Капитал, его виды и формы. Рынки капитала и процент

В основе развития экономики, движения факторов и резуль­татов производства лежат деньги.

Финансовый капитал начинает свою жизнь с денег, которые в процессе своего кругооборота на финансовом рынке прино­сят своему хозяину дополнительный доход в форме процента, увеличивая первоначально вложен­ную сумму.

Кроме того на деньги можно купить все, что необходимо для производственного процесса: здания, оборудование, сырье, ма­териалы и пр. Следовательно, деньги превращаются в реальный капитали приносятприбыль. Правда, не все деньги суть капитал и не все деньги приносят прибыль или процент. Доход приносят только те деньги, которые пущены в оборот.

Следовательно, капитал- это стоимость, воплощенная в де­нежной, материальной или нематериальной формах и принося­щая дополнительный доход.

Производственный капитал может выступать в двух формах: как реальный(физический) - тот, что уже вложен в средства производства, и как денежный(финансовый), существующий пока в виде денег для закупки средств производства (инвестиционных товаров).

Физический (реальный) капитал на предприятии подразделяется на основной и оборотный (табл. 4.3).

Таблица 4.3

Сравнительная характеристика основного и оборотного капитала

Параметр сравнения	Основной капитал	Оборотный капитал
Что включает	Средства труда (станки, машины, производственные здания, сооружения и т.д.)	Предметы труда (сырьё, материалы, полуфабрикаты, топливо и т.д.)
Как участвует в производстве	Многократно	Однократно
Как расходуется	Постепенно изнашиваются	Полностью потребляются
Как переносит свою стоимость на стоимость произведённых товаров	Постепенно, частями, по мере износа	Сразу и целиком

Основной капитал (основные фонды) - это средства труда, которые участвуют в производстве многократно, при этом постепенно изнашиваются как физически, так и морально, и постепенно амортизи­руются.

Амортизация (лат. amortisatio - погашение) - постепенное перенесение стоимости основного капитала на стои­мость производимой продукции. Сумма амортизации включается в состав издержек производства в виде амортизационных отчис­лений и направляется в специальный фонд, где происходит на­копление средств для замены изношенного оборудования и других элементов основного капитала на новый.

Амортизационные отчисления регулируются государст­вом, которое устанавливает нормы амортизации на отдельные элементы основного капитала, так как от величины амортизации за­висят темпы НТП, структурные изменения в промышленности и т.п. В настоящее время широко применя­ется ускоренная амортизация, когда в первые годы службы основ­ного капитала предприятия производят амортизационные отчис­ления более интенсивно, чем в последующие годы. Ускоренная амортизация позволяет быстрее формировать амортизационный фонд и быстрее производить замену устаревшего оборудования новым, внедрять современные технологии и тем самым влиять на ускоре­ние экономического роста.

В структуре основного капитала выделяют фонды активные и пассивные - по их разной роли в производстве. Активные основные фонды непосредственно воздействуют на продукт, определяют масштабы его производства и уровень производительности труда работников. К ним относятся, прежде всего, машины и оборудование, инструмент. Пассивная часть основных фондов охватывает те из них, которые создают необходимые условия для процесса труда: здания, сооружения, передаточные устройства и т.п.

Для определения эффективности использования основных фон­дов применяют два основных показателя: фондоотдача и фондоёмкость.

Фондоотдачаотражает степень продуктивности фондов и определяется стоимос­тью продукции, приходящейся на единицу стоимости фондов.

Фондоёмкость- это показатель, обратный фондоотдаче. Он характеризует затраты основных фондов (то есть их стоимость) на выпуск единицы продукции.

Повышение эффективности использования основного капитала предпола­гает повышение фондоотдачи с помощью таких мер, как: сведение к минимуму неус­тановленного, бездействующего оборудования; увеличение доли ак­тивных фондов и сокращение затрат на пассивный капитал; рацио­нализация рабочих мест (избавление от лишней техники, расшире­ние зон обслуживания); устранение простоев; замена устаревших фондов новыми, высокопроизводительными.

