Анализ динамики изменения коэффициентов в целях выявления причин неплатежеспособности

Расчет финансовых показателей

№ п/п	Наименование показателя	Расчет по формам, действовавшим до 2004 г.	Расчет по формам, действующим с 2004 г.
	Совокупные активы (пассивы) — баланс активов и пассивов	Стр. 300 = Стр. 700	Стр. 300 - стр. 145
	Скорректированные внеоборотные активы	Стр. 110 - стр. 112 - стр.113 + стр. 120 - S1 + стр. 130 - S2 + стр. 135 + стр. 140 + стр. 150	Стр. 1 10 + стр. 120 - S1+ стр. 130 - S2 + стр.135 + стр. 140 + стр. 150 - А1
	Оборотные активы	Стр. 290	Стр. 290
	Долгосрочная дебиторская задол­женность	Стр. 230	Стр. 230
	Ликвидные активы	Стр. 260 + стр. 250 - стр.252 + стр. 215 + стр. 240 - стр.244 + стр. 270	Стр. 260 + стр. 250 + стр.215 + стр. 240 -А2 + стр. 270
	Наиболее ликвидные оборотные активы	Стр. 260 + стр. 250 - стр.252	Стр. 260 + стр. 250
	Краткосрочная дебиторская за­долженность	Стр. 215 + стр. 240 - стр.244	Стр. 215 + стр. 240 -A2
	Потенциальные оборотные акти­вы к возврату	Стр. 940 + стр. 960 (на забалансовых счетах)	Стр. 940 + стр. 960 (на забалансовых счетах)
	Собственные средства	Стр. 490 + стр. 640 + стр.650 - (S1 + S2) - стр.244 - стр. 252	Стр.490 - (стр. 145 - стр.515) + стр. 640 + стр.650 - (S1 + S2) - A2
	Обязательства должника	Стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр. 660 + стр. 510 + стр. 520	Стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр. 660 + стр. 510 + стр. 520
	Долгосрочные обязательства должника	Стр. 510 + стр. 520	Стр. 510 + стр. 520
	Текущие обязательства должника	Стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр. 660	Стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр. 660
	Просроченная кредиторская за-долженность *	L	L
	Выручка нетто	Стр. 010ф. №2	Стр. 010ф. № 2
	Валовая выручка	V	V
	Среднемесячная выручка	V/ Т,где Т— количество месяцев в отчетном периоде	V/ Т,где Т— количество месяцев в отчетном периоде
	Чистая прибыль	Стр. 190ф. № 2	Стр. 190 ф. № 2 - ПНО, где ПНО - постоянное налоговое обязательство

*Просроченная кредиторская задолженность L в Правилах не включена в состав показателей для анализа, но используется в дальнейшем для расчета финансовых коэффициентов.

Расчет финансовых коэффициентов

№ п/п	Наименование коэффициента	Расчет по формам, действовавшим до 2004 г.	Расчет по формам, действующим , с 2004 г.
	Коэффициент абсолютной лик­видности	(Стр. 260 + стр. 250 - стр.252) / (Стр. 610 + стр.620 + стр.630 + стр. 660)	(Стр. 260 + стр. 250) / (Стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр. 660)
	Коэффициент текущей ликвид­ности	(Стр. 260 + стр. 250 - стр.252 + стр. 215 + стр.240 - стр. 244 + стр. 270) / (Стр. 610 + стр. 620 + стр.630 + стр. 660)	(Стр. 260 + стр. 250 + стр.215 + стр. 240 –А2 + стр. 270) / (Стр. 610 + стр.620 + стр. 630 + стр. 660)
	Показатель обеспеченности обя­зательств должника его активами	(Стр.260 + стр.250 - стр.252 + стр. 215 + стр. 240 + стр.270 + стр.110 - стр. 112 - стр. 113 + стр. 120 - S1 + стр. 130 - S2 + стр. 135 + стр. 140 + стр. 150) / (Стр.610 + стр.620 + стр.630 + стр. 660 + стр. 510 + стр.520)	(Стр. 260 + стр. 250 + стр.215 + стр. 240 - А2 + стр. 270 + стр. 110 + стр.120 - S1 + стр.130 - S2+ стр. 135 + стр. 140 + стр. 150 – А1) / (Стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр.660 + стр. 510 + стр.520)
	Степень платежеспособности по текущим обязательствам	(Стр. 610 + стр. 620 + стр.630 + стр. 660) /(V/ Т)	(Стр. 610 + стр. 620 + стр.630 + стр. 660) /(V/ Т)
	Коэффициент автономии	(Стр. 490 + стр. 640 + стр.650 - (S1 + S2) - стр.244 - стр. 252) / (Стр. 300 ф. № 1)	(Стр. 490 - (стр. 145 - стр.515) + стр. 640 + стр.650 - (S1 + S2) -A2)/ (Стр. 300 ф. № 1 - стр.145)
	Коэффициент обеспеченности собственными оборотными сред­ствами	((Стр. 490 + стр. 640 + стр.650 - (S1 + S2) - стр.244 - стр.252) - (Стр.110 - стр.112- стр. 113 + стр. 120 - S1 + стр. 130 - S2 + стр. 135 + стр. 140 + стр. 150)) / Стр.290	(Стр. 490 - (стр. 145 - стр.515) + стр. 640 + стр.650 - (S1 + S2) - А2) - (Стр. 110 + стр. 120 - S1 + стр. 130 - S2 + стр. 135 + стр. 140 + стр. 150 – А1)/ Стр. 290
	Доля просроченной кредитор­ской задолженности в пассивах	L / Стр. 700	L / (Стр. 300 - стр. 145)
	Отношение дебиторской задол­женности к совокупным активам	(Стр. 230 + стр. 215 + стр.240 - стр. 244 + стр. 940+ стр. 960) / Стр. 300	(Стр. 230 + стр. 215 + стр.240 - А2 + стр. 940+ стр. 960) / (Стр. 300 --стр.145)
	Рентабельность активов	(Стр. 190 ф. № 2 / Стр. 300) * ( 12/T)	(Стр. 190 ф. № 2 - ПНО)/ ((Стр.300 - стр.145) * (12/T))
	Норма чистой прибыли	Стр. 190 ф. № 2 / Стр. 010 ф. № 2	(Стр. 190 ф. №2- ПНО)/ Стр. 010 ф. № 2

