Тема 10. Правовое регулирование профессиональной предпринимательской деятельности на рынке ценных бумаг

Вопросы к семинару:

1. Понятие ценной бумаги. Виды ценных бумаг, используемых в предпринимательской деятельности.

2. Законодательство Российской Федерации о рынке ценных бумаг.

3. Правовые основы порядка обращения ценных бумаг на рынке.

4. Особенности государственного регулирования деятельности профессиональных участников на рынке ценных бумаг.

Задача 1

Арбитражный суд рассматривая дело, установил, что при создании общества «Контр», размер его уставного капитала был определен учредительными документами в размере 600000 руб. Фактически учредители оплатили 10000 руб. Несмотря на данный факт, совет директоров общества принял решение об увеличении уставного капитала путем выпуска дополнительных акций. Дополнительный выпуск был зарегистрирован финансовым управлением администрации г.Казани, выполнявшим временно функции регистрирующего органа.

При каких условиях допускается увеличение уставного капитала АО? Имеются ли основания для признания выпуска акций АО недействительным?

Какие нормы права подлежат применению при разрешении возникшего спора?

Задача 2

На внеочередном общем собрании акционеров общества «Бехетле» было принято решение об увеличении уставного капитала общества путем размещения дополнительных акций, определены количество дополнительных обыкновенных именных акций (940 320 штук), размещаемых посредством закрытой подписки, а также цена размещения ценных бумаг (5 руб. за одну акцию) и форма их оплаты.

Региональным отделением ФСФР 20 апреля 2007 г. принято решение о государственной регистрации дополнительного выпуска упомянутых акций общества.

Акционер Потапова Г.Ю., полагая, что эмиссия дополнительного выпуска ценных бумаг общества «Бехетле» осуществлена с нарушением действующего законодательства, обратилась в арбитражный суд с иском.

В обоснование заявленных требований она ссылалась на следующее: решение о дополнительном выпуске акций общества «Бехетле» не было принято на внеочередном собрании акционеров по причине отсутствия кворума; цена размещенных дополнительных ценных бумаг, определенная советом директоров общества, ниже их рыночной стоимости; заседание совета директоров общества «Бехелтле» об утверждении решения о дополнительном выпуске акций не проводилось; истец не был проинформирован об итогах дополнительного выпуска ценных бумаг общества.

Указанные нарушения, как считает истец, свидетельствуют о недобросовестной эмиссии, которая ущемляет его права, поскольку в результате эмиссии произошло значительное сокращение доли принадлежащих ему акций в уставном капитале общества «Бехетле».

Однако Суд исходил из того, что предъявленный иск не направлен на защиту прав и законных интересов истца, поскольку последний голосовал за принятие решения о дополнительном выпуске ценных бумаг общества «Бехетле». Правомерно ли решение суда?

Задача 3

АО «Сфера» обратилась в суд с целью оспорить отчет об оценке имущества, вносимого в качестве вклада в уставный капитал дочернего АО.

В соответствии с ФЗ «Об акционерных обществах» при оплате акций неденежными средствами для определения рыночной стоимости такого имущества должен привлекаться независимый оценщик. Величина денежной оценки, произведенной учредителями и советом директоров (наблюдательным советом) общества, не может быть выше той, которая определена независимым оценщиком.

Носит ли оценка обязательный характер согласно Закону об оценочной деятельности? Какое решение должен вынести суд?

Задача 4

Гражданин Потанин А.А. приобрел бездокументарные акции ОАО «Газсервис». Он полагал, что стал собственником акций в результате приобретения их по договору купли-продажи и предъявил иск к ОАО с целью обязать последнее внести соответствующие записи в реестр владельцев ценных бумаг.

Суд федерального округа иск гражданина Потанина А.А. не удовлетворил. В своем решении суд сослался на следующее. Владелец бездокументарных ценных бумаг устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг. Договор же купли-продажи порождает у одной стороны (продавца) обязательство передать ценные бумаги, а у другой (покупателя) - принять их и оплатить. В реестр акционеров не были внесены сведения об истце как собственнике акций. Следовательно, истец не доказал наличие оснований, влекущих переход прав на акции.

Следует ли считать, что факт перехода права собственности на ценные бумаги непосредственно связан с заключением договора купли-продажи акций? С какого момента возникает право на именную ценную бумагу? Правомерно ли решение суда?

Задача 5

Гражданин Мурашов А.А. обратился в Конституционный Суд РФ (далее – КС РФ) с требованием признать неконституционным положение Закона об акционерных обществах относительно принудительного выкупа акций лицами, владеющими более 95 % пакетом акций. КС РФ не нашел оснований для признания неконституционными положений Закона об акционерных обществах, в части, предоставляющей владельцу более 95 % акций общества право выкупать принадлежащие другим акционерам акции без их согласия.

