Другие принципы и правила

39. Всегда обращайте больше внимания на поведение рынка и об­разование ценовых моделей, чем на целевые уровни и области поддержки/сопротивления. Последние часто могут быть причи­ной того, что ваше правильное мнение относи-тельно рынка из­менится преждевременно.

40. Когда вы чувствуете, что нужно действовать — либо открыть
позицию, либо выйти из нее, — действуйте без промедления.

41. Никогда не поступайте против собственного мнения по поводу
долгосрочного тренда рынка. Другими словами, не пытайтесь
сидеть на двух стульях.

42. Выигрышные позиции, как правило, имеют положительную пе­-
реоценку с самого начала.

43. Правильный выбор времени для открытия позиции и выхода из
нее (например, выбор момента входа на основании убедитель­-
ных ценовых формаций, немедленный выход при первом при­-
знаке неудачи) часто может уберечь от больших потерь, даже
если позиция провальная.

44. Внутридневные решения почти всегда неверны. Не занимайтесь
внутридневной торговлей.

45. Обязательно проверяйте рынки перед закрытием в пятницу. Си­-
туация часто видна яснее к концу недели. В подобных случаях
лучшая цена входа или выхода обычно может быть получена пе­-
ред закрытием в пятницу, чем при открытии биржи в следую­-
щий понедельник. Это правило, в частности, важно, если вы-
держите существенную позицию.

46. Сны о рынке вполне могут служить основанием для действий
(когда воспоминание о них недвусмысленно). Такие сны часто
сбываются, поскольку они представляют ваше подсознательное

ГЛАВА 23. восемьдесят два правила торговли... 785

знание рынка, которое пробивается через барьеры, установлен­ные сознательным мышлением (например, «Как я могу купить здесь, если я мог бы открыть длинную позицию на $2000 ниже на прошлой неделе?»).

47. У вас не может быть иммунитета от плохих торговых привычек. Лучшее, что вы можете сделать — это подавлять их. День и не­брежность быстро приведет к их возвращению.

ЦЕНОВЫЕ МОДЕЛИ

48. Если рынок устанавливает новые исторические максимумы и не
падает, есть большие шансы на то, что движение цен продол­-
жится. Продажи на новых максимумах — одна из самых боль­-
ших ошибок трейдеров-дилетантов.

49. Узкая рыночная консолидация вблизи верхнего края широкого
торгового диапазона — «бычья» фигура. Похожая узкая консо­-
лидация вблизи нижнего края торгового диапазона — «медве­-
жья» фигура.

50. Играйте на пробоях продолжительного узкого диапазона с раз­-
мещением остановки вблизи другого края диапазона.

51. Пробои торговых диапазонов, которые держатся одну-две не­-
дели или дольше, — одни из наиболее заслуживающих доверия
технических индикаторов надвигающихся трендов.

52. Общая и особенно полезная форма вышеприведенного прави­-
ла: флаги или вымпелы, формирующиеся над верхней границей
(или под нижней границей) предыдущего продолжительного и
широкого торгового диапазона, как правило, оказываются весь­-
ма достоверными фигурами продолжения.

53. Торгуйте в направлении широких разрывов.

54. Разрывы, возникающие после длительных периодов консолида­-
ции, в частности после одного-двух месяцев торговли в огра­-
ниченном диапазоне, часто оказываются прекрасными сигнала­-
ми (такая фигура особенно хорошо работает на «медвежьих»
рынках).

55. Если разрыв, возникший при пробое уровня, не заполняется в
течение первой недели, его следует рассматривать как весьма
надежный сигнал.

56. Пробой к новым вершинам или впадинам, за которым в тече­-
ние следующей недели или двух следует разрыв с возвратом в
рамки диапазона, оказывается особенно надежной фигурой, го­-
ворящей о «бычьей» или «медвежьей» ловушке.

786 ЧАСТЬ 5. советы практикующим трейдерам

57. Если рынок совершает пробой к новым вершинам или впадинам,
а затем возвращается в предыдущий торговый диапазон и фор­-
мирует там флаг или вымпел, считайте, что произошел разво­-
рот тренда. Можно открыть позицию в направлении разворо­-
та, поставив остановку за границей флага или вымпела.

58. Пробой торгового диапазона, за которым следует глубокий воз­-
врат в диапазон (например, на три четверти или больше внутрь
диапазона) — еще одна значимая форма «бычьей» или «медве­-
жьей» ловушки.

