ТЕМА качественный анализ рисков.

МЕТОД АНАЛИЗА РИСКОВ: «SWOT-анализ»

Задача 11.

Используя представленные в таблицах 9-11 результаты проведения SWOT-анализа предприятия, оценить влияние возможностей и угроз на деятельность данного предприятия и перспективы его развития.

Матрица влияния возможностей.

Вероятность использования возможности	Влияние
Сильное	Умеренное	Малое
Высокая	Б 1.Совершенствование менеджмента. 2. Увеличение конкурентного преимущества.	Б 1.Предложение о сотрудничестве со стороны отечественных предпринимателей. 2. Изменение рекламных технологий	ИР 1. Развитие информа­ционной отрасли.
Средняя	Б 1.Снижение налогов и пошлин. 2.Улучшение уровняжизни. 3.Неудачное поведение конкурентов.	ИР 1.Разорение(уход) продавцов. 2. Снижение цен на товар.	Н
Низкая	ИР 1. Появление новых поставщиков.	Н	Н

Б- возможности имеют большее значение для предприятия, их надо использовать';

ИР-использовать возможности, если есть ресурсы.

Н – возможности, НЕ заслуживающие внимания предприятия.

Вероятность реализации угрозы	Влияние
Сильное	Умеренное	Малое
Высокая	1. Рост налогов НУ и пошлин. 2. Сбои в поставках товара	НУ	1. Рост ПК безработицы. 2. Ужесточение законов.
Средняя	1. Снижение НУ уровня жизни.	1. Появление ПК новых конкурентов. 2. Изменение уровня цен.	1.Ухудшение ВП политической обстановки. 2. Усиление конкуренции.
Низкая	1.Рост темпов ПК инфляции.	1 . Изменение ВП правил ввоза товара. 2. Скачки курсов валют.	1. Изменение ВП покупательских предпочтений

НУ - угрозы, представляющие БОЛЬШУЮ опасность и требующие НЕМЕДЛЕН­НОГО устранения;

ПК - угрозы, которые необходимо ПОСТОЯННО контролировать и устранять в ПЕРВОСТЕПЕННОМ порядке.

ВП - угрозы требующие ВНИМАТЕЛЬ­НОГО подхода, но НЕ требующие первостепенного устранения.

	Возможности 1. Снижение налогов и пошлин 2. Совершенствование менеджмента 3. Улучшение уровня жизни 4. Увеличение конкурентного преимущества 5. Снижение цен на товары. 6. Неудачное поведение конкурентов. 7. Разорение(уход) продавцов 8. Изменение рекламных технологий 9. Появление новых поставщиков 10. Развитие информационной отрасли 11. Предложение о сотрудничестве со стороны отечественных предпринимателей	Угрозы 1. Рост налогов и пошлин. 2. Снижение уровня жизни. 3. Сбои в поставках. 4. Рост темпов инфляции. 5. Появление новыхконкурентов. 6. Ужесточение законов 7. Скачки курсов валют. 8. Изменение уровня цен. 9. Ухудшениеполитической обстановки. 10. Изменение покупатель- ских предпочтений. 11. Изменение правил ввоза товара. 12. Рост безработицы. 13. Усиление конкуренции.
Сильные стороны 1. Достаточна» известность. 2. Хорошая репутация у покупателей. 3. Широкий ассортиментпродукции. 4. Хорошая мотивацияперсонала. 5. Возможность расширения торговой деятельности. 6. Удобное географическое положение фирмы. 7. Возможность сниженияцены на товар (скидки) 8. Бесплатная доставка товара в пределах области 9. Хорошая реклама	«Сила и возможности» - увеличение конкурентного преимущества, привлечение новых поставщиков позволит расширить рынок сбыта;	«Сила и угрозы» - широкий ассортимент позволит снизить влияние цен и мнений покупателей на определенный товар.
Слабые стороны 1. Отсутствие стратегического плана развития. 2. Сбои в поставках. 3. Недостаточное знаниерынка. 4. Низкие маркетинговые способности. 5. Почти полное отсутствие розничной торговли 6. Не участие персонала впринятии УР 7. Высокая кредиторская задолженность. 8. Низкая квалификация персонала	«Слабость и возможность» - неучастие персонала в принятии УР затрудняет развитие эффективной системы управления; _	«Слабость и угрозы» - появление новых конку­рентов, отсутствие стра­тегического плана ухуд­шит конкурентную позицию;

МЕТОД АНАЛИЗА РИСКОВ: «Вопросники»

Задача 12.

