Задачи к теме 11. Управление оборотным капиталом

1. Компания формирует запасы для производственных нужд.

Годовая потребность, шт.
- максимальная
- минимальная
- средняя
Продолжительность выполнения заказа, дни
- максимальная
- минимальная
- средняя
Затраты по выполнению заказа, руб.
Число рабочих дней в году
Затраты по хранению единицы запаса, руб.

Определите: оптимальный размер заказа, максимальный размер запаса, минимальный размер запаса, уровень запаса, при котором необходимо делать заказ.

По условию задачи S_min = 4000 шт., S_max = 8000 шт., S_mid = 6000 шт., P*C = 1065 руб., F = 3000 руб., MD = 20дн., AD = 16 дн., AU = 12 дн.

а) определим оптимальный размер заказа

EOQ=

б) RP =MU*MD =

в) MS = EOQ+RP-LU*LD=184 + 552 - 571 шт.

г) SS=RP-AD*AU = 552 - 221 шт.

2. Компания А ежегодно приобретает 500 000 единиц продукции по цене 2 рубля за единицу. Затраты по хранению составляют 20% от цены продукции. Компания может заказывать продукцию у двух производителей:

- постоянные затраты на выполнение одного заказа у компании В составляют 100 рублей, срок выполнения 3 дня,

- постоянные затраты на выполнение заказа у компании С составляют 75 рублей, срок выполнения 5 дней.

а) определите величину оптимального размера заказа для компании А применительно к заказам каждого из производителей,

б) определите, сколько заказов должна разместить компания А применительно к каждому из поставщиков (при условии, что используется только один поставщик),

в) при каком уровне запасов следует размещать заказы у каждого из производителей,

г) какого из поставщиков следует предпочесть, принимая во внимание только затраты, связанные с запасами.

По условию задачи S = 500 000 ед., С= 0,2, Р = 2 руб., Fв = 100 руб., Fс = 75 руб., Dв = 3 дн., Dс = 5 дн.

Проведем расчет по данным компании В:

а) EOQ=

б) N=

в) RP=MU*MD =

г) Tt = Tc + To = 0,2*2*

Проведем расчет по данным компании С:

а) EOQ=

б) N=

в) RP=MU*MD =

г) Tt = Tc + To = 0,2*2*

Поскольку совокупные затраты по управлению запасами при работе с компанией С меньше, то следует предпочесть данного поставщика.

3. У предприятия потребность в наличных составляет 900 тыс.руб. в месяц. Ожидается, что наличные будут оплачиваться равномерно. Годовая ставка составляет 12%. Транзакционные затраты - 1000 руб. на сделку. Определите оптимальную величину остатка денежных средств на счете (модель Баумоля), величину среднего остатка.

По условию задачи V = 900000 руб. в месяц, C = 1000 руб.,

r = за месяц.

Определим оптимальную величину остатка денежных средств:

Q =

Средний остаток:

Q/2 =

4. Сотрудники компании АВС оценили дисперсию сальдо дневного денежного потока в 2,5 млн.руб. Компания платит 20 000 руб. за каждую операцию по покупке и продаже ценных бумаг, которые дают 5% годовых. Компания использует для управления денежными средствами модель Миллера-Орра. Кроме того, компания решила поддерживать минимальный уровень денежных средств на счете 3 млн. руб. Определите целевой остаток средств на счете, верхний предел колебания денежных средств на счете, а также средний остаток.

По условию задачи σ² = 2500000руб., С = 20000 руб., L= 3000000 руб.,

r =

Рассчитаем целевой остаток:

Z=

Определим верхний предел колебания денежных средств на счете:

Н =

Средний остаток денежных средств:

М =

5. Фирма предполагает продать товары в кредит на 20 млн.руб. в год при текущей кредитной политике. Переменные затраты составляют 80% от объема продаж, а стоимость финансирования дебиторской задолженности - 8% в год. Текущая кредитная политика построена на условиях «net 25». Однако средний период просрочки платежа составляет 30 дней. «Просроченная» дебиторская задолженность составляет 3% от объема продаж. Кредитный менеджер предлагает несколько альтернативных вариантов кредитной политики:

- увеличение кредитного периода до «net 40». По предварительным оценкам это мера может привести к росту объема продаж до 20,5 млн.руб., средний период просрочки платежей - 45 дней, «просроченная» дебиторская задолженность – 3% от базового плюс 5% от дополнительного объема продаж,

- сокращение кредитного периода до «net 20». По предварительным оценкам это мера может привести к снижению объема продаж до 18 млн.руб., средний период просрочки платежей - 22 дней, «просроченная» дебиторская задолженность – 1% от нового объема продаж,

Оцените каждое предложение кредитного менеджера.

