Методы анализа биржевой конъюнктуры

Биржевая конъюнктура – ситуация на биржевом рынке на дату или за период времени. Ее основными характеристиками являются:

· сбалансированность рынка (соотношение спроса и предложения);

· уровни цен;

· число сделок, в том числе сделок с реальным товаром, фьючерсных, кассовых и срочных;

· объем продаж.

Рассматриваются и другие показатели.

Роль товарной биржи в формировании оптового рынка характеризуется долей биржевого товарооборота в общем объеме товарооборота.

Важной характеристикой товарной биржи является доля сделок, заканчивающихся поставкой реального товара, так как сделки на срок и фьючерсные сделки не всегда заканчиваются поставкой товара.

При поставках реальных товаров биржа выполняет функции оптового рынка. Выполнение биржевых функций обеспечивает стабилизацию цен.

Участники биржевого рынка стремятся предвидеть дальнейшее поведение цен для анализа и принятия эффективных решений. Поэтому анализ биржевик цен - одна из наиболее важных сторон комплексного анализа биржевой конъюнктуры. Особенно это важно для биржевых игроков (спекулянтов, извлекающих доход из разницы цен покупки и продажи).

Для прогнозирования динамики цен используют два метода анализа - фундаментальныйи прикладной. Большинство коммерсантов применяют их в сочетании.

Фундаментальный анализ основан на широком использовании внебиржевой информации в соответствии со следующим принципом: любой экономический фактор, снижающий предложение или увеличивающий спрос на товар, ведет к повышению цены, и, наоборот, любой фактор, увеличивающий предложение или снижающий спрос на товар, приводит к снижению цен. На этой основе прогнозируется цена, которая, исходя из прошлого опыта, соответствует данному соотношению спроса и предложения.

Основные показатели, используемые в качестве факторов при прогнозировании цен, подразделяются на опережающие, сопутствующие и запаздывающие.

Опережающие показатели характеризуют состояние экономики в ближайшие месяцы, а сопутствующие и опаздывающие показатели характеризуют соответственно состояние экономики в текущем и предыдущем месяцах. К таким показателям относятся:

· средняя продолжительность рабочей недели;

· организация нового бизнеса;

· объем жилищного строительства;

· курсы акций ведущих компаний;

· уровень безработицы;

· объем сбыта легковых автомобилей внутри страны;

· объем розничного товарооборота;

· индексы цен производителя с учетом изменения цен на сырье;

· изменения товарно-производственных запасов;

· объем промышленного производства;

· личные доходы населения;

· индекс потребительских цен

и другие показатели.

Прикладной анализ основан на исследовании рядов динамики цен, объемов торговли, числа заключенных и исключенных сделок и др. Прикладной анализ проводится с помощью графических и статистических методов.

Наиболее распространенными для анализа биржевых цен являются столбиковые диаграммы, называемые чартами (chart − диаграмма), графики средних показателей, точечно-фигурные диаграммы и другие графики.

Чарты строятся в системе координат, вертикальная ось которой показывает цены, а горизонтальная - время. Для каждого биржевого товара ежедневно строится чарт - вертикальный отрезок, соединяющий точки, представляющие максимальную и минимальную цены этого дня. Цена на момент закрытия биржи указывается на графике горизонтальной черточкой (штрихом) В зависимости от исследования на некоторых графиках цены на час открытия биржи отмечаются штрихом слева от чарта, а на час закрытия − справа. Цены каждого из последующих дней наносятся на график вправо от чарта предыдущего дня (рис. 3.4.6 и 3.4.7).

Серия следующих друг за другом чартов характеризует тренд (рис.3.4.7).

Распространен анализ на основе сравнения чартов двух соседних дней.

Внутренний день - это день, диапазон цен которого находится в диапазоне цен предыдущего дня. Цена закрытия в такой день не рассматривается как существенная.

Внешний день по смыслу противоположен внутреннему дню. В этом случае цене на момент закрытия биржи придается большое значение.