59. Если за очевидной V-впадиной следует близлежащая консоли-
дационная формация, это может служить дополнительным под­-
тверждением впадины. Однако если эта консолидация затем
пробивается вниз и цены приближаются к минимуму V-впади-
ны, то следует ждать возобновления падающего тренда и дос­-
тижения новых минимумов. В последнем случае можно было бы
занимать короткие позиции при использовании защитных при­
остановок вблизи верхней границы консолидации. Аналогичные
комментарии подходили бы к случаю V-вершин, за которыми
следуют консолидационные формации.

60. V-вершины и V-впадины с последующими многомесячными кон-
солидациями, которые начинают формироваться сразу после
разворотной точки, часто оказываются долгосрочными максиму­-
мами или минимумами.

61. Узкие консолидации в форме флагов и вымпелов часто оказы­-
ваются достоверными фигурами продолжения и позволяют вой­-
ти в существующий тренд при достаточно близком размещении
точки остановки.

62. Если узкая консолидация в форме флага или вымпела ведет к про­-
бою в неправильном направлении (к развороту вместо продолже­-
ния), ожидайте продолжения движения в направлении пробоя.

63. «Изогнутые» консолидации часто приводят к ускоренному дви­-
жению в направлении изгиба.

64. Пробой краткосрочной «изогнутой» консолидации в направле­-
нии, противоположном изгибу, часто оказывается хорошим сиг­-
налом о развороте тренда.

65. Широкодиапазонные дни (дни, торговый диапазон которых зна­-
чительно шире среднего диапазона предшествующих дней) с зак­-
рытием в направлении, противоположном основному тренду,
часто дают надежный ранний сигнал о развороте тренда, в част­-
ности, если они также включают разворотный сигнал (например,
заполнение разрыва ускорения, пробой предшествующей кон­-
солидации).

ГЛАВА 23. восемьдесят два правила торговли... 787

66. Почти отвесное значительное движение цены на периоде в 2-4
дня (с пробоем относительных максимумов и минимумов) имеет
тенденцию продолжаться в последующие недели.

67. Шипы оказываются хорошими сигналами краткосрочных разво­-
ротов. Экстремум шипа может быть использован как точка ос­-
тановки.

68. При наличии шипов проанализируйте график дважды: с учетом
шипа и без него. Например, если при игнорировании шипа оче­-
виден флаг, пробой этого флага — существенный сигнал.

69. Заполнение разрыва ускорения можно рассматривать как сви­-
детельство возможного разворота тренда.

70. Островной разворот, за которым вскоре следует возврат в рам­-
ки недавнего торгового диапазона или фигуры консолидации,
представляет собой сигнал о возможном достижении долгосроч­-
ного максимума (минимума).

71. Способность рынка держаться относительно устойчиво, когда
другие, связанные с ним рынки испытывают значительное дав­-
ление, может рассматриваться как знак внутренней силы. По­-
хожим образом слабость рынка в тот момент, когда связанные
с ним рынки сильны, может рассматриваться как «медвежий»
знак.

72. Если в течение большей части дневной торговой сессии цены
постоянно повышаются, предполагайте закрытие в том же на­-
правлении.

73. Два последовательных флага с небольшим промежутком между
ними могут рассматриваться как фигура продолжения.

74. Рассматривайте закругленную впадину, за которой следует кон­-
солидация с небольшим изгибом в том же направлении вблизи
вершины этой фигуры, как «бычье» построение (чашка с ручкой).
Подобное наблюдение может применяться и к вершинам рынка.

75. Прохладное настроение игроков относительно рынка с сильным
трендом может быть более достоверным индикатором вероят­-
ного продолжения движения цены, чем сильное бычье или мед­-
вежье настроение в качестве показателя разворота. Другими
словами, экстремальные настроения часто могут возникать в
отсутствие долгосрочных вершин и впадин, но долгосрочные
вершины и впадины редко появляются при отсутствии экстре­-
мальных настроений (текущих или прежних).

76. Тот факт, что некоторый торговый сигнал не сработал, являет­-
ся более достоверным сигналом, чем исходный сигнал. Откры­-
вайте позицию против исходного сигнала и используйте макси­-
мум (минимум), имевший место перед появлением ложного сиг-

788 ЧАСТЬ 5. советы практикующим трейдерам

нала, в качестве уровня остановки. Некоторые примеры подоб­ных несработавших фигур приведены в правилах 56-58, 62, 64 и 69.

77. Неспособность рынка последовать за значительными новостя-ми «бычьего» или «медвежьего» характера (например, основны-ми от­четами USDA) часто оказывается предвестником надви-гающего­ ся разворота тренда. Уделяйте особенное внима-ние подобно­му развитию событий, если у вас открыты пози-ции.

