Тема 3. Финансирование инновационной деятельности
Краткие методические указания
Рассмотрение основных методов и источников финансирования инновационной деятельности является одной из главных задач инновационного менеджмента. Основными методами финансирования инновационной деятельности являются: государственное финансирование, венчурноефинансирование, банковское финансирование, самофинансирование, лизинг и факторинг. Каждому из методов соответствует определенный источник финансирования (рисунок 3.1).
Рисунок 3.1 – Основные методы и источники финансирования инновационной деятельности
Для формирования на уровне предприятия оптимального портфеля источников и методов финансирования инновационной деятельности необходимо проведение специальных расчетов, учитывающих специфику каждого из них.
Самофинансирование
Самофинансирование – это финансирование деятельности предприятия за счет формируемых собственных финансовых ресурсов. Основными внутренними источниками финансирования любого коммерческого предприятия являются:чистая прибыль и амортизационные отчисления.
Чистая прибыль предприятия рассчитывается по формуле:
 | (3.1) |
где ЧП – чистая прибыль, тыс.р.;
В–выручка от реализации товаров, продукции, работ, услуг, тыс.р.;
ПС – производственная себестоимость, тыс.р.;
УР – управленческие расходы, тыс.р.;
КР – коммерческие расходы, тыс.р.;
ПД – прочие доходы, тыс.р.;
ПР – прочие расходы, тыс.р.;
НП– налог на прибыль, тыс.р.
 | (3.2) |
где СНпр – ставка налога на прибыль, % (20%).
Амортизация основных фондов может быть рассчитана следующими способами:
- линейным способом;
- способом уменьшаемого остатка;
- пропорционально объему выпуска продукции;
- пропорционально количеству лет, оставшихся до окончания срока полезного использования объекта основных фондов.
При линейном способе ежегодная сумма амортизационных отчислений рассчитывается по формуле:
 | (3.3) |
где А – ежегодная сумма амортизационных отчислений, тыс.р.;
Сперв– полная первоначальная стоимость объекта основных фондов, тыс.р.;
На–норма амортизационных отчислений, %.
При способе уменьшаемого остатка годовая сумма амортизационных отчислений рассчитывается по формуле:
 | (3.4) |
где Сост–остаточная стоимость объекта основных фондов, тыс.р.;
к–коэффициент ускорения (применяется при расчете лизинговых платежей)
При способе расчета амортизации пропорционально объему выпуска продукции ежегодная сумма амортизационных отчислений определяется по формуле:
 | (3.5) |
где А–сумма амортизации на единицу продукции, тыс.р.;
В– предполагаемый объем производства продукции в натуральном выражении, тыс.р.
При способе расчета амортизационных отчислений пропорционально сумме чисел лет срока полезного использования объекта основных фондов используется формула:
 , | (3.6) |
где Тост – количество лет, оставшихся до окончания срока полезного использования объекта основных фондов;
Тисп–сумма чисел лет срока полезного использования объекта основных фондов.
Лизинг
Лизинг – долгосрочная аренда (не менее 6 месяцев) оборудования, транспорта, производственных зданий и сооружений с возможным последующим выкупом арендуемого имущества.
Инновационный лизинг – определенный специфический вид экономических отношений между лизингодателем, лизингополучателем и продавцом лизингового имущества по поводу объектов движимого и недвижимого имущества, относящихся к основным фондам в процессе инновационной деятельности.
Лизинговый платеж – это плата за владение и пользование предоставленным по договору лизинга имуществом. Самым распространенным способом расчета лизинговых платежей является метод потока денежных средств.
При использовании метода потока денежных средств годовой лизинговый платеж рассчитывается по формуле:
| ЛП = АМ + НИ + ПК + КВ + НДС, | (3.7) |
где АМ – амортизация, р.;
НИ – налог на имущество, р.;
ПК – плата за пользование кредитными ресурсами, р.;
КВ – комиссионное вознаграждение лизингодателя;
НДС– налог на добавленную стоимость, р.
Согласно Налоговому кодексу РФ при начислении амортизации по имуществу, являющемуся предметом договора лизинга, возможно применение специального коэффициента ‑не выше 3.
При линейном способе начисления амортизации сумма амортизации определяется по формуле:
 , | (3.8) |
где Цпп – полная первоначальная стоимость предмета лизинга, тыс.р.;
Nа– норма амортизации, %;
Кпов – повышающий коэффициент
 , | (3.9) |
где НИ – налог на имущество, тыс.р.;
ЦниЦк–стоимость оборудования, соответственно на начало и конец года, тыс.р.;
СНим – ставка налога на имущество, % (2,2%)
Плата за кредитные ресурсы, предоставленные банком, определяется по формуле:
 , | (3.10) |
где ПК – плата за кредитные ресурсы, тыс.р.;
ВК – сумма ежегодного возврата основной суммы кредита, тыс.р.;
ОКнг – сумма кредита на начало года, тыс.р.;
ПКР – процент за пользование банковским кредитом, тыс.р.
