Эклектическая парадигма, или парадигма ОLI-преиму-ществ Дж. Даннинга

Эта теория объединяет отдельные элементы, взятые из различных предшествующих теорий транснационализации. Согласно ей выделяют три группы факторов, определяющих транснационализацию и объемы иностранных активов:

• специфические особые конкурентные преимущества иностранных инвесторов (ТНК) перед местными компаниями (О-преимущства);

• выгодные местные факторы, предлагаемые принимающи­ми странами для ТНК и позволяющие наилучшим образом рас­
крыть их конкурентные преимущества на локальных рынках
этих стран (L-преимущества);

• степень возможной интернализации, то есть контроля за
собственными конкурентными преимуществами, возможность
оставить свое ноу-хау внутри корпорации, не передавая их за­
рубежным партнерам (1-преимущества).

В 1994 г. Даннинг вместе с голландским ученым Наруллой предложили теорию путей инвестиционногоразвития. Со­гласно ей развитие страны происходит через пять этапов (фаз), классификационными признаками которых является готов­ность принимать и экспортировать ПИИ. Базой анализа служит эклектическая теория ОLI-преимуществ.

Первая фаза пути инвестиционного развития страны проис­ходит при практическом отсутствии OLI-преимуществ. В стра­не развиты только низкотехнологические производства, а го­сударство активно защищает внутренний рынок от импорта и ПИИ. Во второй фазе начинается медленный прирост ПИИ, рас­тет местный рынок, повышается конкурентоспособность мест­ных фирм, частично либерализуется ПИИ-политика. В третьей фазе начинается экспорт ПИИ, существенно увеличиваются L-преимущества местных фирм. Государственная ПИИ-поли­тика становится либеральной, а экономика экспортно-ориенти­рованной. В четвертой фазе экспорт ПИИ опережает импорт, страна захватывает лидерство в некоторых высокотехнологич­ных отраслях. В пятой фазе экспорт и импорт ПИИ начинают расти, утверждается мировое лидерство при либеральной ПИИ-политике и стимулировании экспорта ПИИ.

4.5. Международные компании и их классификация. ТНК и МНК

МЕЖДУНАРОДНАЯ КОМПАНИЯ - это объединение субъ­ектов хозяйствования, которые монополизируют производство того или иного продукта и делят на этой основе мировые рынки сбыта, источники сырья и сферы приложения капитала.

По уставным различиям международные компании пред­ставлены четырьмя основными видами: картелями, синдиката­ми, трестами и концернами.

Международный картель представляет собой объедине­ние, в котором его участники сохраняют производственную и коммерческую самостоятельность, но договариваются между собой (заключают соглашение) об установлении единых цен на продаваемые товары, о распределении рынков сбыта, о квотах (доле каждого участника в производстве продукции).

Международный синдикат — это союз корпораций различ­ных стран, связанных соглашением о создании единой сбыто­вой организации. При такой форме союза его участники не име­ют права продавать свои товары на внешнем рынке и сдают их специальному акционерному обществу, которое реализует всю продукцию синдиката на мировом рынке.

Международный трест объединяет собственность на все вошедшие в его состав предприятия, а владельцы последних по­лучают прибыль как пайщики по сумме вложенных капиталов.

Международный концерн объединяют предприятия различ­ных отраслей промышленности, транспорта, торговли, банков, страховых компаний, причем многочисленные предприятия и компании различных стран подчинены одному финансовому центру, сосредоточивающему в своих руках контрольные паке­ты их акций.

По источникам формирования ресурсов международные корпорации делятся на:

- транснациональные (ТНК),

- межнациональные (МНК).

