Тема 3.13. Анализ источников оборотных средств предприятия

Важнейшей задачей анализа пассивов, является изучение тех источ­ников, которые формируют текущие активы (оборотные средства) пред­приятия. В данном анализе используются расчетные показатели, ис­пользуемые в предшествую шей главе.

Основными и традиционными источниками формирования текущих активов являются краткосрочные долговые обязательства предприятия. К ним относятся как краткосрочные кредиты, ссуды, займы, так и кредитор­ская задолженность на предприятии.

На предприятиях, функционирующих длительное время для финансирования оборотных средств может привлекаться и уставной капитал предприятия. Такое положение возможно в случаях, когда средства уставно­го капитала изначально вложены в основные средства, которые уже либо полностью износились, либо выбыли. Новые же основные средства приоб­ретались либо за счет собственной прибыли, либо за счет долгосрочных кредитов и целевого финансирования.

Для выявления собственных источников, которые идут на покрытие оборотных средств, необходимо рассчитать собственные источники, фи­нансирующие внеоборотные средства. Для этого из общей стоимости внео­боротных активов вычитается сумма долгосрочных кредитов и займов.

Сива = Σ ВА – Σ КД, где

СИва - собственные источники, используемые на покрытие внеоборотных средств,

Σ ВА - сумма внеоборотных средств предприятия,

ΣКД - долгосрочные кредиты и займы.

Далее из суммы собственных источников необходимо вычесть источ­ники, которые пошли на покрытие внеоборотных средств.

СИос = Σ СИ – Σ Сива, где

СИ - собственные источники, используемые на покрытие оборотных средств,

Σ СИ - собственные источники предприятия,

Σ СИва - собственные источники, используемые на покрытие внеоборотных средств.

Для выявления той суммы уставного капитала, которая финансирует
оборотные средства необходимо из суммы уставного капитала вычесть
сумму собственных источников, вложенных во внеоборотные средства.

Уставной капитал,

Финансирующий тек. Активы = Σ УК – (Σ ВА – Кд), где

Σ УК - сумма уставного капитала,

Σ ВА - сумма внеоборотных активов,

Кд - долгосрочные кредиты и займы.

Важнейшее значение в анализе источников текущих активов, является наличие собственных оборотных средств и обеспеченность ими текущих активов. Проведем анализ наличия и обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами.

Необходимо выявить какие источники (собственные или заемные) формируют активы, которые характеризуют текущую деятельность предприятия. То есть, за счет каких средств создаются производственные запасы предприятия. Наличие собственных оборотных средств (СОС) и обеспеченность или прежде всего повлияет на финансовую устойчивость предприятия. Наличие собственных оборотных средств рассчитывается по формуле:

СОС = Σ (СИ + ДКЗ) – Σ ВА, где

СИ- сумма собственных источников,

ДКЗ - сумма долгосрочных кредитов и займов,

ВА - сумма внеоборотных активов.

В практике капиталистических фирм используется показатель чистых мобильных средств, который определяется разностью суммы оборотных средств и краткосрочных долговых обязательств.

ΣОС – ΣКЗО, где

ΣОС – сумма оборотных средств,

Σ КЗО - сумма краткосрочных заемных обязательств.

Этот показатель будет соответствовать расчету СОС, указанному выше.

В анализе обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами определяется излишек (+) или недостаток (-) наличия СОС для покрытия запасов и дебиторской задолженности. Для такого расчета необходимо выявить запасы и затраты непрокредитованные банком.

Произведем расчеты по следующей таблице: Таблица 3.13.1

Оценка обеспеченности предприятия ОС

Показатели	№ стр	Сумма, т.р	Изменения за период
На начало периода	На конец периода
Сумма собственных оборотных средств Запасы Дебиторская задолженность покупателей и заказчиков Дебиторская задолженность по векселям к получению Авансы выданные Итого (стр.02+стр.ОЗ+стр.04+стр.05) Краткосрочные кредиты и займы по запасы и затраты (сч, 90, 94) Кредиторская задолженность за товары, работы, услуги Векселя к уплате Авансы, полученные от покупателей и заказчиков Итого (стр.07-стр.08+стр.09+стр.10)   Запасы и затраты, непокредитованные банком (стр.06-стр. 11 ) Излишек или недостаток СОС для покрытия запасов, затрат и дебиторской задолженности за товары, работы и услуги (стр. 01-стр.12)

