Задачи 5 типа. Оценка эффективности инвестиционного проекта

В соответствии с Законом РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.1999 г. №39-ФЗ (в ред. Федеральных законов от 02.01.2000 № 22-ФЗ, от 22.08.2004 № 122-ФЗ) инвестиционный проект представляет собой обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

Модели, используемые при анализе эффективности проектов, можно разделить на две группы:

1) основанные на статистических (учетных) оценках:

- простой срок окупаемости капиталовложений (Payback Period, PP);

- бухгалтерская норма прибыли на вложенный капитал (Accounting Rate of Return, ARR);

2) базирующиеся на дисконтированных оценках:

- чистый дисконтированный доход (Net Present Value, NPV);

- дисконтированный индекс рентабельности инвестиций (Profitability Index, DPI);

- дисконтированный период окупаемости инвестиций (Payback Period, DPP);

- внутренняя норма доходности (Internal Rate of Return, IRR).

Методы, основанные на статистических оценках, применяют на практике довольно редко, поскольку продолжительность реализации долгосрочных проектов превышает один год.

Наибольшее распространение получили методы, основанные на дисконтированных оценках, поскольку они дают наиболее объективную оценку эффективности инвестиционных проектов во времени. Рассмотрим их подробнее.

Метод чистого дисконтированного дохода (NPV).

Чистый дисконтированный доход – это разность между суммарной текущей стоимостью потоков денежных средств, дисконтированных в соответствии с выбранной ставкой процента, и величиной первоначальных инвестиций:

, (14)

где: - поток денежных средств или доход;

- сумма инвестиций (капитальных вложений) в осуществление проекта;

- ставка дисконтирования, доли единицы;

- номер частного периода в расчетном периоде времени n (i = 1, 2, …,n);

- расчетный период, число лет (месяцев).

Если рассчитанная NPV проекта, выраженная в денежном измерении, положительная (NPV>0), то это означает, что в течение всего жизненного цикла проекта будут возмещены и превышены первоначальные капитальные затраты. Следовательно, такой бизнес-проект может считаться эффективным и быть принятым к реализации. Чем больше величина NPV проекта, тем выше его эффективность.

Если NPV<0 – это означает, что заданная норма прибыли не обеспечивается и проект является убыточным. Внедрять такой проект экономически нецелесообразно.

Если NPV=0 – проект только окупает капитальные затраты, но не приносит никакого дохода. Реализовать такой проект также экономически нецелесообразно.

Если бизнес-проект предполагает не единовременные инвестиции, а последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течение нескольких периодов (например, лет), то формула NPV модифицируется и приобретает следующий вид:

. (15)

Метод определения индекса рентабельности (прибыльности) инвестиций (PI).

Индекс рентабельности отражает эффективность использования привлеченных капитальных вложений.

Если инвестиции осуществляются единовременно, то индекс рентабельности инвестиций рассчитывается по формуле:

. (16)

Если инвестиции осуществляются в виде некоторого потока, то формула принимает вид:

(17)

Если РI < 1, то проект должен быть отвергнут в связи с тем, что он не принесет дополнительного дохода инвестору (при этом NPV < 0).

Если РI = 1, то это означает, что доходность инвестиций в бизнес-проект соответствует нормативу рентабельности (при этом NPV = 0).

Если РI > 1, проект должен быть принят к реализации как экономически эффективный (при этом NPV > 0).

Если выбор должен быть сделан из двух проектов, то предпочтение отдается тому, у которого РI имеет наибольшую величину.

Метод определения дисконтированного срока окупаемости инвестиции (DPP).

Дисконтированный срок окупаемости показывает период времени, по истечении которого сумма дисконтированного дохода компенсирует все капитальные дисконтированные затраты. Он может быть определен по формуле:

(18)

Приведенную выше формулу наиболее целесообразно применять в том случае, когда дисконтированные денежные потоки остаются примерно одинаковыми на протяжении жизненного цикла инвестиционного проекта.

