ЗАДАНИЕ 4. Определение риска банкротства предприятия на основе модели Э.Альтмана
Определить риск банкротства предприятия исходя из данных годовой отчетности фирмы, используя 2-х и 5-ти факторную модель Э.Альтмана.
Исходные данные финансовой отчетности предприятия представлены в табл. 10, 11 и 12.
Таблица 10
| Последняя цифра учебного шифра | Коэффициент корректировки всех периодов |
| 0,75 | |
| 0,80 | |
| 0,85 | |
| 0,90 | |
| 0,95 | |
| 1,00 | |
| 1,05 | |
| 1,10 | |
| 1,15 | |
| 1,20 |
Таблица 11
| Бухгалтерский баланс, тыс. руб. | |||||
| Актив / Пассив | Код строки | 2010 год | |||
| За 1-й квартал | За полугодие | За 9 месяцев | За год | ||
| 1. Внеоборотные активы | |||||
| Нематериальные активы | 981,0 | 718,0 | 705,0 | 1 387,0 | |
| Основные средства | 20 092,0 | 23 549,0 | 23 219,0 | 22 040,0 | |
| Незавершенное строительство | 0,0 | 531,0 | 0,0 | 0,0 | |
| Доходные вложения в материальные ценности | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | |
| Долгосрочные финансовые вложения | 20 969,0 | 4 685,0 | 4 685,0 | 2 926,0 | |
| Отложенные финансовые активы | 16 284,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | |
| Прочие внеоборотные активы | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | |
| Итого по разделу № 1 | 42 042,0 | 29 483,0 | 28 609,0 | 26 353,0 | |
| 2. Оборотные активы | |||||
| Запасы | 33 591,0 | 24 867,0 | 20 099,0 | 16 630,0 | |
| в том числе: | |||||
| сырье, материалы и другие аналогичные ценности | 9 223,0 | 5 610,0 | 4 598,0 | 4 359,0 | |
| животные на выращивании и откорме | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | |
| затраты в незавершенном производстве | 1 985,0 | 2 046,0 | 1 943,0 | 1 978,0 | |
| готовая продукция и товары для перепродажи | 21 186,0 | 15 518,0 | 13 284,0 | 10 175,0 | |
| товары отгруженные | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | |
| расходы будущих периодов | 1 197,0 | 1 693,0 | 274,0 | 118,0 | |
| прочие запасы и затраты | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | |
| Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям | 26 313,0 | 31 128,0 | 30 252,0 | 23 667,0 | |
| Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | |
| в том числе покупатели и заказчики | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | |
| Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) | 147 193,0 | 179 525,0 | 197 712,0 | 158 681,0 | |
| в том числе покупатели и заказчики | 93 659,0 | 161 276,0 | 182 319,0 | 122 721,0 | |
| Краткосрочные финансовые вложения | 33 478,0 | 32 351,0 | 2 151,0 | 2 272,0 | |
| Денежные средства | 174,0 | 3 186,0 | 170,0 | 1 794,0 | |
| Прочие оборотные активы | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | |
| Итого по разделу № 2 | 240 749,0 | 271 057,0 | 250 384,0 | 203 044,0 | |
| Актив (Сумма строк 190+290) | 282 791,0 | 300 540,0 | 278 993,0 | 229 397,0 | |
| 3. Капитал и резервы | |||||
| Уставный капитал | 3 066,0 | 3 066,0 | 3 066,0 | 3 066,0 | |
| Собственные акции, выкупленные у акционеров | |||||
| Добавочный капитал | 1 037,0 | 1 037,0 | 1 037,0 | 1 037,0 | |
| Резервный капитал | 1 238,0 | 1 238,0 | 1 238,0 | 1 238,0 | |
| в том числе: | |||||
| резервы, образованные в соответствии с законодательством | 1 238,0 | 1 238,0 | 1 238,0 | 1 238,0 | |
| резервы, образованные в соответствии с учредительными документами | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | |
| Целевое финансирование | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | |
| Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) | 37 476,0 | 43 747,0 | 17 773,0 | 40 160,0 | |
| Итого по разделу № 3 | 42 817,0 | 49 088,0 | 23 114,0 | 45 501,0 | |
| 4. Долгосрочные обязательства | |||||
| Займы и кредиты | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | |
| Отложенные налоговые обязательства | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | |
| Прочие долгосрочные обязательства | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | |
| Итого по разделу № 4 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | |
| 5. Краткосрочные обязательства | |||||
| Займы и кредиты | 7 896,0 | 8 239,0 | 0,0 | 0,0 | |
| Кредиторская задолженность | 232 078,0 | 243 213,0 | 226 897,0 | 183 896,0 | |
| в том числе: | |||||
| поставщики и подрядчики | 158 062,0 | 185 683,0 | 181 335,0 | 140 901,0 | |
| задолженность перед персоналом организации | 28 660,0 | 3 660,0 | 0,0 | 3 660,0 | |
| задолженность перед государственными внебюджетными фондами | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | |
| задолженность по налогам и сборам | 1 134,0 | 498,0 | 938,0 | 1 729,0 | |
| прочие кредиторы | 1 731,0 | 401,0 | 1 901,0 | 445,0 | |
| Задолженность перед участниками (учредителям) по выплате доходов | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | |
| Доходы будущих периодов | 0,0 | 0,0 | 28 982,0 | 0,0 | |
| Резервы предстоящих расходов | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | |
| Прочие краткосрочные обязательства | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | |
