Концептуальные и методологические основы финансового менеджмента.

Концепция стоимости денег во времени: стоимость денег с течением времени изменяется с учетом нормы прибыли на фин. рынке, в качестве кот. обычно выступает норма ссудного % (или %), т.е. одна и та же сумма денег в разные периоды времени имеет разную ст-ть. Концепция предопределяет необх-ть учета фактора времени в процессе осущ-я любых долгоср. фин. операций путем оценки и сравнения стоимости денег при начале фин-ния со стоимостью денег при их возврате в виде будущей прибыли, аморт. отчислений, основной суммы долга и т.д.Будущая стоимость денег- сумма инвест-х в наст. момент средств, в кот. они превратятся через опред. период времени с учетом опред. ставки %. Определение будущей стоимости денег хар-т процесс наращения их стоимости (компаундинг), кот. состоит в присоединении к их первонач. сумме начисленной суммы %.Настоящая стоимость денег- сумма будущих ден. средств, приведенная с учетом опред. ставки % к наст. периоду времени. Определение наст. стоимости денег хар-т процесс дисконтирования их стоимости (операция, обратную наращению, путем изъятия из будущей стоимости соотв. суммы % (дис­контной суммы или «дисконта»).Осн. инструмент оценки стоимости денег во времени - процентная ставка(ставка процента) – удел. показатель, в соответствии с кот. в устан. сроки выплачивается сумма % в расчете на единицу ден. капитала. Она хар-т соотношение годовой суммы % и суммы предост-го (заимств-го) ден. капитала. Простой %- сумма дохода, начисляемого к осн. сумме ден. капитала в каждом интервале общего периода его исп-я, по кот. дальнейшие ее перерасчеты не осущ-ся. Применяется, как пр., при краткоср. фин. операциях. 1.При расчете суммы простого % в процессе нараще­ния ст-ти (компаундинга):

I =р × п ×i, где I — сумма % за обусл. период времени в це­лом; Р — первонач.сумма ден. средств; п — кол-во интервалов, по кот. осущ-ся рас­чет %х платежей, в общем обусл-м пери­оде времени;i — исп-я %я ставка.2. При расчете суммы простого % в процессе дискон­тирования ст-ти (т.е. суммы дисконта):

где D— сумма дисконта (рассчитанная по простым %) за обусл.период времени в целом; S— ст-ть ден. средств; п — количество интервалов, по которым осущ-ся рас­чет %х платежей; i — исп-я дисконтная ставка.Сложный %- сумма дохода, начисляемого в каждом интервале общего периода его исп-я, которая не выплачивается, а присоединяется к осн. сумме ден. интервала и в последующем платежном интервале сама приносит доход. Применяется, как пр., при долгоср. фин. операциях (инвест-и, кред-и). 1. Будущая сумма вклада в процессе его:

S_c = P× (1 +i)ⁿ,где S_c— буд. стоимость вклада (ден. средств) при его на­ращении по сложным %м; Р — первонач. сумма вклада; п — количество интервалов, по кот. осущ-ся каждый процентный платеж, в общем обусловл. пери­оде времени; i — исп-я процентная ставка.

2. При расчете наст.ст-ти ден. средств в процессе дисконтирования по сложным %м:

где Р_с — первонач. сумма вклада; S— буду. ст-ть вклада при его на­ращении по сложным процентам, обусловл. условиями инвест-я;i — исп.я дисконтная ставка п — количество интервалов.Концепция учета влияния фактора инф-ии в упр-нии раз­личными аспектами фин-й деят-ти предпр-я закл. в необх-сти реального отражения стоимости его активов и денежных потоков, а также в обеспечении возмещения потерь дохо­дов, вызываемых инфля-ыми процессами, при осуще-нии раз­личных фин-вых операций. Темп инфляциихар-ет пок-ль, отражающий размер обесценения денег в опреде­ленном периоде, выраженный приростом сред. уровня цен в про­центах к их номиналу на начало периода.Индекс инфляциихар-ет пок-ль, отражающий общий рост уровня цен в рассм-мом периоде, определяемый путем суммирования базового их уровня на начало периода (принимаемого за единицу) и темпа инфляции в этом же периоде (выраженного десятичной дробью).

Годовой темп инфляции:ТИ_Г = (1 +ТИ_М)¹² – 1 ,ТИ_Г — прогноз-й год. темп инф-ции; ТИ_М — ожидаемый среднемес темп инф-ии в предстоя­щем периоде.

Годовой индекс инфляции:ИИ_Г = 1 +ТИгили ИИ_Г = (1 +ТИ_М)¹²,ИИ_Г — прогноз-й год. индекс инф-и.Риск –возм-сть наступления неблагопр-го события, связ-го с разл-ми видами потерь. Финансовый риск – сов-сть специф-ких видов риска, генерируемых неопред-тью внутр-х и внешн. усл-й осущ-ния финн. деят-ти пред-тия. Концепция учета влияния фак-ра риска состоит в объективной оценке его ур-ня с целью обесп-я форми-я необх-го ур-ня доходности фин-х операций и разраб-ки системы меропр-й, минимизир-х его негат-е фин. последствия для хоз. деят-ти предпр-я. Ур-нь фин-го риска–пок-ль, характ-й вероя-ть возник-я опред-го вида риска и размер возможных фин-х потерь при его реал-ции.