Излишек СОС для покрытия запасов и затрат, непрокредитованных банком, будет свидетельствовать о финансовой устойчивости предприятия. Недостаток же СОС на предприятии может серьезно повлиять на финансовую устойчивость предприятия. Повлиять на изменения СОС могут следующие факторы:

- уставной капитал в части формирования оборотных средств;

- добавленный капитал;

- резервный капитал;

- фонд социальной сферы;

-средства целевого финансирования и поступлений за вычетом убытков;

- нераспределенная прибыль прошлых лет и отчетного года. После проведения анализа наличия и обеспеченности СОС целесооб­разно составить таблицу источников оборотных средств:

Таблица 3.13.2 Анализ источников оборотных средств предприятия

Оборотные средства	№ стр	Стоимость	Измен. за период	Источники покры­тия оборотных средств	№ стр	Стоимость	Измен. за период
На начало   На на­чало	На конец		На начало	На конец
1. Запасы 1.1.Произв-ные запасы, включая МБП 1.2. Незавершенное производство 1.3 Готовая продукция 1.4.Товары отгруженные 1.5. Прочие материальные активы 2. Денежные активы 2.2. Чистые денежные средства 2 .3 Кратко-срочные финансовые вложения 2. 4 .Дебиторская задолженность 2. 5. Прочие денежные средства 3. Прочие оборотные активы 4. Всего (ст.01+ +стр.02+стр. 03)					1.Собственные источники 1.1. Использу-емые на покрытие внеоборотных средства активов 1.2. Использу-емые на покрытие оборотных активов (Стр.01-Стр.02) 2.Кратко-срочные заемные обязательства 2. 1 .Кратко-срочные кредиты банков 2 . 2 .Кратко-срочные займы 2.3 .Кредиторская задолженность 2. 4. Прочие кратко- срочные пассивы

Кроме перечисленных показателей целесообразно рассчитать коэффициенты обеспеченности собственными оборотными средствами:

Кобеспеченности СОС = СОС / Сумма оборотных средств

Кобеспеченоти запасов СОС = СОС / активы – запасы

Для первого коэффициента положительным значением является 0,1. Для второго коэффициента положительным будет значение от 0,6 до 0,8.

Тема3.14. Анализ финансовой устойчивости предприятия

После проведения анализа финансового состояния актива и пассива бухгалтерского баланса, важнейшей задачей анализа финансового состояния предприятия является анализ его финансовой устойчивости.

Те показатели, которые отражают сущность финансовой устойчивости предприятия, связаны с балансовой моделью, из которой и исходит такой анализ. В современных экономических условиях эта модель имеет следующий вид:

ВЛ + 3 + Д = И^С + К^Д + К^К + КЗ, где

ВА - внеоборотные активы,

3 - запасы и затраты,

Д - денежные средства,

И^С - собственные источники,

К^Д -долгосрочные кредиты и займы,

К^К - краткосрочные кредиты и займы,

КЗ - кредиторская задолженность и прочие пассивы.

Как было рассмотрено в предыдущих главах, определенные источники традиционно покрывают определенные активы: долгосрочные кредиты и

займы, собственные источники предприятия направляются преимущественно на создание внеоборотных средств. Исходя из этого, можно преобразовать балансовую модель следующим образом:

3+Д=(( И^С + К^Д) – В^А) + (К^К + КЗ)

Таким образом, можно сделать вывод, что при условии ограничения запасов и затрат (3) величиной ((И^С + К^Д) – ВА), условие платежеспособности будет выполнятся, когда;

3 <= (И^С + К^Д) - ВА

Такое положение приведет к тому, что денежные средства, краткос­рочные финансовые вложения и дебиторская задолженность предприятия покроют краткосрочные заемные обязательства предприятия (К^к + КЗ). Отсюда вытекает следующие положение денежных средств предприятия:

Д>=К^К +КЗ

Соотношение стоимости материальных оборотных средств и величин собственных и заемных источников их формирования определяет финансовую устойчивость предприятия. Для характеристики источников формирования запасов и затрат используются следующие показатели:

1. Наличие собственных оборотных средств

СОС = И^С -ВА, где

СОС - собственные оборотные средства,

И^С - собственные источники,

ВА - внеоборотные активы.

