Теоретические основы инвестиционной деятельности

Правовое обеспечение инвестиционной деятельности.

Планирование инвестиционной деятельности компании должно осуществляться в рамках действующих правовых норм. Общие принципы осуществления инвестиционной деятельности на территории страны определяет национальное законодательство.

Осуществление реальных инвестиционных проектов требует знания специального законодательства в других областях хозяйственной деятельности. Так, при выделении площадки под строительство объекта необходимо изучить земельное и экологическое законодательство, строительные нормы и правила. Привлечение в проект кредитных средств требует знания банковского законодательства, законодательных норм в области страхования. Ввоз на территорию страны оборудования либо экспорт готовой продукции построенного предприятия предполагает изучение внешнеторгового законодательства. Кроме того, инвестирование в определенную отрасль требует предварительного изучения законодательных норм, регулирующих предпринимательскую деятельность в выбранной сфере бизнеса.

В двусторонних и региональных соглашениях оговаривается специальный правовой режим деятельности хозяйствующих субъектов на территории стран – участниц соглашения. В частности, в Соглашениях об избежании двойного налогообложения и уклонения от уплаты налогов в отношении налогов на доходы и капитал определяется механизм взимания налога на доходы инвесторов стран – участниц соглашения с целью избежания повторного обложения дивидендов при переводе их из страны – реципиента инвестиций в страну происхождения инвестора.

Соглашения о взаимном поощрении и защите инвестиций определяют правовой режим деятельности инвесторов на территории стран – участниц соглашения, отсутствие дискриминации иностранных инвесторов, защиту от неправомерных действий со стороны государства–реципиента инвестиций, гарантии вывоза прибыли и инвестированного капитала.

Региональные соглашения оговаривают правовой режим для инвестиций стран – участниц интеграционной группировки, гарантии прав инвесторов, равную трактовку иностранных и национальных инвесторов.

Многосторонние соглашения и правовые нормы в области инвестиций закреплены в Соглашении о создании Многостороннего агентства по инвестиционным гарантиям, Конвенции ООН об урегулировании инвестиционных споров, Соглашении о создании Международного центра по урегулированию инвестиционных споров. В них также декларируются принципы равной национальной трактовки иностранных инвесторов, беспрепятственный перевод доходов и капитала, оговаривается механизм разрешения споров между иностранным инвестором и страной – реципиентом инвестиций, виды и формы страхования рисков зарубежных инвестиций.

ИНФРАСТРУКТУРА ИНВЕСТИЦИОННОГО РЫНКА

1. Общая характеристика инфраструктуры инвестиционного рынка.

2. Финансовые посредники и их роль в инвестиционной деятельности.

3. Деятельность банков по кредитованию инвестиционной деятельности.

4. Фондовый вариант финансирования инвестиционной деятельности.

5. Венчурное финансирование инвестиционной деятельности.

ФИНАНСОВАЯ ОТЧЕТНОСТЬ ЗАРУБЕЖНЫХ КОМПАНИЙ

1. Организационно-правовые формы зарубежных компаний.

2. Общие принципы анализа финансового состояния компании.

3. Основные виды финансовой отчетности зарубежных компаний.

4. Анализ финансовых коэффициентов.

5. Оценка финансового состояния компании при принятии инвестиционных решений.

МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННОГО АНАЛИЗА

1. Расчет простых и сложных процентов.

2. Концепция временной стоимости денежных потоков.

3. Финансовая рента.

4. Невременные факторы приведения.

Финансовая рента.

Аннуитет (финансовая рента) – длительный инвестиционный поток платежей, характеризующийся одинаковым уровнем процентных ставок на протяжении всего периода.

Методика оценки стоимости денег при аннуитете.

1. При расчете будущей стоимости аннуитета на условиях предварительных платежей (пренумерандо) используется следующая формула:

SA_pre – будущая стоимость аннуитета, осуществляемого на условиях предварительных платежей (пренумерандо);

R – член аннуитета, характеризующий размер отдельного платежа;

i – используемая процентная ставка, выраженная десятичной дробью;

n – количество интервалов, по которым осуществляется каждый платеж, в общем обусловленном периоде времени.

