Анализ размещения капитала и оценка имущественного состояния предприятия

Финансовое состояние предприятия и его устойчивость в значительной степени зависят от того, в какие активы вложен капитал, и какой доход они ему приносят. От того, какие инвестиции вложены в основные и оборотные средства, сколько их находится в сфере производства и обращения, в денежной и материальной форме, насколько оптимально их соотношение, во многом зависят результаты производственной и финансовой деятельности, а следовательно, и финансовое устойчивость предприятия.

В процессе анализа активов предприятия в первую очередь следует изучить изменения в их размере, составе и структуре и дать им оценку. Для этого проводят их горизонтальный и вертикальный анализ. В процессе горизонтального анализа устанавливают абсолютный и относительный прирост по каждой статье и каждому разделу актива баланса. С помощью вертикального анализа определяют изменения в структуре активов предприятия.

По абсолютному приросту суммы активов в условиях инфляционной экономики трудно судить о расширении масштабов деятельности предприятия. Поэтому для оценки его деловой активности целесообразно сопоставлять темпы роста основных показателей: совокупных активов (Т_акт), объема продаж (Т_vрп) и прибыли (Т_п):

100 % < Т_акт < Т_vрп < Т_п.

Желательно, чтобы темп роста объема продаж был выше темпов роста активов, а темп роста прибыли опережал темп роста выручки. Данные соотношения принято называть "золотым правилом экономики предприятия". Если данные пропорции соблюдаются, то это свидетельствует о динамичности развития предприятия и укреплении его финансового состояния.

В процессе последующего анализа необходимо более детально изучить состав, структуру и динамику основного и оборотного капитала.

Долгосрочные активы, или основной капитал, - это вложения средств с долговременными целями в недвижимость, облигации, акции, запасы полезных ископаемых, совместные предприятия, нематериальные активы и т.д.

В процессе анализа изучаются темпы роста долгосрочных активов в сопоставлении с темпами роста объема продаж, их состав, оценивается их состояние, степень обновления, интенсивность и эффективность использования.

Изменение суммы основных средств может произойти как за счет увеличения (уменьшения) количества машин, оборудования, зданий, сооружений, так и за счет повышения их стоимости по вновь приобретенным объектам и переоценки старых в связи с инфляцией:

Изучают также технический уровень основных средств, их производительность, степень физического и морального износа. Для этого рассчитывают такие показатели, как коэффициент обновления, коэффициент выбытия, коэффициент прироста, коэффициент износа, коэффициент годности основных средств, средний возраст машин и оборудования и др., методика расчета и анализа которых рассмотрена в главе 5.

Краткосрочные активы – это наиболее мобильная часть капитала, от состояния и рационального использования которого во многом зависят результаты хозяйственной деятельности и финансовое состояние предприятия. Прежде всего, необходимо изучить изменения в наличии и структуре краткосрочных активов. При этом следует иметь в виду, что стабильная структура оборотного капитала свидетельствует о стабильном, хорошо отлаженном процессе производства и сбыта продукции, а ее существенные изменения – о нестабильной работе предприятия.

Большое влияние на финансовое состояние предприятия и его производственные результаты оказывает состояние запасов. В целях нормального хода производства и сбыта продукции запасы должны быть оптимальными. Увеличение удельного веса запасов может свидетельствовать:

а) о расширении масштабов деятельности предприятия;

б) о неэффективном управлении запасами, вследствие чего значительная часть капитала замораживается на длительное время в запасах, замедляется его оборачиваемость.

Недостаток запасов (сырья, материалов, топлива) также отрицательно сказывается на производственных и финансовых результатах деятельности предприятия.

Анализ состояния производственных запасов необходимо начинать с изучения их динамики и проверки соответствия фактических остатков их плановой потребности.

Размер запасов в стоимостном выражении может измениться как за счет количественного, так и стоимостного (инфляционного) факторов. Расчет влияния количественного (К) и стоимостного (Ц) факторов на изменение суммы запасов (З) по каждому виду осуществляется способом абсолютных разниц:

Период оборачиваемости капитала в запасах (сырья и материалов) равен времени хранения их на складе от момента поступления до передачи в производство:

Для оперативного управления запасами делается более детальный анализ их оборачиваемости по каждому виду, для чего фактический запас i-го сырья или материала делится на однодневный средний его расход и полученный результат сравнивается с нормой запаса, выраженной в днях.

