Оценка эффективности инвестиционных проектов методами компаундирования, дисконтирования денежных поступлений, чистой текущей стоимости проекта, внутренней нормы доходности и индекса рентабельности.
Метод компаундирования. Сущность метода состоит в определении суммы денег, которую будет иметь инвестор в конце операции. Подразумевает исследование денежного потока от настоящего к будущему. Рассчитывается по формуле:
FV = PV(1+r) n,
где FV- будущая стоимость инвестиций через n лет;
PV- первоначальная сумма инвестиций;
r- ставка процентов в виде десятичной дроби;
n- число лет в расчетном периоде.
При начислении процентов по простой ставке используется формула:
FV = PV(1+m).
Метод дисконтирования– исследование денежного потока наоборот, т.е. от будущего к текущему моменту времени - позволяет привести будущие денежные поступления к сегодняшним условиям.
Формула:
,
где К - коэффициент дисконтирования.
Чистая текущая стоимость -найти соотношение между инвестициями и будущими доходами, выраженное в скорректированной во времени, приведенной к началу реализации проекта денежной величине. При заданной норме дисконта можно определить текущую стоимость всех оттоков и притоков денежных средств в течение жизненного цикла проекта.
Формула:
NPV = CL + PV,
CI – сумма первоначальных инвестиций (имеет отрицательный знак).
PV – текущая стоимость денежного потока на протяжении жизненного цикла проекта.
С учетом приведения стоимости к началу реализации проекта чистая текущая стоимость равна:
,
где:
k - коэффициент дисконтирования;
r - норма дисконта;
n - срок проекта в годах;
P -денежный поток в i-ом году;
- значок суммирования по годам проекта до n –го.
Величина PV – текущая стоимость денежного потока на протяжении жизненного цикла проекта определяется формулой:
Величина коэффициента дисконтирования определяется формулой:
.
Если чистая текущая стоимость проекта в денежном выражении положительна, то это означает, что в течение своей жизни проект возместит первоначальные затраты CI, обеспечит получение прибыли согласно заданной норме, равной ставке дисконтирования r, а также получение некоторой дополнительной прибыли, равной NPV.
Индекс рентабельности и внутренняя норма доходности:
Индекс рентабельности показывает, сколько денежных единиц текущей стоимости будущего денежного потока приходится на одну денежную единицу инвестиций. Для расчета показателя используется формула:
PI = PV/CI,
где CI - первоначальные затраты на проект;
PV- текущая стоимость денежного потока на протяжении жизненного цикла проекта.
Если величина показателя PI больше единицы, то текущая стоимость денежного потока проекта превышает первоначальные инвестиции, обеспечивая тем самым наличие положительной величины NPV. Если при этом норма рентабельности превышает заданную, то можно рассматривать вопрос о принятии проекта.
Внутренняя норма доходности (ВНД)
это процентная ставка, при которой чистая приведённая стоимость равна нулю. При такой ставке процента инвестор сможет возместить свою первоначальную инвестицию, но не более того.
,
где CFt - денежные потоки от проекта в момент времени t;
n - количество периодов времени;
IRR(ВНД) - внутренняя норма доходности.