ТРАНСНАЦИОНАЛЬНЫЕ корпорации создаются субъек­тами одной страны и распространяют сферы своих действий на многие страны. Обычно это компании крупных развитых стран. Они опираются на поддержку и защиту своих интересов со стороны национальных правительств, их дипломатических и административных структур. ТНК - это компании, однона­циональные по составу ядра акционерного капитала и контро­лю, но международные по сфере своей деятельности. В основе формирования транснациональных корпораций лежат в первую очередь процессы концентрации и централизации производс­тва и капитала первоначально в национальных рамках с их пос­ледующим выходом на международный уровень. Важную роль в образовании ТНК играет вывоз капитала. Наличие активов за рубежом, возникающих на основе прямых инвестиций, яв-

ляется отличительной особенностью этих компаний. Захватив значительную часть производства соответствующих товаров в других странах, ТНК получает возможность контролировать их мировые рынки и реально участвовать в экономическом разде­ле мира. Создавая межнациональные производственные комп­лексы, ТНК получают возможность полнее использовать пре­имущества современного международного разделения труда и расширять международную кооперацию производства, ставить себе на службу природные и людские ресурсы, научно-техни­ческий потенциал других стран, проникать на их рынки «изнут­ри», минуя таможенные барьеры. Имея свои филиалы в разных странах, ТНК легче может приспосабливать свои производс­твенные и сбытовые программы к специфическим условиям различных национальных рынков и проводить соответствую­щую оптимизацию своей деятельности в международных мас­штабах. Координируя операции своих предприятий в различ­ных странах, ТНК имеют возможность гибкого производствен­ного маневра, сосредоточивая те или иные процессы в странах с более низкими издержками и, прежде всего там, где имеются дешевые рабочая сила и сырье.

В сегодняшнем развитии ТНК происходят существенные изменения, затрагивающие не только их корпоративные инте­ресы, но и влияющие на мирохозяйственные отношения вооб­ще. Так, до невиданных ранее масштабов возросла их инвес­тиционная деятельность, на базе которой фактически возник существенный по своим масштабам сектор международного производства.

Другим новым моментом в развитии транснациональных корпораций является изменение организационно-управленчес­кой структуры этих монополий, что привело к возникновению единого хозяйственного комплекса, основанного на внутрифир­менном разделении труда, общности финансового контроля и управления. На этой основе формируется глобальная общеэко­номическая стратегия ТНК, которая включает внутрикорпора­ционное планирование таких важнейших сторон их деятель­ности, как производство и сбыт, научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы (НИОКР), финансы, занятость и т.д., ориентируясь при этом на достижение конечной цели компании - получение максимальной прибыли.

МЕЖНАЦИОНАЛЬНЫЕ компании создаются на капиталы владельцев нескольких стран. Их ресурсы могут составлять со­лидные суммы, однако, не имея опоры на правительство едино­го и мощного государства, они уступают первенство в конку­ренции транснациональным корпорациям.

4.6. Портфельные инвестиции: понятие, виды

Одной из наиболее важных социально-экономических про­блем для Республики Беларусь, равно как и для других постсо­ветских государств, является преодоление последствий инвес­тиционного кризиса, поразившего после распада СССР прак­тически все отрасли экономики. В то же самое время в мире наблюдается относительный избыток капитала. Конструктив­ная государственная политика по привлечению иностранных инвестиций могла бы в значительной степени способствовать преодолению последствий инвестиционного кризиса в нацио-нальной экономике. В существующих условиях иностранные портфельные инвестиции могли бы сыграть роль катализатора в стимулировании инвестиционного процесса.

Под ИНОСТРАННЫМИ ПОРТФЕЛЬНЫМИ ИНВЕСТИ­ЦИЯМИ понимаются вложения капитала в зарубежные цен­ные бумаги, которые не дают их владельцам права реального контроля над объектом инвестирования, но обеспечивают им высокий доход в виде дивиденда или процента. Портфельные инвестиции представляют собой такие вложения в ценные бу­маги иностранных фирм, которые либо слишком малы, либо так распылены между держателями, что не могут дать экспортеру капитала контроль над этими фирмами. Портфельные вложе­ния составляют значительную часть заграничных инвестиций ряда малых западных стран (Швейцария, Дания, и др.). Однако такие вложения имеются и у ведущих держав мира.

В последнее время доля портфельных иностранных инвес­тиций по сравнению с прямыми иностранными инвестициями растет. Это объясняется тем, что портфельные инвестиции ме­нее рискованные, более ликвидны, а значит и более подвижны. Их направление меняется при каждом колебании хозяйствен­ной конъюнктуры. Портфельный инвестор чутко реагирует на разницу процентных ставок в разных странах, изменения курса валют и др.