Оборотный капитал (оборотные фонды) - это предметы труда, которые участвуют в производстве однократно, при этом полностью потребляются и полностью же и сразу переносят свою сто­имость на стоимость произведённой продукции. Оборотный капитал - эта та часть капитала фирмы, которая обладает наибольшей ликвидностью и в соответствии с этим направлена на оплату налогов, приобретение необходимых для работы фирмы товаров или услуг.

Эффективное использование оборотного капитала - это, прежде всего, снижение материалоёмкости продукции, то есть затрат ма­териальных ресурсов (металла, дерева, топлива, энергии и пр.) на вы­пуск единицы продукта. Этому способствуют: всемерная экономия ре­сурсов; применение новых, экономичных материалов и прогрессив­ных конструкций изделий; внедрение ресурсосберегающих техноло­гий и рациональной организации труда; улучшение качества продукции. Другое направление повышения эффективности оборотного капитала - сокращение времени его оборота. Оно позволяет при тех же ресурсах производить больше продукции за данный период, что равнозначно экономии ресурсов. Пути сокращения времени оборота: совершенствование техники и технологии производства, экономия ресурсов, устранение потерь рабочего вре­мени, обеспечение ритмичности поставок сырья, минимизация производ­ственных запасов, улучшение системы снабжения, сбыта.

Доход на капитал - это доход, который приносит ка­питал, т.е. приращение первоначально авансированной стои­мости.

Выше было сказано, что капитал должен постоянно находиться в обороте, только при этом условии средства становятся капита­лом. Каждый владелец капитала, занимающийся предпринимательствомстремится кполучению дохода в виде прибыли.

На практике встречается, что владелец определенных ценнос­тей не может, а порой не хочет или не может заниматься предпринимательством и получать прибыль. Поэтому он предоставляет свои свободные ценности в распоряже­ние другого предпринимателя, т.е. дает их в ссуду на условиях возвратности, платности в виде процента и срочности. Такой капитал называется ссудным, а движение такого капитала называется кредитом.

Ссудный процент — это цена, уплачиваемая собственни­кам капитала за использование их заемных средств в течение определенного периода. Ссудный процент выражается через ставку этого процента за год. Допустим, что ставка ссудного процента составляет 5% в год. Это означает, что собственни­кам капитала будет уплачено 5 коп. за каждый рубль, кото­рый они дали возможность использовать другим в течение одного года.

Торговля использованием ссудного (заемного) капитала осуществляется на раз­личных финансовых рынках. На финансовом рынке с совер­шенной конкуренцией ни отдельные заемщики, ни отдель­ные заимодатели не влияют на рыночную ставку ссудного процента. Они принимают существующие цены, поскольку спрос каждого отдельного заемщика составляет только незначи­тельную долю общего предложения заемного капитала, а каж­дый заимодатель предлагает только незначительную часть от общей суммы спроса на заемный капитал. Ставка ссудного процента определяется предложением накопленных средств и спросом на заемные средства со стороны всех заемщиков. Ставка ссудного процента влияет на инвестиционные ре­шения.

Рыночный спрос на заемный (ссудный) капитал— это сумма объ­емов заемных средств, на которые есть спрос у всех заемщи­ков при той или иной возможной ставке ссудного процента. Заемщиками являются фирмы, индивиды, правительства.

Спрос на заемные средства в каждой отрасли отражает сни­жение цен в производстве, ибо все фирмы увеличивают вы­пуск благ.

На рис. 4.6 изображено, как возникает рыночный спрос на заемные средства. График (а) показывает отраслевой спрос, потребительский сирое и правительственный спрос на инвес­тиционные фонды. График показывает рыночный спрос, который представляет собой сумму средств, на которые имеет­ся спрос для всех целей при любой ставке процента

Рис. 4.6. Возникновение рыночного спроса на заемный капитал

Рынок ссудного (финансового) капитала, как и любой другой рынок, функционирует на основе механизмов взаимодействия спроса и предложения ссудного капитала, ре­зультатом чего является установление цены равновесия, которой является рыночная ставка ссудного процента (рис. 4.7.).

