Инвестирование капитала и его виды
СОДЕРЖАНИЕ
1. ИНВЕСТИРОВАНИЕ КАПИТАЛА И ЕГО ВИДЫ... 4
1.1. Понятие и сферы приложения инвестиций. 4
1.2. Виды инвестиций. 5
2. ОЦЕНКА ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ.. 9
2.1. Классификация инвестиционных проектов. 9
2.2.Критерии оценки и анализа проектов основанные на учетных оценках. 10
2.3. Понятие дисконтирования и компаундинга. 11
2.4. Критерии оценки и анализа проектов основанные на дисконтированных оценках. 12
КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ... 16
ПРАКТИЧЕСКИЕ ЗАДАНИЯ.. 17
Группа заданий 1. 17
Группа заданий 2. 18
Группа заданий 3. 19
Группа заданий 4. 20
Группа заданий 5. 25
ПРИЛОЖЕНИЕ.. 31
ИНВЕСТИРОВАНИЕ КАПИТАЛА И ЕГО ВИДЫ
Понятие и сферы приложения инвестиций
Инвестиции - это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество (в том числе имущественные права) и иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской или иной деятельности с целью получения прибыли или иного полезного эффекта.
Инвестиции осуществляют юридические или физические лица, которые по отношению к степени коммерческого риска подразделяются на инвесторов, предпринимателей, спекулянтов, игроков.
1. Инвестор- юридическое или физическое лицо, которое при вложении капитала, большей частью чужого, думает прежде всего о минимизации риска.
2. Предприниматель- тот, кто вкладывает свой собственный капитал при определенном риске.
3. Спекулянтготов идти на определенный, заранее рассчитанный риск;
4. Игрок- на любой риск.
Инвестиции - это долгосрочное вложение денег для извлечения прибыли.
Инвестиции делятся на чистые и трансфертные.
ü Чистые инвестиции представляют собой капиталовложения, направленные на поддержание и расширение основных фондов.
ü Трансфертные инвестиции - затраты денег, ведущие лишь к смене собственника капитала.
В хозяйственной практике можно выделить три центра вложения капитала:
1. Профит(фр. profit - прибыль, выгода) - это центр, доход от деятельности которого устойчиво превышает расходы на эту деятельность.
2. Венчур (англ, venture - отважиться, рисковать) - это центр, который пока не приносит устойчивого дохода, но, возможно, скоро будет приносить его. Другими словами, это рисковое вложение капитала в центр, который может со временем стать устойчивым и превратиться в профит.
3. Центр затрат- это центр, через который проходит денежный поток, и результатом выхода из него является в основном информация.
Виды инвестиций
Инвестиции бывают:
ü рисковые,
ü прямые,
ü портфельные,
ü аннуитет.
Рисковые инвестиции, или венчурный капитал -представляет собой инвестиции в форме выпуска новых акций, производимые в новых сферах деятельности, связанных с большим риском. Венчурный капитал инвестируется в не связанные между собой проекты в расчете на быструю окупаемость вложенных средств и высокую норму прибыли.
Капиталовложения, как правило, осуществляются путем приобретения части акций предприятия-клиента или предоставления ему займов, в том числе с правом конверсии последних в акции. Получая рычаги управления, инвестор готов идти на большой риск. Рисковое вложение капитала обусловлено необходимостью финансирования мелких инновационных фирм в областях новых технологий. Рисковый капитал сочетает в себе различные формы приложения капитала: кредитного, акционерного, предпринимательского. Он выступает посредником в учредительстве стартовых наукоемких фирм, так называемых венчуров.
Прямые инвестициипредставляют собой вложения в уставный капитал хозяйствующего субъекта с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении данным хозяйствующим субъектом.
Портфельные инвестициисвязаны с формированием портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов.
Портфель - совокупность собранных воедино различных инвестиционных ценностей, служащих инструментом для достижения конкретной инвестиционной цели вкладчика.
В портфель могут входить ценные бумаги одного типа (акции) или различные инвестиционные ценности (акции, облигации, сберегательные и депозитные сертификаты, залоговые свидетельства, страховой полис и др.). Формируя портфель, инвестор исходит из своих «портфельных соображений».
«Портфельные соображения» - это желание владельца средств иметь их в такой форме и в таком месте, чтобы они были безопасными, ликвидными и высокодоходными.