2. При расчете будущей стоимости аннуитета, осуществляемого на условиях последующих платежей (постнумерандо), применяется следующая формула:

SA_post – будущая стоимость аннуитета, осуществляемого на условиях последующих платежей (постнумерандо);

R – член аннуитета, характеризующий размер отдельного платежа;

i – используемая процентная ставка, выраженная десятичной дробью;

n – количество интервалов, по которым осуществляется каждый платеж, в общем обусловленном периоде времени.

3. При расчете настоящей стоимости аннуитета, осуществляемого на условиях предварительных платежей (пренумерандо), используется следующая формула:

PA_pre – настоящая стоимость аннуитета, осуществляемого на условиях предварительных платежей (пренумерандо);

R – член аннуитета, характеризующий размер отдельного платежа;

i – используемая процентная (дисконтная) ставка, выраженная десятичной дробью;

n – количество интервалов, по которым осуществляется каждый платеж, в общем обусловленном периоде времени.

4. При расчете настоящей стоимости аннуитета, осуществляемого на условиях последующих платежей (постнумерандо), применяется следующая формула:

PA_post – настоящая стоимость аннуитета, осуществляемого на условиях последующих платежей (постнумерандо);

R – член аннуитета, характеризующий размер отдельного платежа;

i – используемая процентная (дисконтная) ставка, выраженная десятичной дробью;

n – количество интервалов, по которым осуществляется каждый платеж, в общем обусловленном периоде времени.

5. При расчете размера отдельного платежа при заданной будущей стоимости аннуитета используется следующая формула:

R – размер отдельного платежа по аннуитету (член аннуитета при предопределенной будущей его стоимости);

SA_post – будущая стоимость аннуитета, осуществляемого на условиях последующих платежей (постнумерандо);

i – используемая процентная ставка, выраженная десятичной дробью;

n – количество интервалов, по которым намечается осуществлять каждый платеж, в обусловленном периоде времени.

6. При расчете размера отдельного платежа при заданной текущей стоимости аннуитета используется формула:

R – размер отдельного платежа по аннуитету (член аннуитета при известной текущей его стоимости);

PA_post – настоящая стоимость аннуитета, осуществляемого на условиях последующих платежей (постнумерандо);

i – используемая процентная ставка, выраженная десятичной дробью;

n – количество интервалов, по которым намечается осуществлять каждый платеж, в обусловленном периоде времени.

В процессе расчета аннуитета возможно использование упрощенных формул, основу которых составляет только член аннуитета (размер отдельного платежа) и соответствующий стандартный множитель (коэффициент) его наращения или дисконтирования.

В этом случае формула для определения будущей стоимости аннуитета (осуществляемого на условиях последующих платежей),имеет вид:

SA_post – будущая стоимость аннуитета, осуществляемого на условиях последующих платежей;

R – член аннуитета, характеризующий размер отдельного платежа;

I_A – множитель наращения стоимости аннуитета, определяемый по специальным таблицам, с учетом принятой процентной ставки и количества интервалов в периоде платежей.

Формула для определения настоящей стоимости аннуитета имеет вид:

PA_post – настоящая стоимость аннуитета, осуществляемого на условиях последующих платежей;

R – член аннуитета, характеризующий размер отдельного платежа;

D_A –дисконтный множитель аннуитета, определяемый по специальным таблицам, с учетом принятой процентной (дисконтной) ставки и количества интервалов в периоде платежей.

Требования и этапы формирования стратегических целей инвестиционной деятельности.

Стратегические цели инвестиционной деятельности предприятия представляют собой описанные в формализованном виде желаемые параметры его стратегической инвестиционной позиции, позволяющие направлять эту деятельность в долгосрочной перспективе и оценивать ее результаты.

Требования к формированию стратегических целей инвестиционной деятельности:

1) Подчиненность главной цели инвестиционного менеджмента.

2) Ориентация на высокий результат инвестиционной деятельности.

3) Реальность (достижимость).

4) Измеримость.

5) Однозначность трактовки.

6) Научная обоснованность.

7) Поддержка.

8) Гибкость.

Этапы формирования стратегических целей инвестиционной деятельности предприятия:

1) Ретроспективный анализ тенденций развития основных результативных показателей инвестиционной деятельности в увязке с динамикой факторов внешней инвестиционной среды и параметрами внутреннего инвестиционного потенциала предприятия.