Используя информацию по качественному анализу предприятия, реализующего УР(ИП), представленную в таблице 12 [33], оценить:

- возможности реализации рисков по определенной группе критериев анализа предприятия (в баллах);

Качественный анализ швейного предприятия, реализующего УР(ИП),

Методом экспертных оценок

№ п/п	Критерий для анализа швейного предприятия	Вес кри­терия	Ответ 1	Ответ 2	Ответ 3	Ответ 4	Ответ 5
I	Критерии, характеризующие потенциал предприятия, реализующего УР (ИП)
1.	Репутация швейного предприятия						V
2.	Квалификация персонала					V
3.	Эффективность оргструктуры					V
4.	Технологический уровень производства			V
5.	Уровень развития сети сбыта					V
6.	Доступ к источникам материалов					V
7.	Доступ к источникам топлива и энергии					V
8.	Уровень развития транспортной сети					V
9.	Доступ к рынку сбыта своей продукции					V
10.	Культура производства					V
11.	Безопасность производства					V
12.	Экология производства					V
13.	Финансовое положение предприятия					V
II.	Критерии характеризующие привлекательность швейной отрасли (рынка)
1.	Перспективы развития отрасли					V
2.	Масштаб рынка швейной продукции						V
3.	Конкуренция на рынке продукции отрасли			V
4.	Тенденции спроса на продукцию					V
5.	Необходимость затрат на рекламу швейной продукции				V
6.	Основные потребители продукции				V
III	Критерии, характеризующие конкурентоспособность швейной продукции, предусмотренной УР(ИП)
1.	Функциональные, потребительские и эстетические свойства продукции					V
2.	Дизайн швейной продукции					V
3.	Привлекательность швейной продукции						V
4.	Соответствие швейной продукции стандартам					V
5.	Цена ггродукции					V
6.	Себестоимость продукции					V
IV.	Критерии, характеризующие эффективность маркетинговой программы УР(ИП)
1.	Исследования рынка сбыта продукции					V
2.	Реклама швейной продукции					V
3.	Система распределения продукции					V
4.	Методы стимулирования сбыта швейной продукции					V
К	Производственные критерии
1.	Подготовки производства продукции					V
2.	Эффективность использования технологического потенциала				V
3.	Производственный персонал предприятия					V
4.	Необходимое оборудование для производства продукции			V
5.	Обеспечение и контроль качества швейной продукции				V
VI.	Критерии, характеризующие источники финансирования УР(ИП)
1.	Участие предприятия, представляю­щего УР(ИП), в его финансировании			V
2.	Возможность привлечения российс­ких инвесторов			V
3.	Возможность привлечения иностран­ных инвесторов					V
4.	Возможность получения кредитов российских банков					V
5.	Возможность получения кредитов иностранных банков					V
6.	Обеспечение гарантий				V
7.	Страхование инвестиций				V
VII	Социально - экономические критерии УР(ИП)
1.	Обеспечение занятости в регионе			V
2.	Использование НТП					V
3.	Развитие смежных отраслей					V
4.	Развитие объектов социальной сферы в регионе					V
5.	Решение демографических проблем					V
6.	Рациональное использование природных ресурсов					V
7.	Экология в регионе					V
8.	Социально-политическая обстановка в регионе					V
9.	Региональная инфраструктура					V
10.	Деловая активность в регионе					V
11.	Налоговые поступления в бюджет					V
VIII.	Критерии финансовой эффективности УР(ИП)
1.	Прибыльность УР(ИП)					V
2.	Окупаемость УР(ИП)			V
3.	Финансового состояние предприятия в процессе реализации УР(ИП)					V
IX.	Критерии, характеризующие риск вложения средств в УР(ИП)
1.	Риск сбыта продукции					V
2.	Риск низкого качества продукции		V
3.	Риск неснабжения ресурсами произ­водства продукции		V
4.	Риск нефинансирования проекта		V
5.	Социально-политический риск					V
6.	Природный риск					V
7.	Экологический риск					V
8.	Криминальный риск				V

Примечание к таблице:

1. В столбце 3 указан экспертом вес критерия в числовом выражении в интервале от 1 до 10;

2. Оценки ответам присваивались монотонно по возрастающей от 1-го до 5-го всоответствии со следующими правилами:

1-й ответ (весьма отрицательное влияние УР(ИП) -2.0

2-й ответ (отрицательное влияние УР(ИП) -1.0

3-й ответ (не могу принять решение) 0

4-й ответ (положительное влияние УР(ИП) + 1.0

5-й ответ (весьма положительное влияние УР(ИП) +2.0

3. v- экспертная оценка n-го эксперта.