Принципами формирования инвестиционного портфеля являются :
ü безопасность,
ü доходность,
ü рост,
ü ликвидность.
Рассматривая вопрос о создании портфеля, инвестор должен определить для себя параметры, которыми он будет руководствоваться.
Индекс прибыльности (PI)
Этот метод является по сути следствием метода чистой реальной стоимости. Индекс рентабельности рассчитывается по формуле:
.
Очевидно, что если: РI > 1, то проект следует принять;
РI < 1, то проект следует отвергнуть;
РI = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.
В отличие от чистого приведенного эффекта индекс рентабельности является относительным показателем. Благодаря этому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV. либо при комплектовании портфеля инвестиций с максимальным суммарным значением NPV.
Дисконтированный срок окупаемости инвестиции (DPP)дает более осторожную оценку окупаемости проекта, чем показатель РР т.к. основан на дисконтировании притоков денежных средств по средневзвешенной стоимости капитала.
КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ
1. В чем особенности инвестиционного поведения инвестора, предпринимателя, спекулянта и игрока?
2. Охарактеризуйте основные типы центров вложения капитала.
3. Какие инвестиции называют рисковыми?
4. В чем проявляются особенности прямых инвестиций?
5. В чем проявляются особенности портфельных инвестиций? В чем проявляются «портфельные соображения»?
6. Какими параметрами должен руководствоваться портфельный инвестор?
7. Что такое фьючерс?
8. Что такое аннуитет?
9. Какова логика применения показателя NPV?
10. Какова логика применения показателя NTV?
11. Какова логика применения показателя IRR?
ПРАКТИЧЕСКИЕ ЗАДАНИЯ
Группа заданий 1
Примеры выполнения заданий группы 1:
zB 1
Для реализации инвестиционного проекта требуется вложить 1 млн руб. Ежегодно ожидаемый чистый денежный поток — 250 тыс. руб. Определите срок окупаемости средств:
Решение
Срок окупаемости рассчитывается по формуле: PP= IC/П+А, в нашем случае чистый денежный поток и составляет сумму (П+А), таким образом формула приобретает вид PP= IC/P
PP =1000/250 = 4 года;
zB 2
Предприятие приобрело оборудование на сумму 1 млн. руб. Нормативный срок использования оборудования 6 лет, ликвидационная стоимость оборудования 100 тыс. руб. Амортизация начисляется линейным методом. Ежегодная ожидаемая чистая прибыль от использования данного оборудования составит 100 тыс. руб. Определите срок окупаемости средств:
Решение
Сначала рассчитываем норму амортизации 
На = (1000-100)/(6*1000) *100 = 15%
Годовая сумма амортизациирассчитывается по формулеА = Ф * На/100
А = 1000*15/100 = 150 тыс. руб.
Срок окупаемости рассчитывается по формуле: PP= IC/П+А
PP = 1000/(100+150) = 4 года.
Задание 1.
Проект предполагает вложение средств в размере 23 млн. руб. жизненный цикл проекта составляет 6 лет. Ежегодно ожидаемый чистый денежный поток — 5,75 млн. руб. Определите срок окупаемости средств. Окупится ли данный проект?
Задание 2.
Проект предполагает вложение средств в размере 20 млн. руб. жизненный цикл проекта составляет 8 лет. Определите размеры необходимых чистых денежных притоков, для того чтобы проект окупился к концу и к середине срока своего осуществления.
Группа заданий 2
Пример выполнения заданий группы 2:
Определите требуемую сумму вклада, чтобы через год получить накопления в сумме 100 тыс. руб. Банк начисляет проценты по ставке 25% годовых:
Для решения задачи необходимо воспользоваться коэффициентом дисконтирования α = 1/(1+R)n
PV= FV/(1+R)n = 100/(1+0,25)1 = 80 тыс. руб.
Задание 3.
Определите требуемую сумму вклада, чтобы через 3 года получить накопления в сумме 300 тыс. руб. Банк начисляет проценты по ставке 14% годовых.
Задание 4.
Определите требуемую сумму вклада, чтобы через 5 лет получить накопления в сумме 500 тыс. руб. Банк начисляет проценты по ставке 10% годовых.
Задание 5.
Определите величину приведенного дохода от инвестиций за два года, если в первом году получено 100 млн. руб. доходов, во втором — 200 млн. руб. Годовая ставка дисконта 60%.