Для решения задачи необходимо определить на какую величину изменится дебиторская задолженность и прибыль предприятия при изменении кредитной политики. Сопоставим последовательно текущий вариант кредитной политики с 1 и 2 альтернативными вариантами, предлагаемыми кредитным менеджером.

Оценим первый вариант:

Прирост дебиторской задолженности в результате изменения кредитной политики при условии увеличения объема реализации:

∆Dз = [(DSO₁ – DSO₀)* ] + V*[DSO₁* ]

По условию задачи S₀ = 20 000000руб., V = 0,8, k = 0,08, DSO₀ = 30 дн.,

B₀ = 0,03, S₁ = 20 500000 руб., DSO₁ = 45 дн., B₁*S₁ = 0,03*S₀ + 0,05 *(S₁-S₀)

∆Dз = [(45 – 30)* ] + 0,8*[45* ] = 871232,88 руб.

Далее оценим влияние кредитной политики на прибыль:

∆P=(S₁-S₀)*(1-V) - k*∆Dз - (B₁*S₁ – B₀*S₀) - (D₁*P₁*S₁ – D₀*P₀*S₀)

∆P=(20500000 - 20000000)*(1-0,8) – 0,08*871232,88 - (0,03*20000000+ 0,05*(20500000-20000000) – 0,03*20000000) = 5301,37 руб.

Оценим второй вариант:

Уменьшение дебиторской задолженности в результате изменения кредитной политики при условии уменьшения объема реализации:

∆Dз = [(DSO₁ – DSO₀)* ] + V*[DSO₀* ]

По условию задачи S₀ = 20 000000руб., V = 0,8, k = 0,08, DSO₀ = 30 дн.,

B₀ = 0,03, S₁ = 18 000000 руб., DSO₁ = 22 дн., B₁ = 0,01

∆Dз = [(22-30)* - 526027,39руб.

∆P=(18000000-20000000)*(1-0,8) – 0,08*(-526027,39) - (0,01*18000000 – 0,03*20000000) = 62082,19 руб.

Из двух предлагаемых вариантов второй предлагаемый вариант предпочтительнее, поскольку возможно снижение дебиторской задолженности на 526027,39 руб. и увеличение прибыли на 62082,19 руб.

6. Компания реализует товар на условиях 2 ∕10 net 30. Годовой объем реализации составляет 800 000 рублей, 60% клиентов производят оплату на 10 день, 40% - в среднем на 40 день после покупки.

а) определите оборачиваемость дебиторской задолженности в днях,

б) определите среднюю величину дебиторской задолженности,

в) как изменится величина дебиторской задолженности, если компания ужесточит политику в отношении недобросовестных дебиторов, и они начнут производить оплату на 30 день.

Рассчитаем оборачиваемость дебиторской задолженности для существующих условий, учитывая сроки оплаты:

Oдз₀ = 0,6*10 + 0,4*40 = 22 дн.

Тогда средняя величина дебиторской задолженности составит:

₀=

При изменении политики в отношении недобросовестных дебиторов:

Одз₁ = 0,6*10 + 0,4*30 = 18 дн.

₁=

При ужесточении кредитной политики компания добьется уменьшения средней дебиторской задолженности на 8888,89 руб.

7. Компания «Север» желает определить величину приемлемой скидки для покупателей своей продукции, если срок кредита установить в 45 дней, срок действия скидки – 14 дней, ставка альтернативного дохода – 12%.

T= 45 дн., t = 14 дн., r = 0,12.

q =

Величина приемлемой скидки составляет 1%.

8. У компании «Юг» имеется возможность получить краткосрочный банковский кредит под 12% годовых или предоставить покупателям существенные скидки при оплате товара по факту отгрузки на условиях net 20. Клиенты готовы оплачивать товар немедленно, если размер скидки составит не менее 2,5%. Выгодно ли это компании?

q =

Отсюда, r = 0,468

Таким образом, 12% <46,8% и скидка невыгодна компании. Компании «Юг» целесообразнее воспользоваться кредитом.

9. Фирма осуществляет продажи на условиях net 90. Покупатели в среднем задерживают оплату на 20 дней со срока платежа. Ежегодные продажи 1000 тыс. руб. Коэффициент соотношения себестоимости и цены продукции – 0,7. Определите средние вложения этой фирмы в счета дебиторов.