Рис. 3.4.6. Гистограмма биржевых цен

Противоположная цена закрытия - это цена, начиная с которой, направление движения цен при закрытии биржи изменяется, что является предупреждением о вероятном окончании тенденции цен.

Ключевой возврат цен состоит в том, что цена открытия и цена закрытия превышают крайние значения в диапазоне цен предыдущего дня. Ключевой возврат цен, особенно на недельной диаграмме, воспринимается как вероятный предшественник конца тенденции движения цен. В этом случае многие торговцы меняют свои позиции на рынке на противоположные, т.е. покупку - на продажу или наоборот, даже если происходит хотя бы один такой случай.

Последовательность чартов образует различные типичные изображения (графические индикаторы): флажок, флаг, закругленную вершину, двойную вершину, голову и плечи. Например, флаг имеет форму параллелограмма, а флажок − треугольника.

Рис. 3.4.7. График цены на нефть Brent

Существуют определенные рекомендации биржевикам относительно практических действий в зависимости от вида графического индикатора.

Индикатор “Голова и плечи” позволяет предвидеть снижение цен после завершения тенденции повышения. Для построения этого индикатора требуется пять точек (рис. 3.4.8).

Рис. 3.4.8. Индикатор «Голова и плечи»

Точки имеют названия: 1 - левое плечо, 3 - голова, 5 - правое плечо. Линия, проходящая через точки 2 и 4, называется линией шеи. При появлении точки 5 ожидается резкое убывание, причем такое, что расстояние от точки в самое ближайшее время будет не меньше расстояния от точки 3 до линии шеи (точка А).

Предвидеть повышение цен после их понижения можно с помощью индикатора “Перевернутые голова и плечи”.

Наряду с чартами используются точечно-фигурные графики, состоящие из столбиков крестиков и нулей. Крестик обозначает повышение цены, нуль - понижение. Причем крестик не меняется на нуль (и наоборот) до тех пор, пока не произойдет изменение величины не менее единицы реверсии. Например, если единица реверсии равна 2 пунктам, то при изменении цены на 1,5 пункта изменение направления на графике не отражается.

Точечно-фигурные графики, так же как и последовательности чартов, являются графическими индикаторами.

Статистические способы анализа биржевой конъюнктуры включают расчет средних, скользящих средних, показателей вариации, индексов, трендовых моделей и других показателей.

В случае, когда количество реализованного товара и число товарных сделок могут незначительно различаются по дням торгов, среднюю цену за некоторый период (например, за месяц) вычисляют по формуле арифметического среднего.

Если количество реализованного товара и число товарных сделок значительно различаются по дням торгов, то на уровень цен влияет объем продаж. Поэтому в этом случае средняя цена рассчитывается по формуле:

,

где - количество товара (или число сделок, если отсутствуют данные о количестве товара) за i-й день (i=1,…, n).

Для характеристики устойчивости цен товара используется дисперсия:

или среднее линейное отклонение:

.

Для оценки однородности цен применяют коэффициент вариации:

.

В практике биржевого анализа применяются трендовые модели, аналитически выражающие изменения биржевых цен во времени.

Равномерное изменение цен моделируется линейной трендовой моделью:

,

равноускоренное или равнозамедленное изменение цен - параболической моделью:

,

изменение с переменным ускорением или замедлением - кубической моделью:

,

изменение цен с постоянными цепными темпами роста - экспоненциальной моделью:

.

Степень сбалансированности биржевого рынка характеризуется двумя соотношениями:

· числа заявок на продажу (П) и покупку (С);

· индексов физического объема и цен .и .

Эти соотношения взаимосвязаны. Так как информация о спросе и предложении труднодоступна, проще характеризовать степень сбалансированности биржевого рынка с помощью индексов.

Если П<С , то < и >1, т.е. цены растут быстрее продаж. В этом случае рынок называется крепким. Большой спрос обеспечивает развитие рынка данного товара.

Если П=С и цены не снижаются, то @ и ³1. В этом случае при сравнительно небольшом числе сделок рынок называется спокойным, при значительном числе сделок - стабильным.