2) Формулировка главной стратегической цели инвестиционной деятельности предприятия.

3) Определение желательных и возможных тенденций развития отдельных показателей инвестиционной деятельности, обеспечивающих достижение ее главной цели.

4) Определение нежелательных, но возможных тенденций развития отдельных результатов инвестиционной деятельности, препятствующих достижению ее главной цели.

5) Учет объективных ограничений в достижении желаемых параметров стратегической инвестиционной позиции предприятия.

6) Формирование системы основных стратегических целей инвестиционной деятельности, обеспечивающих достижение ее главной цели.

7) Формирование системы вспомогательных поддерживающих целей, включаемых в инвестиционную стратегию предприятия.

8) Взаимоувязка всех стратегических целей и построение „дерева целей" инвестиционной стратегии предприятия.

9) Окончательная индивидуализация всех стратегических целей инвестиционной деятельности предприятия с учетом требований их реализуемости.

Анализ эмиссии акций.

Основной целью управления эмиссией акций является привлечение на фондовом рынке необходимого объема собственных финансовых ресурсов в минимально возможные сроки.

Процесс управления эмиссией акций строится по следующим основным этапам.

1. Исследование возможностей эффективного размещения предполагаемой эмиссии акций. Решение о предполагаемой первичной или дополнительной эмиссии акций можно принять лишь на основе всестороннего предварительного анализа конъюнктуры фондового рынка и оценки потенциальной инвестиционной привлекательности своих акций.

Анализ конъюнктуры фондового рынка (биржевого и внебиржевого) включает характеристику состояния спроса и предложения акций, динамику уровня цен их котировки, объемов продаж акций новых эмиссий и ряда других показателей. Результатом проведения такого анализа является определение уровня чувствительности реагирования фондового рынка на появление новой эмиссии и оценка его потенциала поглощения эмитируемых объемов акций.

Оценка потенциальной инвестиционной привлекательности своих акций проводится с позиции учета перспективности развития отрасли (в сравнении с другими отраслями), конкурентоспособности производимой продукции, а также уровня показателей своего финансового состояния (в сравнении со среднеотраслевыми показателями). В процессе оценки определяется возможная степень инвестиционной предпочтительности акций своей компании в сравнении с обращающимися акциями других компаний.

2. Определение целей эмиссии. В связи с высокой стоимостью привлечения собственного капитала из внешних источников цели эмиссии должны быть достаточно весомыми с позиций стратегического развития предприятия и возможностей существенного повышения его рыночной стоимости в предстоящем периоде. Основными из таких целей, которыми предприятие руководствуется, прибегая к этому источнику формирования собственного капитала, являются:

а) реальное инвестирование, связанное с отраслевой и региональной диверсификацией производственной деятельности (создание сети новых филиалов, дочерних фирм, новых производств с большим объемом выпуска продукции и т.п.);

б) необходимость существенного улучшения структуры используемого капитала (повышение доли собственного капитала с целью роста уровня финансовой устойчивости; обеспечение более высокого уровня собственной кредитоспособности и снижение за счет этого стоимости привлечения заемного капитала; повышение суммы эффекта финансового левериджа и т.п.);

в) намечаемое поглощение других предприятий с целью получения эффекта синергизма (участие в приватизации сторонних государственных предприятий также может рассматриваться как вариант их поглощения, если при этом обеспечивается приобретение контрольного пакета акций или преимущественная доля в уставном капитале);

г) иные цели, требующие быстрой аккумуляции значительного объема собственного капитала.

3. Определение объема эмиссии. При определении объема эмиссии необходимо исходить из ранее рассчитанной потребности в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников.

4. Определение номинала, видов и количества эмитируемых акций. Номинал акций определяется с учетом основных категорий предстоящих их покупателей (наибольшие номиналы акций ориентированы на их приобретение институциональными инвесторами, а наименьшие – на приобретение населением). В процессе определения видов акций устанавливается целесообразность выпуска привилегированных акций. Если такой выпуск признан целесообразным, то устанавливается соотношение простых и привилегированных акций. Количество эмитируемых акций определяется исходя из объема эмиссии и номинала одной акции (в процессе одной эмиссии может быть установлен лишь один вариант номинала акций).