Если же ежегодные денежные поступления неодинаковы, то расчет может осуществляться несколько иным образом: из общего объема первоначальных затрат постепенно на каждом отдельном интервале вычитаются денежные потоки последующего года до тех пор, пока эти затрат не станут отрицательными.

Согласно этому методу, целесообразно принимать к реализации любой инвестиционный проект, период окупаемости которого меньше некоторого заранее установленного (например, инвестором) срока.

Метод расчета внутренней нормы доходности (IRR).

Под внутренней нормой доходности (IRR) понимают процентную ставку, при которой чистая приведенная стоимость (NPV) инвестиционного проекта равна нулю.

Внутренняя норма доходности определяется путем решения следующего уравнения для случая единовременного расходования капитальных вложений:

, (19)

где IRR – искомая ставка внутренней нормы доходности.

Равенство можно записать в виде:

(20)

В случае разновременного привлечения инвестиций в реализацию инвестиционного проекта формула принимает несколько иной вид:

(21)

Практическая реализация метода IRR сводится к выполнению комплекса последовательных итераций, с помощью которых находится дисконтированный множитель, обеспечивающий выполнение равенства:

NPV=0.

Выбираются два значения ставки дисконтирования таким образом, чтобы в интервале ( до ) функция NPV =f ( ) меняла свое значение с «+» на «–», или наоборот.

Для расчетов используют формулу

(22)

где , – величины смежных процентных ставок, по которым рассчитываются соответствующие значения NPV.

Точность вычислений обратно пропорциональна длине интервала ( , ). Поэтому наилучшая аппроксимация достигается в том случае, когда длина интервала принимается равной минимальной величине (т.е. 1%).

Показатель внутренней нормы доходности характеризует максимально допустимый относительный уровень капитальных вложений, которые могут быть произведены в данный инвестиционный проект. С увеличением величины IRR растет и уровень риска реализации проекта.

На практике величина IRR сравнивается с заданной нормой дисконта. При этом, если IRR > , то инвестиционный проект, признаваемый как эффективный, обеспечит получение положительной величины NPV. Если же IRR < , то капитальные затраты превышают доходы и проект должен быть признан убыточным.

При использовании показателя IRR необходимо учитывать два обстоятельства. Во-первых, IRR не всегда существует. Во-вторых, ввиду нелинейности функции NPV=f(r)=0, а также возможных различных комбинаций элементов денежного потока эта функция может иметь несколько точек пересечения с осью абсцисс. В результате решения получаем несколько значений критерия IRR. В этом случае необходимо из нескольких альтернативных выбрать лучший вариант проекта: для этого целесообразно использовать то решение, у которого значение наименьшее. В-третьих, поскольку функция NPV=f(г)=0 нелинейная, то критерий IRR не обладает свойством аддитивности.

В том случае, когда альтернативные варианты проектов, рассчитанные по показателям NPV и IRR, приводят к противоположным результатам, отдается варианту, полученному согласно числовому значению показателя NPV.

Таким образом, при наличии нескольких альтернатив при принятии инвестиционного решения необходимо руководствоваться рядом критериев:

1)необходимо выбирать такие инвестиционные проекты, которые обеспечивают инвестору достижение максимальной (предельной) доходности;

2) чистая прибыль от данного вложения капитала должна превышать ее величину от помещения средств на банковский депозит;

3) рентабельность инвестиций всегда должна быть выше индекса инфляции;

4) рентабельность инвестиционного проекта с учетом фактора времени всегда должна быть выше доходности альтернативных проектов.

5) необходимо выбирать инвестиционные проекты с наименьшим сроком окупаемости, которые обеспечивают инвестору минимизацию риска.

В портфеле инвестиционных проектов предприятия имеется три проекта. Необходимо провести оценку и выбор оптимального инвестиционного проекта, исходные данные по которым приведены в таблице.

Показатели	Проект №1	Проект №2	Проект №3
1. Размер инвестиций, тыс. руб.
2. Период эксплуатации проекта, лет
3. Сумма денежного потока, тыс. руб.
в том числе по годам:
1-й
2-й
3-й

Банковская ставка процента – 20%.

Решение.

