Для определения рыночной стоимости дебиторской задолжен-
Ности каждой из организаций-дебиторов величина суммы дебитор-
Ской задолженности дисконтируется.
Величина рыночной стоимости дебиторской задолженности
Определяется путем умножения величины балансовой стоимости
Дебиторской задолженности, за вычетом безнадежных долгов, на
Величину коэффициента дисконтирования в зависимости от срока
Неплатежа по денежным обязательствам.
Пример. Фирма по оценке бизнеса на основе анализа дебитор-
Ской задолженности оцениваемого предприятия и финансового сос-
тояния предприятий-должников получила следующие сведения:
Общая дебиторская задолженность по оцениваемому предприятию со-
ставляет 52 млн руб., основными должниками являются предприятия:
•задолженность по первому составляет 17 млн руб., наиболее
вероятный возврат всей суммы —через один год;
•задолженность по второму составляет 30 млн руб., 20 млн руб.
будет погашено через месяц, а остальная сумма —через полгода;
•задолженность по третьему составляет 5 млн руб. Дебитор-
Ская задолженность является безнадежной из-за кризисного финан-
Сового состояния предприятия.
Требуется оценить дебиторскую задолженность предприятия.
Ставка дисконтирования составляет 15%.
Решение
Дебиторскую задолженность в сумме 5 млн руб. следует ис-
Ключить, так как она является безнадежной.
Определяем стоимость дебиторской задолженности по пер-
вому предприятию:
Определяем дебиторскую задолженность по второму пред-
приятию:
Определяем общую текущую стоимость дебиторской задол-
женности предприятия:
14,78 + 29,03 = 43,81 млн руб
После оценки всего имущества и обязательств предприятия
Определяется стоимость собственного капитала путем вычитания
Из обоснованной рыночной стоимости сумм активов текущей сто-
Имости всех обязательств.
ОПРЕДЕЛЕНИЕ
ИТОГОВОЙ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
При оценке бизнеса оценщик должен использовать все методи-
Ческие подходы, сравнительный, затратный и доходный.
Последовательность определения итоговой стоимости пред-
приятия осуществляется по схеме, представленной на рис. 18.2.
На первом этапе используются все методические подходы
К оценке бизнеса. Оценка бизнеса всегда считается более объектив-
Ной, если эксперт предпринял шаги к определению искомой стои-
Мости, используя все три класических методических подхода.
На втором этапе определяется значимость каждого методи-
Ческого подхода для определения объективной оценки на основе
Присвоения доли каждому подходу, но в сумме эти доли должны
Составлять единицу. Определение долей методов строго индиви-
Дуально в каждом случае. Значимость каждого методического под-
Хода зависит от множества факторов, в первую очередь от специфи-
Рис. 18.2. Последовательность определения
Итоговой стоимости предприятия
Ки оцениваемого объекта и возможности получения объективной
Информации по каждому из них. Необходимо проанализировать
Преимущества и недостатки каждого методического подхода при-
Менительно к оцениваемому объекту и выбрать из них наиболее
Приоритетный. Этот метод будет иметь более весомую долю по
Сравнению с другими.
Последовательность определения итоговой стоимости пред-
Приятия покажем на условном примере.
Пример. Оценщику было поручено определить рыночную
Стоимость сахарного завода с целью его продажи.
Рыночная стоимость этого предприятия составила
•при затратном подходе —75 млн руб.;
•при сравнительном подходе —85 млн руб.;
•при доходном подходе —105 млн руб.
Для каждого методического подхода оценщиком были установ-
лены следующие весовые коэффициенты:
•затратного —0,1;
•сравнительного —0,2;
•доходного —0,7.
Следует определить окончательную рыночную стоимость са-
Харного завода.
Решение
Окончательная рыночная стоимость сахарного завода составит:
75 0,1 + 85 0,2 + 105 0,7 = 7,5 + 17 + 73,5 = 98 млн руб
Выводы
Рынок недвижимости является составной частью общего рынка,
И его развитие имеет очень большое значение для развития нацио-
Нальной экономики. Оценка имущества и бизнеса является не-
Отъемлемым атрибутом рынка недвижимости.
Оценка имущества и бизнеса для нашей страны является доволь-
Но молодой областью знаний, и поэтому методические подходы
в этой сфере в научном и практическом планах слабо проработаны.
Поэтому российские оценщики для оценки бизнеса (предприя-
Тия) приняли за основу американские методические подходы с уче-
Том особенностей нашей страны.
Различают следующие методические подходы к оценке стоимо-
Сти предприятия (бизнеса): сравнительный, затратный и доходный.
Каждый из них имеет свои особенности и область применения.
Контрольные вопросы
Что относится к недвижимости?
Сущность рынка недвижимости.
Что такое рыночная стоимость, инвестиционная стои-
Мость, стоимость воспроизводства, стоимость замещения, лик-
Видационная стоимость, залоговая стоимость и балансовая стои-
Мость?
Что следует понимать под оценкой бизнеса (предприятия)?
Для чего необходима оценка бизнеса (предприятия)?
Факторы, влияющие на оценку стоимости предприятия.