Политика управления финансовыми рисками

Политика управления финансовыми рисками представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в разработке системы мероприятий по нейтрализации возможных негативных финансовых последствий рисков, связанных с осуществлением различных аспектов финансовой деятельности.

Формирование и реализация политики управления финансовыми рисками предусматривает осуществление основных мероприятий, представленных на рис.17.4.

1. Идентификация отдельных видов рисков, связанных с финансовой деятельностью предприятия. Процесс идентификации отдельных видов финансовых рисков осуществляется по следующим трем этапам:

На первом этапе в разрезе каждого направления финансовой деятельности (отдельных видов финансовых операций) определяются присущие им внешние или систематические виды финансовых рисков. С учетом специфики финансовой деятельности отдельные виды систематических финансовых рисков из формируемого перечня исключаются (например, валютный риск, если предприятие не осуществляет внешнеэкономической деятельности; процентный риск, если предприятие не осуществляет депозитных операций и т.п.).

На втором этапе определяется перечень внутренних или несистематических (специфических) финансовых рисков, присущих отдельным видам финансовой деятельности или намечаемых финансовых операций предприятия (риск снижения финансовой устойчивости, риск неплатежеспособности, структурный риск, кредитный риск и т.п.).

На третьем этапе формируется общий портфель идентифицированных финансовых рисков, связанных с финансовой деятельностью предприятия в планируемом периоде (включающий возможные систематические и несистематические финансовые риски).

Рис. 17.4. Основное содержание политики управления финансовыми рисками предприятия

2. Оценка широты и достоверности информации, необходимой для определения уровня финансовых рисков. Выбор методов оценки уровня финансовых рисков, а также надежность их результатов определяются используемой информационной базой: ее полнотой для характеристики отдельных видов рисков, возможностью аналитических построений рядов динамики (для оценки уровня рисков, проявляемых в динамике - инфляционного, валютного, процентного и т.п.) и требуемых группировок (при оценке статических видов рисков - кредитного, криминогенного и т.п.), надежностью источников информации (собственная информационная база, публикуемые статистические данные и т.п.). Недостаточная или некачественная информационная база, используемая в процессе оценки уровня финансовых рисков, усиливает субъективизм оценок и снижает эффективность всего дальнейшего процесса риск-менеджмента.

3. Выбор и использование соответствующих методов оценки вероятности наступления рискового события по отдельным видам финансовых рисков. Выбор конкретных методов оценки из существующего их арсенала определяется следующими основными факторами:

· видом финансового риска;

· полнотой и достоверностью информационной базы;

· уровнем квалификации финансовых менеджеров (риск-менеджеров);

· наличия технического и программного обеспечения, современных компьютерных технологий проведения такой оценки;

· возможностью привлечения к оценке сложных финансовых рисков квалифицированных экспертов.

4. Определение размера возможных финансовых потерь при наступлении рискового события по отдельным видам финансовых рисков. В финансовом менеджменте используется следующая группировка финансовых операций по зонам риска с позиций возможных финансовых потерь при наступлении рискового события :

а) безрисковая зона. В связи с безрисковым характером осуществляемых в ней операций возможные финансовые потери по ним не прогнозируются. К таким финансовым операциям могут быть отнесены хеджирование, инвестирование средств в государственные краткосрочные облигации (при низких темпах инфляции в стране) и другие;

б) зона допустимого риска. Критерием допустимого уровня финансовых рисков является возможность потерь по рассматриваемой финансовой операции в размере расчетной суммы прибыли;

в) зона критического риска. Критерием критического уровня финансовых рисков является возможность потерь по рассматриваемой финансовой операции в размере расчетной суммы дохода. В этом случае убыток предприятия будет исчисляться суммой понесенных затрат (издержек);

г) зона катастрофического риска. Критерием катастрофического уровня финансовых рисков является возможность потерь в размере всего собственного капитала или существенной его части. Такие финансовые операции при неудачном их исходе приводят обычно предприятие к банкротству.

Результаты проведенной группировки позволяют оценить уровень концентрации финансовых операций в различных зонах риска по размеру возможных финансовых потерь.

5. Исследование факторов, влияющих на уровень финансовых рисков предприятия. Цель - выявление уровня управляемости отдельных видов финансовых рисков, а также определение путей возможной нейтрализации их негативных последствий. В процессе исследования факторы, влияющие на уровень финансовых рисков, подразделяются на объективные (факторы внешнего характера) и субъективные (факторы внутреннего характера).

Рис. 17.5. Основные факторы, влияющие на уровень финансовых рисков

Одновременно, в процессе исследования определяется чувствительность реагирования уровня финансового риска на изменение отдельных факторов.

6. Установление предельно допустимого уровня финансовых рисков по отдельным финансовым операциям и видам финансовой деятельности. Уровень устанавливается в разрезе отдельных видов финансовых операций с учетом финансового менталитета руководителей и финансовых менеджеров предприятия (их приверженности к осуществлению консервативной, умеренной или агрессивной финансовой политики по отдельным видам финансовой деятельности).

При осуществлении умеренной финансовой политики предельными значениями уровня рисков отдельных финансовых операций, по оценке специалистов, являются:

· по финансовым операциям с допустимым размером потерь - 0,1;

· по финансовым операциям с критическим размером потерь - 0,01;

· по финансовым операциям с катастрофическим размером потерь – 0,001.

Это означает, что намечаемая финансовая операция с нестрахуемыми рисками по ней должна быть отклонена, если в одном случае из 10 может быть потеряна вся расчетная сумма прибыли, в одном случае из 100 - потеряна сумма расчетного валового дохода, в одном случае из 1000 - потерян весь собственный капитал в результате банкротства.

8. Выбор и использование внутренних механизмов нейтрализации негативных последствий отдельных видов финансовых рисков. Система внутренних механизмов включает различные методы их профилактики, мероприятия по самострахованию отдельных видов финансовых рисков и др. Подробно система внутренних механизмов нейтрализации негативных последствий отдельных финансовых рисков рассматривается в специальном разделе ниже.

9. Выбор форм и видов страхования («передачи») отдельных финансовых рисков предприятия. В процессе такого страхования, осуществляемого специальными страховыми компаниями, риски с существенными размерами возможных финансовых потерь «передаются» частично или полностью другим субъектам хозяйствования. Формы и виды страхования финансовых рисков, а также механизм его осуществления рассматриваются в специальном разделе ниже.

10. Оценка результативности нейтрализации и организация мониторинга финансовых рисков. Система показателей включает уровень нейтрализации возможных финансовых потерь, экономичность нейтрализации (соотнесение затрат на ее осуществление с размером возможных потерь), оценку совокупного риска финансовой деятельности предприятия с учетом мероприятий по его нейтрализации и другие. Текущее наблюдение за финансовыми рисками включается в общую систему мониторинга финансовой деятельности предприятия.