Сущность и формы вывоза капитала
Лекция 2 Международные финансовые отношения
Платежный баланс, внешний долг и золотовалютные запасы.
В открытых экономиках межгосударственные экономические отношения осуществляются по двум основным каналам – международной торговли и финансов. Внешнеторговые связи предполагают, что часть произведенной в стране продукции и услуг вывозится (экспортируется), в то же время часть товаров и услуг, произведенных за рубежом, ввозится (импортируется). В финансовой сфере также наблюдается два обратных потока: денежные средства могут, как вывозиться из страны, так и ввозиться в нее.
Такое положение приводит к взаимной зависимости двух или даже более стран. Так, например, экономическое положение Японии напрямую зависит от того, на какой стадии экономического цикла находится экономика США, в которой существенное место занимает импорт товаров и услуг из Японии. Иногда проведение ЦБ одной страны жесткой кредитно-денежной политики (что влечет за собой повышение процентных ставок), например, в США, приводит к оттоку капитала из Японии, если вложение в США оказывается более прибыльным.
Состояние внешнеэкономических отношений страны находит свое отражение в платёжном балансе (ПБ)
ПБ это систематизированная запись сумм платежей, произведённых данной страной за границей и поступлений, полученных ею из-за границы за определённый период времени.
Счета платежного баланса отражают сделки страны с остальным миром. Если валютные поступления превышают платежи, то страна имеет положительное сальдо ПБ, если наоборот, то отрицательное.ПБ составляется по единообразной схеме в соответствии с методикой МВФ
Платёжный баланс
| Кредит | Дебет |
| I.Счет текущих операций | |
| 1.Экспорт товаров | 2.Иморт товаров |
| Сальдо баланса внешней торговли | |
| 3.Экспорт услуг | 4.Импорт услуг |
| 5.Чистые доходы от инвестиций и трудовые доходы | |
| 6.Чистые текущие трансферты | |
| Сальдо баланса по текущим операциям | |
| II.Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами | |
| 7.Чистые капитальные трансферты | 9.Предоставленные долгосрочные и краткосрочные кредиты |
| 8.Полученные долгосрочные и краткосрочные кредиты | |
| Общее сальдо платежного баланса | |
| 11.Чистое увеличение официальных валютных резервов |
____
Анализ ПБ позволяет сделать выводы об эффективности внешнеэкономической деятельности, служит основой для принятия решений в области внешнеэкономической политики.
Платежный баланс составляется по принципу двойного счета, т.е. представляет собой двустороннюю запись всех экономических сделок.
К кредиту относятся те сделки, в результате которых происходит отток ценностей и приток валюты (такие сделки записываются со знаком «плюс»). К дебету относятся те сделки, в результате которых происходит приток ценностей и отток валюты (такие сделки записываются со знаком «минус»).
Принцип двойного счета предполагает, что любая международная сделка автоматически учитывается в платежном балансе дважды: один раз как кредит, а второй раз как дебет.
Разница между товарным экспортом и товарным импортом образует торговый баланс. Товарный экспорт учитывается со знаком «плюс» и выступает как кредит, поскольку создает запасы валюты в НБ. Товарный импорт учитывается со знаком «минус» и выступает как дебет, поскольку сокращает запасы валюты в НБ.
Принято считать, что превышение экспорта над импортом, т.е. активное сальдо торгового баланса считается признаком здорового состояния экономики: увеличивается спрос на мировом рынке на отечественные товары и покупатели на внутреннем рынке предпочитают отечественные товары импортным.
Счет текущих операций фиксирует также экспорт и импорт нефакторных услуг (патенты и лицензии, международный туризм, страхование).К факторным услугам в счете текущих операций относятся доходы от инвестиций и оплата труда.
Чистые текущие трансферты включают переводы частных лиц и государственных средств в другие страны без перевода в ответ товаров и услуг (переводы, пенсии, подарки, репарации, безвозмездная помощь).
Дефицит баланса текущих операций означает задолженность страны другим странам. Он может быть профинансирован за счет:
- продажи части активов иностранцам (прямое или портфельное инвестирование);
- зарубежных займов у иностранных банков или международных финансовых организаций;
- сокращения официальных валютных резервов, хранящихся в НБ.
Все международные операции с активами страны отражаются в счете операций с капиталом и финансовыми инструментами.