5. Оценка стоимости привлекаемого акционерного капитала. В соответствии с принципами такой оценки она осуществляется по двум параметрам: а) предполагаемому уровню дивидендов (он определяется исходя из избранного типа дивидендной политики); б) затрат по выпуску акций и размещению эмиссии (приведенных к среднегодовому размеру). Расчетная стоимость привлекаемого капитала сопоставляется с фактической средневзвешенной стоимостью капитала и средним уровнем ставки процента на рынке капитала. Лишь после этого принимается окончательное решение об осуществлении эмиссии акций.

6. Определение эффективных форм андеррайтинга. Если не предусмотрена продажа акций непосредственно инвестором по подписке, то для того, чтобы быстро и эффективно провести открытое размещение эмитируемого объема акций, необходимо определить состав андеррайтеров, согласовать с ними степень их участия в размещении эмиссии, цены начальной котировки акций и размер комиссионного вознаграждения (спрэда), обеспечить регулирование объемов продажи акций в соответствии с потребностями в потоке поступления финансовых средств, обеспечивающих поддержание ликвидности уже размещенных акций на первоначальном этапе их обращения.

Оценка стоимости активов.

Запасы. Затраты предварительно разделяются на две группы: а) сумма затрат по размещению заказов (включающих расходы по транспортированию и приемке товаров); б) сумма затрат по хранению товаров на складе.

Сумма совокупных операционных затрат по размещению заказов определяется по следующей формуле:

ОЗ_РЗ – сумма совокупных операционных затрат по размещению заказов

ОПП – объем производственного потребления товаров (сырья или материалов) в рассматриваемом периоде

РПП – средний размер одной партии поставки товаров

С_РЗ – средняя стоимость размещения одного заказа

Из приведенной формулы видно, что при неизменном объеме производственного потребления и средней стоимости размещения одного заказа общая сумма операционных затрат по размещению заказов минимизируется с ростом среднего размера одной партии поставки товаров.

С другой стороны, высокий размер одной партии поставки товаров вызывает соответствующий рост операционных затрат по хранению товаров на складе, так как при этом увеличивается средний размер запаса в днях оборота (период их хранения).

С учетом этой зависимости сумма операционных затрат по хранению запасов на складе может быть определена по следующей формуле:

ОЗ_ХР – сумма операционных затрат по хранению запасов на складе

РПП – средний размер одной партии поставки товаров

С_Х – стоимость хранения единицы товара в рассматриваемом периоде

Из приведенной формулы видно, что при неизменной стоимости хранения единицы товара в рассматриваемом периоде общая сумма операционных затрат по хранению товарных запасов на складе минимизируется при снижении среднего размера одной партии поставки товаров.

Таким образом, с ростом среднего размера одной партии поставки товаров снижаются операционные затраты по размещению заказа и возрастают операционные затраты по хранению товарных запасов на складе предприятия (и наоборот). Математически выражается следующей принципиальной формулой:

РПП_О – оптимальный средний размер партии поставки товаров

ОПП – объем производственного потребления товаров (сырья или материалов) в рассматриваемом периоде

С_РЗ – средняя стоимость размещения одного заказа

С_Х – стоимость хранения единицы товара в рассматриваемом периоде

Соответственно оптимальный средний размер производственного запаса определяется по следующей формуле:

ПЗ_О – оптимальный средний размер производственного запаса (сырья, материалов)

РПП_О – оптимальный средний размер партии поставки товаров

Дебиторская задолженность. Расчет необходимой суммы оборотного капитала, направляемого в дебиторскую задолженность, осуществляется по следующей формуле:

ОК_ДЗ – необходимая сумма оборотного капитала, направляемого в дебиторскую задолженность

ОР_К – планируемый объем реализации продукции в кредит

К_С/Ц – коэффициент соотношения себестоимости и цены продукции, выраженный десятичной дробью

– средний период предоставления кредита покупателям, в днях

– средний период просрочки платежей по предоставленному кредиту, в днях

Денежные активы. Потребность в трансакционном остатке денежных активов характеризует минимально необходимую их сумму, необходимую для осуществления текущей деятельности. Для расчета планируемой суммы операционного остатка денежных активов используется следующая формула:

ДА_О – планируемая сумма операционного остатка денежных активов предприятия

ПО_ОД – планируемый объем отрицательного денежного потока (суммы расходования денежных средств) по операционной деятельности предприятия