Рисунок 4.7. Рынок финансового (ссудного) капитала

Основными источниками ссудного капитала предприятий и домашних хозяйств выступают:

- амортизационные средства, которые накапливаются на сче­тах предприятия, предназначенные для вос­становления основного капитала;

- временно свободные средства, образующиеся в промежут­ках между поступлением средств от реализации товаров и выплатой заработной платы;

- часть оборотного капитала, не занятая в данный момент в процессе производства;

- денежные накопления государства, временно переданные предприятию для решения его проблем;

- денежные доходы и сбережения частных лиц на счетах в банках.

Цена ссудного капиталарегулируется соотношением спроса и предложения и проявляется в ставке ссудного процента.

Ставка (норма) ссудного процента- это отношение годового дохода к величине выдаваемого кредита.

(4.6)

В экономике различают среднюю норму ссудного процента, ко­торая зависит от складывающейся нормы прибыли и рассчиты­вается за год, и рыночную норму ссудного процента, на которую влияют следующие факторы:

- Риск. Опасения кредитора в связи с возможностью невозврата ссуды.

- Размер ссуды. Ввиду того, что на реализацию любой ссуды идут одинаковые административно-управленческие расходы, при меньшей ссуде ставка будет возрастать.

- Налогообложение. Кредитор включает в состав процента нало­ги на свои доходы с этой суммы.

- Срок ссуды. Чем на больший срок предоставляется ссуда, тем больше упущенных (альтернативных) возможностей у кредитора. Чем больше срок, тем больше риск невозврата. Поэтому кредитор компенсирует эти факторы через ставку процента.

Ставка процента может быть:

- номинальной - без поправок на инфляцию; показывает, насколько возвращаемая сумма больше полученной;

- реальной - равна номинальной процентной ставке, увели­ченной (уменьшенной) с учетом инфляции.

Различие номинальной и реальной процентной ставки показывает, какое значение для движения ссудного капитала имеет дисконтирование.

Дисконтирование- это определение сегодняшней ценности будуших ресурсов или будущих доходов, то есть ценности ресурсов в начале и в конце срока кредитования и приведение их к сегодняшнему моменту времени.

Процентная ставка оказывает большое влияние на структуру и уровень развития производства. При снижении процентной ставки спрос на инвестиции возрастает, что способствует расширению и обновлению производства. Высокая процентная ставка имеет обратное влияние: спрос на инвестиции падает, развитие производства замедляется.

Инвестирование — процесс пополнения или добавления капитальных фондов; представляет собой приток нового ка­питала в данном году. В процессе производства происходит «снашивание» капитальных фондов. Оборотный капитал (за­пасы материалов и полуфабрикатов) используется и умень­шается в производственном процессе, а основной капитал (здания, оборудование и т. и.) стареет физически или мораль­но и должен заменяться. Темп, с которым физически изнаши­вается основной капитал, называется физическим износом.

Увеличивая инвестиции, фирмы тем самым создают пред­посылки для увеличения прибыли. При инвестировании фир­ма решает, будет ли возрастание прибыли в результате инвес­тирования больше стоимости издержек производства.

Чистый доход в результате инвестиций, выраженный в про­центах от каждой дополнительной инвестируемой денежной единицы, означает предельную норму окупаемости инвести­ций (r). Она определяется вычитанием всех предельных из­держек, связанных с инвестициями, за исключением предельных издержек по ставке процента с капитала, и выражает результат в процентах от всех инвестированных средств.

Разница между предельной окупаемостью инвестиций r и ставкой ссудного процентаi называется предельной чистой окупаемостью инвестиций:

г - i = предельная чистая окупаемость инвестиций.

До тех пор пока r не меньше i, фирма будет извлекать до­полнительную прибыль.

