Организация сбора и утилизации отходов

Расцвет этого сектора пришелся на 70-е и 80-е годы. Посмотрите на январь 1992 года. Многие люди думали, что, когда Клинтон и Гор вой­дут в Белый Дом, они вычистят весь мир. Индекс развернулся наверх в декабре 1991 года, поднявшись на 90 процентов, сопровождаемый всеобщим ажиотажем вокруг очистки. К февралю все закончилось. С тех пор индекс движется вниз по наклонной прямой.

Анализ секторов

Рисунок8.35 Уолл-Стрит

Основная составляющая риска в акциях - сектор и рынок

Рисунок8.36 Организация сбора и утилизация отходов

ТОРГОВЛЯ ОПЦИОНАМИ С ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ

ГРАФИКОВ "КРЕСТИКИ-НОЛИКИ"

Деятельность на опционном рынке может быть и сложным, и про­стым делом, в зависимости от того, как вы его поставите. Я создал и управлял опционным подразделением брокерской компании большую часть прошедшего десятилетия. Я знаю этот бизнес вдоль и поперек. В течение этого периода одно я выяснил наверняка: чем сложнее оп­ционная стратегия, тем меньше вероятность успеха. Существует, в ос­новном, две стратегии, которые имеют значение для частного инвес­тора. Одна заключается в покупке опционов колл или пут, которые вы­ступают в качестве заменителя акций. Другая - в использовании опци­онов пут как продукта страхования портфелей от разрушительных спадов, случающихся на рынке в целом. Использование опционов в ка­честве средства широкой спекуляции на рынке неизменно приведет к потерям, если рассматривать эту ситуацию с точки зрения долгосроч­ного периода. В кратком промежутке времени возможно все что угод­но.

Я проводил много занятий по опционам и с биржевыми брокера­ми, и с частными инвесторами, а также написал множество статей на эту тему. Ключ к пониманию опционов лежит в осмыслении определе­ний пут и колл опционов. Все опционные стратегии тесно связаны с этими определениями. Неважно, насколько сложна стратегия, но ес­ли вы разобьете ее по частям и оцените каждую часть отдельно, то об­наружите, что опционы ничем не сложнее основ арифметики.

Давайте начнем с определений. Выучите их так хорошо, чтобы вы могли записать их по памяти. Если вы запутаетесь в какой-нибудь оп-

224 Торговля опционами с использованием графиков "Крестики-Нолики"

ционной стратегии, то лучше остановитесь и напишите определение, после чего рассмотрите каждую часть стратегии по отдельности. Именно так я и учил опционы. Я брал блокнот домой по выходным и тренировался, разбивая стратегии на части. Затем я оценивал эти со­ставные элементы для момента наступления срока истечения опцио­на, когда в нем не оставалось временной премии. В результате после того, как я все о них узнал, опционы стали моей Второй натурой. Это может оказаться столь же легким делом и для вас. Просто помните, что не нужно ничего усложнять.

ОПРЕДЕЛЕНИЯ ОПЦИОНА КОЛЛ

Опцион колл (для Покупателя)- Это контракт, дающий покупате­лю право купить 100 акций, лежащих в основе опциона, предусмот­ренных этим контрактом, по заранее оговоренной цене (цене ис­полнения) и в оговоренное время (дата истечения срока) взамен на оплату премии продавцу этого опциона колл. У каждой акции име­ются многочисленные цены исполнения опционов. В основном они располагаются с интервалом по 2 1/2 пункта до $22 1/2 и через 5-пунктовые интервалы выше этого уровня.

Опцион колл(для Продавца)- Продавец опциона колл заключает контракт на продажу 100 акций, лежащих в основе опциона, преду­смотренных этим контрактом, по оговоренной цене (цене испол­нения) и в оговоренное время в будущем (дата срока истечения). Продавец получает премию (стоимость опциона) от покупателя.

