Чему научило Вас ведение торгового дневника?

Не покупать чрезмерно растянутые акции. Использовать критерии выбо­ра акций О'Нила. Быть максимально дисциплинированным. Чем дисциплини­рованнее становишься, тем большего добиваешься в торговле. А вот чем больше прислушиваешься к советам и слухам, тем больше денег можешь про­играть.

Значит, ведение дневника — это важное слагаемое вашего успеха?

Совершенно верно.

Опишите, пожалуйста, свою процедуру отбора акций.

Я начинаю с просмотра графиков и выписываю акции с хорошими техни­ческими данными. Другими словами, я выписываю все акции, к которым хочу приглядеться внимательнее.

Ваша фирма ведет 7000 акций. Но разве можно систематически отслеживать 7000 графиков?

256 Дэвид Райан

Я не слежу за всеми 7000, но около 4000 за неделю просмотреть могу. То есть я охватываю больше половины базы данных. Учтите также, что, вероят­но, 1500-2000 акций котируются ниже 10 долл., а такие меня не интересуют.

Оправдано ли такое правило — избегать акций ценой ниже 10

Долл.?

Оправдано, ибо без причины акции обычно не дешевеют.

Не отбросит ли это многие акции внебиржевого рынка?

Отсеется множество наиболее мелких из них.

Но разве не те акции, на которые никто не обращает внимания, ока­зываются подчас самыми предпочтительными для покупки?

Случается и такое. Но многие из них остаются внизу годами. Я бы предпо­чел дождаться, пока они заявят о себе и вырастут до 15-20 долл.

Итак, вы просмотрели графики и выписали акции, которые при­влекли ваше внимание. Каков ваш следующий критерий отбора?

Я изучаю данные о 5-летнем росте доходности и приросте доходности за два последних квартала по отношению к доходности за те же кварталы про­шлого года. Поквартальное сравнение показывает, не замедлился ли темп рос­та доходности. Хотя 30-процентный темп роста доходности за последние пять лет может выглядеть очень впечатляюще, но если доходность двух последних кварталов составила лишь 10 и 15 процентов, то это предостерегает о том, что период интенсивного роста, скорее всего, уже закончился. Разумеется, оба этих критерия — данные о 5-летней доходности и доходность за два последних квартала — учитываются нашим рейтингом доходности на акцию (EPS). [Под­робно об EPS см. интервью с О'Нилом.]

Какие значения EPS вы предпочитаете?

Максимально высокие — по крайней мере, выше 80, а еще лучше •— выше 90. На самом деле EPS многих акций, которые я покупаю, равен 99.

По собственному опыту я знаю, что цены обычно идут впереди ос­тальных показателей. Разве это не влияет на EPS? Ведь цена акции

Дэвид PaiiciH 257

Вырастет задолго до того, как рост доходности станет исключительно благоприятным.

Именно так думают и многие другие. «Теперь покупать акцию уже поздно, — считают они. — Ведь ее доходность уже высока и скоро упадет». Однако, про­анализировав сотни самых прибыльных акций, мы обнаружили, что во многих случаях высокая доходность еще какое-то время сохраняется.

Но почему тогда, несмотря на высокую доходность, некоторые ак­ции просто зависают?

Широкий рынок акций может быть слабым и сдерживать рост акции. Но как только это давление исчезает, акция просто взлетает.

А если с рынком все в порядке? Что тогда может сдерживать акцию?

Предубеждения. Люди могут не верить, что доходность и дальше будет ос­таваться столь же высокой, как раньше.

Чем еще вы пользуетесь при отсеивании акций кроме EPS и паде­ния доходности?

Очень важна относительная сила. [Относительная сила сопоставляет данную акцию со всеми остальными из числа анализируемых по величине из­менения их цен. Подробно см. интервью с О'Нилом.]

Какие значения относительной силы вы предпочитаете?

По крайней мере — выше 80, а еще лучше — выше 90. Но интуиция подсказывает мне, что, наверное...

«Она и так слишком выросла. Дальше расти просто некуда».

Ну, не то чтобы некуда. Мне кажется, что каждая акция, когда она достигает вершины, по определению обязана иметь высокую относи­тельную силу. Как вы избегаете случайных покупок на пике цены, если ограничиваете свой выбор только акциями с высокой относитель­ной силой?

258 Дэвид Райаи

Обычно мне это удается за счет того, что я начинаю отбор акций, методич­но исключая те, которые слишком удалились от основания. Очень часто ак­ции с высшей относительной силой продолжают лидировать на рынке в течение многих месяцев. Так, акции «Microsoft», стоившие 50 долл. при относитель­ной силе 97, в конечном итоге поднялись до 161 доллара.