При этом следует выяснить, имеются ли в составе запасов неходовые, залежалые, ненужные материальные ценности. Это легко установить по данным складского учета или сальдовым ведомостям. Если по какому-либо материалу остаток большой, а расхода на протяжении года не было или он был незначительным, то его можно отнести к группе неходовых запасов. Наличие таких материалов говорит о том, что оборотный капитал «омертвлен» в производственных запасах, в результате чего замедляется его оборачиваемость на этой стадии.

Увеличение остатков незавершенного производства может свидетельствовать, с одной стороны, о расширении производства, а с другой – о замедлении оборачиваемости капитала в связи с увеличением продолжительности производственного цикла.

Продолжительность производственного цикла (П_п.ц) равна времени, в течение которого производится продукция:

Необходимо проанализировать также продолжительность процесса производства по каждому виду продукции и установить факторы ее изменения. Период производственного цикла зависит от интенсивности, технологии, организации производства, материально-технического снабжения и других факторов. Его сокращение – признак повышения деловой активности предприятия.

На многих предприятиях большой удельный вес в оборотных активах занимает готовая продукция. Увеличение остатков готовой продукции на складах предприятия приводит к длительному замораживанию оборотного капитала, отсутствию денежной наличности, потребности в кредитах и уплате процентов по ним, росту кредиторской задолженности поставщикам, бюджету, работникам предприятия по оплате труда и т.д. В настоящее время – это одна из основных причин низкой платежеспособности предприятий.

Продолжительность нахождения капитала в готовой продукции (П_гп) равна времени хранения готовой продукции на складах от момента поступления из производства до отгрузки покупателям:

Большое влияние на оборачиваемость капитала, вложенного в краткосрочные активы, а следовательно, и на финансовое состояние предприятия оказывает увеличение или уменьшение дебиторской задолженности. Рост дебиторской задолженности не всегда оценивается отрицательно, а снижение – положительно. Необходимо различать нормальную и просроченную задолженность.

В процессе анализа, прежде всего, нужно изучить динамику дебиторской задолженности. Затем надо проанализировать давность образования дебиторской задолженности, установить, нет ли в ее составе сумм, нереальных для взыскания, или таких, по которым истекают сроки исковой давности.

Одним из показателей, используемых для этой цели, является период оборачиваемости дебиторской задолженности (П_д.з), или период инкассации долгов. Он равен времени между отгрузкой товаров и получением за них наличных денег от покупателей:

Чтобы подсчитать, насколько уменьшилась величина собственного капитала (DСК) от несвоевременной оплаты счетов дебиторами, необходимо от просроченной дебиторской задолженности (ДЗ_пр) вычесть ее сумму, скорректированную на индекс инфляции за этот срок (I_Ц):

Анализ остатков и движения денежных средств. Увеличение или уменьшение остатков денежной наличности на счетах в банке обусловливается уровнем несбалансированности притока и оттока денег. Превышение положительного денежного потока над отрицательным денежным потоком увеличивает остаток свободной денежной наличности, и наоборот, превышение оттоков над притоками приводит к нехватке денежных средств и увеличению потребности в кредите.

Как дефицит, так и избыток денежных ресурсов отрицательно влияет на финансовое состояние предприятия. При избыточном денежном потоке происходит потеря реальной стоимости временно свободных денежных средств в результате инфляции; теряется часть потенциального дохода от недоиспользования денежных средств в операционной или инвестиционной деятельности; замедляется оборачиваемость капитала в результате простоя денежных средств. Дефицит денежных средств приводит к росту просроченной задолженности предприятия по кредитам банку, поставщикам, персоналу по оплате труда, в результате чего снижается рентабельность капитала предприятия.

В процессе анализа необходимо изучить также динамику остатков денежной наличности на счетах в банке и период нахождения капитала в данном виде активов.

Общая продолжительность операционного цикла определяется следующим образом:

.

Продолжительность финансового цикла короче операционного на период обслуживания операционного процесса средствами кредиторов: .