Комиссионное вознаграждение банку определяется по формуле:
 , | (3.11) |
где КВ – комиссионное вознаграждение, тыс.р.;
СКВ – ставка комиссионного вознаграждения банку, %
Налог на добавленную стоимость (НДС) определяется по формуле:
 , | (3.12) |
где СННДС – ставка НДС, % (18%)
Банковское кредитование
Коммерческие банки финансируют инновационные проекты, обладающие реальными сроками окупаемости (срок окупаемости меньше срока реализации проекта), имеющими источники возврата предоставляемых финансовых средств и обеспечивающими значительный прирост инвестируемого капитала. Банковский кредит предоставляется на определенный срок под проценты, размер которых зависит от срока займа, величины риска по проекту, характеристики заемщика. Расчет процентов по кредиту приводится в таблице 3.6.
Венчурное финансирование
Венчурное финансирование – финансирование новых предприятий и новых видов деятельности, так называемых стартапов, которые считаются высоко рискованными, что не позволяет получить для них финансирования в виде банковского кредита и других общепринятых источников.
Расчеты при венчурном инвестировании сводятся к решению следующих задач:
- определение дохода инвестора на момент его выхода из проекта, т.е. продажи своей доли;
- определение стоимости компании, в которую были вложены средства инвестора на момент его выхода из венчурного фонда;
- определение доли инвестора в стоимости компании, в которую были вложены его средства на момент выхода его из венчурного фонда.
Расчет возврата на инвестиции, вложенные инвестором в случае его выхода из проекта, т.е. продажи своей доли, осуществляется по формуле:
 , | (3.13) |
где FV(FutureValue) – доход (возврат на инвестиции),которые планирует получить инвестор через п лет нахождения в проекте, тыс.р.;
PV (PresentValue) –сумма первоначальных инвестиций инвестора, тыс.р.;
R–ставка доходности, % (для венчурных фондов этот показатель находится в пределах от 50% до 70%);
n–количество лет нахождения средств инвестора в венчурном фонде.
Стоимость компании, в которую были вложены средства инвестора, на момент его выхода из венчурного фонда, определяется по формуле:
 , | (3.14) |
где Скомп – стоимость компании, в которую были вложены средства инвестора, на момент его выхода из венчурного фонда, тыс.р.;
ЧПкомп – чистая прибыль компании, куда были вложены средства инвестора, на момент его выхода из венчурного фонда, тыс.р.;
Кмульт – отраслевой мультипликатор.
Доля инвестора в стоимости компании, в которую были вложены его средства, на момент его выхода из венчурного фонда определяется по формуле:
 , | (3.15) |
где Динв – доля инвестора в стоимости компании, в которую были вложены его средства, на момент его выхода из венчурного фонда, %.
Факторинг
Факторинг – комплекс услуг, оказываемых банком или факторинговой компанией предприятию за уступку дебиторской задолженности. Факторинг рассматривается как источник финансирования инновационной деятельности с определенными допущениями, т.е. в рамках сделок, связанных с реализацией инновационных проектов.
При использовании государственного финансирования, т.е. средств бюджетов различных уровней (федерального, регионального, местного), а также средств внебюджетных фондов финансовые расчеты сводятся к определению показателей экономической эффективности инновационного проекта, методика и примеры расчета которых приводятся в разделе 4.
Примеры расчетов по финансированию инновационной деятельности
Пример расчета чистой прибыли предприятия
Рассчитать чистую прибыль предприятия на основании данных, представленных в таблице 3.1.
Таблица 3.1 – Расчет чистой прибыли предприятия
| Показатель | Величина показателя, тыс.р. |
| 1. Выручка от реализации продукции без НДС | |
| 2. Производственная себестоимость | |
| 3. Управленческие расходы | |
| 4. Коммерческие расходы | |
| 5. Прочие доходы | |
| 6. Прочие расходы | |
| 7. Налогооблагаемая прибыль (п.1 – п.2 – п.3 – п.4 + п.5 – п.6) | |
| 8. Налог на прибыль п.7 × 20/100 | |
| 9. Чистая прибыль (п.7 – п.8) |
Чистая прибыль предприятия составляет 32404 тыс.р. и может быть направлена на финансирование его инновационной деятельности.