КО_ДА – количество оборотов среднего остатка денежных активов в плановом периоде

Расчет планируемой суммы операционного остатка денежных активов может быть осуществлен и на основе отчетного их показателя, если в процессе анализа было установлено, что он обеспечивал своевременность осуществления всех платежей, связанных с операционной деятельностью предприятия. В этом случае для расчета используется следующая формула:

ДА_О – планируемая сумма операционного остатка денежных активов предприятия

_Ф – фактическая средняя сумма операционного остатка денежных активов предприятия в предшествующем аналогичном периоде

ПО_ОД – планируемый объем отрицательного денежного потока (суммы расходования денежных средств) по операционной деятельности предприятия

ФО_ОД – фактический объем отрицательного денежного потока (суммы расходования денежных средств) по операционной деятельности предприятия в предшествующем аналогичном периоде

КО_ДА – количество оборотов среднего остатка денежных активов в плановом периоде

Потребность в страховом (резервном) остатке денежных активов определяется на основе рассчитанной суммы их операционного остатка и коэффициента неравномерности (коэффициента вариации) поступления денежных средств на предприятие по отдельным месяцам предшествующего года. Для расчета планируемой суммы страхового остатка денежных активов используется следующая формула:

ДА_С – планируемая сумма страхового остатка денежных активов предприятия

ДА_О – плановая сумма операционного остатка денежных активов предприятия

КВ_ПДС – коэффициент вариации поступления денежных средств на предприятие в отчетном периоде

В практике зарубежного финансового менеджмента применяются и более сложные модели определения среднего остатка денежных активов.

Наиболее широко используемой в этих целях является Модель Баумоля. Исходными положениями Модели Баумоля является постоянство потока расходования денежных средств, хранение всех резервов денежных активов в форме краткосрочных финансовых инвестиций и изменение остатка денежных активов от их максимума до минимума, равного нулю.

Математический алгоритм расчета максимального и среднего оптимальных размеров остатка денежных средств в соответствии с Моделью Баумоля имеет следующий вид:

ДА_МАКС – оптимальный размер максимального остатка денежных активов предприятия

Р_О – расходы по обслуживанию одной операции пополнения денежных средств

П_Д – уровень потери альтернативных доходов при хранении денежных средств (средняя ставка процента по краткосрочным финансовым инвестициям), выраженный десятичной дробью

ПО_ДО – планируемый объем отрицательного денежного потока по операционной деятельности (суммы расходования денежных средств)

– оптимальный размер среднего остатка денежных активов предприятия

Модель Миллера-Орра представляет собой еще более сложный алгоритм определения оптимального размера остатков денежных активов. Исходные положения этой модели предусматривают наличие определенного размера страхового запаса и определенную неравномерность в поступлении и расходовании денежных средств, а соответственно и остатка денежных активов. Минимальный предел формирования остатка денежных активов принимается на уровне страхового остатка, а максимальный – на уровне трехкратного размера страхового запаса.

Математический алгоритм расчета диапазона колебаний остатка денежных активов между минимальным и максимальным его значениями имеет следующий вид:

ДКО_М/М – диапазон колебаний суммы остатка денежных активов между минимальным и максимальным его значениями

Р_О – расходы по обслуживанию одной операции пополнения денежных средств

σ²_ДО – среднеквадратическое (стандартное) отклонение ежедневного объема отрицательного денежного потока

П_Д – среднедневной уровень потерь альтернативных доходов при хранении денежных средств (среднедневная ставка процента по краткосрочным инвестиционным операциям), выраженный десятичной дробью

Соответственно максимальный и средний остатки денежных активов определяются по формулам:

ДА_МАКС – оптимальный размер максимального остатка денежных активов предприятия

– оптимальный размер среднего остатка денежных активов предприятия

ДА_МИН – минимальный (или страховой) остаток денежных активов предприятия

ДКО_М/М – диапазон колебаний суммы остатка денежных активов между минимальным и максимальным его значениями

Методы выявления рисков.

Для того чтобы оценить риск и принять соответствующее решение, необходимо собрать исходную информацию об объекте – носителе риска. Эта первичная стадия носит название «выявления риска» и включает два основных этапа: сбор информации о структуре объекта и выявление опасностей или инцидентов.