АНАЛИЗ И ПРОВЕРКА

78. Просматривайте графики ежедневно, особенно, если вы очень заняты.

79. Периодически просматривайте долгосрочные графики (напри­мер, каждые четыре недели).

80. Свято следуйте правилам ведения дневника трейдера, прила-гая к нему графики для каждой предпринятой сделки и запи-сывая следующие веши: причины сделки; предполагаемые остановки и цели (если таковые есть); цена, по которой позиция была зак­рыта; наблюдения и уроки (ошибки, прави-льные решения или достойные внимания модели); чистую прибыль/убытки. Важно, чтобы лист, посвященный сделке, был заполнен в момент откры­тия позиции, тогда причины сделки будут точно отражать ваш образ мыслей в тот мо-мент, а не его реконструкцию.

81. Ведите сборник графических формаций, внося в него все за-ме­ченные рыночные модели, которые кажутся вам интерес-ными. Это поможет вам проверить свой прогноз относите-льно их ис­хода или обратить внимание на то, как фигура в конце концов разрешилась (если вы не знали, чего можно ждать от данной мо­дели). Обязательно следите за каждым графиком до самого кон­ца, чтобы увидеть окончательный исход. С течением времени этот процесс может улучшить ваши навыки в интерпретации гра­фиков, предоставив неко-торые статистические доказательства предсказательной надежности различных графических фигур (когда они распознаются в режиме реального времени).

82. Проверяйте и обновляйте торговые правила, дневник трей-де­ра и сборник графических фигур на регулярной основе (напри­мер, полное обновление за три месяца). Конечно, проверки можно проводить чаше, если вы полагаете, что это было бы по­лезным.

Мудрость рынка

Невозможно быть умнее рынка или переиграть рынок. Если вы делаете деньги, то потому, что понимаете веши так, как их понимает рынок. Если вы теряете деньги, значит, ваши идеи не соответствуют рыночным реалиям. По-другому на это смотреть нельзя.

Мусавер Менсур Иджаз

В предыдущей главе были разобраны определенные торговые правила и наблюдения. Эта глава представляет собой переработанный раздел из книги «Новые чародеи рынка»*, исследующий общие принципы и психологические факторы, которые оказываются решающими для успе­ха в торговле.

Методы, которыми пользуются выдающиеся трейдеры, необычайно разнообразны. Некоторые из этих игроков — чистые фундаменталис­ты, другие используют только технический анализ, третьи сочетают обе методологии. Некоторые трейдеры два дня думают, прежде чем начать долгосрочную торговлю, в то время как другие думают два месяца, преж­де чем взяться за краткосрочные спекуляции. И все же, несмотря на ши­роту стилевой гаммы, я обнаружил, что определенные принципы оста­ются неизменными для большинства успешных трейдеров. Итогом мно­гих лет, отданных анализу и торговле на рынках, и двух книг, создан­ных на основе интервью с великими трейдерами, является следующий список, состоящий из 42 наблюдений по поводу успеха в торговле.

* Джек Швагер, The New Market Wizards. — Harper Business, New York, 1989, p. 461-478; © 1989 HarperCollins Publishers.

790 ЧАСТЬ 5. советы практикующим трейдерам

1. Самое главное. Прежде всего, убедитесь в том, что дей-стви­тельно хотите торговать. Зачастую люди, думающие, что хотят торго­вать, впоследствии открывают для себя, что на самом деле это не так.

2. Изучите свои мотивы. Подумайте, какова действительная при­чина вашего желания торговать. Если вы хотите торговать ради острых ощущений, может быть, вам лучше заняться дельта-планеризмом. В сво­ем собственном случае я обнаружил, что на самом деле я стремился найти в торговле безмятежность или внутреннее спокойствие — эмо­циональное состояние, вряд ли типичное для торговли. Другим личным мотивом торговли было то, что я любил разгадывать головоломки — и рынок предоста-влял сложнейшие из них. Однако в то время как я на­слаждался мыслительными аспектами анализа рынка, практика торгов­ли мне нравилась гораздо меньше. Контраст между моими мотивами и
деятельностью вел к очевидным конфликтам. Вам нужно иссле-довать свои собственные мотивы очень тщательно, чтобы понять, существуют ли подобные конфликты. Рынок — суровый настав-ник. Вы должны де­лать правильно почти все, чтобы выиграть. Если вас тянет в разные сто­роны, игра проиграна ещё до ее нача-ла.