ВСД = ОРК*КСЦ*(ПК+ПР)

ОРК – дневной объем реализации продукции в кредит, руб.,

КСЦ – коэффициент соотношения себестоимости и цены продукции, дол.ед.,

ПК – продолжительность кредитного периода, дн.,

ПР – продолжительность периода задержки платежа, дн.

По условию задачи ОРК = 9000000/360=25000 руб., ПК=90 дней, ПР = 20 дней, КСЦ = 0,7.

ВСД = 25000*0,7*(90+20)=1925000 (руб.)

10. Определите продолжительность финансового цикла организации за два года на основе следующих данных:

Показатель
1. Среднегодовая стоимость запасов сырья и материалов, тыс.руб.
2. Выручка от продажи товаров, тыс.руб.
3. Среднегодовая стоимость дебиторской задолженности, тыс.руб.
4. Среднегодовая стоимость кредиторской задолженности, тыс.руб.

Для расчета продолжительности финансового цикла необходимо определить период обращения средств, вложенных в производственные запасы, дебиторскую задолженность, а также период погашения кредиторской задолженности.

2010 год 2011 год

Оз = Оз = 124,11 дн.

Одз = , Одз = 100,73 дн.

Окз = Окз =

ФЦд (2010)= Оз + Одз – Окз = 122,96+90,73-102,17 = 111,52 дн.

ФЦд (2011)= 124,11+100,73-108,22 = 116,62 дн.

Продолжительность финансового цикла возросла, что является негативной тенденцией, поскольку время отвлечения денежных средств из оборота возросло.

Задачи для самостоятельного решения

1. Годовая потребность в сырье 2000 ед. затраты по хранению единицы сырья – 150 руб., затраты по размещению и исполнению заказа – 300 руб. Определите оптимальный размер заказа. Если поставщик отказывается завозить сырье чаще, чем четыре раза в год, какую сумму может заплатить компания, чтобы снять это ограничение.

2. Компания проводит продажу продукции на условиях 1/10net30. 50% клиентов пользуются скидкой, остальные производят оплату на 30-ый день. Выручка от реализации составляет 2 млн.руб. Кредитный менеджер предлагает изменить условия на 2/10net40, считая, что произойдет увеличение выручки на 500 тыс.руб. Определите период обращения дебиторской задолженности в условиях текущей и планируемой кредитной политики, а также величину дебиторской задолженности.

3. Определите продолжительность финансового и операционного циклов компании на основе следующих данных:

Показатели
Период обращения средств в запасах, дн.	2,21	1,91	1,76
Период погашения дебиторской задолженности, дн.	23,75	28,28	30,71
Период погашения кредиторской задолженности	15,82	20,01	31,36
Продолжительность операционного цикла, дн.	?	?	?
Продолжительность финансового цикла, дн.	?	?	?

Оцените результаты расчетов.

4. Трансакционные издержки составляют 1500 рублей на сделку, доходность по краткосрочным ценным бумагам – 12% годовых, стандартное отклонение сальдо дневного денежного потока организации – 10000 рублей, нижний предел колебания остатки денежных средств на счете - 500000 рублей. Определите на основе модели Миллера-Орра целевой остаток и верхний предел колебания остатка денежных средств на счете.

5. Компания продает 86000 единиц товара в год, заказывая товар раз в два месяца равными партиями. Затраты по хранению единицы запаса составляют 2 рубля в год, затраты по формированию заказа – 1344 рубля. Время изготовления заказа занимает две недели. Определите сумму возможной экономии, если компания начнет использовать модель EOQ, величину запасов, при которой необходимо размещать заказ, при условии, что страховой запас составляет 3000 единиц.

6. Компания реализует продукцию в соответствии с разработанной кредитной политикой. Выручка от реализации в 2008 году составила 960447 тыс.руб. Переменные затраты составляют 90% от объема реализации, стоимость источника финансирования дебиторской задолженности – 12%, доля безнадежной задолженности составляет 1% от объема реализации, период погашения дебиторской задолженности – 23 дня, скидка 1% предоставляется при оплате до 5 дней, срок кредита 20 дней.

Возможно изменение кредитной политики: увеличение скидки до 3%, удлинение кредитного периода до 30 дней. Предполагается, что изменение кредитной политики обеспечит увеличение объема реализации до 1100000 тыс.руб., безнадежные долги останутся на том же уровне, период погашения дебиторской задолженности составит 35 дней.

Определите, величину изменения дебиторской задолженности и прибыли организации в условиях новой кредитной политики.

