Международное движение капитала: этапы, факторы развития и основные формы.
Становление и развитие международной миграции капитала началось значительно позже, чем таких форм международных экономических отношений как международная торговля товарами и международная трудовая миграция. Для возникновения только возможности экспорта капитала требовались значительные его накопления.
Такая возможность появляется на первом этапе эволюции международной миграции капитала, который начинается после завершения процессов первоначального накопления капиталов с развитием капиталистических производственных отношений на рубеже XVII-XVIII вв. и продолжается до конца ХIХ в. Данный этап называют “этапом зарождения вывоза капиталов”. Происходящие в этот период процессы наиболее точно отражает термин “вывоз капитала”, так как последний мигрировал исключительно в одном направлении (из метрополий в колонии) и носил ограниченный и случайный характер.
Второй этап эволюции международной миграции капитала отсчитывают с конца XIX – начала XX веков до середины ХХ века, то есть по мере утверждения и распространения в мировом хозяйстве капиталистических производственных отношений. Процесс вывоза капитала в этот период осуществляется как между промышленными странами, так и между промышленными и развивающимися странами. На данном этапе вывоз капитала становится типичным, повторяющимся и характерным явлением, что позволяет назвать данный этап – “этапом вывоза капитала”.
Вывоз капитала –это процесс изъятия части капитала из национального оборота одной страны и перемещения его в товарной или денежной форме в сферу производства или обращения другой страны с целью извлечения более высоких прибылей.
Однако на современном уровне развития мирового хозяйства уже недостаточно говорить только о вывозе капитала. С середины XX века наступает третий этап эволюции международных перемещений капиталов, продолжающийся до настоящего времени, на котором происходящие процессы более точно отражает термин “международная миграция капитала”. Причин этому несколько:
1. Вывоз капитала осуществляют не только промышленно развитые страны, но и многие развивающиеся и бывшие социалистические страны.
2. Страны одновременно становятся и экспортерами и импортерами капитала.
3. Экспорт капиталов вызывает значительные по объемам обратные движения капиталов в виде процентов на кредиты, предпринимательской прибыли, дивидендов по акциям.
Международная миграция капиталов –это процессы встречного движения капиталов между различными странами мирового хозяйства независимо от уровня их социально-экономического развития, приносящие дополнительные доходы их собственникам.
Объективной основой международной миграции капиталов является неравномерность экономического развития стран мирового хозяйства, которая на практике выражается:
— в неравномерности накопления капитала в различных странах;
— в “относительном избытке” капитала в отдельных странах; по оценкам специалистов, на начало 90-х годов размер “относительного избытка капитала” достиг 180-200 млрд. долл.;
— в несовпадении спроса на капитал и его предложения в различных звеньях мирового хозяйства.
На развитие процесса международной миграции капиталов влияют две группы факторов, среди которых:
Ø факторы экономического характера:
o развитие производства и поддержание темпов экономического роста;
o глубокие структурные сдвиги как в мировой экономике, так и в экономике отдельных стран;
o углубление международных специализации и кооперации производства;
o рост транснационализации мировой экономики (объемы производства продукции зарубежными филиалами ТНК США в 4 раза превышают объем товарного экспорта из самих США);
o рост интернационализации производства и развитие интеграционных процессов;
o активное развитие всех форм мирохозяйственных связей.
Ø факторы политического характера:
o либерализация процессов экспорта/импорта капитала;
o политика индустриализации в странах “третьего мира”;
o проведение экономических реформ в странах с переходной экономикой (приватизация государственных предприятий, поддержка частного сектора, малого бизнеса);
o политика поддержки уровня занятости.
Международное перемещение капиталов имеет важное значение для развития мирового хозяйства:
v ведет к укреплению внешнеэкономических и политических связей стран;
v увеличивает их внешнеторговый оборот;
v ускоряет экономическое развитие и способствует росту объемов производства;
v повышает конкурентоспособность производимых товаров на мировом рынке;
v усиливает технический потенциал стран-импортёров;
v увеличивает занятость в стране.
Международная миграция капитала имеет целый ряд форм реализации, которые на практике классифицируются по нескольким признакам:
q по форме собственности – частный, государственный, смешанный и международных валютно-кредитных и финансовых организаций;
q по срокам миграции капитала – сверхкраткосрочный (до 3-х мес.), краткосрочный (до 1 года), среднесрочный (1-7 лет), долгосрочный (7-45 л.);
q по форме предоставления – товарный, денежный, смешанный;
q по цели и характеру использования – предпринимательский, ссудный.
Каждая из указанных выше форм может характеризовать один и тот же мигрирующий капитал по различным признакам.
Основными формами международной миграции капитала являются вывоз предпринимательского и ссудного капитала.
Признаки миграции капитала в предпринимательской форме:
1) Участие в производственном процессе за рубежом;
2) Долгосрочный характер вложения;
3) Право собственности на зарубежное предприятие либо на его часть.