Расчет чистого дисконтированного дохода проводится по формуле (14):

Поскольку величина NPV по всем трем инвестиционным проектам положительная (NPV>0), следовательно, все три проекта являются эффективными и могут быть приняты к реализации

Сравнение показателей NPV по рассматриваемым инвестиционным проектам позволяет сделать вывод, что первый проект является более эффективным, чем второй и третий проекты (хотя по второму и третьему проектам суммы денежных потоков больше, чем по первому).

Расчет индекса рентабельности инвестиций проводится по формуле (16):

;

;

.

Поскольку по всем инвестиционным проектам РI > 1, то все проекты являются экономически эффективными.

Сравнение инвестиционных проектов по данному показателю характеризует первый проект как более эффективный, так как его РI имеет наибольшую величину.

Дисконтированный срок окупаемости можно определить по формуле (18). Но, поскольку денежные потоки на протяжении жизненного цикла инвестиционных проектов не одинаковы, для определения точного периода окупаемости необходимо следующее:

1) рассчитать накопленный дисконтированный поток денежных средств:

Проект	Показатель	Год
0-й	1-й	2-й	3-й
№1	Дисконтированный поток денежных средств, тыс. руб.	-230			445,83
Накопленный дисконтированный поток денежных средств, тыс. руб.	-230			1742,83
№2	Дисконтированный поток денежных средств, тыс. руб.	-420	916,3		451,62
Накопленный дисконтированный поток денежных средств, тыс. руб.	-420	496,3	1190,3	1641,92
№3	Дисконтированный поток денежных средств, тыс. руб.	-470	999,6	555,2	457,41
Накопленный дисконтированный поток денежных средств, тыс. руб.	-470	529,6	1084,8	1542,21

2) определить, на каком году жизни накопленный дисконтированный поток денежных средств принимает положительное значение (в данном случае по всем трем инвестиционным проектам это 1-й год);

3) найти часть суммы инвестиций, не покрытой денежными поступлениями, в период, предшествующий году, определенному на предыдущем шаге (для проекта №1 она составляет 230 тыс. руб., для проекта №2 – 420 тыс. руб., для проекта №3 – 270 тыс. руб.);

4) разделить этот непокрытый остаток суммы инвестиций на величину денежных поступлений в периоде, в котором накопленный дисконтированный денежный поток принимает положительное значение:

- для проекта №1 230 тыс. руб. составляет 0,28 от суммы денежных поступлений в 1-м году, равной 833 тыс. руб. ( ). Полученный результат будет характеризовать ту долю данного периода, которая в сумме с предыдущими целыми периодами и образует общую величину срока окупаемости (0+0,28=0,28 года);

- для проекта №2 420 тыс. руб. составляет 0,46 от суммы денежных поступлений в 1-м году, равной 916,3 тыс. руб. ( ). Срок окупаемости проекта составляет 0, 46 года (0+0,46=0,46 года);

- для проекта №3 470 тыс. руб. составляет 0,47 от суммы денежных поступлений в 1-м году, равной 999,6 тыс. руб. ( ). Срок окупаемости проекта составляет 0, 47 года (0+0,47=0,47 года).

Сравнение инвестиционных проектов по данному показателю свидетельствует о существенных преимуществах первого проекта перед двумя другими проектами, так как период окупаемости данного проекта имеет наименьшее значение – 0,28 года, второго – 0,46 года, третьего – 0,47 года.

Определим внутреннюю норму доходности инвестиционных проектов.

Для этого необходимо выбрать два значения ставки дисконтирования таким образом, чтобы в интервале ( до ) функция NPV =f ( ) меняла свое значение с «+» на «–».

В качестве возьмем ставку дисконтирования 20%. В этом случае NPV имеет положительное значение.

В качестве возьмем ставку дисконтирования 20%. В этом случае NPV имеет положительное значение.

Таким образом, согласно приведенным расчетам, наиболее оптимальным является проект №1.

Раздел 4. Варианты заданий второй части работы

ВАРИАНТ 1

Задача 1.

Предприятие производит и реализует безалкогольный напиток «Тархун». Его деятельность характеризуют следующие данные:

- выручка от реализации – 75 000 руб.

