Оценка риска потери финансовой устойчивости и независимости

Фактором риска является неудовлетворительная структура капитала, а его последствием - зависимость предприятия от заемных средств и незащищенности поставщиков, кредиторов и инвесторов.

Оценка степени риска осуществляется по данным бухгалтерского баланса (форма 1) на основе относительных показателей, характеризующих структуру капитала.

Расчетные модели и нормативные значения показателей финансовой устойчивости и независимости приведены в табл. 2.2.

Финансовую независимость характеризуют три коэффициента: коэффициент соотноше­ния заемных и собственных средств (Кзс) (коэффициент капитализации); коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования (Косс); коэффициент финансовой независимости (Кфн)).

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств. Чем выше значение Кзс, тем рискованнее ситуация, поскольку растет финансовая зави­симость от кредиторов. Потеря финансовой независимости может привести к банкротству предприятия. Высокий уровень Кзс отражает опасность возникновения у предприятия дефицита денежных средств.

Величина показателя Кзс и степень риска зависят от ряда факторов:

- оборачиваемости и спроса на продукцию;

- состояния каналов снабжения и сбыта;

- уровня постоянных затрат в производстве продукции;

- доступа к дополнительным долговым источникам финансирования;

- стабильности хозяйственной деятельности предприятия.

Ограничение верхней границы значение коэффициента Кзс связано с тем, что расходы по выплате процентов на заемный капитал относятся к группе условно-постоянных, которые при ухудшении ситуации не могут быть снижены за счет уменьшения объема реализации продукции. При высоких значениях показателя Кзс возникают затруднения в получении новых кредитов.

Таблица 2.2

Показатели финансовой устойчивости и независимости

№	Показатель	Расчетная модель	Ограничение	Примечание
	Коэффициент соотноше­ния заемных и собствен­ных средств (коэффициент капитализации)		£ 1,0…1,5	Показывает, сколько за­емных средств привлече­но на 1 руб. вложенных в активы собственных средств
	Коэффициент обеспечен­ности собственными ис­точниками финансирова­ния		Нижняя граница 0,1 Рекомендуемое ³ 0,5	Показывает, какая часть оборотных активов фи­нансируется за счет собственных источников
	Коэффициент финансо­вой независимости		Допустимое значение 0,4 – 0,6	Показывает удельный вес собственных средств в об­щей сумме источников финансирования
	Коэффициент финанси­рования		Необходимое значение ³ 0,7; оптимальное 1,5	Показывает, какая часть деятельности финансиру­ется за счет собственных средств, а какая – за счет заемных
	Коэффициент финансо­вой устойчивости		Рекомендуемое ³ 0,6	Показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников

Коэффициент обеспеченности собственными средствами финансирова­ния Косс характеризует долю оборотных средств (активов) финансируемых за счет собственных источников. Рекомендуемое значение Косс = 0,5.

Если фактическое значение показателя меньше нижней границы (Косс < 0,1), то структура баланса считается неудовлетворительной, а предприятие – неплатежеспособным, такая рисковая ситуация является признаком риска банкротства предприятия.

Если верхняя граница показателя Косс > 0,5, то это свидетельствует о снижении степени риска потери финансовой независимости от заемных источников при формировании своих оборотных активов, об уменьшении рисков потерь собственников и держателей акций. Предприятие может проводить независимую финансовую политику.

Диапазон значений Косс не зависит от отраслевой принадлежности.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (коэффици­ент задолженности) Кзс показывает, сколько заемных средств организации при­ходится на 1 руб. собственных средств. Он характеризует зависимость субъекта хозяйствования от внешних займов.

Коэффициент финансовой независимости (коэффициент автономии) Кфн характеризует удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования. Он отражает соотношение интересов собственников предприятия и кредиторов. Поддерживая данный показатель на достаточно высоком уровне можно обеспечить стабильность финансовой структуры средств, что соответствует минимуму кредитного риска. Это выражается в невысоком удельном весе заемного капитала и более высоком уровне средств, обеспеченных собственным капиталом. Такая ситуация обеспечивает защиту от больших потерь ресурсов в период спада деловой активности и гарантией получения кредитов.

При оценивании риска потери финансовой независимости в процессе формирования материальных запасов от собственных и заемных источников Косс и Кфн рассматриваются совместно.

Финансовую устойчивость характеризуют, два показателя: коэффициент финансирования (Кф); коэффициент финансовой устойчивости (Кфу)).

Коэффициент финансирования отражает, какая часть деятельности финансируется за счет собственных средств, а какая − за счет заемных. Рекомендуемое значение показателя Кф>0,7.

Коэффициент финансовой устойчивости показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых и долгосрочных источников. Рекомендуемое значение показателя Кфу > 0,6.

Показатели средних величин оценки риска. Средние величины оценки рисков рассчитываются по некоторой совокупности предприятий, принадлежащих определенной отрасли или сфере деятельности по какому-либо признаку. Для этого используется система обычных статистических показателей.

Обобщающие сведения по видам риска, расчетным моделям и уровням риска при оценке финансового состояния предприятия на основе абсолютных и относительных показателей представлены в табл. 2.3.

Таблица 2.3

Результаты оценивания риска

Вид риска	Расчетная модель	Уровень риска
Риск потери платежеспособности	Абсолютные показатели ликвидности баланса	Граница зон критического и катастрофического рисков
	Относительные показатели платежеспособности	По показателю Ктл – высокий риск
Риск потери финансовой устойчивости	Абсолютные показатели	Зона критического риска
Риск потери финансовой независимости	Относительные показатели структуры капитала	По показателю Косс – высокий риск
Комплексная оценка риска финансового состояния	Относительные показатели платежеспособности и структуры капитала	Зона критического риска

В целом по группе абсолютных и относительных показателей оценки риска в условиях определенности можно сделать следующие выводы:

1) существующие методики, отличающиеся видом показателей, нормативными требованиями к ним, объемом исходной информации дают близкие оценки финансовым рискам;

2) модели на основе абсолютных показателей, характеризующих состояние активов и пассивов, более полно характе­ризуют зоны финансового риска;

3) обоснованность оценок риска возрастает с увеличением объема анализируемой исходной информации

4) показатели риска потери платежеспособности и финансовой независимости дополняют друг друга: если они неудовлетворительны, то такое предприятие может стать банкротом;

5) для повышения достоверности оценки риска целесообразно проводить анализ за несколько периодов деятельности предприятия;

6) в результате включения в состав активов запасов показатели не дают в полной мере реальную картину состояния ликвидности и финансовой устойчивости, являющихся основой оценки риска потери платежеспособности;

7) особый интерес представляют комплексные оценки риска последствий по различным направлениям деятельности предприятия и прогнозные оценки его финансового состояния.

2.5. Показатели оценки предпринимательского риска в условиях частичной неопределенности

Оценка риска в условиях частичной неопределенности используются вероятностные и статистические показатели. Вначале рассмотрим группу вероятностных показателей оценки риска.