КС РФ посчитал, что по смыслу оспариваемых норм предусмотренное ими ограничение прав владельцев выкупаемых ценных бумаг преследует законную цель достижения общего для ОАО интереса, содержанием которого является эффективное управление обществом. Законодатель вправе на основе оценки значимости конкурирующих законных интересов преобладающих акционеров и владельцев принудительно выкупаемых акций отдать предпочтение интересам преобладающего акционера.

Оспариваемые положения закона, по мнению КС РФ, являются соразмерным ограничением прав миноритарных акционеров и не могут расцениваться как нарушающие их конституционные права. Право, предоставленное данными положениями преобладающему акционеру, обеспечивает не только его частный интерес, но одновременно и публичный интерес в развитии АО в целом.

КС РФ также отметил, что судебный контроль за процедурой принудительного выкупа акций подразумевает оценку правильности определения цены выкупаемых акций и наличия убытков, причиненных в связи с ненадлежащим ее определением. Судебный контроль, по мнению КС РФ, означает и исследование связанных с выкупом или возникновением права на такой выкуп фактических обстоятельств, могущих свидетельствовать о существенном нарушении требований закона или о злоупотреблении правами и влиять на установление справедливой цены на выкупаемые акции. Оспаривание в арбитражном судопроизводстве самого права на принудительный выкуп акций означало бы проверку арбитражным судом норм федерального закона, закрепляющих само это право. Такая проверка арбитражным судом норм федерального закона к полномочиям арбитражного суда не относится.

Прокомментируйте Постановление Конституционного суда РФ, о котором идет речь в задаче. Какова ваша позиция относительно данного дела?

Контрольно-тестовые задания:

1. В соответствии с ГК РФ ценной бумагой признается:

а) документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении;

б) документарный или бездокументарный носитель имущественных прав, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении;

в) документ, удостоверяющий имущественные и личные неимущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении;

г) документ, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

2. Впишите пропущенное слово:

Эмиссионная ценная бумага – любая ценная бумага, в том числе ________, которая характеризуется рядом признаков.

3. Установите соответствие между следующими понятиями:

Акция	Эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента;
Облигация	Документ, удостоверяющий ничем не обусловленное обязательство выплатить по наступлению предусмотренного срока полученной взаймы денежной суммы;
Опцион эмитента	Эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации;
Вексель	Эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок определенного количества акций эмитента.

4. Впишите пропущенное слово:

Брокерской деятельностью признается деятельность по совершению _______ сделок с ценными бумагами и по заключению договоров, являющимися производственными финансовыми инструментами, по поручению клиента от имени и за счет клиента.

5. Эмиссионными ценными бумагами на предъявителя признаются:

а) ценные бумаги, информация о владельцах которых должна быть доступна эмитенту в форме реестра владельцев ценных бумаг;

б) ценные бумаги, владелец которой устанавливается на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги;

в) ценные бумаги, переход прав на которые и на осуществление закрепленных ими прав не требуют идентификации владельца;

г) ценные бумаги, информация о владельцах которых должна быть доступна эмитенту в форме реестра владельцев ценных бумаг, переход прав на которые требуют обязательной идентификации владельца.

6. Установите соответствие между следующими понятиями:

Клиринговая деятельность	деятельность по доверительному управлению ценными бумагами, денежными средствами, предназначенными для совершения сделок с ценными бумагами;
Депозитарная деятельность	деятельность по определению взаимных обязательств и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетов по ним;
Дилерская деятельность	деятельность по оказанию услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и учету и переходу прав на ценные бумаги;
Деятельность по управлению ценными бумагами	деятельность по совершению сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки или продажи определенных ценных бумаг.

7. Впишите пропущенное слово:

Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг признаются сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему _______ владельцев ценных бумаг.

Задания по комментированию норм права

и материалов судебной практики:

1. Прокомментируйте главу 6 Закона Российской Федерации «О рынке ценных бумаг».

2. Проанализируйте ст.5 Федерального закона «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг».

3. Прокомментируйте гл.3 Федерального закона «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг».

4. Проанализируйте судебную практику, связанную с защитой прав акционеров на ценные бумаги.

5. Прокомментируйте судебную практику, касающуюся споров, связанных с отказом в государственной регистрации выпуска акций и признанием выпуска акций недействительным.

Задания по составлению юридических документов:

1. Составьте проект заявления на регистрацию проспекта ценных бумаг.

2. Составьте проект договора о размещении акций акционерного общества.

3. Составьте проект протокола общего собрания акционеров.

4. Составьте проект искового заявления об обжаловании в суд решения компетентного государственного органа об отказе в государственной регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг.

