Колоколообразная кривая количества компаний во времени

Количество компаний, выступающих сегодня на том или ином рынке,

является относительно общедоступной информацией. В Америке, например,

перечень компаний, что-то предлагающих, сведен в так называемый Thomas

Register. Существуют информационные сервисы, подготавливающие прекрасные

обзоры по каждому сектору экономики, например, Lexus Nexus. Наконец, просто

качественную динамику на уровне, увеличивается число компаний в своем

секторе или сокращается, достаточно аккуратно дадут многие специалисты.

Однако есть ли у вас аналитические инструменты, которые помогут вам вовремя

инвестировать или выйти из инвестиции, а также принять менеджерские решения,

исходя из информации о количестве компаний? КЭА предлагает такой инструмент.

На рисунках 13, 14 и 15 приведены реальные исторические данные по трем

различным индустриям: автомобилестроение, производство печатных машинок и

телевизоров. Во всех трех случаях на графике показано количество компаний с

момента возникновения рынка до момента стабилизации их количества на рынке.

Как мы видим, и в этих трех индустриях, и в других кривая количества

компаний во времени имеет форму колокола. И обусловлена эта форма тем, что

уровень развития товара как технической системы и уровень развития рынка

диктуют, сколько компаний-производителей может быть на данном рынке и

уровень развития этих компании (рисунок 16).

Обычно рынок первого уровня появляется в момент, когда предлагаемая на

нем техническая система переходит с первого этапа своей эволюции на второй.

И это естественно. Пока система была на первом уровне, она еще не была

готова к продаже. В нее все вкладывали и вкладывали, а она все не работала

или работала лишь с помощью своих создателей. И вот наконец она заработала.

Разумеется, разработчикам хочется скорее начать ее продавать, а их

инвесторам это требуется, чтобы решить, вкладывать ли дальше в ее

разработку. Типично, что производителями такого "первоэтапного" продукта

являются "второэтапные" компании. Они же его и продают.

По мере того, как количество продаж, начавшееся с нуля, растет, новый

продукт и рынок привлекают внимание других компаний. Количество компаний на

рынке начинает увеличиваться. При этом вновь пришедшие компании, в свою

очередь, привлекают к зарождающемуся рынку и новых покупателей. Происходит

переход на второй этап рынка. Важнейшим фактором здесь является то, что на

рынок начинают приходить и "третьеэтапные" компании.

В начале второго этапа рынка количество на нем потребителей, компаний,

а также качество предлагаемого товара постоянно растет. И это неудивительно.

Растущее число потребителей привлекает на рынок как новых "игроков", так и

новые инвестиции, направленные на улучшение товара. Все выглядит безоблачно.

Но в какой-то момент количество компаний достигает своего пика, а потом

начинается резкий спад.

Почему это происходит? Дело в том, что помимо улучшения самого товара и

"войны качества", естественно, происходит и война цен. А цена единицы

продукции не только связана с тем, что выпускают, но и с тем, как

производят. Зарождение капитализма и было связано с тем, что те, кто смог

инвестировать в наилучшие средства производства, могли опускать цену

продукции, вытесняя конкурентов. То же самое и сегодня. В конце второго

этапа рынка "третьеэтапные" компании, обладающие большими финансовыми

ресурсами, инвестируют в производственно-технологические линии, оборудование

и процессы.

Такие большие инвестиции не по карману компаниям второго уровня. Более

того, технологическая перестройка компании столь глубока, а капиталовложения

столь велики, что они невозможны без полной реструктуризации "второэтапной"

компании и перевода ее на третий этап. В результате к концу второго этапа

рынка компании, находящиеся на втором этапе своей корпоративной эволюции, с

данного рынка уходят. А таких "второэтапных" компаний на рынке только что

было большинство. В дополнение к этому, в конце второго этапа рынка и на

третьем этапе происходит объединение компаний с целью сокращения расходов,

увеличения эффективности и захвата более надежного положения на рынке. Все

это приводит к тому, что на рынке остается ограниченное количество

"третьеэтапных" компаний.

Вышеизложенное необходимо знать как инвесторам, так и менеджерам.

Предположим, мы купили акции "второэтапной" компании, увеличивающей объемы

продаж и прибыль на рынке, находящемся в начале второго этапа своего

развития. Что это значит? Это значит, что "прилив будет поднимать и ваш

кораблик тоже", даже если он невелик. Но искусство инвестора состоит не

только в том, чтобы хорошую акцию вовремя купить, но и в том, чтобы ее

своевременно продать. До проведенного нами анализа невозможно было понять,

что из инвестиции необходимо выходить в тот момент, когда в самой компании

все прекрасно, она на взлете (как кажется) а перестал расти лишь один очень

косвенный показатель - количество компаний на рынке. Теперь же мы знаем, что

этот показатель предупреждает, что скоро начнется "отлив" и ваш "кораблик"

неминуемо сядет на мель. И тогда мы продадим наши акции в момент, когда их

цена максимальная, а будущее - минимальное.

А что делать менеджеру, который не может или не хочет уйти от своей

"второэтапной" компании, но знает, что лишь "третьеэтапные" корпорации рано

или поздно останутся на его рынке. Во первых, расти и перестраивать компанию

на третий уровень корпоративного развития. Настоящий рост без

соответствующего рестуктурирования компании невозможен, а это - вещь всегда

тяжелая и неприятная. И большинство "второэтапных" компаний на

"второэтапном" рынке даже не пытаются перейти на третий этап. А, между тем,

это возможно. Большинство доминирующих "третьеэтапных" компаний на

высокотехнологическом рынке - это те, кто такой переход совершил и до

компании третьего уровня дорос.

Глядя на поведение менеджмента, и инвестору вовсе не обязательно

продавать акции "второэтапной" компании в момент, когда количество компаний

на рынке перестало расти. Если он видит, что компания реструктурируется на

третий этап, это хороший аргумент за то, чтобы оставить акции такой

компании.