Пояснения к решению задачи 12:

Схема проведения качественного анализа ИП включает процедуры:

1. Эксперты выбирают и отмечают один из предложенных ответов на каждый из вопросов анкеты. Результаты работы каждого эксперта оформляется в виде таблицы оценок эксперта (табл.).

2.Вычисляют результирующий рейтинг ИП - P_pni, определенный i-м
экспертом, путем суммирования произведений весовых коэффициентов
критериев на значение оценки (выбранного ответа) по формуле :

где Ojj- ответ i-oro эксперта по j-му критерию (i=l,n ;j=l,m);

γ_j- вес j-ro критерия; m - количество критериев; n - количество экспертов.

3.Вычисляют степень неопределенности ответов Н_ii-ro эксперта по
формуле:

где O_ij(j-3)- количество критериев, отвечая на вопросы которых i-й эксперт выбрал третий ответ: «Не могу принять решение»;

4. Вычисляют средний рейтинг ИП , учитывающий результаты
анализа, проведенного всеми экспертами по формуле :

5. Вычисляют максимальный рейтинг ИП –P_max путем суммирования
произведений весов критериев на максимальные оценки ответов (пятый
ответ по предлагаемому экспертному листу) по формуле:

где O_jj(j=5) - максимальная оценка ответа на вопрос по j-му критерию.

Р_max характеризует рейтинг ИП гипотетического эксперта, который проводя качественный анализ, при ответе на каждый вопрос анкеты, выбирал бы из перечня ответов максимально благоприятный (5-й ответ)и позволяет оценить насколько P_pni и , близки к «идеальному» (P_max).

6. Составляют таблицу результатов качественного анализа УР(ИП) (табл.).

Таблица Результаты качественного анализа УР(ИП)

Эксперт	Рейтинг УР(ИП), опреде­ленный, экспер­том Ppni	Процент неопреде­ленности ответов эксперта Н;	Средний рейтинг УР(ИП) ,	Макси­мальный рейтинг УР(ИП) Рmax	Решение эксперта о дальней­шем рас­смотрении УР(ИП)
n-й эксперт			*

*усредненная экспертная оценка, рассчитанная исходя из ответовэкспертов, участвующих в опросе.

7. На основе расчета интегрального показателя эффективности ИП (при наличии нескольких экспертов - средний рейтинг ИП, при наличии одного эксперта - его рейтинг ИП) принимается решение об отклонении проекта или о продолжении его рассмотрения.

МЕТОД АНАЛИЗА РИСКОВ: «Анализ риска стадии проекта»

Задача 13.

Используя информацию по качественному анализу рисков стадий проекта, реализуемого предприятием, представленную в таблице, оценить:

- возможности реализации рисков на определенной стадии ИП;

- проанализировать уровень риска ИП в целом.