72
СПРАВКА

Портфельный инвестор - инвестор, обладающий портфелем ин­вестиций. Формирование портфеля инвестиций происходит путем приобретения ценных бумаг и других активов. Портфель инвести­ций - совокупность собранных воедино различных инвестицион­ных ценностей, служащих инструментом для достижения конкрет­ной инвестиционной цели вкладчика. В портфель могут входить ценные бумаги одного типа (акции) или различные инвестицион­ные ценности (акции, облигации, сберегательные и депозитные сертификаты, залоговые свидетельства, страховые полисы и др.).

Иностранные портфельные инвестиции выполняют следую­щие функции:

• ускоряют процесс международных экономических связей;

• способствуют росту как национальной, так и мировой экономики;

• обеспечивая дополнительный приток капитала в нацио-
нальную экономику, ускоряют процесс ее модернизации;

• снижают нагрузку на кредитный рынок;

• способствуют решению социально-экономических задач;

• способствуют развитию национального фондового рынка.

Следует заметить, что иностранные портфельные инвес­тиции при определенных обстоятельствах могут оказывать и негативное воздействие на экономику. Это: монополизация иностранным капиталом национального рынка; отток из стра­ны капитала и, как следствие, замедление экономического роста и др.

Для того, чтобы национальная экономика могла эффективно воспользоваться иностранными портфельными инвестициями, должны быть обеспечены определенные условия. Необходимо чтобы:

- был введен либеральный режим движения капитала;

- была сформирована нормативная база функционирования
рынка ценных бумаг;

- функционировала развитая инфраструктура фондового
рынка;

- был обеспечен свободный доступ иностранных инвесто-
ров на национальный рынок;

- был обеспечен благоприятный инвестиционный климат.

4.7. Миграция ссудного капитала. Рынок международного кредита

Миграция ссудного капитала осуществляется путем предо­ставления государственных и частных внешних займов с целью получения дохода в виде процентов, уровень которых заранее фиксируется. Этот вывоз капитала осуществляется либо путем размещения иностранных облигаций в стране, экспортирующей капитал, либо путем прямого предоставления иностранным частным или государственным организациям средств взаймы. Особенностью вывоза ссудного капитала является то, что этот капитал направляется в другую страну на заранее установлен­ный срок, причем кредитор сохраняет право собственности на представленный в ссуду капитал, но право использования этого капитала переходит к заемщику - правительствам или предпри­нимателям иностранных государств.

Мировой рынок ссудного капитала (МРСК) представляет собой систему отношений по аккумуляции и перераспределе­нию ссудного капитала между странами, независимо от уров­ня их социально-экономического развития. На практике дан­ный рынок выглядит как единство и взаимодействие рынков трех уровней: национальных, региональных, мирового.

Мировой рынок ссудных капиталов имеет особую институ­циональную структуру, основу которой образуют профессио­нальные участники рынка, выступающие в качестве посредни­ков между конечными заемщиками и кредиторами различных стран. К ним относятся: транснациональные банки (ТНБ); фи­нансовые компании; фондовые биржи; международные и реги­ональные финансовые организации.

В зависимости от содержания операций на МРСК его делят на мировой денежный рынок и мировой рынок капиталов.

Мировой денежный рынок функционирует преимущес­твенно в виде депозитов и предоставляемых краткосрочных ссуд, предназначенных для обслуживания сферы обращения, главным образом международной торговли.

Мировой рынок капиталов. Заимствования здесь осущест­вляются на длительные сроки и в значительной степени исполь­зуются для финансирования капиталовложений. В зависимости от конкретных форм заимствований он, в свою очередь, подраз­деляется на кредитный рынок и рынок ценных бумаг.

МЕЖДУНАРОДНЫЙ КРЕДИТ представляет собой движе­ние ссудного капитала в сфере международных экономических отношений, связанное с предоставлением валюты и товарных ресурсов на условиях срочности, возвратности и платности. На рынке международного кредита в качестве кредиторов и заем­щиков могут выступать банки, фирмы, государственные учреж­дения, правительства, международные и региональные финан­совые институты.

