Сравнительная оценка внешних источников финансирования инвестиционных проектов
Инвестиционная деятельность и источники ее финансирования.
Правовые и экономические основы инвестиционной деятельности определены в Федеральном законе от 25.02.1999 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений». Также в законе установлены гарантии равной защиты прав, интересов и имущества субъектов инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, независимо от форм собственности.
В соответствии с данным законом используются следующие определения:
Инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.
Инвестиционная деятельность – вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.
Капитальные вложения– инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты.
Инвестиции могут осуществляться за счет привлечения различных источников:
1. Собственных финансовых ресурсов инвестора (чистой прибыли, сумм накопленных амортизационных отчислений, страховых сумм, выплачиваемых в виде возмещения за причиненный ущерб в результате наступления страхового случая, денежных накоплений, сбережений граждан, юридических лиц) (самофинансирование).
2. Заемных финансовых средств инвесторов (облигационные займы - эмиссия облигаций, банковские и бюджетные кредиты).
3. Привлеченных финансовых средств инвестора (средства, получаемые от продажи акций, - эмиссия акций, паевые и иные взносы граждан и юридических лиц, благотворительные и иные взносы, средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми компаниями и финансово-промышленными группами на безвозмездной основе).
4. Кредитов, предоставляемых государственными органами на возвратной основе, а также страховых обществ, пенсионных фондов, инвестиционных фондов и компаний.
5. Кредитов иностранных инвесторов, банков и других институциональных инвесторов.
6. Грантов и субсидий, ссужаемых под конкретный инвестиционный проект на безвозвратной основе.
7. Иностранных источников, предоставляемых в форме финансовых средств или иного участия в уставном капитале совместных предприятий, а также в форме прямых вложений (в денежной форме) международных организаций различных форм собственности, а также физических лиц.
8. Кредитов, получаемых от владельцев венчурного капитала.
9. Ассигнований: федерального, регионального и местных бюджетов, фондов поддержки предпринимательства, предоставляемых на безвозмездной или льготной основе; по возвратным кредитам государством обычно устанавливаются определенная процентная ставка и срок их возврата.
10. Целевого финансирования, представляющего собой стратегическое участие инвестиционных фондов или партнеров (например, крупной фирмы) в собственности предприятия с целью получения дохода и прав на участие в управлении, владения контрольным пакетом акций. Главной задачей таких вложений средств является выход на новые рынки и получение контроля над сетью сбыта продукции, ценами, объемом производства, поставками сырья и оборудования.
11. Лизинга.
Сравнительная оценка внешних источников финансирования инвестиционных проектов
| Источники финансирования | Ограничения и требования | Преимущества | Недостатки |
| Кредиты | Наличие ликвидного залога. Хорошая кредитная история. Высокие требования к составляемому бизнес-плану проекта | Гибкость в заимствовании и обслуживании кредита. Отсутствие оперативного контроля расходования средств | Риск невозврата кредита. Сравнительно высокие процентные ставки. Особые требования к ликвидному залогу |
| Венчурный капитал | Наличие уникальной предпринимательской идеи. Высокий профессиональный уровень команды менеджеров. Большой потенциал роста предприятия | Использование опыта венчурного капиталиста в сфере менеджмента и финансовой области, что во многом способствует успешной реализации проекта | Процесс получения финансов долгий и сложный. В компетенцию инвестора входит возможность осуществления кадровых перестановок |
| Государственное финансирование | Достаточно высокая социальная, экологическая, технико- технологическая значимость проекта. Соответствие определенным стандартам, требованиям. Наличие ограничений на финансирование определенных видов деятельности | Выплата сравнительно меньшего объема средств и в течение более продолжительного периода времени | Большие трудности в получении. Небольшие объемы предоставляемых кредитных ресурсов. Ограничения на сферы использования (например, социальная, экологическая, технологическая) |
| Целевые инвестиции | Надежная, устойчивая позиция на рынке. Наличие высокопрофессионального и опытного менеджмента | Использование опыта инвестора. Трудности, связанные с выходом инвестора | Жесткий контроль инвестора над процессом выработки и принятия управленческих решений |
Для собственника и наемного руководителя фирмы экономическая выгодность источников финансирования инвестиционных проектов (бизнес-проектов) можно проранжировать (упорядочить) в порядке убывания экономической привлекательности следующим образом:
1. Использование сумм амортизационных отчислений.
2. Капитализация собственной чистой прибыли:
а) в пределах налоговых льгот;
б) в общем порядке.
3. Привлечение заемного капитала:
а) получение льготных государственных кредитов;
б) привлечение капитала за счет выпуска облигаций;
в) получение коммерческих кредитов.
4. Привлечение акционерного капитала:
а) размещение пакетов акций среди мелких акционеров;
б) привлечение крупных инвесторов, которые будут чувствовать себя совладельцами бизнеса.