0,4 + PQ х 0,5 - PQ Х0,2 – 0,06 (1-0,5) Х (1000 + PQ) = 0

PQ = 44,8 тыс.руб. Тогда плановый объем составит 1044,8 тыс.руб.

Если принять, что предприятие увеличит краткосрочный кредит на необходимую сумму, третья форма финансового плана – баланс движения денег будет иметь следующий вид (табл.2.11).

Таблица 2.11

План движения денежных средств, тыс. руб.

По операционной деятельности	По инвестиционной деятельности	По финансовой деятельности
Чистая прибыль 67	Приобретение основных средств - 100	Выплата дивидендов - 34
Амортизация + 50		Привлечение кредита +37
Приращение запасов и дебиторской задолженности - 38
Приращение кредиторской задолженности +20
Чистый денежный поток + 99	Чистый денежный поток -100	Чистый денежный поток + 3
Итоговый денежный поток 99-100+3 = 2 тыс руб., что соответствует изменению суммы денежных средств в балансе.