Международный кредит выполняет следующие функции:

- перераспределяет финансовые и материальные ресурсы
между странами, позволяя использовать их с большей эффек­тивностью;

- способствует экономии издержек обращения в сфере меж-
дународных расчетов путем замены действительных денег (зо-
лотых, серебряных) кредитными, и замены наличного валютно-­
го оборота международными кредитными операциями;

- усиливает процессы накопления в рамках всего мирового
хозяйства путем направления временно свободных денежных
средств одних стран на кредитование капиталовложений в дру-
гих;

- способствует ускорению процесса реализации товаров и
услуг в мировом масштабе.

Международные кредиты классифицируют по следующим основным признакам:

1. По назначению: коммерческие; финансовые; промежуточ-
ные.

2. По видам: товарные; валютные.

3. По технике предоставления: наличные; акцептные; депо­-
зитные сертификаты; облигационные займы; консорциональ-
ные (предоставляемые двумя и более кредиторами).

4. По валюте займа: в валюте страны-должника; в валюте
страны-кредитора; в валюте третьей страны; в международных
счетных единицах.

5. По срокам: сверхсрочные (суточные, недельные, до 3 ме­сяцев); краткосрочные (до 1 года); среднесрочные (от 1 года до
5 лет); долгосрочные (свыше 5 лет).

6. По обеспечению: обеспеченные; бланковые.

7. В зависимости от категории кредитора: фирменные;
банковские; брокерские; смешанные; международных финан­совых институтов.

4.8. Международные финансовые центры. Транснациональные банки

В последние десятилетия монополистический банковский капитал все активнее сращивается с монополистическим капи­талом других отраслей экономики. Это происходит посредством скупки крупными банками акций предприятий (в т.ч. контроль­ных пакетов акций), выпуска и размещения банками их ценных бумаг, участия банков в учреждении новых предприятий, что позволяет банкам перераспределять часть монополистичес­кой сверхприбыли, образуемой в других отраслях экономики в свою пользу. Расширяется и укрепляется могущество финансо­вого капитала. В орбиту финансовых и кредитных операций ак­тивно втягиваются страховые, инвестиционные, холдинговые и другие компании, пенсионные фонды, образуя финансово-промышленные группы, деятельность которых выходит дале­ко за рамки национальных границ. Ведущим международным финансовым центром считается Нью-Йорк. Особенно велика его роль в эмиссии акций и облигаций, в торговле ценными бу­магами. Главным европейским финансовым центром является Лондон. Он занимает первое место в мире по объему междуна­родных валютных, депозитных и кредитных операций. В пос­леднее время значительную роль в мировой экономике стали играть финансовые центры в Сингапуре, Гонконге, Бахрейне, Панаме, на Багамских, Каймановых и Антильских островах. Они получили название «оффшор». Большинство из них имеет льготное налогообложение и валютный режим.

Главная роль в системе международных финансов принадле­жит транснациональным банкам. ТРАНСНАЦИОНАЛЬНЫЙ БАНК - это крупный универсальный банк, выполняющий пос­редническую роль в международном движении ссудного капи­тала.

Клиентами ТНБ являются частные лица, национальные фирмы, другие банки, транснациональные корпорации, прави­тельства многих стран.

К основным чертам деятельности транснациональных бан­ков относятся:

• международный характер банковских операций, который в первую очередь достигается за счет мощных филиальных сетей

по всему миру и освоения новых информационных технологий, позволяющих совершать операции в международном масштабе;

• универсализация деятельности ТНБ. Транснациональный
банк превращается в так называемый «супермаркет» финансо­вых услуг, в котором клиент может получить практически любую
финансовую услугу, существующую в мире на данный момент.

• высокая степень защищенности от рисков практически
всех операций ТНБ, предоставление высоких гарантий на со­вершаемые сделки.