ПРОДОЛЖЕНИЕ 57

Вероятность фин-го риска– измеритель частоты возможного наступления неблагоп-го события, вызывающего фин-е потери пред-я. Соотнош-е ур-ня доходности и риска – одна из осн-х базовых концепций ФМ, определяемая прямой взаимосвязью этих двух пок-лей - рост ур-ня доходности фин-х операций при прочих равных усл-х всегда сопровожд-ся повыш-м ур-ня их риска и наоборот. Методич-й инструментарий оценки ур-ня фин-го риска:

1. Экономико-статистические м-ды а) Ур-нь фин-го риска УР = BP*РП ,УР — ур-нь фин-го риска; BP — вероя-ть возник-я фин-го риска; РП — размер возможных фин-ых потерь при реал-ции риска. б) Дисперсия - хар-ет степень колеблемости изуч-го пок-ля по отношению к его сред величи­не. в) Среднеквадратическое отклонение так же как и дисперсия опред степень колеблемости. г) Коэффициент вариации д) Бета-коэффициент позволяет оценить инди­вид-й или портфельный систематический фин-й риск по отнош-ю к ур-ню риска фин-го рынка в целом.

β — бета-коэффициент; К — степень корреляции между ур-ем доходности по инди­в-у виду ЦБ и сред ур-ем доходности данной группы фондовых инструментов по рынку в целом; σ_I— среднеквадратическое отклонение доходно­сти по инд-му виду ЦБ; σ_R — среднеквадратическое отклонение доходно­сти по фондовому рынку в целом.β = 1 — средний уровень; β > 1 — выс-й ур-нь; β < 1 — низкий ур-нь. 2. Экспертные методы оценки ур-ня фин-го рискапри­м-ся, если на пред-и отсуст-ют необ-ые инф-вные данные для осущ-ия расчетов экономико-ста­тистическими м-ми. Эти м-ды базируются на опросе квали-ных спец-в с после­дующей матем.обработкой рез-тов.

3. Аналоговые м-ды оценки ур-ня фин-го риска позво­ляют опр-ть ур-нь рисков по отд-м наиболее массовым фин-вым операциям пред-я. Ликвидность – спос-сть отд-х видов имущ-ных ценностей быть быстро конвертируемыми в ден-ю форму без потери своей текущей стои-ти в условиях сложившейся конъюнктуры рынка. Такое понятие ликвидности хар-ет ее как ф-цию времени и риска. Выделяют: •ликв-ть пред-я (возможность его быстрой реализации), •ликв-ть активов (обеспе-ую текущую платежесп-ть пред-ия), •ликв-ть объектов инвест-ия (обесп-щую потенц-ю воз-сть быстрого реинвести-я капитала при изменившейся конъюнктуре фин-го рынка).Концепция учета фак-ра ликв-ти состоит в объективной оценке ее ур-ня по намечаемым объектам инвести-ия с целью обеспечения необх-го ур-ня доходности по ним, возмещающего возможное замедление денежного оборота при реинвес-и капитала. Ликв-ть инвестиций– хар-ка сп-сти объектов инвес-ния быть реал-ными в течение короткого периода времени без потери своей реальной рын-й стои-и при изменении ранее принятых инвест-ных решений и необ-ти реинвес-ния капитала.

Ур-нь ликв-ти инвестиций– пок-ль, хар-ий возм-ую скорость реал-ии объектов инвес-ния по их реальной рын-й стои-ти. Сис-ма инфор-го обеспечения ФМ - функ-ный комплекс, обесп-щий процесс непрерывного целенапр-го подбора соответ-х информат-х пок-лей, необ-мых для осущ-ния анализа, планир-я и подготовки эффек-ных оперативных управ-ких реш-й по всем аспектам фин-й деят-ти пред-тия. Показатели, формируемые из внешн. источников инф-и:1 Пок-ли, харак-щие общеэк-кое развитие страны. 2 Пок-ли, харак-щие конъюнктуру фин-го рынка. 3Пок-ли, харак-щие деят-сть контрагентов и конкурентов. 4. Нормативно-регулирующие пок-ли.