Как я решал свой конфликт? Я полностью сосредоточился на авто­матическом подходе к торговле для того, чтобы исключить эмоциональ­ную составляющую. Не менее важно то, что сосредоточенность на кон­струировании автоматических систем направляла мою энергию на ту часть торговли, от которой я получал удовольствие, — на аспекты, свя­занные с решением головоломок. Хотя и ранее я отдавал часть энер­гии механическим системам, в конце концов я пришел к осознанию того, что хочу двигаться исключительно в этом направлении. (Я не ут­верждаю, что механические системы работают лучше подходов, ориен­тированных на человеческий фактор в принятии решений. Я говорю лишь о собственном опыте. Правильный ответ для любого другого трей­дера может оказаться совсем иным.)

3. Соответствие метода торговли вашей индивидуальности.

Очень важно выбрать метод, который совместим с вашей индивидуаль­ностью и уровнем комфорта. Если для вас невыносима возможность по­терять значительную часть текущей прибыли в открытой позиции, то дол­госрочный подход, ориентированный на следование за трендом, — даже очень хороший подход — окажется катастрофическим, потому что вы никогда не будете способны ему следовать. Если вы не хотите (или не можете) весь день сидеть перед экраном с котировками, не пытай­тесь применять методы внутридневной торговли. Если вы не выносите эмоционального напряжения, связанного с принятием торговых реше­ний, тогда попробуйте разработать автоматическую систему для игры на рынках. Подход, который вы используете, должен вам годиться; вы дол-

ГЛАВА 24. мудрость рынка 791

жны чувствовать себя комфортно. Важность этой концепции невозмож­но переоценить. Рэнди Маккей, достигший большого успеха в торгов­ле, утверждал: «Каждый успешный трейдер, которого я знаю, в конце концов находил стиль игры, соответствующий его индивидуальности». Несоответствие стиля торговли и индивидуальности оказывается одной из ключевых причин того, что купленные торговые системы ред­ко приносят прибыль тем, кто их приобретает, даже если система хо­роша. Если шансы приобрести выигрывающую систему малы (конечно, меньше чем 50 на 50), шансы приобрести систему, которая соответству­ет вашей индивидуальности, ещё меньше. Я предоставляю вашему во­ображению вопрос о шансах на покупку прибыльной системы с умерен­ным риском и на ее последующее эффективное использование.

4. Ваши торговые подходы в среднем должны быть при-
быльными. Вы не можете выиграть даже с лучшими в мире навы-ками управления финансами и при строжайшей дисциплине, если ваши тор­говые методы в среднем убыточны. Как нельзя выигры-вать в рулетку (в течение достаточно длительного периода) даже при самой строгой дис­циплине и контроле риска, так нельзя пре-успеть в биржевой игре, не имея некоторого торгового преиму-щества. Если у вас нет торгового преимущества, то все, что управление деньгами и дисциплина даст вам, — это гарантия того, что процесс вашего разорения будет проте­кать достаточно медленно. Если вы не знаете, в чем ваше торговое пре­имущество, значит, его у вас нет.

5. Создайте метод. Для того чтобы иметь торговое преимуще-ство, вы должны иметь метод. Тип метода не имеет значения. Некоторые су­пертрейдеры используют только фундаментальный анализ, другие иг­рают на основе исследования графиков, третьи используют смешанный подход. Даже внутри каждой такой груп-пы существует огромное коли­чество вариантов. Например, среди тех, кто использует технический подход, есть те, кто читает лен-ту котировок (или в более современном варианте — глядят в экран), есть чартисты, есть те, кто использует ав­томатические системы, анализ волн Эллиотта, анализ Ганна и т.д. Тип метода не важен, но иметь его совершенно необходимо, и, конечно,метод в среднем должен быть выигрышным.

6. Разработка метода — тяжелая работа. Чужие загото-вки редко ведут к успеху в торговле. Разработка собственного под-хода тре­бует исследований, наблюдений и раздумий. Будьте готовы к тому, что процесс займет много времени и потребует тяжелой работы. Будьте готовы к многочисленным тупикам и множеству неудач, прежде чем сможете найти приносящий успех подход к торговле — тот, который годится вам. Помните, что вы играете против десятков тысяч профес-

792 ЧАСТЬ 5. советы практикующим трейдерам

сионалов. Чем вы лучше них? Если бы все было так просто, среди трей­деров было бы намного больше миллионеров.