Транснациональные банки, являясь учреждениями универ­сального характера, выполняют не только традиционные, но и специфические для банков операции: эмиссия и продажа об­лигаций; лизинг; операции с землей и другой недвижимостью; консультационные услуги по финансовым вопросам; посредни­чество при покупке ценных бумаг, земли, отдельных предпри­ятий и целых компаний в международном масштабе.

Специфическими являются и некоторые услуги, оказыва­емые банками: принятие депозитов на оффшорных рынках за границей; осуществление международных дилинговых опера­ций с иностранной валютой, межбанковскими депозитами, дра­гоценными металлами; услуги по финансированию междуна­родной торговли и денежному менеджменту; международные инвестиционные банковские услуги; трастовые услуги для инс­титуциональных клиентов и для богатых физических лиц.

Организационная структура транснационального банка оп­ределяется его стратегией за рубежом и предполагает:

• образование неоперационного подразделения за рубежом
(представительского офиса или просто представительства) для
осуществления в основном управленческих и маркетинговых
функций для головного банка. Данные функции носят в основ­-
ном информационный, контактный, рекламный и имиджевый
характер;

• образование международного департамента (валютного
или внешнеэкономического управления) в отечественном офи-
се штаб-квартиры ТНБ, установление корреспондентских от­
ношений с рядом специально отобранных банков за рубежом
и проведение международных операций через корреспондент­ские межбанковские каналы;

• учреждение операционного отделения за рубежом в той или иной организационной форме (заграничного филиала, агентства, дочернего или совместного банка) для осуществле­ния полной или ограниченной деятельности на территории пре­бывания и для международных операций.

Особое место среди организационных структур занимают зарубежные филиалы ТНБ. В настоящее время крупные транс­национальные банки имеют филиалы почти на каждом иност­ранном денежном рынке и обязательно - в международных фи­нансовых центрах. Многие филиалы предлагают полный набор банковских услуг не только для национальных и международ­ных компаний, но и для физических лиц.

Среди филиалов ТНБ особое место занимают оффшорные банки. Они создаются не для общей банковской деятельности, а для специальной цели - служить своеобразной оболочкой для проведения международных валютных операций. Данные опе­рации чаще всего осуществляются в головном офисе банка или в крупном зарубежном филиале. Данные филиалы, как правило, имеют небольшой персонал, а в некоторых случаях управляют­ся лишь уполномоченным местным банкиром или адвокатом. Такие оффшорные филиалы располагаются в странах с благо­приятным налоговым климатом, что дает возможность банку получать экономию на налоговых платежах.

4.9. Международный рынок ценных бумаг

ЦЕННЫЕ БУМАГИ в международных отношениях - это надлежащим образом оформленные документы, выражающие имущественные отношения между субъектами этих отноше­ний, подтверждающие право на какое-то имущество или денеж­ную сумму, которые не могут быть реализованы или переданы другому лицу без наличия и предъявления соответствующего документа. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ - это часть финансово­го рынка (помимо рынка банковских ссуд), на котором осущест­вляется купля-продажа ценных бумаг. Регулярные операции по купле-продаже однотипных ценных бумаг образуют соответс­твующий рынок. Так, существуют рынки акций, облигаций, казначейских векселей и т.д. Каждый из этих рынков имеет

специфический круг участников и обслуживается соответству­ющими институтами. Акции, например, обращаются преиму­щественно на фондовой бирже, тогда как облигации лишь час­тично продаются через биржу, а большей частью реализуются через банковскую систему.

Задачей рынка ценных бумаг является обеспечение более полного и быстрого перелива сбережений в инвестиции по цене, устраивающей покупателя и продавца.

Посредниками на рынке ценных бумаг выступают брокеры и инвестиционные дилеры. БРОКЕРЫ - это посредники, дейс­твующие на фондовой бирже от своего имени и заключающие сделки по продаже и покупке ценных бумаг по поручению сво­их клиентов и за их счет. В роли брокеров могут выступать как отдельные лица, так и брокерские фирмы, зарегистрированные на биржах и представляющие интересы своих клиентов. ДИ­ЛЕРЫ - члены фондовой биржи (отдельные лица и фирмы) и банки, занимающиеся куплей-продажей ценных бумаг, валют, драгоценных металлов. Они действуют от своего имени и за собственный счет и могут заключать сделки между собой, с брокерами, а также непосредственно с клиентами.