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников, ис­пользуемых для формирования запасов и затрат

СОС¹ = (И^С + К^Д) – ВА, где

И^С - собственные источники,

К- долгосрочные кредиты и займы,

ВА - внеоборотные активы.

3. Общая величина источников, направляемых для формирования за­пасов и затрат:

СОС⁰ = СОС¹ + К^К, где

СОС⁰ - общая величина источников, направляемых на формирование запасов и затрат,

СОС¹ - наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат,

К^К - величина краткосрочных кредитов и займов (за минусом ссуд, не погашенных в срок).

Перечисленным показателям наличия источников формирования запа­сов и затрат (материальных оборотных средств) соответствуют и три по­казателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:

1. Излишек (+) или

недостаток (-)

СОС = СОС-3, где

(ΔСОС)

СОС - сумма собственных оборотных средств,

3 - запасы и затраты.

2. Излишек (+) или

недостаток (-) СОС¹ = СОС¹ - 3, где

(ΔСОС)

СОС' - сумма собственных и долгосрочных заемных источников, ис­пользуемых для формирования запасов и затрат.

3. Излишек (+) или недостаток (-)

СОС° =СОС⁰ -3, где

(ΔСОС⁰)

СОС⁰ - общая величина источников, направляемых из формирование запасов и затрат.

Вычислив вышеперечисленные показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования, можно определить финансовые си­туации по степени их финансовой устойчивости:

1. Абсолютная финансовая устойчивость

3 < СОС + К^т, где

3 - сумма запасов и затрат,

СОС - наличие собственных оборотных средств,

К^т - кредиты банков по товарно-материальным ценностям.

Такая финансовая устойчивость встречается крайне редко.

2. Нормальная финансовая устойчивость

3 = СОС + К^т

3. Кризисная финансовая устойчивость

3 > СОС + К^т

Если оценивать финансовую устойчивость предприятия через обеспеченность запасов и затрат внеоборотных активов источниками их формирования, то финансовая устойчивость предприятия характеризуется двумя направлениями:

1. Оценка финансовой устойчивости, исходя из степени покрытия запасов и затрат их источниками, будет положительной при условии:

3 <= (СИ + К^Д) - ВА , где

3 - запасы и затраты,

СИ - собственные источники,

К^Д - долгосрочные кредиты и займы,

ВА - внеоборотные активы.

2. Оценка финансовой устойчивости, исходя из степени покрытия внеоборотных активов их источниками, будет положительной при условии:

ВА < =(СИ+К^Д)-3, где

ВА - внеоборотные активы,
СИ- собственные источники,

К^Д-долгосрочные кредиты,

3 - запасы и затраты.

Для характеристики типов финансовой устойчивости, исходя из обеспеченности активов их источниками, составляется следующая таблица:

Таблица 3.2.7.1

Классификация типов финансовой устойчивости при условии

ВА <= (СИ + К ) - 3.

Устойчивость	Текущая	В перспективе
1 . Абсолютная	ЧД>=КЗ+ссуды, не погашенные в срок	ЧД>=КЗ+КК + ссуды. не погашенные в срок
2. Нормальная	Д>=КЗ+ссуды, не погашенные в срок	Д>=КЗ+Кк+ссуды, не погашенные в срок
3. Минимальная	Д+3>=КЗ+ссуды, не погашенные в срок	Д+3>=КЗ+К|К+ссуды, не погашен­ные в срок
4. Кризисная	Д+3<КЗ+ссуды, не погашенные в срок	Д+З < КЗ+ КК+ссуды, не погашенные в срок

- ЧД - денежная наличность (чистые денежные средства: касса, расчет­ный счет, валютный счет),

- Д - денежная наличность + дебитор екая задолженность предприятия,

- З - запасы и затраты,

- КЗ - кредиторская за долженность + прочие краткосрочные пассивы,

- К^к - краткосрочные кредиты банка.