- переменные затраты - 50 000 руб.

- постоянные затраты - 15 000 руб.

- объем реализации - 5 000 шт.

Определить:

1) Порог рентабельности в натуральном и стоимостном выражении.

2) Запас финансовой прочности.

3) На сколько процентов изменится прибыль при увеличении выручки на 10%?

4) Построить график безубыточности.

Задача 2

По нижеприведенным данным определите уровень эффекта финансового рычага.

Прибыль до налогообложения	150 тыс. руб.
Собственные средства	600 тыс. руб.
Долгосрочные кредиты	150 тыс. руб.
Краткосрочные кредиты	60 тыс. руб.
Средняя расчетная ставка процента (средневзвешен- ная стоимость заемных средств)	25%

Ставка налога на прибыль – 24%.

Задача 3.

Имеется следующее распределение вероятностей будущих доходов по акциям компании.

Вероятность	Норма дохода, %
0,3
0,4
0,3

Определить ожидаемую норму прибыли и среднее квадратическое отклонение.

Задача 4.

По данным финансовой отчетности рассчитайте и проанализируйте показатели, характеризующие финансовое состояние предприятия.

БУХГАЛТЕРСКИЙ БАЛАНС на 31 декабря 2005 г.

Актив	Код по- казателя	На начало отчетного года	На конец отчет- ного периода
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Нематериальные активы		28 335	5 993
Основные средства		11 435 460	10 521 220
Незавершенное строительство		2 068 291	1 274 085
Долгосрочные финансовые вложения		930 225	956 150
Итого по разделу I		14 462 311	12 757 448
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Запасы		4 375 025	2 776 110
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям		801 930	514 987
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)		217 110	188 268
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)		5 210 758	9 097 153
Краткосрочные финансовые вложения		55 046	372 499
Денежные средства		281 846	81 764
Прочие оборотные активы		2 914	279 422
Итого по разделу II		10 944 629	13 310 203
БАЛАНС		25 406 940	26 067 651
Пассив	Код по- казателя	На начало отчетного периода	На конец отчет- ного периода
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ Уставный капитал		5 965	5 965
Добавочный капитал		9 373 658	9 378 553
Резервный капитал		1 481	1 481
Целевые финансирование и поступления		3 045 939	1 756 481
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)		(5 860 437)	(5 860 425)
Итого по разделу III		6 566 606	5 282 057
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Займы и кредиты		1 373 967	3 535 629
Прочие долгосрочные обязательства		1 446 440	1 393 933
Итого по разделу IV		2 820 407	4 929 562
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Займы и кредиты		5 968 582	5 362 743
Кредиторская задолженность		10 047 113	10 489 365
Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов		2 739	2 563
Доходы будущих периодов		1 493	1 361
Итого по разделу V		16 019 927	15 856 032
БАЛАНС		25 406 940	26 067 651

ОТЧЕТ О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ за 12 месяцев 2005 г.

Показатель	код	За отчетный период	За аналогичный период преды- дущего года
Доходы и расходы по обычным видам деятельности
Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)		28 705 314	29 601 547
	Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг		(26 219 130)	(28 346 509)
Валовая прибыль		2 486 184	1 255 038
Коммерческие расходы		(724 520)	(761 176)
Управленческие расходы		-	-
Прибыль (убыток) от продаж		1 761 664	493 862
Прочие доходы и расходы
Проценты к получению			2 957
Проценты к уплате		(1 316 917)	(1 007 197)
Доходы от участия в других организациях		1 844	2 206
Прочие операционные доходы		11 195 479	22 064 465
Прочие операционные расходы		(11 559 235)	(18 326 898)
Внереализационные доходы		351 598	341 593
Внереализационные расходы		(209 738)	(3 096 590)
Прибыль (убыток) до налогообложения		225 475	472 192
Текущий налог на прибыль		(80 577)	(120 535)
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода		144 898	351 657)

Задача 5.

Имеются следующие данные (тыс.руб.).

Показатель
	1-й год	2-й год	3-й год	4-й год
Размер инвестиций		-	-	-	-
Выручка от реализации	-
Амортизация	-
Текущие расходы, налоги	-

Ставка банковского процента – 15% годовых.