Группа заданий 3
Примеры выполнения заданий группы 3:
zB 1
Определите, какую сумму получит человек через 2 года если он положил на счет в банке сумму 100 млн. руб. под 10% годовых.
Учреждения банка начисляют проценты на суммы находившиеся на счете в течение отчетного периода. Поэтому в данном случае необходимо проводить расчет с использованием сложных ставок процентов.
Кн.с. = (1+R)n Сумма полученная человеком может быть рассчитана по формуле FV = PV(1+R)n
FV = 100*1,12 = 100*1,21=121 млн. руб.
zB 2
100 млн. руб. инвестированы на 2 года под 10% годовых. Определите сумму процентов(Σ%), начисленных к концу срока, при условии полугодового начисления сложных процентов.
В данном случае начисление процентов будет производиться дважды в год, по ½ годовой ставки, т.е. по 5 %. За 2 года будет произведено 4 начисления процентов. Таким образом:
FV = 100*1,054 = 100*1,2155 =121,55 млн. руб.
Σ% = FV-PV = 121,55 – 100 = 21,55 млн. руб.
Задание 6.
Определите, какую сумму получит человек через 5 лет если он положил на счет в банке сумму 500 тыс. руб. Банк начисляет проценты по ставке 10% годовых.
Задание 7.
Определите ежегодно начисляемые суммы по процентам и накопленные суммы на счете по условиям задачи 6.
Результаты оформите в виде таблице:
| Период | База для начисления процентов | Ставка % | Накопленные суммы на счете |
Задание 8.
Определите сумму средств к погашению краткосрочного кредита в размере 100 млн руб. через 72 дня при годовой ставке 60%.
Задание 9.
Каково будет наращенное значение 200 тыс. руб., инвестированных на семь лет по номинальной ставке 25% годовых, при двухразовом начислении в год.
Задание 10.
В какую сумму через 5 лет превратятся 200 долл., которые вы инвестируете под:
1. 12% в год;
2. 3% в квартал;
3. 1% в месяц.
Группа заданий 4.
Пример выполнения заданий группы 4:
Фирма должна выбрать один из двух проектов: производство продукта А или Б. Инвестиции в оборудование составляют в обоих проектах одинаковую сумму 10 млн. руб. Экономическая жизнь проекта — 5 лет. Остаточная стоимость оборудования принимается равной нулю. Продукты обещают разные структуры денежных притоков по годам, тыс. руб.:
| Год | А | Б |
| 3054,5 | ||
| 3054,5 | ||
| 3054,5 | ||
| 3054,5 | ||
| 3054,5 | ||
| Итого | 15272,5 |
Приемлемая ставка рентабельности 14 %. Определить наиболее эффективный вариант вложения денег.
Продукт А. Расчет чистой текущей стоимости R = 0,14
| Год | Приток наличности, P тыс. руб. | Инвестиции IC, тыс. руб. | P-IC тыс. руб. | α =1/(1+R)n | P-IC / α тыс. руб. |
| -10000 | 1,000 | -10000 | |||
| 3054,5 | 3054,5 | 0,877 | 2678,80 | ||
| 3054,5 | 3054,5 | 0,769 | 2348,91 | ||
| 3054,5 | 3054,5 | 0,675 | 2061,79 | ||
| 3054,5 | 3054,5 | 0,592 | 1808,26 | ||
| 3054,5 | 3054,5 | 0,519 | 1585,29 | ||
| Чистая текущая стоимость NPV = 483,05 |
Продукт Б. Расчет чистой текущей стоимости R = 0,14
| Год | Приток наличности, P тыс. руб. | Инвестиции IC, тыс. руб. | P-IC тыс. руб. | α =1/(1+R)n | P-IC * α тыс. руб. |
| -10000 | 1,000 | -10000 | |||
| 0,877 | |||||
| 0,769 | 2691,5 | ||||
| 0,675 | |||||
| 0,592 | |||||
| 0,519 | 207,6 | ||||
| Чистая текущая стоимость NPV= 789,1 |
Фирму устраивают оба проекта, так как любой из них имеет чистую текущую стоимость больше нуля. Однако проект Б предпочтительнее из-за обещания большей отдачи на инвестиции.
Задание 11.
