Товарные биржи в современной России

Товарная биржа — важный элемент экономики, который страхует от рисков, определяет цену на товары и сырье. Реальных сделок на товарном рынке не осуществляется.

Товарная биржа (товарный рынок, товарно-сырьевой рынок, рынок фьючерсов) — это особый вид финансовых рынков, на котором встречаются и заключают сделки покупатели и продавцы товаров и сырья, а также спекулянты. Торги на товарной бирже могут проводится как “с голоса” в биржевой яме (см. пример торгов), так и с помощью электронной торговой системы. Торгуют на товарной бирже фьючерсами (фьючерсными контрактами) на товары и сырье, в которых указано следующее:
1. товар

2. дата

3. доставки

4. количество

5. цена

Важно понимать, что на товарной бирже торгуют не товаром, а фьючерсами. Каждый фьючерсный контракт на товарной бирже является одновременно покупкой для одной стороны и продажей для другой стороны. Сторона-продавец осуществляет краткую позицию, т.к. продает, а сторона-покупатель длинную позицию, т.к. покупает

Закон «О товарных биржах и биржевой торговле» (от 20 февраля 1992 г. N 2383-I (с изменениями от 24 июня 1992 г., 30 апреля 1993 г., 19 июня 1995 г., 21 марта 2002 г., 29 июня 2004 г.))привел к существенным изменениям в деятельности товарных бирж. Проведенную после принятия этого закона перерегистрацию смогли пройти далеко не все из существовавших на тот момент учреждений. Так, к середине 1992 г. перерегистрацию прошли только около 270 бирж. Оставшиеся биржи реорганизовали свою деятельность, многие изменили ассортимент своих товаров, отказавшись от небиржевых товарных групп. Именно в этот период началась стандартизация контрактов и первые попытки введения фьючерсов. Правовой базой фьючерсной торговли стало принятое в 1993 г. «Временное положение о клиринговом учреждении».

По оценочным данным в конце 1991 г. насчитывалось около 500 бирж из которых 60% - в Москве. Теперь в Комиссии по товарным биржам официально зарегистрировано чуть более 70 по всей территории России. Первоначально фьючерсные контракты заключались на американский доллар и немецкую марку, поскольку при нестабильной экономике игра на колебаниях валют была наиболее прибыльным видом финансовых операций. Затем предпринимались попытки запустить срочный товарный рынок. в частности, на Российской бирже были фьючерсы на скандий, а на МТБ - на сахар. Но ничего не вышло. Произошло это из-за того, что не был учтен тот факт, что биржа не только должна предоставлять сервис, но и выступать гарантом по исполнению обязательств. Причем гарантом может быть и другой финансовый институт, но найти его обязана биржа. Однако с гарантиями как раз и возникли проблемы. Это и неудивительно, ведь биржи не имеют сейчас финансовых возможностей для формирования и содержания достаточных страховых товарных запасов, способных являться надежной гарантией исполнения биржевых фьючерсных сделок, не обеспечены складскими помещениями и иной необходимой инфраструктурой, Решение этих вопросов через формирование на договорной основе сети поставщиков-гарантов из числа коммерческих структур нс дает тех гарантий надежности, которые требуются на этапе создания данного рынка. Кроме того, серьезная проблема заключается в стандартизации условий купли-продажи. Проанализировав прежние ошибки эксперты Российской биржи предложили новую технологию торгов. В ее основе лежат гарантии исполнения фьючерсных контрактов государством в лице Госкомрезерва, с которым заключаются договоры заимствования продукции, соответствующей по качеству, упаковке и маркировке требованиям действующего стандарта.

В качестве основных базисных продуктов для котирования на фьючерсном рынке предложены нефтепродукты, лесотехническая продукция и сахар. Особенно перспективными обещают быть фьючерсы на сахар. Чтобы застраховаться от потерь, члены Расчетной сахарной палаты Российской биржи (РТСБ) (куда входят такие фирмы, как "Алфо-Эко", "Менатеп-Импекс", Сибирская сахарная компания, АО "Росштерн", Торговый дом "Разгуляй", "Продэксимпорт", компания "Сахар" и кондитерская фабрика "Бабаевская") решили принять участие в организации фьючерсного рынка, что позволит надеяться, что новая попытка запуска товарного фьючерса будет гораздо успешнее предыдущих.