Максимизирующий прибыль уровень инвестиций — это такой уровень, при котором предельная их окупаемость равня­ется ставке процента с капитала. Следовательно, если фирма извлекает от инвестиций предельную норму окупаемости (r), большую, нежели ставка процента (i), по которой капитал мо­жет быть задан (либо дан в ссуду), фирма будет выплачивать за займы, осуществляемые с целью финансирования инвестиций.

Инвестиции в капитал различаются по горизонту и по времени. Мы рассмотрели краткосрочные инвестиции, теперь пе­рейдем к долгосрочным инвестициям.Инвестиции в большинстве случаев выступают в виде дол­госрочных. Полезный срок службы основного капитала (основных фондов, капитальных активов) — это число лет, в течение кото­рых они будут приносить фирме прибыль либо сокращать из­держки. Чтобы рассчитать прибыль от долгосрочных инвести­ций, фирме необходимо:

а) рассчитать добавку к прибыли, извлекаемую от каждо­го года применения основного капитала

б) рассчитать добавку к прибыли, извлекаемую из каждого года применения основного капитала.

Предельная окупаемость инвестиций рассчитывается по формуле: C(l + r) = R₁

где С — предельная стоимость капитальных вложений; R₁ — предельный вклад капитальных вложений или в увеличение прибыли, или в сокращение издержек производства (либо в сочетание того и другого) к концу года. Формула показывает окупаемость инвестиций в процен­тах (г), которая к концу года обеспечит увеличение величины С до R, в денежных единицах.

Чтобы определить, будет ли инвестирование выгодным, фир­ма должна сопоставить внутреннюю окупаемость инвестиций с рыночной ставкой процента с капитала. Внутренняя норма окупаемости инвестиционного проекта (предельная норма окупаемости ин­вестиций), предположим, равна 30%, а рыночная ставка про­цента с капитала — 5%, тогда чистая окупаемость данной фир­мы составит (30% - 5%) = 25%.

Чтобы определить внутреннюю норму окупаемости инвес­тиций в долговременном периоде, фирма должна соотнести стоимость приобретения оборудования с чистым вкладом обо­рудования в прибыль за период его срока службы. Под чистым вкладом понимается увеличение прибыли либо уменьшение издержек, которые меньше любых эксплуатационных и амор­тизационных годовых расходов.

Внутренняя норма окупаемости инвестиций имеет тен­денцию к падению с увеличением величины капитала, инвес­тированного в данном году, вначале фирма предпринимает инвестирование при наивысшей норме окупаемости, в по­следующие годы вместе с ростом размеров инвестированно­го капитала действует тенденция к ее уменьшению.

Процентная ставка оказывает влияние на распреде­ление инвестиционных потоков. В первую очередь деньги посту­пают в развивающиеся отрасли, которые, как правило, сулят большие доходы и гарантированный возврат денег. Финансиро­вание развивающихся отраслей, их развитие влияют на развитие смежных с ними отраслей, что также вызывает спрос на инвестиции.

В практике предпринимателя всегда встает вопрос, что выгоднее: вложить средства в облигации, депозитные сертификаты или купить на них оборудование, которое в процессе использо­вания будет приносить желаемый доход? Поэтому с точки зре­ния упущенной возможности необходимо оценивать потенциальную отдачу капитального ресурса (например, станка) посредством определения альтернативной отдачи средств, потраченных на его покупку, при их помещении (условно) в банк.

Вопросы для самоконтроля

1. Назовите особенности формирования спроса на трудовые ресурсы.

2. Что такое монопсония на рынке труда? Встречается ли она в современной России?

3. В чем состоит роль профсоюзов на рынке труда?

4. Назовите основные формы и системы заработной платы.

5. Что такое дифференциальная и монопольная рента? Каковы причины их образования?

6. Как устанавливается равновесие на рынке земли? Чему равна цена земли?

7. Какова структура капитала? Какой признак положен в основу его деления на основной и оборотный?

8. Какие показатели используются для определения эффективности использования основного и оборотного капитала?

9. Как рассчитывается цена ссудного капитала?

10. Какой показатель делает возможным корректное сравнение денежных потоков, относящихся к разным временным периодам?