Фиктивный капитал, рынок ценных бумаг

В тесном взаимодействии с кредитным рынком находится рынок ценных бумаг.

Ценная бумага - совершенно особый товар. Это одновременно и титул соб­ственности, и долговое обязательство; это право на получение дохода и обязательство этот доход выплачивать; это товар, который, имея мизерную собственную стоимость, может быть продан по очень высокой рыночной цене.

Ценная бумага - это «фиктив­ный капитал». Он представляет собой бумажный символ реального капитала, но, однажды появившись, фиктивный капитал начинает жить самостоятельной жизнью.

Цена фиктивного капитала определяется:

во-первых, соотношением спроса и пред­ложения на капитал;

во-вторых, величиной капитализированного дохода по цен­ным бумагам.

Разница между размерами фиктивного и действительного капитала составляет учредительскую прибыль, которую получают, прежде всего, основатели высокодоходных предприятий. Один из способов ее получения - разводнение капитала, т.е. выпуск акций на сумму, значительно превышающую капитал, реально вло­женный в предприятия.

Ценные бумаги, а именно документы, которые удостоверяют право собственности на какой-либо вид капитала и приносят своему владельцу доход, могут выпускаться как государством, так и кор­порациями

Ценные бумаги делятся на:

1. Свидетельства о собственности -акции, опционные свидетель­ства, финансовые фьючерсы, коносамен­ты, права (варранты) и т.п.

2. Свидетельства о займе -векселя, банк­ноты, чеки, облигации, депозитные и сбере­гательные сертификаты и т.п.

1. Свидетельства о собственности:

Акция — ценная бумага, свидетельствующая о внесении опреде­ленной суммы денег в капитал акционерного общества и даю­щая право ее владельцу на получение прибыли - дивиденда. Это наиболее распространенный вид ценных бумаг.

Акции подразделяются на:

· именные и предъявительские,

· про­стые и привилегированные,

· безголосые, одноголосые и многоголо­сые.

Именная акция выписывается на имя определенного владельца и регистрируется в учетной книге акционерного общества. Ее достоин­ство - возможность учета и контроля. Недостаток - низкая «подвижность», т.к. смена владельца тре­бует перерегистрации.

Акции на предъявителя свободно продаются и покупаются на рынке ценных бумаг.

Простая акция дает право голоса на собрании акционеров, размер дивиденда зависит от результатов работы АО за год и ничем другим не гарантирован.

Привилегированная акциягарантирует доход независимо от ре­зультатов хозяйственной деятельности АО, но не дает права голоса на собрании акционеров.

Безголосые, одноголосые и многоголосые ак­ции. Обычно безголосые акции продаются широкой пуб­лике. Это позволяет учредителям АО привлечь огромные денежные средства и в то же время сохранить за собой контроль над компани­ей. В России выпускаются только одноголосые акции.

Первый выпуск акций в обращение происходит по номинальной стоимости, т.е. той сумме денег, которая указана на акции при учреж­дении АО.

Однако в последующем, при перепродаже акции, устанав­ливается ее рыночная цена, или курс акции.

Дивиденд

Курс акции = —————————— х 100%.

Норма процента

Курс акций зависит от соотношения спроса и предложения на акции данной корпорации.

Если курсовая стоимость акций превышает номинальную, то разница между суммой, полученной от продажи акций, и суммой действительно вложенного в АО капитала составит учредительскую прибыль, присваиваемую учредителями АО

Опционное свидетельство — это ценная бумага о контракте, пре­доставляющем право покупать или продавать конкретный товар по установленной цене в течение определенного времени.

Финансовый фьючерс — это ценная бумага, свидетельствующая об обязательстве ее владельца на осуществление купли-продажи в будущем определенного документа по заранее фиксированной цене.

Коносамент — документ, устанавливающий взаимоотношения перевозчика и грузовладельца в процессе транспортировки груза (на­иболее употребим в судоходстве).

Варрант — свидетельство, выдаваемое владельцу товара при сда­че его на склад.