Российские биржи стали выходить на качественно новый уровень организации торговли. Сегодня их деятельность во многом ориентируется не на организацию товародвижения и восстановление хозяйственных связей, как было в начале", а на обслуживание торгового процесса. Оно подразумевает котировку цен, предоставление возможности участникам биржевой торговли застраховать свою цену и прибыль и сделках с реальным товаром на фьючерсном рынке, оперативное и точное проведение расчетов по биржевым сделкам, предоставление гарантий исполнения сделок участниками биржевой торговли.

Несмотря на молодость и многие возникающие проблемы, российские биржи достигли определенных результатов. Наблюдается эволюционное развитие биржевой деятельности от сделок за наличный товар к форвардным сделкам, через них к фьючерсным контрактам (общая стоимость сделок с фьючерсными контрактами на свинец, алюминий и его сплавы, медь и никель на Московской бирже цветных металлов за тот же период превысила 724,3 млрд рублей).

В развитии и совершенствовании биржевой торговли есть ряд проблем, решить которые товарные биржи самостоятельно не могут, несмотря на высокую степень самоуправления и саморегулирования.

Возникает естественный вопрос о необходимости создания законодательной базы для таких экономических явлений, как фьючерсная и опционная торговля, поскольку единственное упоминание о данных видах биржевой торговли имеет место только в Законе Российской Федерации "О товарных биржах и биржевой торговле", принятом еще в 1992 году. В настоящее время некоторые его положения стали серьезным препятствием для биржевого фьючерсного рынка. В частности, это касается запрета на учредительство и членство на бирже банков, кредитных учреждений, страховых, инвестиционных компаний и фондов. Данное ограничение планируется снять при внесении в указанный Закон изменений, разработка которых ведется Комиссией по товарным биржам.

Кроме того, потенциальные участники фьючерсной торговли - непосредственные производители и потребители сырьевых ресурсов, а также банки и кредитные учреждения не располагают достаточной информацией о целях и правилах фьючерсной биржевой торговли, а также о возможностях, которые предоставляет им фьючерсный рынок. Отсутствие правовой базы, четких "правил игры" и какого-либо государственного регулирования на фьючерсном рынке, а также недооценка необходимости его развития привели к тому, что он выглядит своеобразным белым пятном в экономике.

Для изменения сложившейся ситуации Государственным комитетом Российской Федерации по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур (ГКАП РФ) был разработан проект постановления Правительства Российской федерации "О развитии фьючерсных рынков". Суть проекта состоит поддержке государством фьючерсной торговли на товарных биржах, которая позволит создать рыночные механизмы ценообразования на важнейшие сырьевые ресурсы и регулятивного воздействия государства на товарные рынки. Развитие фьючерсных рынков повысит привлекательность кредитования коммерческими банками соответствующих отраслей промышленности, расширит спектр услуг, предоставляемых банками, даст возможность участникам биржевой торговли застраховаться от неблагоприятного изменения конъюнктуры цен.

Одной из главных задач разработанного проекта постановления являются оказание помощи товарным биржам в развитии фьючерсной торговли. Для этих целей предлагается предоставить Роскомрезерву право выступать в качестве гаранта исполнения биржевых фьючерсных контрактов на, договорной основе. Создание страховых запасов для обеспечения фьючерсной торговли за счет государственных материальных резервов позволит решить проблему страхования участников биржевой фьючерсной торговли. При этом госрезерв фактически не расходуется, а продукция временно заимствуется на основании контрактов (договоров), заключенных соответствующим органом управления государственным резервом с получателями, поскольку предусматривается механизм обязательного возобновления товаров за счет бирж. Дополнительных средств из бюджета на эти цели не требуется. Напротив, государственные резервы опосредованно становятся капиталом, который участвует в коммерческом обороте и приносит в бюджет страны дополнительные средства в виде налогов.

Введение предлагаемого механизма позволит сократить затраты бюджета на финансирование закупок материальных ресурсов в госрезерв для целей его обновления, так как обновление запасов будет происходить естественным образом по мере выпуска материальных ресурсов из госрезерва и последующего возврата.

В целом осуществление этих мер должно будет привести к стабилизации цен на основных сырьевых рынках и определению роли государства в их формировании и регулировании взамен утраченных ранее функций.