Этап сро­ка функ­циониро­вания ИП	Стадия проекта	Фактор с высоким риском	Вопрос	Ответ
I. Подго­товитель­ный этап	1.Исследования и разработки
2. Строительство, аренда или покупка зданий
3. Покуп­ка и мон­таж обо­рудова­ния	Финансовые проблемы в ходе покупки, монтажа и наладки обо­рудования	Какие непредви­денные расходы возникнут в ходе покупки, монтажа и наладки обо­рудования и по какой причине?	Удорожание как стои­мости оборудования, так и его монтажа и наладки (из-за увеличения рас­ценок работы у сторон­них организаций)
4. Проектирование и изготовление технологической оснастки и инструмента
II. Этап произ- водства	1. Продукция
2. Персонал
3. Мате­риалы и фурни­тура	Несоответствие материалов (фурнитуры) необходимым требованиям	В чем состоит не­соответствие мате­риалов (фурниту­ры) предъявляе­мым требованиям?	Несоответствие требова­ниям качества (колебания ширины, неровнота кро­мок); целесообразности (несминаемость, воздухо-паропроницаемость)
Нерациональ­ное использо­вание материа­лов (фурнитуры)	В чём состоит не­рациональное ис­пользование мате­риалов (фурнитуры)?	Высокий процент нерациональных остатков и лоскута
	Финансовые проблемы, свя-знные с мате­риалами (фур­нитурой), в ходе производ­ства	Какие непредвиден­ные расходы, свя­занные с материа­лами (фурнитурой), возникнут в ходе производства продукции ?	1. Увеличение цен на ма­териалы (фурнитуру) с увеличением себестои­мости продукции 2. На более широкое учас­тие предприятия в сырье­вых ярмарках и выставках
	4. Обо­рудо­вание	Финансовые проблемы, свя­занные с обо­рудованием в ходе произ­водства	Какие непредвиден­ные расходы, свя­занные с оборудова­нием, возникнут в ходе производства?	Недостаток финансовых средств при непредви­денной поломке (замене) оборудования
	5. Топливо и энергия
6. Транспорт
7. Производственная кооперация
8. Технология производства
9. Безопасность и культура производства
III. Этап сбыта	I. Рынок сбыта продук­ции	Высокая конкуренция на рынке сбыта швейной продукции	Кто являются основ­ными конкурентами на рынке сбыта швейной продукции и в чём их сильные стороны?	Дешевая и зачастую нека­чественная швейная про­дукция с вещевых рынков
Нестабильный спрос на швейную продукцию	В чём причина нес­табильного спроса на швейную продук­цию? рыном, возникнут в ходе сбыта продукции ?	Снижение уровня жизни населения, приводящее к снижению его покупа­тельной способности
Финансовые проблемы сбыта швейной продукции	Какие непредвиден­ные расходы, свя­занные с рынком, возникнут в ходе сбыта продукции?	Могут потребоваться дополнительные ассигнования на маркетинг
2. Про­дукция	Финансовые проблемы, связанные с выпускаемой швейной продукцией, в ходе её сбыта	Какие непредвиден­ные расходы, свя­занные со швейной продукцией, воз­никнут в ходе её сбыта?	1. На проведение сезон­ных распродаж не про­данной швейной продук­ции со скидками с цены; 2. На более широкое участие предприятия в ярмарках и выставках
	3.Систе­ма расп­ределе­ния продукции	Возможность потери сбыто­вых партнёров	С чем связана воз­можность потери партнёров по сбыту продукции?	Потери партнёров могут произойти из-за измене­ния ситуации на рынке
Финансовые проблемы распределения швейной продукции	Какие непредвиден­ные расходы, свя­занные с распреде­лением продукции, возникнут в ходе её сбыта?	Может возникнуть необ­ходимость в открытии собственных магазинов и других торговых точек, в организации выездных продаж; а также в закупке нового автотранспорта
4. Система стимулирования сбыта продукции
5. Рекла­ма про­дукции	Финансовые проблемы. связанные с рекламой швейной продукции	Какие непредвиден­ные расходы, свя­занные с рекламой продукции, возник­нут в ходе её сбыта и по каким при­чинам ?	Дополнительные ассигно­вания на увеличение периодичности рекламы в СМИ

МЕТОД АНАЛИЗА РИСКОВ: «Роза и спираль рисков»

Задача 14.

Эксперты оценили по 10-бальной системе степень рискованности УР (ИП) по следующим выявленным факторам риска:

- проработка рынка - 4 балла;

- производственный план - 7 баллов;

- наличие концепции управления проектом - 9 баллов;

- анализ себестоимости - 5 баллов;

- анализ конкурентов — 6 баллов;

- финансирование - 8 баллов;

- мотивация команды проекта - 3 балла;

- разработка бизнес-плана - 7 баллов.

Проиллюстрируйте проведенное экспертами исследование графически в виде «розы рисков» (рис.).

Постройте и проанализируйте «спираль рисков» (рис.).

