Правило семи: казначейские облигации, непрерывные фьючерсы

182 ЧАСТЬ 1. анализ графиков

получаем ценовые цели. Они обозначены стрелками на рис. 10.7. Как можно видеть, первая цель была лишь немногим выше относительного минимума в марте 1994 г. (Цель 2 не совпадает с каким-либо относительным минимумом.)

Нужно отметить, что рис. 10.6 и 10.7, иллюстрирующие «правило семи», отбирались задним числом. В большинстве случаев соответствие прогнозных и фактических максимумов и минимумов не будет столь близким, как в этих двух примерах. Тем не менее, «правило семи» — это вполне приемлемый подход к определению целей ценовых движений, и некоторое экспериментирование с ним может повысить эффективность ваших торговых методов.

УРОВНИ ПОДДЕРЖКИ И СОПРОТИВЛЕНИЯ

Ценовая область вблизи уровня поддержки является обоснованным уровнем фиксации прибыли по коротким позициям. Например, зона, выделенная на рис. 10.8, основана на поддержке, ожидаемой на уровне двух предшествующих относительных максимумов. Аналогичным образом, длинные позиции можно закрывать вблизи уровня сопротивления. Например, зона, показанная на рис. 10.9, расположена около нижней границы предшествующего продолжительного торгового диапазона, которая является важным уровнем сопротивления.

В целом, уровни поддержки и сопротивления обычно являются всего лишь временными, а не окончательными целями движения рынка. Поэтому при использовании этого метода следует стремиться к возобновлению позиции при более выгодной цене, возникающей в процессе коррекции.

ИНДИКАТОРЫ

ПЕРЕКУПЛЕННОСТИ/ПЕРЕПРОДАННОСТИ

(OVERBOUGHT/OVERSOLD)

Индикаторами перекупленности/перепроданности называются различные инструменты технического анализа, призванные сигнализировать о том, что рынок поднялся или упал слишком резко и, таким образом, стал уязвим для коррекции. На рис. 10.10 изображен график индекса относительной силы (RSI — relative strength index) — типичного индикатора перекупленности/перепроданности*. RSI имеет диапазон значе-

Первоначально RSI был описан в книге Дж. Уэллеса Уайлдера мл. «Новые идеи в технических торговых системах». (J. Welles Wilder, Jr., New Concepts in Technical Trading Systems. — Winston-Salem, North Carolina: Hunter Publishing Co., 1978).

Рисунок 10.8.

ЗОНА ФИКСАЦИИ ПРИБЫЛИ ПО КОРОТКОЙ ПОЗИЦИИ НА УРОВНЕ ПОДДЕРЖКИ:

ПШЕНИЦА, ДЕКАБРЬ 1994

Цель нисходящего ценового движения вблизи поддержки, базирующейся на двух предшествующих относительных максимумах

Nov

Dec

D93

СО

Рисунок 10.9.

ЗОНА ФИКСАЦИИ ПРИБЫЛИ ПО КОРОТКОЙ ПОЗИЦИИ НА УРОВНЕ СОПРОТИВЛЕНИЯ: КРУПНЫЙ РОГАТЫЙ СКОТ, НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ

Цель восходящего ценового движения вблизи сопротивле ния, совпадающего с нижней границей предшествующего торгового диапазона

О93 Nov Dec J94 Feb Mar

May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec J95 Feb

Рисунок 10.10.

ИНДЕКС ОТНОСИТЕЛЬНОЙ СИЛЫ НА РЫНКЕ, НАХОДЯЩЕМСЯ в ТОРГОВОМ ДИАПАЗОНЕ:

СОЕВОЕ МАСЛО, МАРТ 1995

СЛ

186 ЧАСТЬ 1. анализ графиков

ний от 0 до 100. Согласно стандартной интерпретации, уровни выше 70 означают состояние перекупленности, а ниже 30 — состояние перепроданное™.

Выбор конкретных границ перекупленности/перепроданности определяется субъективными предпочтениями. Например, вместо 70 и 30 можно использовать 75 и 25 или 80 и 20. Чем более экстремальны установленные пороги, тем ближе сигналы перекупленности/перепродан-ности к поворотным точкам рынка, но тем больше таких точек будет пропущено.

Стрелки «покупай» на рис. 10.10 обозначают точки, в которых индекс относительной силы опускается ниже 30, т.е. достигает состояния перепроданное™, которое можно рассматривать как сигнал к закрытию коротких позиций. Стрелки «продавай» обозначают точки, в которых RSI поднимается выше 70, т.е. достигает состояния перекупленности, которое можно рассматривать как сигнал к ликвидации длинных позиций.

В целом, сигналы перекупленности/перепроданности на рис. 10.10 обеспечивают достаточно точную подсказку момента закрытия позиций. Первый сигнал перекупленности и первый сигнал пе-репроданости появились чуть преждевременно, но, тем не менее, находились в верхней и нижней четвертях соответствующих ценовых колебаний. Следующая пара сигналов перекупленноста/перепроданно-сти была вполне своевременной, особенно сигнал перепроданности, который попал точно в минимум. Однако последний индикатор оказался ужасным: сигнал перепроданное™, поданный 8 ноября 1994 г., появился на семь недель и 250 пунктов раньше, чем следовало. Этот пример демонстрирует и положительные качества, и недостатки индикаторов перекупленности/перепроданности как сигналов к закрытию позиций. Обычно этот метод хорошо работает, когда рынок находится в торговом диапазоне, но совершенно беспомощен в периоды сильных трендов.