Основными функциями рынка ценных бумаг являются:

а) мобилизация денежных средств вкладчиков для целей ор­ганизации и расширения производства;

б) информационная, которая состоит в том, что ситуация на
рынке ценных бумаг сообщает инвесторам информацию об эко­номической конъюнктуре и дает ориентиры для вкладывания
своих капиталов.

Различают первичный и вторичный рынок ценных бумаг. Первичный рынок обслуживает первичное размещение ценных бумаг. На нем эмитент получает необходимые ему финансовые средства. На вторичном рынке ценных бумаг производит­ся купля-продажа ранее выпущенных акций и облигаций. На нем уже не происходит аккумулирования новых финансовых средств для эмитента, а осуществляется лишь перераспределе­ние ресурсов среди последующих инвесторов.

Существуют две организационные формы рынка ценных бумаг:

а) биржевой рынок (фондовая биржа), который доступен только для солидных корпораций;

б) внебиржевой рынок, доступный практически любой ком­пании и действующий на основе телефона, телекса, компьютер­ной сети, объединяющих проводами связи в единый организм тысячи инвестиционных фирм.

Международный рынок ценных бумаг (МРЦБ) сформиро­вался в результате массового вывоза капитала, прежде всего из стран, которым принадлежат основные транснациональные корпорации и банки. Формирование его было ускорено совре­менной научно-технической революцией, породившей множес­тво грандиозных проектов, осуществление которых требует ис­пользования капитала разных стран. МРЦБ является фактором, ускоряющим мировой процесс экономического роста и облег­чающим различным субъектам экономики доступ к междуна­родному рынку свободных капиталов.

Международный рынок ценных бумаг - это, прежде всего, первичный рынок. Поэтому под МЕЖДУНАРОДНЫМ РЫН­КОМ ЦЕННЫХ БУМАГ понимается совокупность собственно международных и иностранных эмиссий ценных бумаг¹.

Отличительными особенностями современного мирового рынка ценных бумаг являются:

- необычайно возросшая скорость осуществления бирже­вых сделок на основе использования современных информационных технологий;

- колоссальный рост оборотов, когда миллиардные суммы
переводятся с одного рынка на другой в считанные секунды;

- секыотеризация - тенденция превращения все большей
массы капитала в форму ценных бумаг;

- глобальный характер этого рынка. Если до Второй миро-
вой войны рынок ценных бумаг ограничивался масштабами
развитых стран Европы и Северной Америки, то сегодня в него
втянуты почти все страны мира.

Развитию современного мирового рынка ценных бумаг при­сущи и специфические тенденции. Во-первых, тенденции кон­центрации и централизации капиталов имеют два аспекта по отношению к рынку ценных бумаг. С одной стороны, на рынок приходят все новые участники, для которых данная деятель­ность становится основной, а с другой стороны — идет процесс

'Иностранные эмиссии ценных бумаг — выпуск ценных бумаг иностран­ными эмитентами на национальном рынке других стран.

выделения крупных, ведущих профессионалов рынка на основе как увеличения их собственных капиталов (концентрация капи­талов), так и путем их слияния в еще более крупные структуры рынка ценных бумаг (централизация капиталов). В результате этого на фондовом рынке появляются торговые системы типа NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotations), SEAQS (Stock Exchange Automated Quotation System) или других организаторов рынка, а также несколько наиболее известных площадок для торговли ценными бумага­ми (фондовые компании: New York Stock Exchange, Tokyo Stock Exchange, London International Stock Exchange, Frankfurt Stock Exchange), которые обслуживают большую часть всех опера­ций на международном рынке ценных бумаг. Интернациона­лизация фондового рынка означает, что национальный капитал переходит границы стран, формируется мировой рынок ценных бумаг, по отношению к которому национальные рынки стано­вятся второстепенными. Инвестор из любой страны получает возможность вкладывать свои свободные средства в ценные бу­маги, которые обращаются в других странах.