АНАЛИЗ ДИНАМИКИ ИЗМЕНЕНИЯ КОЭФФИЦИЕНТОВ В ЦЕЛЯХ ВЫЯВЛЕНИЯ ПРИЧИН НЕПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ

При проведении финансового анализа требуется исследовать поквартальную динамику изменения показателей и коэффициентов за период не менее чем два года, предшествующие возбуждению производства по делу о банкротстве должника, и в период проведения процедур банкротства и определить с учетом этой динамики причины возникновения неплатежеспособности.

Если не учитывать возможных субъективных причин, например ошибок управления, преднамеренных действий или бездействия, можно выделить следующие начальные факторы утраты платежеспособности работающего предприятия:

• снижение или утрата рентабельности и прибыльности деятельности;

• ухудшение ликвидности (привлекательности для потребителя) продукции, работ, услуг.

Это причины (факторы) первого уровня, приводящие впоследствии к возникновению факторов второго уровня, и т.д.

Например, действие первого фактора прежде всего вызывает снижение показателей «норма чистой прибыли и рентабельность активов». Но такой эффект может быть как в случае, когда цены реализации продукции не покрывают затрат на ее производство и сбыт, так и в случае, когда с затратами все в порядке, а проблема убыточности состоит в недостаточном объеме производства продукции, и в результате не достигается точка безубыточности. Убыточность деятельности приводит к невозможности восстановления оборотных активов за счет текущей деятельности и диктует необходимость привлечения заемных средств во все больших масштабах. Спустя некоторое время это приводит к тому, что коэффициенты автономии, обеспеченности собственными оборотными средствами, коэффициент текущей ликвидности начинают демонстрировать отрицательную динамику. Показатель обеспеченности обязательств должника его активами также получит негативную тенденцию.

Действие фактора ухудшения ликвидности продукции отличается от рассмотренного выше тем, что при внешнем благополучии бухгалтерской рентабельности у предприятия возникает дефицит реальных денежных средств. Это вызвано тем, что за теряющую свою привлекательность продукцию покупатели расплачиваются с большими задержками или предпочитают расплачиваться не денежными средствами, а с помощью заменителей (взаимозачет, бартер, ценные бумаги). Результат не сразу отражается на бухгалтерских показателях прибыльности. Это явление обычно сопровождается ростом дебиторской задолженности и может быть определено по увеличению показателя отношения дебиторской задолженности к совокупным активам, а также по ухудшению показателей абсолютной и текущей ликвидности. Кроме того, недостаток ресурсов, поступающих от текущей деятельности, вызывает затруднения по расчетам с кредиторами самого предприятия, что также приводит к необходимости привлечения заемных средств во все больших объемах, и это опять будет отражаться на динамике коэффициентов автономии и обеспеченности обязательств должника его активами.

Оба рассмотренных первичных фактора объективно приводят к росту текущих обязательств должника при наличии проблем с формируемыми финансовыми результатами. При этом неизбежно темпы роста текущих обязательств будут опережать темпы увеличения среднемесячной выручки должника, что отразится на динамике степени платежеспособности по текущим обязательствам и величине доли просроченной кредиторской задолженности.

Необходимо отметить, что показатели текущей финансовой деятельности в целом более мобильны и изменяются быстрее, чем показатели платежеспособности. При этом рентабельность активов и норма чистой прибыли могут через некоторое время измениться, стать положительными, а деятельность предприятия прибыльной. Вместе с тем накопившиеся к этому времени вторичные факторы кризиса будут свидетельствовать о глубокой неплатежеспособности.