Показатели, формируемые из внешн. источников инф-и:

1 Пок-ли фин-ой отчетности пред-я. 2 Пок-ли упр-го учета пред-я. 3 Норм-но-плановые пок-ли, связ-е с фин-м развитием пред-яФин-ый анализ пред-ет собой процесс иссл-ния фин-го состояния и осн-х рез-ов фин-вой деят-ти пред-я с целью выявления резервов пов-я его рын-ой сто-сти и обесп-ия эфф-ого развития.1. Гориз-ый (или трендовый) фин-й ан-з(изуч-ие динамики отд-х фин-ых пок-лей во вре­мени) 2. Вертик-й (или структурный) фин-й ан-з(структурне разложение отд-х пок-лей фин-ой отчетности пред-тия) 3 Сравнит-й фин-й ан-з(сопостав­-е знач-ий отд-х групп аналог-ых пок-лей между со­бой) 4. Анализ фин-х коэф-в (R-анализ)( расчет соотн-я разл-х абсолютных пок-й фин-й деят-ти пред-я между собой) 5 Интегр-ой фин-й ан-зпозволяет получить наибо­лее углубленную оценку условий форм-я от­д-х агрегированных фин-х пок-й.Фин-ое планирование - процесс раз­р-ки сис-мы фин-х планов и плановых (норм-ых) по­к-лей по обеспечению развития пред-я необ-ми фи­н-и ресурсами и повышению эф-ти его фин-й деят-и в предстоящем периоде. Исх-ми предпосылками для разработки долгоср-го фин-го плана по важнейшим направл-ям фин-й дея-ти пред-я явл-я:

1. Цели фин-й стратегии пред-я; 2. Фин-я политика пред-я по отдельным аспектам фин-й деят-ти (отражается в сис-ме разработанной фи­н-й стратегии). 3. Прогноз-я конъюнктура фин-го рынка в разрезе осн-х его видов — кред-го, фондового, валют-го и др; 4. Прогноз-е изменения др факт-ов внешн. среды и внутр-го развития пред-я. 5. Рез-ты гориз-го анализа важнейших пок-ей фин-ой деят-сти пред-я за ряд предшеству­ющих лет.

ПРОДОЛЖЕНИЕ 57

Методы долгоср-го фин-го план-я: 1.М-д корреляционного модел-ния. 2.М-д оптимизационного модел-ния.3.М-д многофакторного ЭММ-ния.4.Расчетно-аналитический м-д.5.Эк-ко-статистический м-д. Текущие планы разраб-тся на предстоящий год с разбивкой по кварталам.Осн-е виды текущих фин-х планов, разраб-ых на пред-и: План доходов и расходов по операц-ой деят-ти План поступления и расходования денежных ср-тв,Балансовый план. Сис-ма операт-го фин-го планир-ябазирует­ся на разраб-ых текущих фин-х планах.Главной формой явл-я бюджет.Внутр. финн-ый контрольпредст. собой организуемый п/п пр-с проверки исполнения и обесп-ия ре­ал-ции всех управл-их решений в области фин-ой дея­т-ти с целью реал-ции финн-ой стратегии и предупреждения кризисных ситуаций,приводящих к его банкротству.Орган-ся на п/п в след-щих осн-ых формах:1.Предварит-ый финн-ый контроль. 2.Текущий финн-ый контроль. 3.Последующий финн-ый контроль.Фин-ый контроллинг -управ­ляющую с-му,регулирующую и координирующую взаимосвязи м/у формир-ем информационной базы,финн-ым анализом, финн-ым планированием и внутр. финн-ым контролем,обеспечивающую концентрацию контрольных действий на наиболее приоритетных напр-ях финн-ой деят-ти п/п.

63.Нормативные документы , регулирующие оц.д-ть в РБ.

Основ. док-т – Указ президента №615 06г. «Об цц. д-ти в РБ», Положение « Об оценке ст-ти объектов гражданских прав в РБ» Определен порядок ведения госреестра оценщиков, провед. аттестации, утверж. госстандартов. Основой также служит Конституция, гражд-ий кодекс, др законы и НПА в сфере приватизации, банкротства, залога, аренды, рынка ЦБ. Нормативные документы: Положение об оценке госимущества. методологические указания по оценке рын. ст-ти нед-ти. Инструкция по оценке рын. ст-ти. Положение о порядке переоценке. през-т определяет госполитику в области оценки. Совет Мин-ов – реализует политику. Госкомитет по имуществу ведет госреестр оценщиков, представляет интересы РБ в меж-нар-ых организациях по вопросам оценки. Междунар-ый комитет по стандартам оценки имущества (МКСОИ). Задача – корректировка стандартов с учетом мнений разл-ых стран. Первая редакция междун. стандартов была опуб. в 1985. В 2000 – принят полный свод Межд. стандартов оценки (МСО). эволюция МСО продол. в 01г. В 05г. опубликовано уже 7 изданий. В междунар-ых руководствах разъясняются особенности оценки для различных типов имущества и целей оценки. Европ. группой ассоц. аценщиков ЕГАО приняты стандарты оценки европейские. В Брюсселе в рамках Генерал. АссамблеиЕГАО сост. презентация нов. стандартов оценки. РБ участвовала в разработке этих проектов. В РФ стандарты утверждены Поста-ием правительства от 01г. В США стандарты дейсвуют с 1988. В РБ – стандарт строение, общие положения, инструкции по оценке бизнеса.