Перспектива развития фьючерсного рынка предполагает создание новой формы договорных отношений в виде переуступаемой складской расписки - товарного сертификата, являющегося универсальным инструментом для исполнения фьючерсных сделок и способного выполнять функции, облегчающие ведение взаиморасчетов участников фьючерсной торговли. В частности, он может служить обычной складской распиской, позволяющей ее владельцу получить товар вовремя, средством исполнения поставки по фьючерсным контрактам как документ, дающий право получить товар, а также выполнять функции залогового средства в биржевой торговле фьючерсными контрактами для обеспечения их исполнения и служить основанием для выдачи банковского кредита. Такой вид кредитования особенно привлекателен, т.к. в случае непогашения кредита банк становится собственником продукции, предоставляемой складской распиской. Кроме того, кредит под залог переуступаемой складской расписки может быть выдан любому владельцу данного товара (не только производителю), что ускоряет оборот денежных средств. Создание же страховых запасов реального товара позволяет повысить надежность операций на фьючерсном рынке и привлечь коммерческие банки непосредственно к игре на бирже. В этой связи в проекте постановления предлагается в трехмесячный срок разработать и представить для утверждения в Правительство Российской Федерации соответствующее Положение о переуступаемых складских расписках (товарных сертификатах).

ПРАКТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ

Задание 1.

В каких случаях акции будут приобретены или не приобретены?

Заключена сделка с премией. Сделка предусматривает покупку 300 акций по 1500 руб. за штуку. Премия составляет 100 руб. В день исполнения этой сделки покупатель, либо, заплатив соответствующую сумму, получит акции, либо, уплатив премию, откажется от сделки.

Решение:

Акции будут приобретены, если в период действия опциона цена акций поднимется выше 1600 (1500+100) руб. за акцию. Если за период действия опциона цена акции не поднимется выше 1600 за штуку, то держатель опциона откажется от покупки, потеряв при этом 100 руб. с акции.

Задание 2.

В какой момент (при каком курсе акций) покупатель воспользуется своим опционным правом?

Заключена сделка с опционом на покупку 300 акций по цене 1700 руб./шт. сроком на 5 месяцев. При этом премия выплачивается продавцу из расчёта 170 руб. за акцию.

Решение:

Акции будут приобретены, если в течение 5 месяцев курс акций поднимется выше 1870 руб./шт. Если в течение 5 месяцев курс акций не поднимется свыше 1870 руб./шт., то держатель опциона отказывается от покупки, потеряв при этом 51000уб. (170*300).

Задание 3.

Рассчитайте итоги операции.

Расчёт покупателя на рост курса не оправдался и составил к сроку окончания сделки 850 руб. Но можно надеяться, что он вырастет. Покупатель продает эти акции банку по ликвидационному курсу 850 руб. и заключает обратный договор на покупку этих акций через месяц по курсу 900 руб. (рассчитывая, что к этому сроку курс вырос до 1050 руб.)

1) курс действительно вырос до 1050 руб.

2) курс вырос больше 1050 руб.

3) курс стал меньше 900 руб.

4) курс остался на уровне 900 руб.

Решение:

действие 1 – продажа акций банку (акции в залог) по рыночной цене 850 руб./шт.

действие 2 – выкуп у банка акций по цене 900 руб.

1) Если курс вырос до 1050 руб./шт., инвестор получит прибыль 1050-900=150 руб./шт.

2) Если курс вырос больше 1050 руб., инвестор получит прибыль более 150 руб./шт.

3) Если курс стал меньше 900 руб., инвестор понесет убыток.

4) Если курс остался на уровне 900 руб., инвестор не получит ни прибыли, ни убытка.

Задание 4.

Биржевой спекулянт купил 160 штук акций компании АВС по цене 2100 за штуку и одновременно осуществил короткую продажу 80 акций компании CDE по цене 2600 руб./шт. Позиции были закрыты по ценам: АВС – 2400 руб., CDE – 2820 руб.

Определите совокупный результат по обеим сделкам.

Решение:

В результате игры на повышение спекулянт выиграл (2400-2100)*160=48000 руб.

В результате игры на понижение спекулянт проиграл (2820-2600)*80= 17600 руб.

Совокупный результат – прибыль = 48000-17600=30400 за вычетом процентной ставки.

Задание 5.

Какую тенденцию акционерного рынка можно прогнозировать, если объём продаж без покрытия 240 млн. руб., а средний дневной торговли 320 млн. руб.