Если П=С и цены снижаются (i_q @ , i_p<1), то при небольшом числе сделок рынок называется вялым, а если число сделок стремится к нулю, рынок называется ленивым.

Если П>С, то i_p < i_q и i_p < 1. В случае, когда число сделок большое, но цены продолжают снижаться, рынок называется неустойчивым. Если снижаются число сделок и цена, то рынок характеризуется как слабый.

Тест 3.4.

1. Сделка с реальным товаром с отсрочкой уплаты по ценам, установленным на момент заключения сделки является

а) сделкой с реальным товаром;

б) форвардной сделкой;

в) фьючесной сделкой;

г) опционом.

2. Срочная сделка, не предусматривающая поставки товара, является

а) сделкой с реальным товаром;

б) форвардной сделкой;

в) фьючесной сделкой;

г) опционом.

3. Срочная сделка с условием, что один из участников приобретает право покупки или продажи товара по фиксированной цене в течение некоторого периода, является

а) сделкой с реальным товаром;

б) форвардной сделкой;

в) фьючесной сделкой;

г) опционом.

4. День, когда диапазон цен следующего дня находится в пределах цен предыдущего дня, называется

а) внешним днем;

б) ключевым возвратом цен;

в) внутренним днем;

г) правильного ответа нет.

5. День, когда диапазон цен предыдущего дня находится в пределах цен предыдущего дня, называется

а) внешним днем;

б) ключевым возвратом цен;

в) внутренним днем;

г) правильного ответа нет.

6. Цена, начиная с которой направление движения цен на бирже изменяется, называется

а) ключевым возвратом цен;

б) противоположной ценой закрытия;

в) противоположной ценой открытия;

г) правильного ответа нет.

7. Если цены растут быстрее продаж, то рынок называется

а) спокойным;

б) стабильным;

в) вялым;

г) крепким.

8. Если спрос равен предложению и цены не снижаются, то рынок называется

а) спокойным;

б) стабильным;

в) вялым;

г) крепким;

д) ленивым.

9. Если спрос равен предложению и цены снижаются, то рынок называется

а) спокойным;

б) стабильным;

в) вялым;

г) крепким;

д) ленивым.

Литература

1. Беляевский И. К. Статистика рынка товаров и услуг / И. К. Беляевский - М.: Финансы и статистика, 1995.

2. Беляевский И. К. Маркетинговое исследование: информация, анализ, прогноз: учеб. Пособие / И. К. Беляевский. М.: Финансы и статистика, 2005.

3. Беляевский И. К., Ряузов Статистика торговли / И. К. Беляевский, Н. Н. Ряузов, Д. Н. - М.: Финансы и статистика, 2002.

4. Борисов А.Б. Большой экономический словарь /А. Б. Борисов. - М.: Книжный мир, 2003.

5. Государственное регулирование рыночной экономики./ под ред. В.И. Кушлина, Н. А. Волгина. - М.: Экономика, 2000.

6. Закон РФ от 20 февраля 1992 г. № 2383-1 "О товарных биржах и биржевой торговле" (с изм. и доп. от 24 июня 1992 г. и от 30 апреля 1993 г., 19 июня 1995 г.).

7. Кулагина Г. Д. Статистика товарного обращения / Г. Д. Кулагина. - М., 1989.

8. Маневич В. Функции товарной биржи и основные направления биржевой политики в условиях перехода к рынку / В. Маневич // Вопросы экономики. 1991. - № 10.

9. Математические методы и модели исследований операций: учебник для студентов вузов/ под ред. В. А. Колемаева. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008. -С. 382-387.

10. Общая теория статистики: Статистическая методология в изучении коммерческой деятельности: Учебник /А. И. Харламов, О. Э. Бащина и др.; под ред. А. А. Спирина, О. Э. Башиной. - М.: Финансы и статистика, 2002.

11. Российский статистический ежегодник. 2008: стат. сб. / Росстат. - Р76 М., 2008.