Рис. «Роза рисков»

МЕТОД АНАЛИЗА РИСКОВ: «Метод корректировки нормы дисконта»

Метод корректировки нормы дисконта с учетом риска (riskadjusteddiscountrateapproach - RAD) — наиболее простой и вследствие этого наиболее применяемый на практике. Основная идея метода заключается в корректировке некоторой базовой нормы дисконта, которая считается безрисковой или минимально приемлемой (например, ставка доходности по государственным ЦБ, предельная или средняя стоимость капитала для фирмы). Корректировка осуществляется путем прибавления величины требуемой премии за риск, после чего производится расчет критериев эффективности (для ИП - NPV, IRR, PI) по вновь полученной таким образом норме. Решение принимается согласно правилу выбранного критерия.

В общем случае, чем больше риск, ассоциируемый с УР(ИП), тем выше должна быть величина премии, которая может определяться по внутрифирменным процедурам, экспертным путем или по формальным методикам.

Наряду с достоинствами этот метод имеет существенные недостатки.

Метод корректировки нормы дисконта осуществляет приведение будущих потоков платежей к настоящему моменту времени (т.е. обыкновенное дисконтирование по более высокой норме), но не дает никакой информации о степени риска (возможных отклонениях результатов). При этом полученные результаты существенно зависят только от величины надбавки за риск.

Он также предполагает увеличение риска во времени с постоянным коэффициентом, что вряд ли может считаться корректным, так как для многих УП(ИП) характерно наличие рисков в начальные периоды с постепенным снижением их к концу реализации. Таким образом, прибыльные УР(ИП), не предполагающие со временем существенного увеличения риска, могут быть оценены неверно и отклонены.

Данный метод не несет никакой информации о вероятностных распределениях будущих потоков платежей и не позволяет получить их оценку.

Наконец, обратная сторона простоты метода состоит в существенных ограничениях возможностей моделирования различных вариантов, которое сводится к анализу зависимости критериев (NPV,IRR,PI и др.) от изменений только одного показателя — нормы дисконта.

Задача 15.

Проект предусматривает инвестиционные вложения в размере 50 тыс.руб. Безрисковая ставка дисконтирования составляет 15% (n); поправка на риск ликвидности -2%, поправка на инфляционный риск - 2%; поправка на кредитный риск -1%. Ожидаемая доходность проекта по годам (в тыс.руб.): 1 год - 15; 2 год - 20; 3 год - 25; 4 год - 30.

Оценить рискованность данного ИП, используя метод корректировки на риск нормы дисконта.

Порядок решения задачи 15:

ИП принимается, если NPV>0

МЕТОД АНАЛИЗА РИСКОВ: «Деревья решений»

Деревья решений (decisiontree) обычно используются для анализа рисков УР(ИП), имеющих обозримое или разумное число вариантов развития. Они особо полезны в ситуациях, когда решения, принимаемые в момент времени t = п, сильно зависят от решений, принятых ранее, и в свою очередь определяют сценарии дальнейшего развития событий.

Дерево решений имеет вид нагруженного графа, вершины его представляют ключевые состояния, в которых возникает необходимость выбора, а дуги (ветви дерева) - различные события (решения, последствия, операции), которые могут иметь место в ситуации, определяемой вершиной. Каждой дуге (ветви) дерева могут быть приписаны числовые характеристики (нагрузки), например, величина платежа и вероятность его осуществления.

В общем случае использование данного метода предполагает выполнение следующих шагов:

1. Для каждого момента времени t определяют проблему и все возможные варианты дальнейших событий.

2. Откладывают на дереве соответствующую проблеме вершину и исходящие из нее дуги.

3. Каждой исходящей дуге приписывают ее денежную и вероятностную оценки.

4. Исходя из значений всех вершин и дуг рассчитывают вероятное значение критерия эффективности (NPV либо IRR, либо PI).

5. Проводят анализ вероятностных распределений полученных результатов.

Задача 16.

Управляющему нужно принять решение о целесообразности приобретения либо станка А, либо станка В. Станок А более экономичен, что обеспечивает больший доход на единицу продукции, вместе с тем он более дорогой и требует относительно больших накладных расходов (табл.).