7. Искусство или тяжелая работа? Зависит ли успех в тор-гов­ле от врожденных талантов или лишь от достаточно напря-женной ра­боты? Я уверен в том, что у многих супертрейдеров есть особенные спо­собности к торговле. Биржевую игру можно срав-нить с марафонским бегом. Фактически каждый может пробе-жать марафон при большом желании и напряженной работе. И все-таки независимо от усилий и желания только малая часть населения будет способна пробежать ма­рафон за 2 часа 12 минут (или за 2,25 для женщин). Похожим обра­зом, каждый может научиться играть на музыкальном инструменте. Но снова, неза-висимо от работы и увлеченности, лишь горстка людей об­ладает врожденным талантом, позволяющим стать концертным солистом.
Общее правило состоит в том, что исключительная результатив-ность требует как врожденного таланта, так и тяжелой работы, позволяющей реализоваться потенциалу. Если врожденного таланта не хватает, напря­женный труд может породить профессионализм, но не совершенство.

По моему мнению, те же принципы применимы и к торговле. Фак­тически каждый может стать трейдером, получающим в итоге прибыль, но только некоторые имеют врожденный талант, позволяющий быть су­пертрейдером. По этой причине можно научиться успеху в торговле, но лишь до определенного уровня. Будьте реалистами в своих целях.

8. Хорошая торговля не должна требовать усилий. Постой­
те! Неужели я только что упомянул напряженную работу среди состав­ляющих успешной торговли? Как может хорошая торговля требовать напряженной работы и одновременно не требовать усилий?

Тут нет никакого противоречия. Тяжелая работа относится к про­цессу подготовки — к исследованиям и наблюдениям, необходимым, чтобы стать хорошим трейдером, а не к самому принятию торговых решений. В этом отношении напряженная работа связана с такими ка­чествами, как проницательность, упорство, настойчивость, желание и ответственность. Напряженная работа, конечно, не означает, что про­цесс торговли сам по себе должен быть связан с напряжением. Торгов­ля, несомненно, не подразумевает борьбу с рынком или сражение про­тив него. Напротив, чем меньше усилий и естественнее процесс тор­говли, тем больше шансов на успех. Один трейдер, цитируя «Дзен и искусство стрельбы из лука», провел следующую аналогию: «В торгов­ле, как и при стрельбе из лука, если присутствует напряжение, усилие, борьба или старание — это неправильно. Нет согласованности; нет гармонии с рынком. Безупречная торговля не требует усилий».

Представьте себе высококлассного бегуна, отсчитывающего милю за милей в пять минут. Теперь представьте бесформенную тушу, пытаю-

ГЛАВА 24. мудрость рынка 793

шуюся пробежать милю за десять минут. Профессиональный бегун дви­гается плавно, почти без усилий, несмотря на длинную дистанцию и бы­стрый темп. Тот бегун, который не в форме, скорее, борется, сердит­ся, пыхтит. Кто работает больше и прикладывает больше усилий? И кто более успешен? Конечно, высококлассный бегун напряженно работал во время тренировок, и его предыдущие усилия — ядро его успеха.

9. Управление финансами и управление риском. Почти все
великие трейдеры, которых я интервьюировал, чувствовали, что управ­ление капиталом даже важнее, чем торговый метод. Многие потенци­ально успешные системы или торговые подходы приводи-ли к катастро­фе, потому что трейдер применял стратегию с недо-статочно разрабо­танным методом управления риском. Вам не надо быть математиком или понимать теорию управления портфелем, чтобы ограничивать риск.Управление риском может быть на-столько простым, насколько прост следующий трехшаговый подход:

1. Никогда не рискуйте более чем 1-2% вашего капитала в одной сделке. (В зависимости от вашего подхода может все-таки ока­заться разумной несколько более высокая цифра. Тем не менее, я бы строго предостерег от риска более чем 5%.)

2. Определяйте точку выхода до открытия позиции. Многие из трейдеров, с которыми я беседовал, использовали именно это правило.

3. Если вы потеряли некоторую заранее определенную часть ва­шего стартового капитала (например, от 10 до 20%), сделайте перерыв в торговле, постарайтесь понять, в чем причина неуда­чи. Возобновлять торговлю следует, когда придет уверенность в себе или появится идея с высокой вероятностью успеха. Длятрейдеров с большими счетами разумной альтернативой полной приостановке торговли была бы торговля при очень небольших позициях. Страте-гия резкого сокращения объема торговли во время убыточной полосы отмечалась многими трейдерами, у
которых я брал интервью.