Вы имеете возможность профинансировать проект продолжительностью 3 года. Величина требуемых инвестиций – 10000 USD., доход по годам ожидается в размере соответственно 5000, 4000 и 3000 USD. Стоит ли принимать это предложение, если приемлемая ставка дисконтирования равна 10%?
Задание 12.
Проект, требующий инвестиции в размере 10’000 USD, будет генерировать доходы в течение 5 лет в сумме 2600 USD ежегодно. Стоит ли принять этот проект, если приемлемая ставка дисконтирования равна 9%?
Задание 13.
В условиях предыдущей задачи инвестор не вполне уверен в том, что сможет получать означенный доход в течение последних двух лет. Поэтому он вводит для этих лет понижающий коэффициент, равный 0,8. Стоит ли в этих условиях принимать данный проект?
Задание 14.
Ожидается, что проект, требующий инвестиции в размере 100 тыс. долл., будет генерировать доходы в течение 8 лет в сумме 30 тыс. долл. ежегодно. Приемлемая ставка дисконтирования равна 10%. Рассматриваются два варианта: без учета риска и с учетом риска. В первом случае анализ проводится без какой-либо корректировки исходных данных. Во втором случае для последних трех лет вводится понижающий коэффициент 0,9, а также поправка на риск к ставке дисконтирования в размере трех процентных пунктов. Стоит ли принять этот проект в каждом из приведенных вариантов?
Задание 15.
Проект, требующий инвестиций в размере 160’000 USD, предполагает получение годового дохода в размере 30’000 USD на протяжении 15 лет. Оценить целесообразность такой инвестиции, если ставка дисконтирования - 15%.
Задание 16.
Проект, требующий инвестиций в размере 150’000 USD, предполагает получение годового дохода в размере 30’000 USD на протяжении 15 лет. По истечении этого срока в течение года будут проводиться работы по ликвидации последствий проекта, в результате чего в 16-м году будет отток средств в сумме 10’000 долл. Используя критерий NPV, оцените целесообразность принятия проекта, если ставка дисконтирования - 8%.
Задание 17.
Проект, рассчитанный на 15 лет, требует инвестиций в размере 150’000 долл. В первые 5 лет никаких поступлений не ожидается, однако в последующие 10 лет ежегодный доход составит 50’000 долл. Следует ли принять этот проект, если ставка дисконтирования равен 15%?
Задание 18.
Приведены данные о двух альтернативных проектах (тыс. руб.):
| IC | P1 | P2 | |
| А | -1000 | ||
| В | -400 |
1. Рассчитайте PI и NPV проектов, если стоимость источника 15%.
2. Каков будет ваш выбор, если решение принимается на основании:
а) только критерия PI,
б) только критерия NPV.
Задание 19.
Компания «С&М» рассматривает инвестиционный проект приобретения новой производственной линии стоимостью в 180 000 долл. Отдел маркетинга оценивает потребность в новом продукте в 10 000 изделий в год в течение шести лет. Продажная цена одного изделия — 15 долл. Материальные издержки на единицу продукции — 4 долл. Издержки по оплате труда на единицу продукции составят 3 долл. Годовые накладные расходы составят 20 000 долл. Оборудование амортизируется равномерно.
Компания считает приемлемой 10%-ную отдачу на инвестиции.
а) Составьте таблицу денежных потоков.
б) Рассчитайте критерии оценки инвестиционного проекта.
Задание 20.
Компания «К&М» рассматривает три альтернативных варианта инвестиций в производственное оборудование и оборотный капитал, для того чтобы производить и продавать усовершенствованный продукт в течение семи следующих лет. Требуемая норма доходности для компании составляет 12% годовых.
Первый вариант — использовать существующую технологию.
Второй вариант — использовать более дорогую, но и более прогрессивную технологию.
Третий вариант — увеличить выпуск продукции, используя прогрессивную технологию.
Основные характеристики трех вариантов таковы (USD):
| Вариант | Чистые инвестиции | Ежегодный денежный поток |
| Стандартный | 500 000 | 131 000 |
| Прогрессивный | 600 000 | 146 000 |
| С увеличением выпуска | 750 000 | 192 000 |
Определите, какой вариант следует выбрать компании.
Задание 21.
