Отказ от мероприятия, которое может повлечь риск.
Лимитирование или ограничение
Диверсификация «не клади все яйца в одну корзину».
Лимитирование или ограничение - создание искусственных нормативов, которые ограничивают возможность использования ресурсов, которые могут быть потеряны.
Диверсификация «не клади все яйца в одну корзину»- эта процедура разделения активов по разным направлениям с целью уменьшения потерь в случае убыточности какого-либо направления.
Характеристика колебаний.
- это оценка дисперсии, если все исходы равновероятны.
Если Х и У независимые, то ковариация=0, обратное не верно.
Дисперсия показывает неустойчивые колебания.
Среднее квадратическое отклонение – показатель риска.
А, Б – случайные величины, которые являются эффективным соответствием ценных бумаг.
Найдем такое значение Х - доли ценной бумаги a, чтобы риск был минимальным.
Эффективность портфеля= 
Пусть А и Б - независимы
Риск портфеля= 
Из-за диверсификации уменьшилась эффективность: 
Хеджирование.
Хеджирование – это организация, создание (поиск и использование) такой фиксированной процедуры, которая используется с основным финансовым действием, и в которой выделяют следующие свойства:
1) Если в результате, каких-либо внешних факторов ожидается неблагоприятный исход у основного мероприятия, то у альтернативного предприятия эти же факторы внешней среды должны повлечь прибыль.
2)Если у основного мероприятия ожидается выгодный исход, то у альтернативного ожидание негативного исхода должно быть лишь ограниченным.
Основным примером использования хеджирования можно считать опцион.
Опцион [option] — один из производных финансовых инструментов, соглашение о том, что потенциальному покупателю (или потенциальному продавцу) предоставляется право приобрести (или продать) данный товар или ценную бумагу в определенный срок и по согласованной цене.
Фьючерс - срочный контракт на покупку (продажу) активов по фиксированной контрактной цене в сроки, указанные в контракте.
Для продавца фьючерсы увеличивают ликвидность, однако это может привести к уменьшению допускаемой прибыли.
Для покупателя фьючерс:
-с одной стороны, ограничивает издержки на покупку товаров в случае роста цены.
-с другой стороны, он вынужден выплатить более высокую стоимость за дешевый актив в случае, если цена на актив упадет. Опцион в этом случае является более выгодной финансовой процедурой.
1. Опцион call – лицо выписывает ценные бумаги, в которой указываются сроки использования опциона (цена по которой актив будет продан) и цена исполнения опциона ( цена, по которой актив будет продан). Покупатель, приобретая эту бумагу, может произвести два действия:
а) Если цена на актив увеличивается, то актив в этом случае покупается.
б) Если цена на актив уменьшается, то в этом случае сделок никаких не происходит.
2. Опцион put – лиц, выписавшее опцион put указывает тем самым, что оно готово купить актив по указанной в нем цене, в указанные сроки.
Существует два способа по срокам:
1) Американский (до этого срока).
2) Европейский (в определенный день).
Наиболее полно отвечающий требованием хеджирования является опцион, срок реализации которого определяется одним днем.
- первоначальная стоимость актива
S - Стоимость актива в момент его исполнения
E - Цена исполнения опциона
B –цена опциона (сколько покупатель платит за бумажку, на которой написано опцион)
α – банковская ставка
Пример.
1) S=75
= 60
2) S=45
Выписывается два опциона с ценой использования E=S(это некое нарушение, т.к, если бы мы актив продали, положили бы деньги в банк, то на момент использования денег было бы больше).
(α+1)
2 опциона – 2 обязательства
1) -2*15=-30 2) 45
-2*(75-60)= -30 x(1+α)=45
75-30=45 
2b=60-40,9
( та цена, по которой мы должны реализовать ценные бумаги)
10.Модель ценообразования активов.
Биномиальная модель.
Capital Asset Pricing Model, CAPM (дословно с англ. модель ценообразования активов) — модель оценки финансовых активов. Модель используется для того, чтобы определить требуемый уровень доходности актива, который предполагается добавить к уже существующему хорошо диверсифицированному портфелю с учётом рыночного риска этого актива.
Пример.
Если прошло n моментов:
n +1 значение к=1,2,… n+1
|
|
Схема Бернулли
Недостаток-не применима; Достоинство –простая.