Свидетельства о займе

Вексель — это письменное долговое обязательство, в котором указаны величина денежной суммы и сроки ее уплаты должником. Он находится в обороте и играет роль денег. Это чрезвычайно демократичный и гибкий инструмент, который может поддерживать и сопровождать практически любую торговую сделку;

Банкноты — это вексель банка. Банкноты отличаются от бумаж­ных денег:

· банкнота имеет двойное обеспечение: кредитное (коммерчес­ким векселем) и металлическое (золотым запасом банка);

· бумажные деньги выпускаются государством, банкноты — цен­тральным эмиссионным банком;

· бумажные деньги выполняют функцию средства обращения, банкнота — средства платежа.

Чек — письменное распоряжение лица, имеющего текущий счет, о выплате банком денежной суммы или ее перечислении на другой счет.

Существуют три основных вида чеков:

· именные (не подлежащие передаче);

· ордерные (допускающие их передачу другому лицу по индосса­менту);

· предъявительские (передаваемые без индоссамента).

Облигация — это ценная бумага, дающая право ее владельцу на получение дохода в форме выигрыша. Их выпускать могут как госу­дарство, так и органы местного самоуправления, фирмы, фонды и т.п.

Облигации могут быть кратко­срочными (3—6 месяцев) и долгосрочными (на 3—5 лет). По истечении срока облигации погашают­ся по номинальной стоимости, а держатель облигации получает до­ход в виде фиксированного процента от нарицательной стоимости.

Государственные и муниципальные облигации способствуют привлечению средств, необходимых для финансирования бюджет­ного дефицита и решения региональных проблем.

Корпоративные облигации аккумулируют денежные средства населения для развития производства на своих негосударственных предприятиях.

Депозитный и сберегательный сертификат — это разновидность срочных банковских вкладов. Депозитный сертификат отличается от сберегательного тем, что клиенту выдается не книжка, а сертификат (удостоверение), играющий роль долговой расписки банка.

Рынок ценных бумаг делится на первичный и вторичный.

На первичном рынке раз­мещаются новые выпуски ценных бумаг, выпускаемые корпорациями, правительством, муниципальными органами (их называют эмитентами). Приобретаются же они индивиду­альными инвесторами и кредитно-финансовыми институтами, которые именуются ин­ституциональными инвесторами.

Ценные бумаги могут размещаться путем прямого обращения эмитента к инвесторам или через посредника. Для продажи конкретного выпуска ценных бумаг создается современное формирование — эмиссионный син­дикат.

Размещение ценных бумаг по публичной подписке через посредников назы­вается андеррайтингом. Если эмитент договаривается напрямую с группой инсти­туциональных инвесторов о покупке ими всего выпуска, тогда имеет место так на­зываемое частное размещение.

На вторичном рынке происходит перепродажа бумаг, купленных инвесторами при эмиссии. Он состо­ит из двух частей: фондовых бирж и внебиржевого оборота.

На биржах посреднические функции выполняются только их членами. Членство на бирже служит предметом купли-продажи.

Непременной фигурой на вторичном рынке является профессиональный посредник в торговле ценными бумагами - финансовый брокер. Объединившись, финансовые брокеры создали наиболее строго организованный «регулярный» сектор вторичного рынка - фондовую биржу.

Роль фондовых бирж многогранна. Они стимулируют привлечение и накопление капитала, включая и иностранный капитал; регулируют инвестиционные и инфля­ционные процессы; открывают возможности для финансирования предприятий путем эмиссии акций, облигаций и других ценных бумаг.

Купля-продажа ценных бумаг осуществляется на основе их бир­жевого курса, т.е. их продажной цены на бирже, которая колеблется в зависимости от спроса и предложения на них.

Скупка ценных бумаг по низким ценам и продажа по высокому курсу позволяет получать биржевую прибыль.

На бирже осуществляется регистрация стихийно сложившихся курсов ценных бумаг, она называетсябиржевой котировкой.

Ценные бумаги, поступающие на биржу, проходят процедуру листинга, которая предполагает их отбор и допущение к торгам. Цен­ные бумаги, не внесенные в листинг, продаются на внебиржево­м рынке, который является соперником фондовых бирж и их органическим дополнением. На внебиржевом рынке функции посредников выполняют инвестиционно - банковские фирмы, а также специализированные компании. Посредник, называемый дилером, совмещает функции брокера и специалиста.