Пример расчета амортизации линейным способом
Определить годовую сумму амортизации линейным способом по монитору, приобретенному предприятием за 14,0 тыс.р. Нормативный срок службы монитора составляет 5 лет.
Годовую норму амортизации – На определим по формуле:
 , | (3.16) |
где Тп – срок полезного использования монитора, лет.
тыс.р.
Пример расчета суммы амортизации способом уменьшаемого остатка
Предприятие приобрело станок стоимостью 820 тыс.р., срок полезного использования которого составляет 8 лет.
Годовую норму амортизации определим по формуле
Расчет суммы амортизации представлен в таблице 3.2.
Таблица 3.2 – Расчет годовой суммы амортизации способом уменьшаемого остатка
| Год | Остаточная стоимость на начало года, тыс.р. | Норма амортизации, % | Сумма годовой амортизации, тыс.р. | Остаточная стоимость на конец года, тыс.р. |
| 12,5 | 102,5 | 717,5 | ||
| 717,5 | 12,5 | 89,687 | 627,813 | |
| 627,813 | 12,5 | 78,477 | 549,336 | |
| 549,336 | 12,5 | 68,667 | 480,669 | |
| 480,669 | 12,5 | 60,084 | 420,585 | |
| 420,585 | 12,5 | 52,573 | 368,012 | |
| 368,012 | 12,5 | 46,001 | 322,011 | |
| 322,011 | 12,5 | 40,251 | 281,760 |
Пример расчета суммы амортизации пропорционально объему выпуска продукции
Чаще всего данный способ применяется при добыче природных ископаемых. Запасы железной руды месторождения составляют 1000000 т, а стоимость основных фондов, используемых при ее добыче – 16000000 руб. Амортизация на единицу продукции равна 16000000/ 1000000 = 16 руб./ т.
Если предприятие ежегодно будет добывать 100000 т железной руды, то годовая амортизация составит 1600000 руб.
Пример расчета суммы амортизации пропорционально сумме чисел лет срока полезного использования
На предприятии было принято в эксплуатацию оборудование стоимостью 600000 руб., срок полезного использования которого составляет 5 лет. Сумма чисел срока использования 15 (1 + 2 + 3 + 4 + 5). Расчет суммы амортизации представлен в таблице 3.3.
Таблица 3.3 – Расчет суммы амортизации пропорционально сумме чисел лет срока полезного использования
| Год | Остаточная стоимость на начало года, тыс.р. | Норма амортизации, % | Сумма годовой амортизации, тыс.р. | Остаточная стоимость на конец года, тыс.р. |
| 5/15 = 0,3333 | ||||
| 4/15 = 0,2667 | ||||
| 3/15 = 0,2 | ||||
| 2/15 = 0,1333 | ||||
| 1/15 = 0,0667 |
Пример расчета лизинговых платежей методом потока денежных средств
Рассчитать сумму лизинговых платежей по годам действия договора лизинга на основании следующих исходных данных (таблица 3.4).
Таблица 3.4 – Исходные данные для расчета лизинговых платежей
| Условия договора лизинга | Сумма |
| Стоимость оборудования.используемого в инновационной деятельности, тыс.р. | |
| Ставка процента по кредиту, используемому лизингодателем для приобретения оборудования (начисляется на остаток кредита на начало года) | 12% годовых |
| Срок лизинга | 5 лет |
| Норма амортизации оборудования, поставляемого в лизинг (срок полезного использования 10 лет), амортизация начисляется линейным способом | 10% в год |
| Погашение кредита равномерно по годам в размере 1/5 суммы, тыс. р. | ежегодно 1200,0 |
| Комиссионное вознаграждение лизингодателю за предоставленное по договору лизинга оборудование | 8% от общих расходов лизингодателя |
| Ставка налога на добавленную стоимость | 18% |
тыс. р.
Следовательно, в течение первых трех лет лизинга сумма ежегодной амортизации составит 1800 тыс. р., в четвертом году – 600 тыс. р.
В течение пятого года лизинга начисление амортизации производиться не будет, так как она будет полностью учтена в составе лизинговых платежей в результате применения повышающего коэффициента равного 3.
Расчет налога на имущество приведен в таблице 3.5.
Таблица 3.5 – Расчет налога на имущество
| Год | Стоимость оборудования на начало года, тыс.р. | Амортиза-ция с учетом коэф-фициента 3, тыс.р. | Стоимость оборудования на конец года, тыс.р. | Среднегодо-вая стоимость обрудования, тыс. р. | Налог на имущество по ставке 2,2% , тыс.р. |
| 112,2 | |||||
| 72,6 | |||||
| 33,0 | |||||
| 13,2 | |||||
| - | |||||
| Итого | - | - | - | 231,0 |
Расчет расходов по обслуживанию кредита приведен в таблице 3.6.