10. План торговли. Пытаться выиграть на рынках, не имея пла­на торговли, — это все равно, что пытаться строить дом без проекта: дорогие ошибки (которых можно было бы избежать) фактически неми­нуемы. Торговый план требует сочетания соб-ственного торгового под­хода, определенного метода управления капиталом и торговых правил. Роберт Крауц, гипнотизер, сделав-ший своей специальностью работу с трейдерами, рассматривает отсутствие плана торговли как корень всех принципиальных трудностей, с которыми трейдеры сталкиваются на рынках. Ричард Драйхаус, очень успешный управляющий взаимным

794 ЧАСТЬ 5. советы практикующим трейдерам

фондом, которого я интервьюировал, подчеркивал, что торговый план должен отражать ядро личной философии. Он объясняет, что без фи­лософского ядра .вы вряд ли будете в состоянии удерживать свои по­зиции или придерживаться собственного плана торговли в действитель­но сложные моменты.

11. Дисциплина. Это слово наиболее часто использовалось выда­-
ющимися трейдерами, которых я интервьюировал. Часто о ней упоми­-
налось почти извиняющимся тоном: «Я знаю, что вы и раньше слышали
это миллионы раз, но, поверьте мне, это действительно важно».

Есть две основных причины, почему дисциплина так важна. Во-пер­вых, она совершенно необходима, чтобы эффективно управлять рис­ком. Во-вторых, дисциплина нужна вам, чтобы применять свой метод, не гадая, за какую сделку взяться. Я гарантирую, что вы почти всегда будете выбирать неправильные сделки. Почему? Потому что люди склонны выбирать удобные сделки, и, как объяснял Билл Экхардт, ма­тематик, ставший успешным советником по торговле фьючерсами: «То, что вызывает приятные чувства, часто оказывается неправильным».

И последнее по этому поводу. Помните, что у вас нет иммунитета от плохих торговых привычек и лучшее, что вы можете сделать, — это по­давить их. Как только вы станете ленивы или небрежны, они вернутся.

12. Осознавайте свою ответственность. Ответственность за
ваши результаты всегда ложится только на вас. Если убытки были по­-
несены из-за совета брокера, из-за рекомендаций консультантов или из-
за плохого сигнала системы, приобретенной у аналитика, ответствен­-
ность все равно ложится на вас, поскольку вы сами приняли решение
прислушаться и совершить действие. Я никогда не встречал успешного
трейдера, который упрекал бы других в своих убытках.

13. Потребность в независимости. Вы должны думать самосто­-
ятельно. Не позволяйте себе поддаваться массовой истерии. Эд Сей-
кота, фьючерсный трейдер, который приумножил капитал на своих сче­-
тах тысячекратно за восемнадцатилетний период, указывал, что к тому
моменту, когда история попадает на обложки национальной периоди­-
ки, тренд, вероятно, близится к концу.

Независимость, кроме того, означает самостоятельное принятие торговых решений. Никогда не слушайте чужих мнений. Даже если они случайно помогают в одной или двух сделках, в итоге чужие мнения обязательно будут стоить вам денег — не говоря уже о том, что они запутывают ваш взгляд на рынок. Очень успешный фьючерсный трей­дер Майкл Маркус утверждал: «Вы должны следовать за самим собой. Если вы пытаетесь сочетать качества двух трейдеров, то возьмете наи­худшее от каждого».

ГЛАВА 24. мудрость рынка 795

Забавный случай связан с другим трейдером, у которого я брал ин­тервью для книги «Чародеи рынка» (Market Wizards). Хотя он мог бы тор­говать лучше, чем я, даже если бы ему завязали глаза и поместили в ящик на дне бассейна, он все-таки интересовался моим взглядом на рынок. Однажды он позвонил мне и спросил, что я думаю по поводу йены.

Йена была одним из нескольких рынков, по поводу которых у меня на тот момент сформировалось твердое мнение. На этом рынке выст­раивалась определенная графическая фигура, которая настраивала меня очень «по-медвежьи». «Я думаю, йена собирается падать, и я в ко­роткой позиции», — был мой ответ.

Он назвал мне пятьдесят одну причину, почему йена перепродана и должна вырасти. После того как он повесил трубку, я подумал: «Зав­тра я уезжаю в деловую поездку. Торговля у меня в последние несколь­ко недель шла не очень хорошо. Короткая продажа по йене — един­ственная моя позиция. Неужели я и вправду не прислушаюсь к одному из лучших в мире трейдеров и сохраню позицию на время поездки?». Я решил закрыть сделку.

Когда через несколько дней я вернулся, йена упала на 150 пунк­тов. Как нарочно, в тот же день позвонил мой трейдер. Когда разго­вор подошел к йене, я не мог отказать себе в вопросе: «Кстати, у тебя все еще длинная позиция по йене?».

