Размещение защитной остановки после пробоя широкодиапазонного дня: серебро, декабрь 1994

графиком цены. Например, рассмотрим ситуацию, в которой оказался трейдер в начале апреля 1993 г., когда после быстрого и крутого пе­релома цен в марте он пришел к выводу, что рынок пиломатериалов развернулся вниз (рис. 9.5). Трейдер собирается открыть короткую по­зицию и ищет уровень для размещения защитного приказа на покупку. Ближайшая графически обоснованная защитная остановка — абсолют­ный максимум (являющийся ближайшим относительным максимумом) — означала бы риск в размере почти $15 000 на один контракт (при от­крытии позиций в средней части апрельского торгового диапазона)! Риск может быть несколько уменьшен, если для открытия позиции трей­дер ждет отскока цен наверх, однако, ожидая подобной коррекции, можно пропустить значительное падение цен и, следовательно, потерять большую часть прибыли. Поэтому в ситуации, когда ближайшая графи­чески обоснованная остановка предполагает очень большой риск, са­мой разумной торговой стратегией может оказаться рыночный приказ, основанный на денежной остановке.

170 ЧАСТЬ 1. анализ графиков

Остановки следует использовать не только для ограничения убыт­ков, но и для зашиты прибыли. При длинной позиции остановку следу­ет периодически поднимать вслед за ростом котировок. Аналогичным образом на нисходящем рынке остановку следует снижать по мере па­дения цен. Такой вид остановки называется следящей остановкой (trailing stop).

Рис. 9.6 демонстрирует использование следящей остановки. Пред­положим, трейдер открывает позицию по фьючерсам на свинину в кон­це марта в нижнем разрыве под торговым диапазоном декабря-марта, причем размещение стоп-приказов привязано к относительным макси­мумам. В частности, трейдер планирует ликвидировать короткую пози­цию, если произойдет закрытие выше самого последнего относительно­го максимума, при этом предполагается корректировать защитную ос­тановку после достижения рынком каждого нового минимума. (Конеч­но, условия остановки порой бывают более жесткими. Например, трей­деру может потребоваться несколько закрытий выше предыдущего мак­симума или превышение этого максимума на определенную величину, прежде чем он решит ликвидировать позицию.) Таким образом, перво­начальная защитная остановка оказалась бы на уровне январского мак­симума (остановка 1). После снижения котировок до новых минимумов в конце июня уровень защитной остановки снизился бы до майского максимума (остановка 2). Аналогичным образом уровень защитной ос­тановки был бы последовательно понижен до уровней, обозначенных как остановка 3 и остановка 4. Позиция была бы ликвидирована в де­кабре при подъеме котировок выше остановки 4.

Основное правило: остановки следует корректировать только с це­лью уменьшения риска. Некоторые трейдеры, для которых невыноси­ма сама мысль о ликвидации позиции на дне графика (или на его вер­шине, если это короткая позиция), возможно, проявляют благоразумие, заранее помещая защитный приказ типа GTC, который действует до тех пор, пока трейдер не отменит его. Пересмотр остановки с целью по­вышения риска подрывает саму суть защитной остановки.

Рисунок 9.4.

РАЗМЕЩЕНИЕ ЗАЩИТНОЙ ОСТАНОВКИ НА УРОВНЕ ОТНОСИТЕЛЬНЫХ МИНИМУМОВ: ХЛОПОК, МАРТ 1995

М94 Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec J9S Feb Mar

Рисунок 9.5.

ПРИМЕР РЫНКА, ГДЕ РАЗУМНО ИСПОЛЬЗОВАТЬ ДЕНЕЖНУЮ ЗАЩИТНУЮ ОСТАНОВКУ: ПИЛОМАТЕРИАЛЫ, ИЮЛЬ 1993

440 420 400 380 360 340 320 300 280 260 240

Рисунок 9.6.