Анализ финансовой устойчивости

Понятие финансовой устойчивости или финансового равновесия, как правило, связывают с управлением капиталом фирмы, она показывает степень использования заемных финансовых средств, а также степень защиты кредиторов.

Финансовое оздоровление предприятия напрямую связано с возможностью использования заемных средств. Оценка потенциальной кредитоспособности предприятия основывается на следующих параметрах табл. 3.4).

Таблица 3.4. Коэффициенты финансовой устойчивости

Наименование показателя	Возможная интерпретация показателя
1. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами	Характеризует долю финансирования за счет собственных средств общей величины оборотных средств, уровень независимости текущей деятельности предприятия от внешних заимствований Минимально допустимое значение равно 0,1, т.е. хотя бы 10% собственных средств должно быть вложено в оборотные активы. Только в этом случае предприятие может считаться финансово устойчивым. Длительное сохранение отрицательного значения коэффициента свидетельствует о серьезной угрозе банкротства, полной зависимости от кредиторов. Его неудовлетворительное значение может отягощаться непродуманной учетной политикой.
2. Коэффициент обеспеченности запасов собствен-ными оборотными средствами	Характеризует долю финансирования запасов предприятия за счет собственных средств. Нормативное значение – не менее 0,5.
3. Коэффициент покрытия запасов нормальными источниками	Под «нормальными» источниками понимаются собственные оборотные средства, краткосрочные банковские кредиты, кредиторская задолженность по товарным операциям
4. Коэффициент маневренности собственных средств	Коэффициент показывает удельный вес собственных оборотных средств в общей величине собственного капитала, т.е. какой частью средств можно маневрировать для быстрого реагирования на изменение рыночных условий. Относительно высокое значение коэффициента (0,1 – 0,3 в зависимости от вида деятельности) положительно характеризует финансовую устойчивость, низкое значение (менее 0,1 или отрицательное) свидетельствует о финансовой неустойчивости
5. Коэффициент финансовой устойчивости	Характеризует долю долгосрочных источников финансирования в валюте баланса. Большинство российских предприятий не имеет долгосрочных кредитов и займов и поэтому он по своему значения совпадает с коэффициентом автономии,показывающим долю собственного капитала во всех источниках финансирования имущества. Нормативное значение – не менее 0,5.
6. Индекс постоян-ного актива	Характеризует за счет каких источников финансируются внеоборотные активы (отношение внеоборотных активов к собственному капиталу). Если значение коэффициента больше единицы, то в этом случае внеоборотные активы частично, оборотные средства полностью финансируются за счет заемных средств, что очень рискованно. Если коэффициент меньше единицы, то это свидетельствует, что все внеоборотные активы и часть оборотных активов финансируются за счет собственных средств

Анализ деловой активности и качества управления

Предприятием

Оцениваются с помощью как качественных (репутация предприятия и руководства, его деловой истории, конкурентоспособности, широты рынков сбыта продукции, наличие стабильных партнеров и потребителей), так и количественных абсолютных и относительных показателей.

К абсолютным показателям относится объем реализации, величина активов и убытков предприятия, продолжительность производственно-коммерческого цикла. При анализе абсолютных показателей проверяется выполнение золотого правила экономики: темпы роста прибыли должны превышать темпы роста выручки от реализации, которые, в свою очередь, должны превышать темпы роста активов. Любое продолжительное отклонение от этого правила свидетельствует о финансовом не благополучии.

К относительным показателям относятся следующие коэффициенты (табл. 3.5).

Таблица 3.5. Коэффициенты деловой активности предприятия

Наименование показателя	Возможная интерпретация показателя
1. Общая фондоот-дача или коэффи-циент оборачи-ваемости сово-купных активов	Показывает выход продукции на единицу имущества. Высокий уровень коэффициента говорит о способности менеджеров эффективно использовать средства, низкий – заставляет сделать обратный вывод.
2. Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов	Характеризует насколько эффективно используются оборудование и установки
3. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов	Характеризует количество оборотов всех оборотных активов. Большое число оборотов свидетельствует о том, что предприятие способно быстро возмещать свои вложения и есть высокий спрос на продукцию. Однако в нестабильных российских условиях при хроническом отсутствии средств у предприятия высокий уровень оборачиваемости может свидетельствовать именно отсутствием необходимых для бесперебойного производственного процесса оборотных средств, невозможности закупать сырье и материалы большими партиями из-за недоверия со стороны поставщиков. Низкое число оборотов может быть оправдано в условиях инфляции, если выбрана политика накапливания запасов по более низким ценам и задержки продажи продукции для реализации ее по более высоким ценам.
4. Коэффициент оборачиваемости запасов	Целесообразен расчет коэффициента отдельно по: а) сырью и материалам; б) незавершенному производству; в) готовой продукции. Низкое количество оборотов по какому-либо виду запасов указывает, что «узкое» место находится именно здесь.
5. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задол-женности	Характеризует эффективность кредитной политики предприятия по отношению к своим клиентам. Снижение количества оборотов свидетельствует либо о расширении предоставления кредита потребителям, либо проблемах с погашением предоставленного кредита. Считается, что если дебиторская задолженность оборачивается быстрее материальных оборотных средств, то это означает высокую интенсивность поступления денежных средств на счета предприятия. Эффективность управления дебиторской задолженностью полезно сравнивать с показателями оборачиваемости кредиторской задолженности. Следует учитывать, что если кредиторская задолженность предоставляется на более длительный срок, чем дебиторская, то такие условия приемлемы для предприятия, даже если период погашения обеих задолженностей высок. Если же дебиторская задолженность погашается медленнее, чем кредиторская, это сигнал о неправильной кредитной политике предприятия и необходимости ее корректировки. Удачную кредитную политику характеризует также превышение кредиторской задолженности над дебиторской по абсолютной величине. Высокое значение оборачиваемости кредиторской задолженности может свидетельствовать об отсутствии у предприятия проблем с ее оплатой, а может о неспособности менеджеров использовать кредиторскую задолженность в качестве краткосрочного источника средств в полной мере. Наоборот, низкое значение коэффициента может говорить как об имеющихся на предприятии проблемах с оплатой, так и об умелом использовании кредиторской задолженности в качестве источника имущества.
6. Коэффициент оборачиваемости свободных денеж-ных средств	Очень часто на российских предприятиях этот показатель имеет очень высокое значение, что может свидетельствовать как о проблеме нехватки денежных средств, так и о приспособлении отечественных предприятий к действующей налоговой системе и целесообразности «обнуления» счетов на отчетную дату
7. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	Показывает выход продукции на единицу собственного капитала. Показатель очень важен для потенциальных акционеров, т.к. быстрота оборачиваемости свидетельствует о скорости возврата вложенных в предприятие денежных средств. Следует помнить, что при увеличении акционерного капитала, коэффициент оборачиваемости может снижаться.