Спрос и предложение на рынках ссудного капитала

Под спросом на ссудный капитал понимается то количество денег, которое готовы взять инвесторы, испытывающие временную потребность в дополнительных денежных средствах, на рынке ссудного капитала на определенный срок при условиях возврата и уплаты процента.

Различие сроков, на которые те или иные субъекты экономики готовы взять ссуду, позволяет различать рынки краткосрочных, среднесрочных и долгосрочных ссудных капиталов. Наличие разных по срочности ссуд рынков ссудного капитала характеризуется разными нормами процента на них. Обычно норма более высокая на рынке долгосрочных, чем краткосрочных ссуд, поскольку долгосрочную ссуду можно более эффективно использовать и получить больший «естественный» процент. Однако в конечном счете ставка процента зависит от соотношения спроса и предложения на данный период.

Спрос на ссудный капитал предъявляют инвесторы, главная цель деятельности которых получение прибыли. Поэтому с их позиций процент выступает как цена способности заемного капитала приносить доход больший, чем расходы на приобретение капитала как фактора производства. Чем выше эта способность, тем выше цена спроса на ссудный капитал. Следовательно, инвестор готов предложить более высокий процент за ссудный капитал. Это означает, что на рынке ссудного капитала покупается, по сути, не сама ссуда, а возможность, превратив ее в производительный капитал, получить на него предпринимательский доход.

Большое влияние в этой связи на цену спроса оказывает производительность капитала как фактора производства, определяемая соотношением дохода, приносимого капиталом, и расходов на него. Приобретаются и используются дополнительные единицы капитала до тех пор, пока предельная производительность капитала не сравняется с его ценой. При этом количество приобретаемых единиц капитала будет подчиняться равенству предельного дохода на капитал, с одной стороны, и суммы цены единицы капитала и ссудного процента в расчете на единицу капитала, - с другой.

При большей производительности капитала появляется возможность приобретать больше единиц капитала и платить больший ссудный процент.

В свою очередь, владельца капитала интересует цена предложения на рынке ссудного капитала. Ссуда предполагает временный отказ от использования денег для текущего потребления. В основе такого отказа лежит расчет на получение в будущем стоимости, превышающей величину ссуды. В этом случае речь идет о «предпочтении во времени», об «ожидании» и о «вознаграждении за воздержание». Таким образом, процент как цена предложения капитала отражает норму временного предпочтения будущего дополнительного потребления (дохода) перед текущим.

Цена предложения капитала учитывает также фактор риска для его владельца, т.е. возможность событий, способных осложнить возврат выданной им ссуды. Так что цена предложения ссудного капитала включает и стоимость страховой премии, отражающей риски. Кроме того, в цену предложения включается стоимость расходов, связанных с процессом оформления и предоставления ссуды.

Домохозяйства и фирмы могут выступать на рынке ссудных капиталов в качестве заемщиков или кредиторов. Когда домохозяйство или фирма принимают инвестиционные решения, они сравнивают необходимые издержки и ожидаемый доход в рамках определенного интервала времени.

Для иллюстрации поведения домохозяйств на рынке капиталов можно воспользоваться понятийным аппаратом функций полезности и кривых безразличия, применив его к потребительскому выбору между потреблением в настоящем и в будущем.

Мотивы поведения фирм и домашних хозяйств на рынке заемных средств похожи. Выбор фирмы зависит от ставки процента - при низкой процентной ставке фирмы предъявляют спрос на кредиты, а при высокой - выходят на рынок с предложением ссудного капитала.

Рассмотрим поведение фирм на рынке заемных средств на условном примере. Пусть реализация инвестиционного проекта требует в настоящем периоде затрат К и принесет в будущем доход R, количество собственных денег в распоряжении фирмы равно М.

Чистый доход фирмы в случае осуществления проекта равен

R - (К - М)( 1 + r), а в случае отказа от проекта он составит М(1+r). Проект следует принять, если выполняется неравенство: R - (К - М)(1 + r) > М (1 + г).

Можно упростить условие принятия проекта: R - К(1 + r) > 0. Величина М в данном случае не учитывается: решение осуществлять или не осуществлять проект не зависит от того, какой суммой располагает фирма. Если М ≥ К, то фирма может осуществить проект и еще дать взаймы сумму М — К, вернув себе в будущем периоде (М - К)*(1 + r).

Определим доходность проекта как величину i.

i = (R – K)/K,

Условие принятия проекта выразится в следующем неравенстве: i > r, т.е. проект следует осуществить, если вложение в него денег дает большую прибыль, чем предоставление денег в долг.

На рынке ссудного капитала спрос на него и сложившееся предложение взаимодействуют, определяя равновесную ставку ссудного процента, при которой объем предполагаемых заемных средств равен спросу на них.

Определим принятие инвестиционных решений в краткосрочном и долгосрочном периодах.