Определите: чистую дисконтированную стоимость, индекс рентабельности и срок окупаемости капитальных вложений.

ВАРИАНТ 2

Задача 1

Организации ЗАО «Мелком» и ОАО «Хлебокомбинат» производят муку. Выручка от реализации муки каждой организации составляет 3275 тыс. руб.

Затраты ЗАО «Мелком» равны:

- постоянные - 118 тыс. руб.,

- переменные – 2182 тыс. руб.

Затраты ОАО «Хлебокомбинат» равны:

- постоянные - 1000 тыс. руб.,

- переменные – 1300 тыс. руб.

Требуется:

1. Рассчитать производственный рычаг для каждой из организаций.
2. Как изменится финансовый результат деятельности организаций (прибыль), если выручка от реализации продукции:

А) увеличится на 30 и 50%,

Б) уменьшится на 30 и 50% в связи с изменением спроса?

Задача 2

По данным таблицы определите порог уровень эффекта финансового рычага.

Прибыль до налогообложения	300 тыс.руб.
Собственные средства	1200 тыс.руб.
Долгосрочные кредиты	300 тыс.руб.
Краткосрочные кредиты	100 тыс.руб.
Краткосрочная задолженность	20 тыс. руб.
Средняя расчетная ставка процента (средневзвешенная стоимость заемных средств)	22%

Ставка налога на прибыль – 24%.

Задача 3

Инвестор оценивает риск вложения капитала в два альтернативных проекта. Установлено, что прибыль по проектам будет получена в следующих случаях:

Полученная сумма дохода, тыс.руб.	Число случаев наблюдений
Проект А
Проект Б

Оцените риски по каждому проекту и дайте сравнительную оценку.

Задача 4

По данным финансовой отчетности рассчитайте и проанализируйте показатели, характеризующие финансовое состояние предприятия.

Бухгалтерский баланс на 31 декабря 2005 г.

Актив	Код показателя	На начало отчетного года	На конец отчетного периода
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Нематериальные активы		5 993	5 814
Основные средства		10 542 825	9 911 147
Незавершенное строительство		1 476 949	1 644 101
Долгосрочные финансовые вложения		956 150	1 044 885
Итого по разделу I		12 981 917	12 605 947
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Запасы		2 551 641	1 963 835
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям		514 987	489 090
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)		188 268	125 686
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)		9 097 153	10 348 427
Краткосрочные финансовые вложения		372 499	688 827
Денежные средства		81 764	85 471
Прочие оборотные активы		279 422	6 546
Итого по разделу II		13 085 734	13 707 882
БАЛАНС		26 067 651	26 313 829
Пассив	Код по- казателя	На начало отчетного периода	На конец отчет- ного периода
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ Уставный капитал		5 965	5 965
Добавочный капитал		10 556 412	10 555 388
Резервный капитал		1 481	1 481
Целевые финансирование и поступления		188 510	86 146
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)		(5 468 976)	(5 259 583)
Итого по разделу III		5 283 392	5 389 397
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Займы и кредиты		3 496 332	7 118 458
Прочие долгосрочные обязательства		1 393 933	1 414 529
Итого по разделу IV		4 890 265	8 532 987
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Займы и кредиты		8 136 317	6 418 174
Кредиторская задолженность		7 755 088	5 880 245
Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов		2 563	15 918
Доходы будущих периодов			77 108
Итого по разделу V		15 893 994	12 391 445
БАЛАНС		26 067 651	26 313 829

Отчет о прибылях и убытках на 31 декабря 2005 г.