7. Определите сумму оборотного капитала, высвобождающегося в результате ускорения его оборачиваемости по данным таблицы:

Показатели	2010 год	2011 год
Стоимость реализованной продукции, млн.руб.
Среднегодовая стоимость оборотного капитала, млн.руб.
Число оборотов капитала за год	?	?
Длительность одного оборота, дни	?	?
Сумма оборотного капитала отчетного года исходя из уровня оборачиваемости прошлого года, млн.руб.	?	?
Сумма оборотного капитала, высвобождающегося в результате ускорения его оборачиваемости, млн.руб.	?	?

8. По результатам инвентаризации дебиторской задолженности, проведенной компанией на 30 июня текущего года, установлен задолженность следующих организаций за отгруженную им продукцию:

- ООО «Север»: 300000 рублей, срок – до 11 февраля текущего года,

- ООО «Юг»: 700000 рублей, срок оплаты – до 8 апреля текущего года,

- ОАО «Запад»: 500000 рублей, срок оплаты – до 20 мая текущего года.

Выручка от реализации компании (без НДС) в первом полугодии текущего года составила 6 млн. руб. Определите величину дебиторской задолженности, которая может быть признана в качестве резервов по сомнительным долгам и которую можно учесть в целях налогообложения по состоянию на последний день отчетного периода.

Тестовые задания с ответами

1. Постоянный оборотный капитал – это:

а) величина основных активов, находящихся в постоянном ведении предприятия,

б) часть денежных средств, которая относительно постоянна в течение финансового цикла,

в) часть денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, потребность в которых относительно постоянна в течение операционного цикла,

г) нет верного ответа.

2. Размер оптимальной партии заказа зависит от:

а) затрат по размещению и выполнению заказа,

б) затрат по хранению производственных запасов,

в) размера заказываемой партии запасов,

г) всего вышеперечисленного.

3. Операционный цикл – это:

а) общее время, которое включает период обращения дебиторской задолженности и кредиторской задолженности,

б) общее время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности,

в) время, которое включает продолжительность производственного процесса и периода обращения кредиторской задолженности,

г) нет верного ответа.

4. Увеличение продолжительности финансового цикла происходит, если:

а) ускорения производственного процесса,

б) замедления производственного процесса,

в) сокращения периода оборачиваемости кредиторской задолженности,

г) нет верного ответа.

5. К признакам агрессивной политики управления текущими активами относятся (Стоянова Е.С.):

а) отсутствие краткосрочного кредита,

б) наращивание объема денежных средств, увеличение дебиторской задолженности,

в) минимальное значение текущих активов,

г) нет верного ответа.

6. Умеренной политике управления текущими активами может соответствовать:

а) агрессивная политика управления текущими активами,

б) умеренная политика управления текущими пассивами,

в) консервативная политика управления текущими активами,

г) нет верного ответа.

7. Модель Баумоля включает:

а) определение максимального остатка денежных средств,

б) определение минимального остатка денежных средств,

в) определение среднего остатка денежных средств,

г) все вышеперечисленное верно.

8. Затраты, связанные с поддержанием запасов, в модели Уилсона делятся на:

а) затраты по хранению и затраты по размещению и выполнению заказов,

б) затраты постоянные и переменные,

в) затраты средние и валовые,

г) нет верного ответа.

9. Необходимо принять предложение поставщика по оплате со скидкой при величине банковского процента 20%, если:

а) цена отказа от скидки (ЦКК) 10%,

б) цена отказа от скидки (ЦКК) 15%,

в) цена отказа от скидки (ЦКК) 25%,

г) цена отказа от скидки (ЦКК) 30%.

10. Агрессивная кредитная политика предполагает:

а) сокращение кредитного периода,

б) предоставление возможности пролонгировать кредит,

в) снижение стоимости кредита,

г) верного ответа нет.

11. Методы формирования резервов по сомнительным долгам:

а) метод процента от объема реализации,

б) метод учета счетов по срокам оплаты,

в) метод учета безнадежных долгов,

г) верного ответа нет.

Ответы:

в	аб	б	бв	б	б	ав	а	аб	бв	аб

Тестовые задания для самостоятельной работы

1. Модель Миллера – Орра включает:

а) определение верхнего предела колебания остатка денежных средств,

б) определение среднего остатка денежных средств,

в) определение целевого остатка денежных средств,

г) все вышеперечисленное верно.

2. При росте величины чистого оборотного капитала:

а) степень риска потери ликвидности увеличивается,

б) степень риска ликвидности уменьшается,

в) риск ликвидности не изменяется,

г) верного ответа нет.

3. Финансовый цикл – это:

а) время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности,

б) время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота,

в) время, включающее периоды обращения дебиторской и кредиторской задолженностей,

г) нет верного ответа.