Различают 2 вида вывоза предпринимательского капитала:
1. Прямые зарубежные инвестиции (ПИИ) – приобретение длительного интереса резидентом одной страны (прямым инвестором) в предприятии-резиденте другой страны. Главной причиной ПИИ является стремление разместить капитал в той стране, где он будет приносить максимальную прибыль (предпринимательский доход). В состав ПИИ входят:
a. Приобретение иностранным инвестором пакета акций предприятия, в которое он вкладывает свой капитал, в размере не менее 10-20% акционерного капитала. В ряде стран (например, в Германии, Великобритании) этот порог составляет 20 %, а все более мелкие капитальные трансакции относятся к портфельным вложениям;
b. Реинвестирование прибыли;
c. Внутрифирменное предоставление кредита между прямым инвестором и дочерними компаниями, филиалами.
В целом же главными мотивами размещения прямых инвестиций за рубежом являются расширение рынков сбыта, получение доступа к дешёвым ресурсам и приобретении собственности.
Причинами ПИИ для расширения рынка являются:
· отсутствие национальных производственных мощностей;
· дорогостоящая транспортировка товаров, делающая их экспорт невыгодным;
· торговые ограничения в стране-импортёре;
· стремление использовать “эффект масштаба”;
· “следование за клиентами” (например, производители шин следуют за производителями автомобилей);
· “следование за конкурентами”;
· стремление завоевать за рубежом покупателей, предпочитающих продукцию отечественных производителей;
· изменения в сравнительных издержках и др.
К причинам ПИИ в источники дешёвых факторов производства могут быть отнесены:
· межстрановая рационализация производства в целях снижения издержек;
· государственное стимулирование иностранных инвестиций в принимающей стране;
· стремление обеспечить себя стратегическими ресурсами.
Приобретение собственности или новое строительство за рубежом объясняются:
· трудностями передачи отдельных ресурсов заграничному предприятию;
· возможностью получить в собственность репутацию известной фирмы или её торговую марку (при покупке франчайзингового предприятия);
· снижение рисков, издержек и т.п.
Чаще всего ПИИ объясняются не одной из вышеназванных причин, а их сочетанием.
Мировой опыт свидетельствует о том, что для принимающей страны ПИИ имеют ряд преимуществ по сравнению с другими формами международного экономического партнёрства:
ü они служат источником капитала для вложений в производство товаров и услуг, обеспечивают трансферт технической помощи, ноу-хау, передовых методов управления и маркетинга.
ü иностранные инвестиции в отличие от иностранных займов и кредитов не ложатся дополнительным бременем на внешний долг страны, а напротив, способствуют получению средств для его погашения.
ü ПИИ содействуют наиболее эффективной интеграции национальной экономики в мировую, благодаря возрастающим внешним контактам, разнообразному производственному и научно-техническому сотрудничеству.
2. Портфельные инвестиции – вложение капитала в иностранные ценные бумаги, не дающие инвестору права реального контроля над объектом инвестирования и составляющие менее 10% в его акционерном капитале. К портфельным инвестициям относят:
a. Акционерные ценные бумаги – документ, удостоверяющий право владельца документа по отношению к лицу, выпустившему данный документ;
b. Долговые ценные бумаги – денежный документ, удостоверяющий отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ. К ним относят:
i. Облигация, простой вексель, долговая расписка (нота);
ii. Инструменты денежного рынка – казначейские векселя, депозитные сертификаты, банковские акцепты;
iii. Финансовые дериваты – опционы, фьючерсы, варранты, своп.
Современные тенденции миграции капитала в предпринимательской форме:
1) Ведущими экспортёрами и импортёрами капитала в мире являются промышленно развитые страны (в первую очередь США и Великобритания);
2) В импорте капитала возрастает роль развивающихся и постсоциалистических стран;
3) В структуре м/н движения предпринимательского капитала происходит сдвиг в сторону портфельных инвестиций;
4) В отраслевой структуре иностранных инвестиций отмечают след особенности:
a. В развитых странах основные сферы их приложения – финансово-банковский сектор, сфера услуг (информационных), фармацевтика, биотехнологии, электронная промышленность, науко и техноёмкое машиностроение;
b. В развивающихся странах – нефте и газодобыча, некоторые секторы машиностроения, агопромышленный сектор.
5) Увеличивается роль реинвестирования прибыли и внутрифирменных кредитов как форм м/н инвестирования;
6) Основная часть ПИИ осуществляется посредством слияний и поглощений;
7) Растёт роль ТНК как основного субъекта мирового рынка иностранных инвестиций.
Международное движение ссудного капитала –представляет собой международное заимствование и кредитование, т.е. выдачу и получение средств взаймы на определённый срок, предполагающие выплату процента за их использование. Движение ссудного капитала не имеет непосредственной связи, а лишь косвенно влияет на воспроизводственный процесс в принимающей стране.
Под миграцией капитала в ссудной форме понимают все международные перемещения капитала, за исключением ПЗИ и ПИ, в виде:
· государственных и частных займов;
· приобретения облигаций другой страны, векселей, тратт иностранной компании;
· выплат по долгам;
· межбанковских депозитов;
· официальной помощи развитию и др.