Существует множество методов, каждый из которых помогает получить информацию о характеристиках отдельных рисков, присущих определенному виду деятельности. Поэтому целесообразно использовать комплекс методов, чтобы решить поставленную задачу. Необходимо постоянно следить за эффективностью использования таких методов, чтобы вносить в них усовершенствования, которые могут оказаться полезными в дальнейшем.

Работа по сбору информации и выявлению рисков помогает идентифицировать большинство опасностей, но, как правило, через некоторое время обнаруживаются новые. Это может быть связано с накоплением опыта и статистических данных, а также с внедрением новых технологий и использованием других материалов. Поэтому важной составной частью организации деятельности в данной области является создание специальной программы по контролю и выявлению новых рисков. Какой бы план ни был выработан, он должен иметь собственный бюджет и экономическое обоснование, чтобы затраты на выявление рисков не превысили ущерб от них.

Одни методы базируются на анализе статистических, финансовых, управленческих и иных отчетных документов предприятия, другие требуют непосредственной инспекции мест расположения источников опасности. Существуют методы, которые больше подходят к послесобытийным, чем к дособытийным ситуациям. Некоторые методы выявления риска строятся на количественном анализе, а другие используют только качественные подходы. Однако все они направлены на одно – выявить и описать существующие в организации риски.

К основным методам получения исходной информации о производственных объектах следует отнести:

· стандартизованный опросный лист;

· рассмотрение и анализ первичных документов управленческой и финансовой отчетности;

· анализ данных ежеквартальных и годовых финансовых отчетов;

· составление и анализ диаграммы организационной структуры предприятия;

· составление и анализ карт технологических потоков производственных процессов;

· инспекционные посещения производственных подразделений;

· консультации специалистов в данной технической области;

· экспертизу документации специализированными консалтинговыми фирмами.

Каждый из перечисленных методов способен дать достаточно большое количество информации, которая должна быть надлежащим образом проанализирована и структурирована. Основная цель такой работы – установить взаимосвязи между отдельными данными, содержащимися в различных источниках.

Опросные листы. Существуют два типа опросных листов:

1) Универсальный (стандартизованный) опросный лист.

2) Специализированный опросный лист.

Универсальный (стандартизованный) опросный лист содержит в себе позиции общего характера и годится для большинства типов производств. Это и преимущество, и недостаток такой формы опроса. Преимущество заключается в том, что предлагается некая универсальная форма, которая охватывает все стороны деятельности предприятия. Однако никакой универсальный вопросник не в состоянии предусмотреть все возможные виды ущерба для конкретной отрасли или предприятия.

Специализированные опросные листы разрабатываются обычно для конкретных видов деятельности с учетом их особенностей и детализации отдельных положений. Мировая практика показывает, что стандартизованные опросные листы чаще всего разрабатываются и используются международными ассоциациями консультантов или страховщиков для унификации статистических данных, которые после этого становятся доступны для всех членов такой ассоциации.

Структурные диаграммы. Метод структурных диаграмм предназначен для анализа особенностей структуры предприятия и вытекающих из этого рисков. Данные, полученные таким путем, полезны для оценки прежде всего внутренних предпринимательских рисков, связанных с качеством менеджмента, организацией сбыта и рекламы и т.д., а также коммерческих рисков.

Структурные диаграммы позволяют определить несколько форм возможного внутреннего риска: дублирование, зависимость и концентрацию. Возможная концентрация риска также выявляется с помощью структурных диаграмм. Можно также добавить к структурным диаграммам данные о доходах компаний и увидеть, которые из них приносят наибольший доход.

Конкретный вид структурных диаграмм зависит от сложившегося типа управления и принципов разделения функций для различных компаний. Для крупных фирм, имеющих в своем составе множество различных подразделений, применим подход, использованный в приведенном примере: сначала строится базисная диаграмма для всей компании, а затем структуры отдельных подразделений расшифровываются на диаграммах следующего уровня.