Тематика рефератов, курсовых и дипломных работ:

1. Законодательство Российской Федерации о рынке ценных бумаг: понятие, система, особенности.

2. Правовой статус эмитента на рынке ценных бумаг.

3. Правовое регулирование оборота ценных бумаг.

4. Особенности выпуска и обращения государственных ценных бумаг.

5. Правовой регулирование деятельности инвестора на рынке ценных бумаг.

6. Правовое регулирование деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг.

7. Государственное регулирование рынка ценных бумаг.

8. Правовое обеспечение инфраструктуры рынка ценных бумаг.

9. Способы и формы удостоверения права собственности на эмиссионные ценные бумаги.

Нормативно-правовые акты:

1. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть первая.

2. Федеральный закон от 11 ноября 2003 г. № 152-ФЗ (с изм. от 9 марта 2010 г.) «Об ипотечных ценных бумагах» // Собрание законодательства РФ. – 2003. - № 46. – часть 2. - Ст.4448.

3. Федеральный закон от 5 марта 1999 г. № 46-ФЗ (с изм. от 19 июля 2009 г.) «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» // Российская газета. – 1999. – 11 марта.

4. Федеральный закон от 18 июля 2009 г. № 181-ФЗ «Об использовании государственных ценных бумаг Российской Федерации для повышения капитализации банков» // Российская газета. – 2009. – 21 июля.

5. Федеральный закон от 29 июля 1998 г. № 136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» // Российская газета. – 1998. – 6 августа.

6. Закон Российской Федерации от 22 апреля 1996 г. «О рынке ценных бумаг» (с изм. от 7 февраля 2011 г.) // Собрание законодательства РФ. - 1996. - № 17. - Ст.1918; 2011. - № 7. – Ст.905.

7.Федеральный закон от 11 марта 1997 г. «О переводном и простом векселе» // Собрание законодательства РФ. - 1997. - № 11. - Ст.1238.

Материалы судебной практики:

1. Постановление Конституционного Суда Российской Федерации от 28 января 2010 г. № 2-П // Собрание законодательства РФ. – 2010. - № 6. - Ст.700.

2. Определение Конституционного Суда Российской Федерации от 20 ноября 2008 г. № 926-О-О // Текст Определения официально опубликован не был.

3. Постановление Президиума Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации от 9 ноября 2010 г. № 7105/10 // Текст Постановления официально опубликован не был.

4. Постановление Пленума Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации от 18 ноября 2003 г. № 19 «О некоторых вопросах применения Федерального закона «Об акционерных обществах» // Вестник Высшего Арбитражного Суда РФ. - 2004. - № 1.

5. Информационное письмо Президиума Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации от 24 июля 2003 г. № 72 «Обзор практики принятия арбитражными судами мер по обеспечению исков по спорам, связанным с обращением ценных бумаг» // Вестник Высшего Арбитражного Суда РФ. - 2003. - № 3.

6. Постановление Пленума Верховного Суда Российской Федерации и Пленума Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации № 14 от 4 декабря 2000 г. «О некоторых вопросах практики рассмотрения споров, связанных с обращением векселей» // Вестник Высшего Арбитражного Суда РФ. – 2001. - № 2.

Специальная литература:

1. Айнетдинов Р.Х. Категория «добросовестности» в связи с публичной достоверностью ценной бумаги. // Законодательство и экономика. - 2010. - №11.

2. Белов В.А. Ценные бумаги в российском гражданском праве: в 2 т. - М., 2007.

3. Белов В.А. Современное состояние и перспективы развития цивилистической теории ценных бумаг // Вестник гражданского права. - 2010. - № 4.

4. Карагусов Ф.С. Ценные бумаги и деньги в системе объектов гражданских прав. - Алматы, 2002.

5. Мурзин Д.В. Ценные бумаги – бестелесные вещи // Правовые проблемы современной теории ценных бумаг. - М., 1998.

6. Рогалева Н.А. Особенности правового положения лиц, участвующих в деле о защите прав инвесторов в сфере рынка ценных бумаг // Право и экономика. – 2010. - № 11.

7. Ротко С.В. Чек как торговая ценная бумага // Юрист. - 2010. - № 8.

8. Лебедев К.К. Защита прав обладателей бездокументарных ценных бумаг. - М., 2007.

9. Чикулаев Р.В. Опыт участия арбитражных заседателей в рассмотрении дел, связанных с ценными бумагами. // Арбитражный и гражданский процесс. - 2010. - № 10.

10. Шевченко Г.Н. Эмиссионные ценные бумаги: понятие, эмиссия, обращение. - М., 2006.

11. Юлдашбаева Л.Р. Правовое регулирование оборота эмиссионных ценных бумаг (акций, облигаций). - М., 1999.