«Ну нет, — ответил он, — у меня короткая».

Дело не в том, что этот трейдер пытался ввести меня в заблужде­ние. Напротив, он твердо верит в каждое свое мнение по поводу лю­бого рынка в тот момент, когда его высказывает. Однако он настолько быстро реагирует на малейшие изменения рыночной ситуации, что, возможно, заработал и на длинной, и на короткой позициях. Я, в от­личие от него, закончил ни с чем, несмотря на то, что совершенно пра­вильно определил направление движения. Мораль в том, что даже со­вет значительно более сильного трейдера может вести к убыточным результатам.

14. Уверенность. Непоколебимая уверенность в собственной спо­собности продолжать выигрывать на финансовых рынках была почти универсальным качеством среди трейдеров, у которых я брал интервью. Доктор Ван Тарп, психолог, который провел огромное количество ис­следований поведения трейдеров и был проинтервьюирован для книги «Чародеи рынка», утверждает, что одна из основных черт выигрываю­щих трейдеров состоит в том, что они верят, что «выиграют игру до того, как она началась».

У уверенного трейдера достанет смелости принять правильное ре­шение и силы не поддаваться панике. В «Жизни на Миссиссиппи» Мар­ка Твена есть пассаж, который я нахожу удивительно уместным, хотя он и не имеет никакого отношения к торговле. В ней над главным героем,

796 ЧАСТЬ 5. советы практикующим трейдерам

лоцманом-стажером, подшутили его наставник и команда, заставив его паниковать на участке реки, который, как он знал, был самым простым на всем пути. После этого возникает следующий обмен фразами:

— Разве ты не знал, что здесь нет мели?

— Да, сэр, я знал.

— Очень хорошо, тебе бы не следовало позволять мне или кому-
либо еще поколебать твою уверенность в этом знании. Попробуй это
запомнить. И ещё одно, когда ты будешь в опасном месте, не превра­
щайся в труса. Это никак тебе не поможет.

15. Убытки — это часть игры.Великие трейдеры полностью
осознают, что убытки являются элементом, внутренне присушим игре
под названием торговля. Осознание этого факта усиливает их уверен­-
ность в себе. Так как выдающиеся игроки уверены в том, что выигра­-
ют в долгосрочной перспективе, отдельные убыточные сделки, являю­-
щиеся неизбежным злом, не пугают их. Как объясняет Линда Рашке,
фьючерсный трейдер с особенно высоким отношением выигрышных
сделок к убыточным: «Меня никогда не беспокоит проигрыш, потому
что я всегда знаю, что снова отыграюсь».

Нет более короткого пути к разорению, чем боязнь убытков. Если вы терпеть не можете проигрывать, то либо закончите торговлю, понеся большие убытки, либо упустите замечательные торговые возможности — и того и другого достаточно, чтобы уничтожить всякий шанс на успех.

16. Недостаток уверенности и тайм-ауты. Торгуйте только
тогда, когда чувствуете уверенность и оптимизм. Я очень часто слышал,
как трейдеры говорят: «Я, кажется, просто ничего не могу сделать пра­-
вильно». Или: «Держу пари, я опять продам по минимуму». Если вы об­-
наружите, что часто разделяете подобный пессимизм относительно сво­-
ей позиции, то вам необходимо на время прервать торговлю. Возвра­-
щайтесь в игру постепенно. Думайте о торговле, как о холодном океа­-
не. Пробуйте воду, прежде чем погрузиться в нее.

17. Поиск советов. Желание искать совета выдает недостаток
уверенности. Как сказала Линда Рашке: «Если вы почувствуете искуше­-
ние узнать чье-либо мнение по поводу сделки, это обычно верный знак,
что вам следовало бы выйти из своей позиции».

18. Сила терпения. Ожидание благоприятных возможностей по­-
вышает вероятность успеха. Вы не должны постоянно присутствовать
на рынке. Как утверждал Эдвин Лефевр в своей классической книге
«Воспоминания биржевого игрока»: «Есть обычные дураки, которые
всегда и везде поступают неправильно, но есть дураки с Уолл-стрит,
которые думают, что должны все время торговать».

ГЛАВА 24. мудрость рынка 797

Одно из наиболее ярких описаний терпеливости в торговле было предложено хорошо известным инвестором Джимом Роджерсом в ин­тервью для книги «Чародеи рынка»: «Если я вижу деньги, валяющиеся под ногами, я нагибаюсь и подбираю их. Большую часть времени я про­вожу в ожидании таких ситуаций». Другими словами, до тех пор, пока он не будет уверен в том, что прибыль уже лежит в его кармане, он не делает ничего.