В связи с этим в результате анализа динамики коэффициентов необходимо указать основные причины и текущие проблемы, вызывающие состояние неплатежеспособности должника.

Рассмотрим, каким образом отрицательная динамика изме­нения финансовых коэффициентов связана с основными проблемами финансового состояния предприятий-должников.

1. Отрицательная динамика (увеличение) степени платежеспособности по текущим обязательствам вызывается обычно при дисбалансе темпов привлечения заемных средств и темпов роста доходов от хозяйственной деятельности. Эта динамика свидетельствует об увеличении неплатежеспособности должника, понимаемой как отсутствие возможности рассчитаться по долгам в установленные сроки. Увеличение данного показателя свыше критического значения, равного 3 (6 — для стратегических орга­низаций и организаций ТЭК), свидетельствует о невозможности расчета по долгам за счет текущей деятельности.

2. Увеличение доли просроченной кредиторской задолженности представляет собой прямой признак увеличения неплатежеспособности и говорит о наличии дефицита денежных средств для расчета с кредиторами.

3. Уменьшение коэффициента абсолютной ликвидности свидетельствует о «вымывании» из структуры оборотного капитала де­нежных средств на расчетных счетах и временно свободных де­нежных средств, обращенных в доходные ценные бумаги (краткосрочные финансовые вложения). Такая динамика является признаком возникшего платежного дефицита.

4. Уменьшение коэффициента текущей ликвидности вызывается снижением доли ликвидного имущества в структуре оборотных активов и/или увеличением доли текущих обязательств. Отрицательная динамика коэффициента свидетельствует об ухудшении обеспеченности текущих обязательств активами предприятия, которые могут быть обращены в денежную форму без ущерба для производственного процесса. Такая динамика является признаком дефицита ликвидности активов. В случае, когда коэффициент текущей ликвидности падает до уровня ниже 1, предприятие не может рассчитаться по долгам за счет оборотных активов без ущерба для производственной деятельности.

5. Увеличение отношения дебиторской задолженности к совокупным активам свидетельствует о проблемах со сбытом продукции и/или проблемах с оплатой продукции предприятия ее потребителями. Выведение все больших финансовых средств из непосредственного производственного процесса (в дебиторскую задолженность) приводит к невозможности вовремя оплачивать обязательства перед кредиторами. Такая динамика является признаком дефицита ликвидности продукции.

6. Отрицательная динамика коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами связана с увеличением объемов заимствований из-за дефицита собственных источников финансирования. Если данный коэффициент снижается до отрицательных значений, это скорее всего означает, что предпри­ятие утрачивает финансовую устойчивость из-за убыточности де­ятельности.

7. Снижение показателя обеспеченности обязательств должника его активами также является следствием утраты предприятием собственных источников финансирования и привлечения взамен заемных средств, в том числе в форме неплатежей другим предприятиям, государству, персоналу. Данная динамика является признаком убыточности текущей деятельности предприятия или проблем с оплатой продукции ее потребителями. Резкое снижение показателя обеспеченности обязательств должника его активами выступает финансово-экономическим критерием наличия оснований для экспертизы действий должника на предмет признаков преднамеренного банкротства.

8. Снижение коэффициента автономии вызывается ростом темных средств и/или уменьшением собственных средств. Такая динамика свидетельствует об ухудшении финансовой устойчивости, росте долговых проблем и часто является следствием убыточной деятельности, так как некомпенсированные убытки отражаются в составе собственных средств предприятия и уменьшают их. Уменьшение коэффициента автономии может быть также вызвано преднамеренными действиями по необоснованному привлечению дополнительных заемных средств.

9. Уменьшение рентабельности активов вызывается снижением прибыльности деятельности (ростом убытков) или ростом общей суммы активов. В случае, когда сумма активов растет за счет увеличения дебиторской задолженности, отрицательная динамика рентабельности активов свидетельствует о проблемах с ликвидностью продукции и оплаты за нее. В случае же, когда отрицательная динамика вызвана снижением прибыльности, проблемы предприятия связаны с тем, что затраты в своем росте опережают доходы должника.

10. Ухудшение нормы чистой прибыли (убытка) обычно связано с опережающим ростом затрат по отношению к доходам предприятия. Для обоснованного вывода о причинах отрицательной динамики показателя необходимо рассмотреть, по каким направлениям происходит опережающий рост затрат, т.е. определить, связан ли он с основной или с прочей деятельностью (операционной, внереализационной). Если отрицательная динамика нормы чистой прибыли вызвана изменениями в основной деятельности, то это может быть связано как с ростом затрат, так и со снижением объемов реализации. В связи с этим необходимо проводить анализ возможности бе­зубыточной деятельности.