Компания располагает несколькими инвестиционными предложениями, характеристика которых приведена ниже.
| Проект | IC | NPV | Проект | IC | NPV |
| 60 000 | |||||
| 75 000 | |||||
Руководство компании установило верхний предел использования финансовых средств на ближайший год в сумме 100 000 долл.
Определите, какие инвестиционные проекты следует принять, а какие нет.
Задание 22.
Какой из приведенных проектов предпочтительней, если стоимость капитала 8%?
| IC | P1 | P2 | P3 | P4 | |
| А | -250 | - | |||
| В | -300 |
Группа заданий 5
Пример выполнения заданий группы 5:
zB 1
Фирма полагает приобрести оборудование. Покупка обойдется в 1500 тыс. руб. и заменит несколько человек. Срок службы — 10 лет. Экономия на эксплуатационных издержках составит 430 тыс. руб. в год. Необходимо определить IRR т.е. ставку дисконта, при которой чистая текущая стоимость NPV= 0.
Решение
Рассчитаем значения NPV для различных величин ставки дисконтирования.
Произвольно возьмем ставки 10% и 20%
| период | поток | Ставка процента r=10 | Приведенный поток | Ставка процента r=20 | Приведенный поток |
| -1500 | -1500 | -1500 | |||
| 0,909091 | 390,9091 | 0,833333 | 358,3333 | ||
| 0,826446 | 355,3719 | 0,694444 | 298,6111 | ||
| 0,751315 | 323,0654 | 0,578704 | 248,8426 | ||
| 0,683013 | 293,6958 | 0,482253 | 207,3688 | ||
| 0,620921 | 266,9962 | 0,401878 | 172,8074 | ||
| 0,564474 | 242,7238 | 0,334898 | 144,0061 | ||
| 0,513158 | 220,658 | 0,279082 | 120,0051 | ||
| 0,466507 | 200,5982 | 0,232568 | 100,0043 | ||
| 0,424098 | 182,362 | 0,193807 | 83,33688 | ||
| 0,385543 | 165,7836 | 0,161506 | 69,4474 | ||
| NPV | Х | 1142,164 | Х | 302,763 |
Как видно из таблицы величина NPV на интервале от 10 до 20 % своего знака не меняет, поэтому необходимо продолжить расчет при более высокой ставке. Возьмем ставку 30%.
| период | поток | Ставка процента r=30 | Приведенный поток |
| -1500 | -1500 | ||
| 0,769231 | 330,7692 | ||
| 0,591716 | 254,4379 | ||
| 0,455166 | 195,7214 | ||
| 0,350128 | 150,555 | ||
| 0,269329 | 115,8115 | ||
| 0,207176 | 89,08577 | ||
| 0,159366 | 68,52752 | ||
| 0,122589 | 52,71347 | ||
| 0,0943 | 40,54883 | ||
| 0,072538 | 31,1914 | ||
| NPV | Х | -170,638 |
В данном случае NPV<0. Мы имеем интервал, где значение NPV меняет свой знак с «+» на «-», это интервал r от 20 до 30%
Далее расчет производим по формуле
IRR=26,395
Данный расчет является приближенным и требует уточнения.
Рассчитаем NPV для значений ставки дисконтирования 25, 26, 27%.
| период | поток | Ставка процента r=25 | Приведенный поток | Ставка процента r=26 | Приведенный поток | Ставка процента r=27 | Приведенный поток |
| -1500 | -1500 | -1500 | -1500 | ||||
| 0,8 | 0,793651 | 341,2698 | 0,787402 | 338,5827 | |||
| 0,64 | 275,2 | 0,629882 | 270,8491 | 0,620001 | 266,6005 | ||
| 0,512 | 220,16 | 0,499906 | 214,9596 | 0,48819 | 209,9217 | ||
| 0,4096 | 176,128 | 0,396751 | 170,6028 | 0,384402 | 165,2927 | ||
| 0,32768 | 140,9024 | 0,314882 | 135,3991 | 0,302678 | 130,1517 | ||
| 0,262144 | 112,7219 | 0,249906 | 107,4596 | 0,238329 | 102,4817 | ||
| 0,209715 | 90,17754 | 0,198338 | 85,28539 | 0,187661 | 80,69422 | ||
| 0,167772 | 72,14203 | 0,157411 | 67,68682 | 0,147765 | 63,53875 | ||
| 0,134218 | 57,71362 | 0,12493 | 53,7197 | 0,11635 | 50,03051 | ||
| 0,107374 | 46,1709 | 0,09915 | 42,63468 | 0,091614 | 39,39411 | ||
| NPV | Х | 35,31641 | Х | -10,1334 | Х | -53,3115 |
Таким образом, показатель NPV меняет свой знак уже на отрезке 25-26%.