На рис. 10.10 сигналы перекупленности/перепроданности в целом работают удовлетворительно, поскольку изображенный рынок оставался преимущественно в рамках торгового диапазона. Рис. 10.11 иллюстрирует поведение сигналов перекупленности/перепроданности на рынке с выраженной тенденцией. Первоначальный сигнал перепроданности является великолепным, попадая в самый минимум. Первый сигнал перекупленности также появляется своевременно и довольно точно указывает на последующий относительный максимум, хотя последующая коррекция оказалась скромной. Однако два следующих сигнала (оба свидетельствуют о перекупленности), возникают чрезвычайно рано как по времени, так и в ценовом отношении.

Вычисление, интерпретация и применение индикаторов перекуп-ленности/перепроданноста детально рассматриваются в гл. 15.

Рисунок 10.11. ИНДЕКС ОТНОСИТЕЛЬНОЙ СИЛЫ НА ТРЕНДОВОМ РЫНКЕ: САХАР, МАРТ 1995

188 ЧАСТЬ 1. анализ графиков

ПОСЛЕДОВАТЕЛЬНОСТЬ ДЕМАРКА

Все популярные индикаторы перекупленности/перепроданности (например, RSI, схождение-расхождение скользящих средних, стохастические индикаторы) очень похожи друг на друга. Последовательность Тома ДеМарка, призванная указывать пункты, где тренд потерял силу и рынок готов к развороту, является совершенно иным и весьма оригинальным индикатором перекупленности/перепроданности. Методологию последовательности ДеМарка можно отнести к области распознавания моделей. Полное описание последовательности изложено в одной из глав книги Тома ДеМарка*. Приводимое ниже краткое изложение методики даст читателю лишь общее представление об этом подходе. Читателей, интересующихся детальным объяснением последовательности, включающим несколько дополнительных квалифицирующих условий и обсуждение различных альтернативных правил вхождения в рынок и выхода из него, мы отсылаем к тексту ДеМарка.

Выполнение условий покупки состоит из трех основных этапов:

1. Начальная стадия (Setup). Начальная стадия предполагает
наличие последовательности из девяти или более дней, цена зак
рытия каждого из которых ниже, чем цена закрытия торговой
сессии на четыре дня раньше.

2. Точка пересечения (Intersection). Это условие требует,
чтобы максимум любого дня, начиная с восьмого дня начальной
стадии и далее, превышал ценовой минимум, отмеченный на
рынке три дня назад или ранее. По существу, это минимально
необходимое условие, обеспечивающее, что начальная стадия
покупки не будет рассматриваться как завершенная в ситуации
обвального падения цен.

3. Запуск счетчика (Countdown). Счетчик запускается после
выполнения двух предыдущих условий. Счет начинается с 0 и
увеличивается на единицу в каждый из дней, закрытие которо
го ниже минимума двумя днями раньше. При значении счетчи
ка, равном 13, подается сигнал покупки. Следует подчеркнуть,
что в отличие от начальной стадии дни отсчета не обязательно
должны следовать один за другим. Счетчик обнуляется, если воз
никает любое из следующих условий:

а. Торговая сессия закрывается по цене, превышающей наивысший внутридневной максимум начальной стадии.

The New Science of Technical Analysis. — John Wiley & Sons Inc., New York, 1994.

ГЛАВА 10. постановка целей и другие критерии закрытия позиции 189

b. Возникает начальная стадия продажи (девять последователь
ных закрытий выше соответствующих закрытий четырьмя
днями ранее).

c. До достижения счетчиком значения 13 начинается еще одна
начальная стадия покупки. В этой ситуации преимущество
получает новая начальная стадия, и счет вновь начинается
с 0, как только появляется точка пересечения.

Выполнение условий продажи является аналогичным:

1. Начальная стадия. Начальная стадия предполагает девять или
более последовательных закрытий выше соответствующих зак
рытий четырьмя торговыми днями ранее.

2. Точка пересечения. Это условие требует, чтобы минимум лю
бого дня, начиная с восьмого дня начальной стадии и далее, был
ниже максимума торговой сессии тремя днями (или более) ра
нее. По существу, это минимально необходимое условие, обес
печивающее, что начальная стадия продажи не будет рассмат
риваться как завершенная в ситуации быстрого роста цен.

3. Запуск счетчика. Счетчик запускается после выполнения двух
предыдущих условий. Счет начинается с 0 и увеличивается на еди
ницу в каждый из дней, закрытие которого выше максимума дву
мя днями раньше. При счете 13 подается сигнал продажи. Следу
ет подчеркнуть, что в отличие от начальной стадии дни отсчета за
пуска не обязательно должны следовать один за другим. Счетчик
обнуляется, если возникает любое из следующих условий:

a. Торговая сессия закрывается ниже самого низкого внутри
дневного минимума на начальной стадии.

b. Возникает начальная стадия покупки (девять последователь
ных закрытий ниже соответствующих закрытий четырьмя
днями ранее).

c. До достижения счетчиком значения 13 начинается еще одна
начальная стадия продажи. В этой ситуации преимущество
получает новая начальная стадия, и при появлении точки
пересечения счет вновь начинается с 0.

Рис. 10.12 — 10.16 демонстрируют рынки, на которых были полностью выполнены условия последовательности ДеМарка. На каждом графике выделены начальная стадия, точка пересечения и показания счетчика. Приведенные выше правила станут понятнее, если читать их параллельно с изучением этих графиков.

Рисунок 10.12. ПОСЛЕДОВАТЕЛЬНОСТЬ ДЕМАРКА: КАЗНАЧЕЙСКИЕ ОБЛИГАЦИИ, ДЕКАБРЬ 1994

Sep-94 ' October November

Рисунок 10.13. ПОСЛЕДОВАТЕЛЬНОСТЬ ДЕМАРКА: КАКАО, МАРТ 1995