Покупатель опциона колл

Покупатель опциона колл имеет большой финансовый рычаг бла­годаря способности контролировать пакет акций за очень маленькую сумму денег. Этот рычаг и привлекает инвесторов на это поле сраже­ния. Philip Morris в настоящее время находится около $60 уровня. Оп­цион колл на покупку Philip Morris с ценой исполнения $60 на протя­жении следующих шести месяцев стоит $4 за акцию. Каждый контракт представляет собой 100 акций, поэтому общая стоимость, не включая комиссионные, равна $400. 100 акций Philip Morris no $60 за штуку сто­ит $6.000. Чтобы контролировать капитал такого размера, инвестиро­ванный в Philip Morris на протяжении шести месяцев, нужно запла­тить $400. Вы видите, что такой рычаг может быть достаточно силь­ным. Предположим, что вы купили опцион колл, который мы только что обсуждали. При наступлении даты истечения срока Philip Morris стоит $80. Сколько будет стоить ваш опцион колл? Вот тут-то и может

Определения опциона колл 225

пригодиться арифметика. Давайте вернемся к определению. Покупа­тель опциона колл имеет право купить акцию у продавца по заранее оговоренной цене. В данном примере она равна $60. При наступлении момента истечения срока вы можете исполнить свое право - запла­тить за покупку акций, то есть купить их по цене 60 долларов за акцию. Если Philip Morris при наступлении срока истечения стоит $80, а у вас есть право купить акции по $60, тогда стоимость колл опциона равна $20 ($80 - $60 = $20) х 100 акций за контракт, или $2.000. Так как вы за­платили $400 за опцион колл, то вычтите $400 из своей валовой при­были и получите чистую прибыль в $1.600 без учета комиссионных. Прибыль: 400 процентов от вложенных средств.

Но что, если Philip Morris будет стоить $55? Если вы будете держать контракт до наступления срока истечения, он обесценится. Почему? Он обесценится, потому что у вас есть право купить акции по $60, а они стоят $55. Если вы просто хотите приобрести эти акции, то лучше купить их на рынке. Этот рычаг - палка о двух концах. Ваш убыток со­ставил бы 100 процентов. В чем не правы большинство торговцев оп­ционами, так это в чрезмерном усердии. Мудрый совет: никогда не на­до покупать контрактов больше, чем позволяет ваш аппетит на стан­дартные сделки по акции, лежащей в основе опциона. Иначе вы вста­нете на быстрый путь к разорению. В самом начале карьеры биржево­го брокера я, как это обычно и бывало, позволял своим клиентам пе­реусердствовать. Стандартное количество опционных контрактов, к которому стремилось большинство клиентов, было 10. Это просто круглое число, и каждый пункт прибыли равен $1.000, если вы сразу покупаете 10 контрактов. Подумайте о примере с Philip Morris. Вы так­же просто могли бы выложить $4.000 за 10 контрактов, как и $400 за один контракт. С 10 контрактами вы контролируете поведение 1.000 акций Philip Morris no $60. Только теперь это $60.000. Возможно, $4.000 меньшая сумма, чем вы вкладываете, когда покупаете акции. Разница здесь в том, что вы покупаете опционы колл на 1.000 акций. Если ваш обычный аппетит, скажем, распространяется только на 300 акций, считайте, что вы переусердствовали на 700 акций. Такие сдел­ки в итоге ведут к финансовой катастрофе. Конечным результатом бу­дет, возможно то, что акция пойдет вниз и вы потеряете $4.000, а кли­ент скажет, что опционный продукт - слишком спекулятивный и вино­ват в потере приличного процента капиталовложения. Но дело не в опционном продукте, а только лишь в желании клиента переусердст­вовать. Послушайте моего совета, если вы обычно покупаете 300 ак­ций, то никогда не покупайте больше трех контрактов. Сдерживайте свой аппетит.

226 Торговля опционами с использованием графиков "Крестики-Нолики"