Карты потоков. Карты потоков, или потоковые диаграммы, изображают графически отдельные технологические процессы производства и их взаимосвязь. Эти карты полезны для выявления основных элементов производственного процесса, от которых зависит надежность и устойчивость проекта. Такие элементы называют узловыми, поскольку нарушение их режима и выход из строя прерывают весь производственный процесс или приводят к возникновению критических с точки зрения аварийности ситуаций. Процесс, зафиксированный в конкретной карте, может охватывать какой-то один вид деятельности организации, все внутренние производственные процессы или отдельную технологическую цепочку.

Возможные виды карт потоков можно разделить на три большие группы, которые описывают:

· отдельный технологический процесс внутри предприятия;

· совокупность производственных процессов и элементов управления;

· технологическую цепочку, в которой предприятие составляет одну из частей.

Ограниченность применения карт потоков как метода анализа риска связана с тем, что они ориентированы на процессы. Поэтому одновременно следует использовать иные методы получения исходной информации о рисках. Другой недостаток состоит в том, что карты сами по себе не указывают на уязвимость отдельных стадий производственного процесса. Поэтому карты потоков должны дополняться сведениями о возможной частоте и тяжести прошлых убытков, почерпнутых, например, из опросных листов.

Прямая инспекция. Описанные выше методы выявления риска удобны тем, что получать данные можно, не выходя из офиса, т.е. используя современные средства связи. Однако не исключено, что при изучении опросных листов, финансовой документации или карт потоков некоторые моменты окажутся неясными и вызовут дополнительные вопросы. Кроме того, при заполнении в подразделениях предприятия подготовленных для них форм отчетности по рискам могли быть упущены важные факторы. Поэтому для получения дополнительной информации и проверки на местах ее достоверности и полноты могут организовываться инспекционные поездки на предприятия.

Эффективность инспекции напрямую зависит от квалификации сотрудников, ее осуществляющих. Если обладают достаточно высокой квалификацией и имеют большой опыт работы, то они отметят те важные нюансы, которые могут быть упущены респондентами опросных листов и другими специалистами, работающими на соответствующих объектах или осуществляющими определенные технологические операции.

Прямая инспекция позволит также выявить и уточнить отдельные аспекты разрабатываемой программы управления риском, оценить возможные затраты на управление на данном предприятии и дать рекомендации по регулированию уровня риска.

Приведем примерный перечень вопросов, которые могут быть решены либо уточнены в процессе инспекции:

· расположение объекта и степень близости к населенным пунктам, другим промышленным объектам;

· описание и оценка системы управления (общий и финансовый менеджмент, маркетинг, бухгалтерский учет);

· наличие и состояние основных и оборотных фондов;

· общая характеристика и состояние особо опасных агрегатов;

· подробности недавних происшествий или заявленных претензий, если оборудование было застраховано.

После того как инспекция проведена, необходимо все результаты оформить в виде отчета, где для каждой запланированной задачи указать:

· цель обследования;

· дату и место его проведения;

· краткое содержание проведенных бесед с сотрудниками;

· полученные данные и материалы;

· результаты обследования;

· резюме.

Анализ финансовой и управленческой отчетности. Работа с финансовой и управленческой документацией предприятия имеет важное значение для выявления рисков по той простой причине, что в документах фиксируются все произошедшие инциденты, приведшие к убыткам, а также события, имеющие отношение к увеличению или уменьшению риска. Убытки предприятия, возникающие вследствие наступления непредвиденных событий, вначале фиксируются в актах, а затем находят свое отражение в бухгалтерской отчетности.

Методы оценки рисков.

Оценка риска – это этап анализа риска, имеющий целью определить его количественные характеристики: вероятность наступления неблагоприятных событий и возможный размер ущерба.

Можно выделить три основных метода оценки риска для конкретных процессов:

· анализ статистических данных по неблагоприятным событиям, имевшим место в прошлом;

· теоретический анализ структуры причинно-следственных связей процессов;

· экспертный подход.

Используя имеющиеся статистические данные, можно оценить и вероятность возникновения неблагоприятных событий, и размеры ущерба. Этот метод подходит для частых и однородных событий.

Для редких и уникальных событий, например крупных аварий, не имеющих репрезентативной статистики, используется теоретический анализ системы, имеющий целью выявить возможный ход развития событий и определить их последствия. Условно такой метод можно назвать сценарным подходом, поскольку итогом рассмотрения процесса в этом случае является построение цепочек событий, связанных причинно-следственными связями, для каждой из которых определена соответствующая вероятность. В начал