4. Сокращения продолжительности операционного цикла можно добиться путем:

а) ускорения производственного процесса,

б) замедления производственного процесса,

в) сокращения периода оборачиваемости кредиторской задолженности,

г) нет верного ответа.

5. К признакам консервативной политики управления текущими пассивами относятся (Стоянова Е.С.):

а) отсутствие краткосрочного кредита,

б) наращивание объема денежных средств, увеличение дебиторской задолженности,

в) минимальное значение текущих активов,

г) нет верного ответа.

6. Увеличение продолжительности финансового цикла происходит при:

а) ускорении производственного процесса,

б) замедлении производственного процесса,

в) сокращении периода оборачиваемости кредиторской задолженности,

г) нет верного ответа.

7. Модель оптимальной партии заказа и ее механизм реализации основаны на минимизации:

а) объемов закупки (партии заказа),

б) затрат по формированию запасов,

в) совокупных затрат по формированию и хранению запасов на предприятии,

г) затрат по хранению запасов на предприятии.

8. Какая модель предназначена для определения целевого остатка денежных средств с учетом фактора неопределенности денежных выплат и поступлений:

а) модель Гордона,

б) модель Уилсона,

в) модель Баумоля,

г) модель Миллера-Орра.

9. Кредитная политика включает:

а) мероприятия по управлению дебиторской задолженностью,

б) мероприятия по управлению кредиторской задолженностью,

в) все вышеперечисленное верно,

г) верного ответа нет

10. Вырабатывая политику кредитования покупателей, организация должна определиться:

а) с величиной запасов товарно-материальных запасов,

б) величиной страхового запаса денежных средств на счете,

в) с системой сбора платежей,

г) с системой предоставляемых скидок.

11. Финансовое планирование

Таблица 11.1

Общая характеристика видов планирования

Вид планирования	Цели планирования	Содержание	Достоинства данного вида планирования	Недостатки данного вида планирования
Реактивное	Нет четких целей. Поиск начинается, когда проблема уже видна.	Подход основан на экстраполяции прошлых тенденций	-обращение к прошлому опыту организации, из которого можно многое почерпнуть, -сохранение преемственности целей, способов управления, не приводящее к резким необдуманным действиям, -сохранение традиций, создающее чувство безопасности у сотрудников компании.	- реактивное планирование рассматривается не как система, а как простая единица, совокупность элементов, - не используется гибкий подход, учитывающий изменения сегодняшнего дня, - в реактивном планировании не соблюдается принцип участия, т.е. руководят планированием в основном только топ –менеджеры организации, - реактивное планирование снижает общую эффективность деятельности коммерческой организации.
Инактивное	Разрабатывается большое количество вариантов возможных путей развития	Подход основан на достигнутых целях. Слабо используются открывающиеся возможности	Осторожность в планировании хозяйственной деятельности	-неспособность приспосабливаться к изменениям; -слабое использование творческого потенциала сотрудников: -ограничение служебной самостоятельности.

Окончание табл. 11.1

Практивное	Разрабатывается много различных альтернатив, но, как правило, цели не задаются	Упреждение будущего. Энергичный поиск новых идей	- адекватная оценка внешней среды и стремление учесть факторы внешней среды в процессе планирования, - принцип участи в разработке планов и максимальная мобилизация творческих способностей участников планирования.	- недостаточное использование накопленного опыта, - чрезмерное увлечение новыми методами исследований.
Интерактивное	Цели конкретные, ориентированные на рост. Разрабатывается множество различных альтернатив	Основано на таких основополагающих принципах, как участие, непрерывность, координация, интеграция. Используется большое количество информации, требуется предпринимательская интуиция	- основано на принципе участия и максимально мобилизует творческие способности участников планирования, - предполагает, что будущее подвластно контролю и в значительной степени является результатом сознательных действий участников планирования.

Таблица 11.2

Группы финансовых планов организаций

В зависимости от организационно-правовых форм	1) финансовые планы хозяйственных товариществ (полного, товарищества на вере), 2) финансовые планы хозяйственных обществ (общества с ограниченной ответственностью, закрытого акционерного общества, открытого акционерного общества, общества с дополнительной ответственностью), 3) финансовые планы производственных кооперативов, 4) финансовые планы унитарных предприятий (государственных или муниципальных предприятий, федеральных казенных предприятий).
В зависимости от места и роли в общественном производстве	1) сфера материального производства, 2) непроизводственная сфера.
По срокам действия	1) стратегические, 2) перспективные, 3) бизнес – планы (перспективное и текущее планирование), 4) текущие (бюджетирование), 5) оперативные.

Таблица 11.3