Таблица 3.6 – Расчет расходов по обслуживанию (погашению кредита)
| Год | Возврат кредита, тыс.р. | Остаток кредита на начало года, тыс.р. | Плата за кредитные ресурсы по ставке 12% годовых (гр3×12)/100, тыс.р. | Итого платежей банку (гр2+гр4), тыс.р. |
| Итого | - |
Расчет размера лизинговых платежей по годам лизинга приведен в таблице 3.7.
Таблица 3.7 – Расчет лизинговых платежей
| Год | Амортиза-ционные отчисления, тыс.р. | Налог на иму-щество, тыс.р. | Плата за пользова-ниекре-дитнымиресурса-ми, тыс.р. | Комиссион-ноевозна-граждениелизингода-теля, тыс.р. (гр.2+гр.3+ гр.4)×8/100 | Итого ли-зинговые платежи без НДС, тыс.р. | НДС по ставке 18% (гр.6×18)/100, тыс.р. | Лизин-говый платеж с НДС, тыс.р. (гр.6+гр.7) |
| 112,2 | 306,576 | 4138,776 | 744,980 | 4883,756 | |||
| 72,6 | 291,888 | 3940,488 | 709,288 | 4649,776 | |||
| 33,0 | 277,2 | 3742,2 | 673,596 | 4415,796 | |||
| 13,2 | 168,096 | 2269,296 | 408,473 | 2677,769 | |||
| - | 107,52 | 1451,52 | 261,274 | 1712,794 | |||
| Итого | 231,0 | 1151,28 | 15542,28 | 2797,611 | 18339,891 |
Таким образом, общая сумма платежей по договору лизинга за пять лет действия договора лизинга составит 18339,891тыс. р.
Пример расчета дохода инвестора при выходе из венчурного фонда
Определить доход инвестора при выходе из венчурного фонда при следующих исходных данных.
1. Сумма первоначальных инвестиций инвестора – 40 млн. руб.
2. Ставка доходности проектов венчурного фонда – 65%.
3. Количество лет нахождения средств инвестора в венчурном фонде – 5 лет.
млн. руб.
Следовательно, через 5 лет в результате продажи своей доли в венчурном фонде инвестор получит 489,192 млн. руб., т.е. его первоначальные инвестиции будут увеличены в 12,2 раза.
Пример расчета стоимости компании, в которую были вложены средства инвестора, на момент его выхода из венчурного фонда
Определить стоимость компании, в которую были вложены средства инвестора, на момент его выхода из венчурного фонда при следующих исходных данных.
1. Количество лет нахождения средств инвестора в венчурном фонда – 5 лет.
2. Чистая прибыль компании на конец года использования средств инвестора – 250 млн. руб.
3. Отраслевой мультипликатор – 5.
млн. руб.
Таким образом, стоимость компании в которую были вложены средства инвестора, на момент его выхода из венчурного фонда составит 1250 млн. руб.
Пример расчета доли инвестора в стоимости компании, в которую были вложены его средства, на момент его выхода из венчурного фонда
Определить долю инвестора в стоимости компании, в которую были вложены его средства, на момент его выхода из венчурного фонда, при следующих исходных данных:
1. Стоимость чистой прибыли компании на момент выхода инвестора из венчурного фонда – 1250 млн. руб.
2. Доход инвестора на момент его выхода из венчурного фонда – 489,192 тыс.р.
Таким образом, доля инвестора в стоимости компании, в которую были вложены его средства, на момент его выхода из венчурного фонда составит 39,1%.
Пример расчета показателей факторинговой схемы финансирования инновационной деятельности
Определить показатели факторинговой схемы финансирования инновационной деятельности при следующих исходных данных.
1. Продавец поставил покупателю инновационную продукцию на общую сумму 450 тыс.р., которая не была оплачена, т.е. образовалось дебиторская задолженность.
2. Банк по схеме факторинга финансирует 90% суммы дебиторской задолженности.
3. Ставка за факторинг – 15% годовых, дополнительные платежи (комиссия за обработку счета фактуры) – 500 рублей за штуку.
4. Отсрочка платежа – 180 дней.
5. Дебитор расплатился 21 января.
1. Банк оплатил поставку за покупателя согласно счета-фактуры на сумму 450 × 0,9 = 405 тыс.р.
2. Комиссия за использование факторинговых средств составит:
(450 × 0,9 × 0,15) × 20 / 365 = 3,329 тыс.р.
3. Итоговая переплата по поставке:
3,329 + 0,5 = 3,829 тыс.р.