12. Статистика рынка товаров и услуг: учебник / под ред. И. К. Беляевского. - М., 1997.

13. Фомина В.П., Гавлина Л.В. Статистика: учеб. Пособие / В. П. Фомина, Л. В. Гавлина. – М.: Изд-во МГОУ, 2008.

14. Экономическая статистика. / учебник под ред. проф. Ю.Н. Иванова. - М.: ИНФРА-М, 2008.

15. Экономическая теория. / под ред. В.Д. Камаева. - М.: Гуманитарный издательский центр ВЛАДОС, 2004.

16. Торговля в России 2007: стат. сб. / Росстат. – М., 2007.

17. http://forex2.info/?q=%D1%82%D0%BE%D0%B2%D0%B0%D1%80%D0% BD% D1% 8B% D0% B9-% D1% 80%D1%8B%D0%BD%D0% BE%D0%BA

Приложение

Выписка из Закона РФ от 20 февраля 1992 г. № 2383-I "О товарных биржах и биржевой торговле"

Закон направлен на урегулирование отношений по созданию и деятельности товарных бирж, биржевой торговли и обеспечение правовых гарантий для деятельности на товарных биржах.

Общие положения

Отношения, связанные с деятельностью товарных бирж (их филиалов и других обособленных подразделений) и биржевой торговлей, регулируются Законом "О товарных биржах и биржевой торговле" и иными актами законодательства Российской Федерации, а также учредительными документами бирж, правилами биржевой торговли и другими внутренними документами бирж, принятыми в соответствии с законодательством.

Понятие товарной биржи

Под товарной биржей понимается организация с правами юридического лица, формирующая оптовый рынок путем организации и регулирования биржевой торговли, осуществляемой в форме гласных публичных торгов, проводимых в заранее определенном месте и в определенное время по установленным ею правилам.

Товарная биржа может иметь филиалы и другие обособленные подразделения, учреждаемые в соответствии с законодательством.

Сфера деятельности товарной биржи

Биржа вправе осуществлять деятельность, непосредственно связанную с организацией и регулированием биржевой торговли. Однако биржа не может осуществлять торговую, торгово-посредническую и иную деятельность, непосредственно не связанную с организацией биржевой торговли. Данное ограничение не распространяется на юридическое и физическое лицо, являющееся членом биржи.

Биржа не вправе осуществлять вклады, приобретать доли (паи), акции предприятий, учреждений и организаций, если указанные предприятия, учреждения и организации не ставят целью осуществления деятельности, непосредственно связанной с организацией и регулированием биржевой торговли.

Биржевые союзы, ассоциации и другие объединения

Биржи могут создавать союзы, ассоциации и иные объединения для координации своей деятельности, защиты интересов своих членов и осуществления совместных программ, в том числе для организации совместных торгов. Но запрещается создание биржевых союзов, ассоциаций и других объединений, если их образование противоречит требованиям антимонопольного законодательства Российской Федерации и Закону "О товарных биржах и биржевой торговле", а также являются недействительными соглашения и действия бирж, имеющие целью или влекущие за собой устранение либо ограничение конкуренции в биржевой торговле.

Запрещается создание биржевых союзов, ассоциаций и других объединений, если их образование противоречит требованиям антимонопольного законодательства Российской Федерации и Закону "О товарных биржах и биржевой торговле", а также являются недействительными соглашения и действия бирж, имеющие целью или влекущие за собой устранение либо ограничение конкуренции в биржевой торговле.

Биржевой товар

Под биржевым товаром понимается не изъятый из оборота товар определенного рода и качества, в том числе стандартный контракт на указанный товар, допущенный в установленном порядке биржей к биржевой торговле.

Биржевым товаром не могут быть недвижимое имущество и объекты интеллектуальной собственности.

Биржевая сделка

Биржевой сделкой является зарегистрированный биржей договор (соглашение), заключаемый участниками биржевой торговли в отношении биржевого товара в ходе биржевых торгов. Порядок регистрации и оформления биржевых сделок устанавливается биржей.