Показатель	код	За отчетный Период	За аналогичный период преды- дущего года
Доходы и расходы по обычным видам деятельности
Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)		32 977 668	28 705 314
	Себестоимость проданных товаров, продукции, Работ, услуг		(29 219 373)	(26 219 130)
Валовая прибыль		3 758 295	2 486 184
Коммерческие расходы		(593 564)	(724 520)
Управленческие расходы		-	-
Прибыль (убыток) от продаж		3 164 731	1 761 664
Прочие доходы и расходы
Проценты к получению		1 851
Проценты к уплате		(1 513 669)	(1 316 917)
Доходы от участия в других организациях		2 407	1 844
Прочие операционные доходы		16 627 625	11 228 650
Прочие операционные расходы		(17 913 734)	(11 466 217)
Внереализационные доходы		1 827 870	351 594
Внереализационные расходы		(1 821 345)	(335 923)
Прибыль (убыток) до налогообложения		375 736	225 475
Текущий налог на прибыль		(161 598)	(180 577)
Чрезвычайные доходы (расходы)		(105)	-
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода		214 033	44 898

Задача 5.

Имеются следующие данные (тыс.руб.).

Показатель
	1-й год	2-й год	3-й год	4-й год
Размер инвестиций		-	-	-	-
Выручка от реализации	-
Амортизация	-
Текущие расходы, налоги	-

Ставка банковского процента – 18% годовых.

Определите: чистую дисконтированную стоимость, индекс рентабельности и срок окупаемости капитальных вложений.

ВАРИАНТ 3

Задача 1.

Промышленная организация производит 20 тыс. изделий марки А в год. Переменные затраты на единицу продукции составляют 2 тыс. руб., постоянные на весь объем производства – 26 000 тыс. руб. Выручка от реализации изделий за год – 75 000 тыс. руб.

Определить:

1) Какое количество продукции надо продать, чтобы окупить все затраты?

2) Прибыль, если выпуск продукции увеличится на 5%?

3) Построить график безубыточности.

Задача 2.

По данным таблицы определите уровень эффекта финансового рычага.

Прибыль до налогообложения	450 тыс.руб.
Собственные средства	1800 тыс.руб.
Долгосрочные кредиты	450 тыс.руб.
Краткосрочные кредиты	200 тыс.руб.
Средняя расчетная ставка процента (средневзвешенная стоимость заемных средств)	24%

Ставка налога на прибыль – 24%.

Задача 3.

Инвестор оценивает риск вложения капитала в два альтернативных проекта. Установлено, что прибыль по проектам будет получена в следующих случаях:

Полученная сумма дохода, тыс.руб.	Число случаев наблюдений
Проект А
Проект Б

Определите ожидаемую норму дохода, среднее квадратическое отклонение и коэффициент вариации. Дайте сравнительную оценку проектам.

Задача 4

По данным финансовой отчетности рассчитайте и проанализируйте показатели, характеризующие финансовое состояние предприятия.

Бухгалтерский баланс на 31 декабря 2005 г.

Актив	Код показателя	На начало отчетного года	На конец отчетного периода
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Нематериальные активы		5 814	11 372
Основные средства		9 911 147	8 769 824
Незавершенное строительство		1 644 101	1 138 997
Долгосрочные финансовые вложения		1 044 885	1 304 083
Итого по разделу I		12 605 947	11 224 276
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Запасы		1 963 835	1 548 741
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям		489 090	414 662
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)		125 686	201 363
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)		10 348 427	6 009 904
Краткосрочные финансовые вложения		688 827	10 182
Денежные средства		85 471	40 595
Прочие оборотные активы		6 546	3 261
Итого по разделу II		13 707 882	8 228 708
БАЛАНС		26 313 829	19 452 984
Пассив	Код показателя	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ Уставный капитал		5 965	7 093
Добавочный капитал		10 555 388	8 743 528
Резервный капитал		1 481	1 481
Целевые финансирование и поступления		86 146	51 801
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)		(5 259 583)	(3 139 458)
Итого по разделу III		5 389 397	5 664 445
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Займы и кредиты		7 118 458	283 040
Прочие долгосрочные обязательства		1 414 529	1 013 194
Итого по разделу IV		8 532 987	1 296 234
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Займы и кредиты		6 418 174	8 641 025
Кредиторская задолженность		5 880 245	3 751 741
Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов		15 918	3 993
Доходы будущих периодов		77 108	95 546
Итого по разделу V		12 391 445	12 492 305
БАЛАНС		26 313 829	19 452 984