Правовое регулирование рынка ценных бумаг

При изучении данной темы обучаемым необходимо уяснить, что рынок ценных бумаг является составной частью финансового рынка и представляет собой сектор экономики, включающий эмиссию и обращение ценных бумаг.

Эмиссией ценных бумаг признается последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг. Эмиссионными ценными бумагами могут быть любые ценные бумаги, но только именные или на предъявителя: акции, облигации (в том числе краткосрочные ГКО), валютного займа, сертификаты и др.

Эмитентами являются:

1. юридические лица, в том числе промышленные компании, банки, торговые Дома, инвестиционные компании;

2. органы исполнительной власти РФ, субъектов РФ;

3. Органы местного самоуправления.

Помимо эмитентов ценных бумаг и инвесторов на фондовом рынке действуют посредники, облегчающие связь между эмитентами, привлекающими капитал и инвесторами, готовыми предоставить капитал.

Для предотвращения злоупотреблений на финансовом рынке Законом РФ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.96 г. была установлена жесткая процедура эмиссии, которая проходит в несколько этапов:

1. принятие эмитентом решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг;

2. регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг, в том числе подготовка проспекта эмиссии ценных бумаг;

3. изготовление (для документарной фирмы) сертификатов ценных бумаг;

4. Размещение эмиссионных ценных бумаг;

5. регистрация отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг.

Обращение ценных бумаг выражается в заключение гражданско-правовых сделок, влекущих переход права собственности на ценные бумаги от первичных к вторичным и последующим владельцам.

Развитие и функционирование рынка ценных бумаг определяется профессиональными участниками этого рынка, которыми являются юридические лица, граждане, зарегистрированные в качестве предпринимателя и осуществляющие профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг.

Существует несколько видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг:

1. брокерская деятельность по совершению гражданско-правовых сделок в качестве поверенного или комиссионера на основании договоров поручения или комиссии, либо на основании доверенности при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре;

2. дилерская деятельность по совершению сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет; дилером может быть только юридическое лицо (коммерческая организация);

3. деятельность по управлению ценными бумагами осуществляется юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц ценными бумагами, денежными средствами, предназначенными для инвестирования;

4. клиринговая деятельность - деятельность по определению взаимных обязательств (сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами), по подготовке бухгалтерских документов по ним;

5. депозитарная деятельность - деятельность по оказанию услуг в связи с хранением сертификатов ценных бумаг, учетом и переходом прав на ценные бумаги на основе договора с депонентом;

6. деятельность по ведению реестра ценных бумаг- это деятельность по сбору, фиксации, обработке, хранению, предоставлению данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг; данная деятельность осуществляется только юридическим лицом.

В настоящее время в целях укрепления финансовой дисциплины и упорядочения отношений создана Федеральная служба по финансовым рынкам (ранее была Комиссия на рынке ценных бумаг), а также были разграничены полномочия между этой службой, Центробанком (Банком России) и Министерством финансов РФ. Помимо этого предусмотрено создание саморегулируемых организаций, представляющих собой добровольное объединение профессиональных участников рынка ценных бумаг, которые обеспечивают защиту интересов владельцев ценных бумаг, участвуют в определении стандартов профессиональной деятельности участников рынка ценных бумаг.

Принимая во внимание, что операции с ценными бумагами на рынке ценных бумаг во многом определяют стабильность экономического развития страны и существенно влияют на приток инвестиций в реальный сектор экономики, был принят Закон РФ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» от 05.03.99 г., которым введены определенные ограничения при проведении операции с ценными бумагами и направленными на защиту прав инвестора, а также предусмотрено расширение полномочий федеральных органов исполнительной власти по рынку ценных бумаг, позволяющих им оперативно и действенно пресекать любые злоупотребления на фондовом рынке.

Операции с ценными бумагами осуществляются на фондовой бирже, правовое положение которой определяется Законом РФ «О рынке ценных бумаг».

Фондовая биржа - это некоммерческая организация, которая действует в организационно-правовой форме некоммерческого партнерства на основании лицензии выдаваемой Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг. Профессиональные участники рынка ценных бумаг также должны иметь лицензию на осуществление своей профессиональной деятельности.

Членами фондовой биржи могут быть любые профессиональные участники рынка ценных бумаг, при этом они имеют равноправное положение. Участники рынка ценных бумаг, не являющиеся членами данной фондовой биржи, могут совершать операции на бирже исключительно через посредничество членов биржи.

Исключительным предметом деятельности фондовой биржи является:

- организация торговли на биржевом рынке ценных бумаг, т.е. предоставление услуг необходимых для заключения сделок с ценными бумагами;

- депозитарная деятельность;

- клиринговая деятельность.

Государственное регулирование и контроль за деятельностью фондовых бирж возложен на Федеральную службу по финансовым рынкам.