Марк Вайнштейн, феноменально последовательный фьючерсный и фондовый трейдер (интервью с ним тоже есть в «Чародеях рынка»), предложил следующую подходящую аналогию: «Хотя гепард — самое быстрое животное в мире и может поймать любую добычу на равнине, он станет ждать до тех пор, пока не будет абсолютно уверен, что смо­жет поймать добычу. Он может неделями прятаться в кустах, выжидая подходящего момента. Он будет ждать детеныша антилопы, и не про­сто детеныша, но желательно такого, который болен или хромает. Толь­ко тогда, когда нет ни одного шанса упустить добычу, он нападает. Это, по-моему, краткое изложение профессионального подхода к торговле».

19. Важность терпения. Терпение нужно не только для того, чтобы подолгу ждать выгодную сделку. Оно не менее не-обходимо для сохранения долгосрочных прибыльных позиций. Неспособность полу­чить адекватную прибыль от правильных сделок — ключевой фактор, ограничивающий результативность. Снова цитата из «Воспоминаний биржевого игрока» Лефевра: «Раздумья никогда не приносили мне боль­ших денег. Их всегда приносило терпение. Поняли? Мое железное тер­пение!» Билл Экхардт дает в особенности памятный комментарий по этому поводу: «Одно распространенное изречение является полным заб-
луждением: вы не можете разориться, получая прибыль. Многие трей­деры разорились благодаря фиксации прибыли. В то время как диле­танты разоряются, неся большие убытки, профессионалы разоряются, фиксируя маленькую прибыль».

20. Разработка низкорискованной идеи. Одно из упражнений
доктора Ван Тарпа, которое он использует на своих семинарах, со-сто­ит в том, что его участники тратят некоторое время, записы-вая соб­ственные идеи низкорискованных сделок. Достоинство низ-корискован­ной идеи в том, что она сочетает два важнейших элемен-та: терпеливость (поскольку только небольшая часть идей будет отвечать требованиям) и управление риском (необходимое по определению). Потратить вре­мя на размышления о малорискован-ных стратегиях — полезное упраж­нение для всех трейдеров. Специфика идей будет сильно меняться от трейдера к трейдеру, что зависит от тех рынков, на которых они тор­гуют, и тех методо-логий, которые ими используются. На семинаре, ко­торый я посе-тил, участники принесли длинные списки с описаниями

798 ЧАСТЬ 5. советы практикующим трейдерам

низкорискованных идей. Вот один пример: сделка, в которой требует­ся маленькое движение рынка, чтобы сделать ошибку трейдера очевид­ной. Мой любимый пример низкорискованной идеи, хотя он и не име­ет ничего общего с игрой на бирже, звучит так: «Открыть торговлю пон­чиками по соседству с полицейским участком».

21. Важность изменения размера пари. Все трейдеры, посто­
янно выигрывающие в течение длительного времени, обладают при­быльными (в среднем) торговыми методами. Тем не менее их торговое преимущество может существенно меняться от сделки к сделке. С по­мощью математических методов можно показать, что в любой рискован­ной игре с меняющимися вероятностями выигрыши максимизируются с помощью изменения размера пари в соответ-ствии с предполагаемыми шансами на благоприятный исход. Стра-тегия оптимального пари в блэк-джеке представляет собой прекра-сную иллюстрацию этой концепции.

Если вы абсолютно уверены в данной сделке, то следует увеличить размер позиции. Как выразился Стенли Драккенмиллер, управляющий высокоприбыльного хеджевого фонда: «Путь к долгосрочной прибыль­ности лежит через управление риском... Однако в тех случаях, когда у вас есть полная убежденность в сделке, нужно забыть об осторожнос­ти. Требуется смелость, чтобы полностью использовать редкий шанс». Большинство «чародеев рынка» полностью осознают, когда действитель­но стоит нажать на педаль газа, и этот кураж позволяет им достигать выдающейся (а не просто хорошей) прибыльности.

Некоторые из проинтервьюированных мною трейдеров отмечали, что меняют размеры своей позиции в соответствии с тем, как идет тор­говля. Например, Маккей замечал, что для него является вполне обыч­ным менять размеры позиции, используя коэффициенты от 1 до 100. Он находит, что такой подход помогает ему снижать риск во время убы­точных периодов и одновременно позволяет увеличивать прибыль во время выигрышной полосы.