Сделки, совершенные на бирже, но не соответствующие требованиям, биржевой сделки, не являются биржевыми. Гарантии биржи на такие сделки не распространяются. Биржа вправе применять санкции к участникам биржевой торговли, совершающим не биржевые сделки на данной бирже.

Биржевые сделки не могут совершаться от имени и за счет биржи.

Виды биржевых сделок

Участниками биржевой торговли в ходе биржевых торгов могут совершаться сделки, связанные с

· взаимной передачей прав и обязанностей в отношении реального товара;

· взаимной передачей прав и обязанностей в отношении реального товара с отсроченным сроком его поставки (форвардные сделки);

· взаимной передачей прав и обязанностей в отношении стандартных контрактов на поставку биржевого товара (фьючерсные сделки);

· уступкой прав на будущую передачу прав и обязанностей в отношении биржевого товара или контракта на поставку биржевого товара (опционные сделки);

· а также другие сделки в отношении биржевого товара, контрактов или прав, установленные в правилах биржевой торговли.

Биржевое посредничество на товарных биржах

Биржевая торговля осуществляется путем:

· совершения биржевых сделок биржевым посредником от имени клиента и за его счет, от имени клиента и за свой счет или от своего имени и за счет клиента (брокерской деятельности);

· совершения биржевых сделок биржевым посредником от своего имени и за свой счет с целью последующей перепродажи на бирже (дилерской деятельности).

Биржевое посредничество в биржевой торговле осуществляется исключительно биржевыми посредниками.

Биржевые посредники

Под биржевыми посредниками понимаются брокерские фирмы, брокерские конторы и независимые брокеры.

Брокерская фирма является предприятием, созданным в соответствии с Законом Российской Федерации "О предприятиях и предпринимательской деятельности".

Брокерской конторой в целях настоящего Закона является филиал или другое обособленное подразделение предприятия, учреждения, организации, имеющее отдельный баланс и расчетный счет.

Независимым брокером является физическое лицо, зарегистрированное в установленном порядке в качестве предпринимателя, осуществляющего свою деятельность без образования юридического лица.

Правила биржевой торговли

В правилах биржевой торговли должны быть определены:

· порядок проведения биржевых торгов;

· виды биржевых сделок;

· наименования товарных секций;

· перечень основных структурных подразделений биржи;

· порядок информирования участников биржевой торговли о предстоящих биржевых торгах;

· порядок регистрации и учета биржевых сделок;

· порядок котировки цен биржевых товаров;

· порядок информирования участников биржевой торговли о биржевых сделках на предшествующих биржевых торгах, в том числе о ценах биржевых сделок и о котировке биржевых цен;

· порядок информирования членов биржи и других участников биржевой торговли о товарных рынках и рыночной конъюнктуре биржевых товаров;

· порядок взаимных расчетов членов биржи и других участников биржевой торговли при заключении биржевых сделок;

· меры по обеспечению безопасности реализуемых на биржевых торгах биржевых товаров, подлежащих в соответствии с законами Российской Федерации обязательной сертификации и предназначенных для продажи на территории Российской Федерации, при наличии сертификата и знака соответствия, выданных или признанных уполномоченным на то органом;

· меры по контролю над процессом ценообразования на бирже в целях недопущения резкого дневного повышения или понижения уровней цен, искусственного завышения или занижения цен, сговора или распространения ложных слухов с целью воздействия на цены;

· меры, обеспечивающие порядок и дисциплину на биржевых торгах, а также порядок и условия применения этих мер;

· меры, обеспечивающие соблюдение членами биржи, другими участниками биржевой торговли решений органов государственной власти и управления по вопросам, относящимся к деятельности бирж, учредительных документов биржи, правил биржевой торговли, решений общего собрания членов биржи и других органов управления биржей;

· перечень нарушений, за которые биржей взыскиваются штрафы с участников биржевой торговли, а также размеры штрафов и порядок их взимания;

· размеры отчислений, сборов, тарифов и других платежей и порядок их взимания биржей.

Учебное издание