1) понижение;

2) повышение;

3) устойчивое повышение;

4) прогноз неясен.

Решение:

Норма продаж без покрытия (Нп) = Совокупное число продаж без покрытия

Средний ежедневный объём торговли

за тот же период

Нп = 240/320=0,75

0,75 <1

Нп<1, это указывает на тенденцию понижения акционерного рынка.

Задание 6.

Курс акции, которую инвестор купил за 850 руб., поднялся до 1100 руб. и продолжает расти.

Какие действия наиболее логично предпринять, чтобы стремясь максимизировать прибыль, одновременно защититься от возможного падения курса?

1) дать рыночный приказ на продажу;

2) дать лимитированный приказ на продажу по цене 1800 руб.;

3) дать стоп-приказ на продажу по цене 1000 руб;

4) дать стоп-приказ на продажу по цене 1050 руб.

Решение:

Нужно дать рыночный приказ на продажу, т.к. брокер стремится выторговать для клиента по возможности лучшую цену. Рыночный приказ ввиду отсутствия в нем ограничений на цену со стороны инвестора, выполняется максимально быстро.

Задание 7.

Какой прогноз относительно будущей динамики акционерного рынка выглядит наиболее достоверным, если годовой темп прироста денежной массы составляет 3,8 %, а индекс розничных цен 7,5 %.

1) курсы акций будут расти;

2) курсы акций будут падать;

3) Курсы акций будут вести себя в зависимости от динамики прибылей компании;

4) определённого прогноза сделать нельзя.

Решение:

Показатель предложения денег рассчитывается ежемесячно по формуле:

Пд = Процентное изменение за год денежного агрегата М2 – Процентное изменение за этот же период индекса =100% потребительских цен (рыночных цен) + 100%

Пд = 3,8% -7,5% +100%= 96,3%

Динамика положения денег отрицательна, несмотря на продолжающийся рост цен акционерного рынка, поскольку это может быть предвестником намечающегося спада. 3,7% - значительное падение, поэтому курсы акций будут падать.

Задание 8.

Биржевой спекулянт отсрочил окончательный расчёт по сделке, продав 300 штук акций на условиях «репо» по цене 8000 руб. за штуку, в том числе величина репорта – 230 руб.

Каков будет окончательны результат операции, если в момент ликвидации позиции рыночная цена акции составит 7770 руб.

Решение:

Биржевой спекулянт выкупит акции у банка по цене 8000+230=8230 руб. за штуку, если рыночная цена акции составит 7770 руб., он потеряет (8230-7770)*300= 138000 руб.

Заключение

Тема теоретической части контрольной работы «Фондовые и товарные биржи в современной России». Выполнив работу, мы можем сделать вывод, что:

1. Фондовая биржа относится к числу закрытых бирж. Это означает, что торговать на ней ценными бумагами могут только ее члены. Фондовая биржа - это некоммерческая организация, поэтому в ее деятельности заинтересованы те, кто профессионально занимается ценными бумагами. Именно поэтому в российском законодательстве определяется, что членами фондовой биржи любые профессиональные участники рынка ценных бумаг. В России к профессиональным участникам рынка ценных бумаг относят коммерческие банки, поэтому они также могут быть членами биржи. 2. Товарная биржа - это особый вид постоянно действующего оптового рынка, на котором совершаются сделки по купле - продаже массовых сырьевых и продовольственных товаров, качественно однородных и взаимозаменяемых. Биржевые сделки осуществляются преимущественно через посредников (брокеров, маклеров). Главные отличительные черты биржевых товаров, т.е. товаров, отвечающих специфике биржевых торгов, это простота и стандартизированность ассортимента и качества товаров, благодаря чему сам товар на бирже отсутствует: нет необходимости предъявлять его, поскольку стандартные качества товара известны, а внутригрупповых ассортиментных особенностей практически нет. На товарной бирже торгуют не товаром, а фьючерсами. Каждый фьючерсный контракт на товарной бирже является одновременно покупкой для одной стороны и продажей для другой стороны. Фьючерсные сделки (фьючерсы)– специфическая разновидность контрактов купли - продажи на товарных биржах.

При выполнении контрольной работы я использовала следующие основные источники: Рубин Ю. “Товарные и фондовые биржи”, Грязнова А. Г., Корнеева Р. Р. и др. «Биржевая деятельность» и т.д.