Таблица. Характеристика станков

Станки	Постоянные расходы, тыс.руб.	Операционный доход на единицу продукции, руб.
А
В

Порядок решения задачи 16:

1. Определение цели:

2. Определение набора возможных действий для рассмотрения и анализа (контролируется ЛПР

3. Оценка возможных исходов и их вероятностей, носящих случайный

Характер:

4. Оценка математического ожидания возможного дохода, выполняемого с помощью «дерева решений»:

5. Расчет математического ожидания дохода для станков:

МЕТОД АНАЛИЗА РИСКОВ: «Анализ чувствительности»

Анализ чувствительности показателей широко используется в практике анализа рисков. В общем случае он сводится к исследованию зависимости некоторого результирующего показателя от вариации значений показателей, участвующих в его определении. Другими словами, этот метод позволяет получить ответы на вопросы вида: что будет с результирующей величиной, если изменится значение некоторой исходной величины? Отсюда его второе название - анализ «что будет, если» («whatif» analysis).

Как правило, проведение подобного анализа предполагает выполнение следующих шагов;

1.Задается взаимосвязь между исходными и результирующим показателями в виде математического уравнения или неравенства.

2. Определяются наиболее вероятные значения для исходных показателей и возможные диапазоны их изменений.

3. Путем изменения значений исходных показателей исследуется их влияние на конечный результат.

ИП с меньшей чувствительностью NPV считается менее рисковым.

Обычная процедура анализа чувствительности предполагает изменение одного исходного показателя, в то время как значения остальных считаются постоянными величинами.

Данный метод является хорошей иллюстрацией влияния отдельных исходных факторов на конечный результат УР(ИП).

Главным недостатком данного метода является предпосылка о том, что изменение одного фактора рассматривается изолированно, тогда как на практике все экономические факторы в той или иной степени коррелированны.

Анализ чувствительности может быть легко реализован в средеEXCEL.

Задача 17.

В качестве факторов, выбранных для проведения анализа чувствительности ИП по результирующему показателю оценки его эффективности - NPV, выступили цена и объём сбыта, прямые и общие издержки, инвестиции. За базисное значение показателя NPV принято его расчетное значение по проекту, равное 145831 $.

На основе представленной в таблицах информации, сделать выводы о чувствительности данного ИП по NPV к варьируемымпоказателям и о степени рискованности проекта.

Таблица. Определение рейтинга параметров ИП, проверяемых на риск

№ п/п	Параметр (фактор), x	Изменение параметра, ∆x,%	Новое значение NPV	Изменение ∆ NPV,%	Эластичность NPV (∆ NPV,% / ∆x %)	Рейтинг параметра ИП
1.	Цена сбыта	-50	- 4559232	- 2608,07	52,16	I
-45	- 3895981	- 2347,26
…………..	…………	…………..	…………..
-10	- 614844	- 521,61	52,16
-5	- 234506	-260,81	52,16
		-	-
+ 5		+ 260,81	52,16
…………..	……….	…………..……	…………..
+ 45		+ 2347,26	52,16
+50		+ 2608,07	52,16
2.	Объем сбыта	- 50	- 334645	- 329,47	6,59	III
……………	…………..	…………..	…………..
		-	-
…………….	…………..	…………..	…………..
+ 50		+ 2608,07	52,16
3.	Прямые издержки	- 50	- 334645	- 329,47	6,59	II
……………	…………..	…………..	…………..
		-	-
…………….	…………..	…………..	…………..
+ 50		+ 329,47	6,59
4.	Общие издержки	- 50		+ 2278,59	45,57	V
……………	…………..	…………..	…………..
		-	-
…………….	…………..	…………..	…………..
+ 50		-53,12	1,062
5.	Инвестиции	- 50		+ 255,24	5,105	IV
……………	…………..	…………..	…………..
		-	-
…………….	…………..	…………..	…………..
+ 50	- 226395	-255,24	5,105

Таблица. Анализ чувствительности и прогнозируемости ИП

№ п/ п	Параметр (фактор) Проекта	Изме­нение NPV	Экспертная оценка	Критическое значение (при NPV про­екта, равной нулю)
степени чув­ствительности	возможности прогнозирования
1.	Цена сбыта				уменьшение на 1,9%
2.	Прямые издержки				увеличение на 2,2%
3.	Объём сбыта				уменьшение на 15,2%
4.	Инвестиции				увеличение на 19,6%
5.	Общие издержки				увеличение более 50%

Влияние отклонений перечисленных выше параметров ИП на NPVпредставить кривыми на рис.