Используем формулу для этого диапазона.
IRR=25,777
Полученные различными способами значения несколько отличаются друг от друга, что объясняется погрешностью в расчетах.
Рассчитав значение NPV при полученной ставке дисконтирования, мы действительно получим значение близкое к нулю.
Задание 23.
Приведены данные о двух альтернативных проектах (тыс. руб.):
| IC | P1 | |
| А | -20 | |
| В | -1000 |
1. Рассчитайте IRR и NPV проектов, если стоимость источника 15%.
2. Каков будет ваш выбор, если решение принимается на основании:
а) только критерия IRR,
б) только критерия NPV
Задание 24.
Для каждого из нижеприведенных проектов рассчитайте NPV и IRR, если значение коэффициента дисконтирования равно 20%:
| IC | P1 | P2 | P3 | P4 | P5 | |
| А | -370 | - | - | - | - | |
| В | -240 | - | ||||
| С | -263,5 |
Задание 25.
Предприятие имеет возможность инвестировать:
а) до 55 млн руб.;
б) до 90 млн руб., при этом стоимость капитала составляет 10%.
Требуется составить оптимальный инвестиционный портфель из следующих проектов (млн руб.).
| IC | P1 | P2 | P3 | P4 | |
| А: | -30 | ||||
| В: | -20 | ||||
| С: | -40 | ||||
| D: | -15 |
Задача 26
Приведены данные о двух альтернативных проектах:
| IC | P1 | P2 | P3 | |
| А | -100 | -225 | ||
| В | -120 |
Найдите значения IRR этих проектов. Какой проект предпочтительнее, если стоимость капитала равна:
а) 10%,
б) 20%?
Задача 27
Имеются данные о четырех проектах (млн. руб.):
| Год | А1 | А2 | А3 | А4 |
| -10000 | -13000 | -10 000 | -6000 | |
Полагая, что стоимость капитала составляет 12%, ответьте на следующие вопросы:
1. Какой проект имеет наибольший NPV?
2. Какой проект имеет наименьший NPV?
3. Чему равно значение IRR проекта А1?
4. Чему равно значение IRR проекта А1, если денежные потоки третьего года считаются слишком непредсказуемыми и потому должны быть исключены из расчета.
Задача 28
Найдите IRR денежного потока: -100, +230, -132. При каком значении процентной ставки будет получен максимальный NPV? Определите его величину.
Задача 29
Рассчитайте точные значения IRR проекта:
| IC | P1 | P2 | P3 | |
| А: | -100 | -145 |
Задача 30
Приведены данные о двух проектах (млн. руб.):
| P1 | P2 | P3 | P4 | P5 | |
| А: | -10 | ||||
| В: | -10 |
Какой критерий не делает различия между этими проектами?
Не делая специальных расчетов, ответьте на вопросы:
а) одинаковы ли IRR этих проектов или нет;
б) если IRR различны, какой проект имеет большее значение IRR и почему. Ответы обоснуйте, а затем подтвердите расчетами.
ПРИЛОЖЕНИЕ
Таблица 1
СОДЕРЖАНИЕ
1. ИНВЕСТИРОВАНИЕ КАПИТАЛА И ЕГО ВИДЫ... 4
1.1. Понятие и сферы приложения инвестиций. 4
1.2. Виды инвестиций. 5
2. ОЦЕНКА ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ.. 9
2.1. Классификация инвестиционных проектов. 9
2.2.Критерии оценки и анализа проектов основанные на учетных оценках. 10
2.3. Понятие дисконтирования и компаундинга. 11
2.4. Критерии оценки и анализа проектов основанные на дисконтированных оценках. 12
КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ... 16
ПРАКТИЧЕСКИЕ ЗАДАНИЯ.. 17
Группа заданий 1. 17
Группа заданий 2. 18
Группа заданий 3. 19
Группа заданий 4. 20
Группа заданий 5. 25
ПРИЛОЖЕНИЕ.. 31
ИНВЕСТИРОВАНИЕ КАПИТАЛА И ЕГО ВИДЫ