К анализу показателей финансовой устойчивости относятся и коэф­фициенты финансовой независимости. При этом следует иметь в виду, что для банка предпочтительнее высокий коэффициент автономии и невысокий коэффициент привлечения. Однако в мировой практике считается целе­сообразным приобретать оборотные материальные средства за счет крат­косрочных пассивов, т. к. оборотные средства должны приносить больший доход, чем плата предпринимателей за кредит. Кроме коэффициентов фи­нансовой независимости предприятия рассчитываются следующие показате­ли;

1. Коэффициент маневренности (СОС) собственных оборотных средств. Он характеризует степень мобильности использования собственных средств предприятия. Его оптимальное значение 0,5.

Кманевренности = Σ СОС / Σ СИ, где

Σ СОС - наличие собственных оборотных средств,

Σ СИ - сумма собственных источников.

2. Коэффициент реальной стоимости основных средств в имуществе предприятия

К реальной стоимости основных средств = Балансовая стоимость основных средств / Сумма совокупных активов

3. Способность предприятия оплатить проценты по кредитам характеризует коэффициент кредитных процентов.

Ккп = Чистая прибыль + налоги + % по кредитам / сумма уплаченных процентов

Особая актуальность оценки структуры баланса состоит в том, что неу­довлетворительная оценка структуры баланса приведет к несостоятельности самого предприятия. Такая оценка структуры баланса необходима как при выборе партнеров для осуществления хозяйственной деятельности, так и для оценки собственного финансового состояния.

Под несостоятельностью (банкротством) предприятия понимается неспособность удовлетворить требования кредиторов по оплате товаров (работ, услуг), а также неспособность обеспечить платежи в бюджет и фонды социального страхования.

Постановление правительства РФ "О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятия" от 20.05.94 г. № 498 и распоряжение № 31-Р от 12.08.94 г. о методических положениях оценки финансового состояния предприятия определяют систему критериев по удовлетворительности и неудовлетворительности структуры баланса. В эту систему входят:

1) коэффициент текущей ликвидности (КТЛ). Нормативное значение К = 2.

КТЛ = Σфактическая стоимость об.средств(ОС) / ΣКЗО

2) коэффициент обеспеченности собственными средствами (КОСС)характеризует отношение собственных источников финансирования оборотных активов к величине оборотного капитала. Нормативное значение ≈ 1.

КОСС = СОС / ΣОС = Σисточников собст.ср – в – Σ (ОС + внеоб.акт ВА) / Σоборот.средств

Одним из внешних признаков несостоятельности является невыполне­ние требований кредиторов в течение 3-х месяцев со дня наступления сроков их исполнения.

Анализируя методику расчетов КТЛ, КОСС, можно выявить их взаи­мосвязь.

КОСС = (1 – Д/О) – 1 / КТЛ, где

Д - долгосрочные заемные средства, фонд потребления, доходы будущих периодов, резервы предстоящих платежей, т.е. заемные средства, приравненные к собственным.

О - оборотные средства предприятия,

Д/О - коэффициент финансирования оборотных средств за счет заемных средств, приравненных к собственным источникам.

Учитывая нормативные значения КТЛ=2 и КОСС=0,1, можно фиксиро­вать соотношение между текущими активами, включая долгосрочные пасси­вы и текущие пассивы.

Чем выше доля долгосрочных заемных обязательств, фондов и резер­вов, тем лучше показатели коэффициентов.

Характеризуя параметры КТЛ, следует отметить, что инвестиционной привлекательностью обладают предприятия, у которых КТЛ > или = 2.

Если КТЛ = 1, то предприятие рискует иметь дефицит оборотных средств, при условии взыскания просроченной дебиторской задолженности.

Если КТЛ < 1, это значит, что предприятие не способно рассчитаться по всем краткосрочным обязательствам.

Если КТЛ > 2, это означает, что основное финансирование предприя­тия осуществляется за счет собственных средств. Такую финансовую по­литику нельзя признать рациональной.

Сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов, платежеспособность предприятия выступает ее внешним проявлением.