4. После того, как покупатель перечислит в банк долг, тот вернет на счет продавца
450 – 405 – 3,829 = 41,171 тыс.р.
3.3 Задания для самостоятельного выполнения
Задание № 1
Рассчитать чистую прибыль предприятия на основании данных, представленных в таблице 3.8.
Таблица 3.8 – Исходные данные для расчета чистой прибыли предприятия
| Показатель | Величина показателя, тыс.р. |
| 1. Выручка от реализации продукции без НДС | |
| 2. Производственная себестоимость | |
| 3. Управленческие расходы | |
| 4. Коммерческие расходы | |
| 5. Прочие доходы | |
| 6. Прочие расходы | |
| 7. Налогооблагаемая прибыль | … |
| 8. Налог на прибыль | … |
| 9. Чистая прибыль | … |
Ставка налога на прибыль 20%.
Задание № 2
Определить ежегодную сумму амортизации линейным способом, если полная первоначальная стоимость оборудования для инновационной деятельности составляет 670 тыс.р., а срок его полезного использования – 5 лет.
Задание № 3
Определить ежегодную сумму амортизационных отчислений способом уменьшаемого остатка, если полная первоначальная стоимость оборудования для инновационной деятельности составляет 520 тыс.р., а срок его полезного использования – 7 лет.
Задание № 4
Определить ежегодную сумму амортизационных отчислений пропорционально объему выпуска продукции при следующих исходных данных.
1. Полная первоначальная стоимость оборудования 1500 тыс.р.
2. Срок использования оборудования – 5 лет.
3. Общий выпуск продукции за 5 лет – 600000 тыс.р.
4. Годовой выпуск продукции – 120000 тыс.р.
Задание № 5
Определить ежегодную сумму амортизации пропорционально сумм чисел лет срока полезного использования оборудования, если его полная первоначальная стоимость составляет 720 тыс.р., а срок полезного использования – 8 лет.
Задание № 6
Рассчитать сумму лизинговых платежей по годам действия договора лизинга на основании следующих исходных данных (таблица 3.9).
Таблица 3.9 – Исходные данные для расчета лизинговых платежей
| Условия договора | Сумма |
| Стоимость оборудования используемого в инновационной деятельности, тыс.р. | |
| Ставка процента по кредиту, используемому лизингодателем для приобретения оборудования (начисляется на остаток кредита на начало года) | 18% годовых |
| Срок лизинга | 5 лет |
| Норма амортизации оборудования, поставляемого в лизинг (срок полезного использования – 7 лет), амортизация начисляется линейным способом | 14,3% |
| Погашение кредита равномерно по годам в размере 1/5 суммы | |
| Комиссионное вознаграждение лизингодателю за предоставленное по договору лизинга оборудования | 6% от общих расходов лизингодателя |
| Ставка налога на добавленную стоимость | 18% |
Задание № 7
Определить доход инвестора при выходе из венчурного фонда при следующих исходных данных.
1. Сумма первоначальных инвестиций инвестора – 55 млн. руб.
2. Ставка доходности проектов венчурного фонда – 60%.
3. Количество лет нахождения средств инвестора в венчурном фонде – 6 лет.
Задание № 8
Определить стоимость компании, в которую были вложены средства инвестора, на момент его выхода из венчурного фонда при следующих исходных данных.
1. Чистая прибыль компании, в которую были вложены инвестиции, на момент его выхода из венчурного фонда – 350 млн. руб.
2. Отраслевой мультипликатор – 4.
Скомп = 350 × 4 = 1400 млн. руб.
Таким образом, стоимость компании, в которую были вложены средства инвестора, на момент его выхода из венчурного фонда, составит 1400 млн. руб.
Задание № 9
Определить долю инвестора в стоимости компании, куда были вложены его средства, на момент его выхода из венчурного фонда при следующих исходных данных.
1. Доход инвестора на момент его выхода из венчурного фонда – 350 млн. руб.
2. Стоимость компании, в которую были вложены средства инвестора, на момент его выхода из венчурного фонда – 1200 млн. руб. – 60%.
Определить показатели факторинговой схемы финансирования инновационной деятельности при следующих исходных данных.
1. Продавец поставил покупателю инновационную продукцию на общую сумму 800 тыс.р., которую покупатель не оплатил, т.е. образовалась дебиторская задолженность.
2. Банк по схеме факторинга финансирует 90% суммы дебиторской задолженности.
3. Ставка за факторинг – 18% годовых, дополнительные платежи (комиссия за обработку счета-фактуры – 650 рублей).
4. Отсрочка платежа – 90 дней.
5. Дебитор расплачивается 2 февраля.