Анализ соотношения между риском и ставкой дохода
Концепция компромисса между риском и доходностью состоит в том, что получение любого дохода сопряжено с риском, причем связь прямо пропорциональная: чем выше ожидаемая доходность, тем выше степень риска, связанная с возможным неполучением этой доходности. Доходность и риск, как известно, являются взаимосвязанными категориями. Наиболее общими закономерностями, отражающими взаимную связь между принимаемым риском и ожидаемой доходностью деятельности инвестора, являются следующие:
• более рискованным вложениям, как правило, присуща более высокая доходность;
• при росте дохода уменьшается вероятность его получения, в то время как определенный минимально гарантированный доход может быть получен практически без риска. Оптимальность соотношения дохода и риска означает достижение максимума для комбинации "доходность - риск" или минимума для комбинации "риск - доходность". При этом должны одновременно выполняться два условия: 1) ни одно другое соотношение доходности и риска не может обеспечить большей доходности при данном или меньшем уровне риска;2) ни одно другое соотношение доходности и риска не может обеспечить меньшего риска при данном или большем уровне доходности. Однако поскольку на практике «инвестиционная деятельность связана с множественными рисками и использованием различных ресурсных источников, количество оптимальных соотношений возрастает»10. В связи с этим для достижения равновесия между риском и доходом необходимо использовать пошаговый метод решения путем последовательных приближений. Осуществление инвестиционной деятельности предполагает не только принятие известного риска, но и обеспечение определенного дохода.
8.2 Методы и способы управления и снижения финансовых рисков в предпринимательскойдеятельности
Процесс выработки компромисса, направленного на достижение баланса м/выгодами от уменьшения риска и необходимыми д/этого затратами. А также принятие решения о том, какие действия следует предпринять, вкл. Отказ от каких либо действий.
Процесс управления: 1. Предвидение рисков-определение их вероятности, размеров и последствий. 2. Идентификация. 3. Классификация4. Измерение5. Действие.
Формы и виды предупреждения коммерческих рисков. 1. Страхование коммерческих рисков. Наиболее сложные и опасные по своим финансовым последствиям риски, не подлежащие нейтрализации за счет внутренних механизмов не подлежат страхованию. Инструментарий снижения риска: уклонение, удержание риска, передача риска, снижение степени риска. Наиболее распространенные приемы: диверсификация, лимитирование, самострахование, стархование, получение доп инф о сист принятия решения в процессе неопред и риска.
Система управления рисками
9.2 Метод анализа предпринимательских рисков – анализ сценариев
АНАЛИЗ СЦЕНАРИЕВ (SCENARIO ANALYSIS, WHAT-IF ANALYSIS) Анализ сценариев позволяет исправить основной недостаток анализа чувствительности, так как включает одновременное (параллельное) изменение нескольких факторов риска и таким образом представляет собой развитие методики анализа чувствительности. В результате проведения анализа сценариев определяется воздействие на критерии проектной эффективности одновременного изменения всех основных переменных проекта, характеризующих его денежные потоки. Основным преимуществом метода является тот факт, что отклонения параметров рассчитываются с учетом их взаимозависимостей (корреляции). В качестве возможных вариантов при проведении риск-анализа целесообразно построить как минимум три сценария: пессимистический, оптимистический и наиболее вероятный (реалистический, или средний). Главной проблемой практического использования сценарного подхода является необходимость построения модели инвестиционного проекта и выявление связи между переменными. Кроме того, к недостаткам сценарного подхода относят: – необходимость значительного качественного исследования модели проекта, т.е. создания нескольких моделей, соответствующих каждому сценарию, включающих объемные подготовительные работы по отбору и аналитической переработке информации; – достаточную неопределенность, «размытость» границ сценариев; правильность их построения зависит от качества построения модели и исходной информации, что значительно снижает их прогностическую ценность;при построении оценок значений переменных для каждого сценария допускается некий волюнтаризм; – эффект ограниченного числа возможных комбинаций переменных, заключенный в том, что количество сценариев, подлежащих детальной проработке ограничено, так же как и число переменных, подлежащих варьированию, в противном случае возможно получение чрезмерно большого объема информации, прогностическая сила и практическая ценность которой сильно снижаются. Отметим, что для получения общего распределения последствий проекта, необходимо использовать имитационное моделирование. Сценарный метод анализа проектных рисков обладает следующими особенностями, которые можно рассматривать в качестве его преимуществ: 1) учет взаимосвязи между переменными и влияния этой зависимости на значение интегрального показателя; 2) построение различных вариантов осуществления проекта; 3) содержательность процесса разработки сценариев и построения моделей, позволяющего проектному аналитику получить более четкое представление о проекте и возможностях его будущего осуществления, выявить как узкие места проекта, так и его позитивные стороны. 42 Таким образом, анализ чувствительности и сценарный анализ являются последовательными этапами количественного анализа рисков. Однако, метод сценариев наиболее эффективно применим в том случае, когда количество возможных значений NPV конечно. Вместе с тем, как правило, при проведении анализа рисков инвестиционного проекта эксперт сталкивается с неограниченным количеством различных вариантов развития событий. Метод количественной оценки риска конкретного инвестиционного проекта (имитационное моделирование) помогает разрешить отмеченную проблему. В этом методе, который является одним из наиболее сложных в количественном анализе проектных рисков, активно используется математический аппарат теории вероятностей и математической статистики. Так как при имитационном моделировании происходит имитация большого количества сценариев, то его можно назвать развитием сценарного подхода. Анализ значений результирующих показателей при сформулированных сценариях позволяет оценить возможный интервал их изменения при различных условиях реализации проекта. Использование вероятностных характеристик возможно для принятия инвестиционных решений, ранжирования проектов, обоснования применения тех или иных методов по управлению рисками проекта. Применяя тот или иной метод анализа риска, следует иметь в виду, что кажущаяся высокая (особенно при использовании имитационного моделирования) точность результатов может быть обманчивой и ввести в заблуждение аналитиков и лиц, принимающих решение.
10.2 Этапы управления предпринимательскими рисками (нарисовать табл из тетр)