4.10. Внешнеинвестиционная политика государства. Свободные экономические зоны

ВНЕШНЕИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА представля­ет собой систему мероприятий государства по регулированию экспорта и импорта капитала. Государство реализует эту по­литику с помощью регулирующих, контролирующих и стиму­лирующих функций. Основу государственного регулирования международного движения капитала составляют национальные законы, постановления и административные процедуры.

Инвестиционная деятельность в Республике Беларусь регла­ментируется Инвестиционным кодексом Республики Беларусь и нормативными правовыми актами соответствующих государс­твенных структур. Инвестиционный кодекс определяет общие правовые условия осуществления инвестиционной деятель­ности и направлен на ее стимулирование и государственную поддержку, а также на защиту прав инвесторов на территории Республики Беларусь.

Государственное регулирование предусматривает: прямое участие государства в инвестиционной деятельности; создание благоприятных условий для развития инвестиционной деятель­ности. Государство гарантирует:

- инвестору право собственности и иные вещные права, а
также имущественные права, приобретенные законным спосо­бом, и защищает эти права;

- равенство прав, предоставляемых инвесторам независимо
от их формы собственности при осуществлении инвестицион­ной деятельности, а также равную, без всякой дискриминации,
защиту прав и законных интересов инвесторов;

- стабильность прав инвестора, установленных настоящим
Кодексом, по осуществлению инвестиционной деятельности и
ее прекращению;

-иностранному инвестору после уплаты им налогов и других обязательных платежей беспрепятственный перевод за пределы Республики Беларусь прибыли, полученной на территории Рес­публики Беларусь в результате осуществления инвестиционной деятельности, а также выручки от реализации инвестиционного имущества при прекращении инвестиционной деятельности;

- инвестиции не могут быть безвозмездно национали-зированы, реквизированы.

В процессе осуществления инвестиционной деятельности, в том числе при реализации инвестиционных проектов, ин­весторы имеют право получить государственную поддержку в виде: льгот по налоговым и таможенным платежам; гарантий Правительства Республики Беларусь; обязательство Республи­ки Беларусь, от имени которой выступает Правительство Рес­публики Беларусь, перед кредитором отвечать за исполнение обязательств заемщика (инвестора); централизованных инвес­тиционных ресурсов для оказания государственной поддержки инвестиционных проектов.

Одним из условий, способствующих росту международного движения капиталов, является создание и функционирование свободных экономических зон.

Под СВОБОДНОЙ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЗОНОЙ (СЭЗ) понимается часть территории (экономического пространства) государства с особым, льготным режимом хозяйственной, вне­шнеторговой и инвестиционной деятельности.

Основными признаками СЭЗ являются:

• определенная обособленность зоны от остальной террито-
рии страны в хозяйственном, внешнеторговом, инвестиционном,
валютно-финансовом отношениях;

• беспошлинный или льготный режим ввоза и вывоза това­ров;

• создание льготных условий экономической деятельности и
финансовых стимулов для иностранных инвесторов, вплоть до
снятия каких-либо ограничений на их деятельность;

• существенно более тесная связь с мировым рынком, чем у
национальной экономики в целом.

СЭЗ могут располагаться как на очень компактной, неболь­шой площади (это так называемые «точечные» зоны, типичным примером которых могут быть отдельные предприятия или магазины), так и занимать значительные по своим масштабам площади. В настоящее время в мире насчитывается несколько тысяч зон с особым режимом хозяйственной деятельности. При этом выделяются следующие виды таких зон:

1. Зоны беспошлинной (или свободной) торговли. Они пред­ставляют собой исторически самый ранний тип СЭЗ. Первым
историческим примером такого рода СЭЗ был «свободный
порт» Генуя (с 1595 г.).

2. Экспортные промышленные зоны (или свободные зоны
поощрения экспорта). Целью такого рода зон является поощре­ние развития в данной стране экспортоориентированных совре­
менных производств.

3. Зоны развития новых и высоких технологий. Яркими при­
мерами такого вида зон являются современные технопарки в
США, технополисы в Японии, «бизнес-инновационные цент-
ры» в странах ЕС. Основная цель этих СЭЗ - развитие науко­емких отраслей высоких технологий. Республика Беларусь на­ходится на начальном этапе создания и функционирования СЭЗ
такого вида.