| Итого по разделу № 5 | 239 974,0 | 251 452,0 | 255 879,0 | 183 896,0 | |
| Пассив (Сумма строк 490+590+690) | 282 791,0 | 300 540,0 | 278 993,0 | 229 397,0 | |
| Таблица 12 | |||||
| Отчет о прибылях и убытках, тыс. руб. | |||||
| Выручка (нетто) от реализации товаров, продукции, работ, услуг, в том числе: | 130 697,0 | 304 858,0 | 412 398,0 | 540 471,0 | |
| Себестоимость реализации товаров, продукции, работ, услуг, в том числе: | 120 154,0 | 273 660,0 | 367 149,0 | 476 123,0 | |
| Валовая прибыль | 10 543,0 | 31 198,0 | 45 249,0 | 64 348,0 | |
| Коммерческие расходы | 0,0 | 0,0 | 2 931,0 | 4 325,0 | |
| Управленческие расходы | 5 262,0 | 12 323,0 | 17 273,0 | 27 466,0 | |
| Прибыль от реализации (010-020-030-040) | 5 281,0 | 18 875,0 | 25 045,0 | 32 557,0 | |
| Проценты к получению | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | |
| Проценты к уплате | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | |
| Доходы от участия в других организациях | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | |
| Прочие операционные доходы | 11 460,0 | 54 750,0 | 92 449,0 | 134 247,0 | |
| Прочие операционные расходы | 11 459,0 | 54 749,0 | 96 831,0 | 139 560,0 | |
| Прочие внереализационные доходы | 10,0 | 10,0 | 0,0 | 609,0 | |
| Прочие внереализационные расходы | 1 001,0 | 1 634,0 | 0,0 | 7 713,0 | |
| Прибыль до налогообложения (050+060+080+090+120-070-100-130) | 4 291,0 | 17 252,0 | 20 663,0 | 20 140,0 | |
| Отложенные налоговые активы | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | |
| Отложенные налоговые обязательства | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | |
| Текущий налог на прибыль | 440,0 | 3 242,0 | 2 890,0 | 7 435,0 | |
| Чистая прибыль | 3 851,0 | 14 010,0 | 17 773,0 | 12 705,0 |
Результаты расчетов необходимо оформить в виде табл. 13.
Таблица 13
| Прогнозирование банкротства на базе регрессионных моделей | ||||
| Модель | 01.04.2010 | 01.07.2010 | 01.10.2010 | 01.01.2011 |
| Коэффициент пересчета в годовые | 4,0 | 2,0 | 1,3 | 1,0 |
| 1. Модели Альтмана | ||||
| Двухфакторная модель | ||||
| Х1 | ||||
| Х2 | ||||
| Z | ||||
| Вероятность банкротства, % | ||||
| Пятифакторная модель | ||||
| Х1 | ||||
| Х2 | ||||
| Х3 | ||||
| Х4 | ||||
| Х5 | ||||
| Z1 | ||||
| Вероятность банкротства, % |
Методические указания
Модель Альтмана представляет собой наиболее широко известную модель оценки кредитоспособности дебитора. Оценка в рамках данной модели представляет собой линейную функцию основных балансовых коэффициентов.
Двухфакторная модель Альтмана (Z2) - это одна из самых простых и наглядных методик прогнозирования вероятности банкротства, при использовании которой необходимо рассчитать влияние только двух показателей это: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заёмных средств в пассивах. Формула модели Альтмана принимает вид:
Z = -0,3877 – 1,0736 * Х1 + 0,579 * Х2
где Х1 – отношение оборотный активов (стр. 290) к краткосрочным обязательствам (стр. 690);
Х2 – отношение валюты баланса (стр. 300) к собственному капиталу (стр. 490);
В результате подсчета Z – показателя для предприятия делается заключение о риске наступления банкротства:
· риск - 50%, если Z = 0;
· риск – меньше 50%, если Z < 0, уменьшение риска прямо пропорционально уменьшению Z;
· риск – больше 50%, если Z > 0, увеличение риска прямо пропорционально увеличению Z.
Наиболее точный результат риска наступления банкротства можно получить при использовании пятифакторной модели (Z5) Э. Альтмана. Она представляет линейную дискриминантную функцию, коэффициенты которой рассчитаны по данным исследования совокупности компаний:
Z=1,717X1+0,847X2+3,107X3+0,42X4+0.995X5,
где: X1 - отношение оборотного капитала (стр. 290-стр. 690) к общим активам предприятия (стр. 300). Показатель оценивает сумму чистых ликвидных активов компании по отношению к совокупным активам;
X2 - отношение нераспределенной прибыли (ф.2 стр. 190, пересчитанная на год с использованием коэффициента), рассчитанной к общим активам предприятия (стр. 300). Отражает уровень финансового рычага компании;
X3 - отношение прибыли до налогообложения (ф.2 стр. 140, пересчитанная на год с использованием коэффициента) к общей стоимости активов (стр. 300). Показатель отражает эффективность операционной деятельности компании;
X4 - отношение балансовой стоимости собственного капитала (стр. 490) к стоимости балансовых обязательств (стр. 590+стр. 690);
X5 - отношение объема продаж (ф.2 стр. 010, пересчитанная на год с использованием коэффициента) к общим активам предприятия (стр. 300). Показатель характеризует рентабельность активов предприятия.
В результате подсчета Z – показателя для предприятия делается заключение о риске наступления банкротства:
· Если Z < 1,81 - риск банкротства составляет от 60 до 100%;
· Если 2,77 <= Z < 1,81 – средний риск банкротства от 30 до 59%;
· Если 2,99 < Z < 2,77 – минимальный риск банкротства от 15 до 29%;
· Если Z <= 2,99 – ситуация на предприятии стабильна, риск неплатежеспособности в течении ближайших двух лет крайне мал (менее 15%). Анализируемое предприятие финансово устойчиво.