4. Специальные экономические зоны. Это СЭЗ, которые со­здаются для развития конкретного, очень важного для данной
страны направления деятельности (например, туристские зоны).

5. Комплексные, многоотраслевые и многофункциональные
зоны. Главное в них состоит в том, что они обладают практи­чески всеми чертами других специальных зон.

В Республике Беларусь на сегодняшний день функциони­рует шесть свободных экономических зон: «Брест», «Минск», «Витебск», «Гродно-Инвест», «Могилев», «Гомель-Ратон». Со­здание и функционирование этих СЭЗ позволяет решать целый ряд важных для страны задач: повысить международную кон­курентоспособность национального производства; увеличить приток в страну свободно конвертируемой валюты в результате наращивания экспорта отечественных товаров и услуг; уско­рить развитие новых видов производств и изменить структуру национального производства; обеспечить научно-техническое развитие страны; решить многие социальные проблемы.

4.11. Международные и региональные финансовые институты

Международные валютно-кредитные и финансовые органи­зации в экономической науке условно объединяются в понятие «международные финансовые институты». Причинами их воз­никновения являются: усиление интернационализации хозяйс­твенной жизни, образование ТНК и ТНБ, деятельность которых выходит за национальные границы; развитие межгосударствен­ного регулирования мирохозяйственных связей, в том числе валютно-кредитных и финансовых отношений; необходимость совместного решения проблем мировой экономики, включая мировую валютную систему, мировые рынки валют, кредитов, ценных бумаг, золота.

Целями международных финансовых институтов являются: объединение усилий мирового сообщества в целях стабилиза­ции международных финансов и мировой экономики; осущест­вление межгосударственного валютного и кредитно-финан­сового регулирования; совместная разработка и координация стратегии и тактики мировой валютной и кредитно-финансо­вой политики.

Координация действий в валютно-финансовой сфере проис­ходит как на региональном, так и на мировом уровне. Среди ми­ровых финансовых институтов особую роль в мировой эконо­мике играют: Международный валютный фонд (МВФ), Группа Всемирного банка. Организация экономического сотрудничест­ва и развития (ОЭСР) и Банк международных расчетов (БМР).

МЕЖДУНАРОДНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ ФОНД - международ­ная валютно-кредитная организация, имеющая статус специ­ализированного учреждения ООН. Создан на международной валютно-финансовой конференции в Бреттон-Вуде (США) в 1944 г., начал функционировать с марта 1947 г. Правление фон­да находится в Вашингтоне (отделение - в Париже) и состоит из пяти главных департаментов: для Африки, Азии, Европы, Среднего Востока и Западного полушария.

Согласно Уставу официальными целями МВФ являются:

- содействие развитию международной торговли и валютно-
го сотрудничества путем установления норм регулирования ва-
лютных курсовл контроля за их соблюдением, многосторонней
системы платежей и устранения валютных ограничений;

- предоставление государствам-членам средств в иностран-
ной валюте для выравнивания платежных балансов.

Капитал МВФ образуется за счет взносов государств — чле­нов фонда в соответствии с установленной для каждого из них квотой, величина которой зависит от уровня экономического развития страны и ее роли в мировой экономике и международ­ной торговле.

Руководящие органы МВФ - Совет управляющих и Ди­ректорат. Совет управляющих - высший орган, решающий принципиальные вопросы, состоит из министров финансов или управляющих Центральными банками государств-членов. Сессии Совета управляющих проводятся ежегодно. Директо­рат - исполнительный орган, регулирующий повседневную деятельность фонда. В его состав входят 22 директора: 5 ди­ректоров - от США, Великобритании, ФРГ, Франции и Японии как стран с наибольшими квотами, 1 директор от Саудовской Аравии как наиболее крупного вкладчика капитала, 16 дирек­торов избираются на двухлетний срок остальными странами с учетом принципа географического представительства (из них только директор от Китая представляет одну страну). Директо­рат назначает директора-распорядителя, который выступает в качес