Счет капитала и финансовых операций включает также чистые капитальные трансферты (безвозмездную передачу собственности на основной капитал). К ним относятся инвестиционные гранты, предоставляемые на строительство дорог, больниц, аэродромов. «Списание» задолженности правительства также включается в данный раздел.
Предоставление кредитов означает расходы на покупку активов за границей (акций, облигаций, недвижимости и т.п.), получение же кредитов означает поступления от продажи активов.
Дополнение баланса текущих операций статьями счета операций с капиталом и финансовыми инструментами, а также чистыми капитальными трансфертами, позволяет получить т.н. баланс официальных расчетов.
В баланс официальных расчетов включается также статья «Чистые пропуски и ошибки». Иногда они случаются в результате двойного учета одной и той же операции, иногда противозаконные сделки остаются вне учета, общая сумма таких ошибок и составляет данную статью.
Платежный баланс, составляемый по принципу двойного счета, по определению равняется нулю. Поэтому дефицит по счету текущих операций должен в точности соответствовать профициту (положительному сальдо) по счету операций с капиталом и финансовыми инструментами. То есть, если общий платежный баланс сводится с дефицитом, погашение задолженности осуществляется ЦБ за счет сокращения официальных резервов иностранной валюты (либо ЦБ проводит корректировку валютного курса).
ЦБ часто покупает или продает на частных рынках свои валютные резервы, такие операции называются валютными интервенциями.
К официальным валютным резервам в настоящее время относятся:
- монетарное золото; иностранная валюта в виде наличности, депозитов и ценных бумаг иностранных правительств; СДР (специальные права заимствования);резервная позиция в МВФ.
СДР – это международные резервные средства, созданные в 1969 г. на основе межгосударственной договоренности как источник дополнительной ликвидности. СДР являются приносящими проценты активами, распределяемыми МВФ между всеми государствами-членами пропорционально их квотам (общая сумма 21,4 млрд. СДР). Стоимость единицы СДР оценивается по корзине валют ($ - 45%; ? - 29%; ¥ - 15%; ₤ - 11%).
Очевидно, что страна не может в течение длительного времени сводить с дефицитом платежный баланс, поскольку это приведет к истощению официальных валютных резервов и может являться причиной т.н. кризиса платежного баланса.
Кризис платежного баланса означает, что страна не в состоянии погасить внешнюю задолженность, а возможности получения новых займов исчерпаны. Единственным выходом из сложившейся ситуации является тогда макроэкономическое урегулирование платежного баланса при помощи корректировки валютного курса. Однако такая мера может иметь крайне негативные последствия для экономики страны. Единственным исключением из этого правила являются США, которые обладают т.н. ключевой валютой. Такая валюта (американский доллар) используется в качестве средства международных расчетов. Растущий спрос на мировые деньги приводит к тому, что страна, обладающая ключевой валютой, действует как обычный банк, который всегда имеет больше обязательств, чем активов, а это означает, что ее платежный баланс, в т.ч. и баланс текущих операций, начиная с 70-х годов всегда сводится с дефицитом. 2.2 распечатка
Международный кредит
Международный кредит- это кредиты, предоставляемые государствами, банками, фирмами, другими юридическими и физическими лицами одних стран правительствам, банкам, фирмам других стран. Международный кредит представляет собой движение ссудного капитала и сфере международных экономических отношений, связанное с предоставлением товарных и валютных ресурсов.
Международный кредит возник в X1V-XV вв. в международной торговле после освоения морских путей из Европы на Ближний и Средний Восток, а позднее - в Америку и Индию.
Источниками международного кредита служат: временно высвобождаемая у предприятий, корпораций в процессе кругооборота и оборота часть капитала в денежной форме; денежные накопления государства и личного сектора, мобилизуемые банками.
Международный кредит отличается от внутреннего межгосударственной миграцией и укрупнением традиционных источников за счет их привлечения из ряда стран.
Принципы предоставления международного кредита:
1) возвратность; если же полученные средства не возвращаются, то имеет место безвозвратная передача денежного капитала, то есть финансирование;
2) срочность, обеспечивающая возвратность кредита в установленные кредитным соглашением сроки;
3) платность, благодаря которой владелец денежного капитала получает прибыль;
4) обеспеченность, проявляющаяся в гарантиях погашения кредита;
5) целевой характер, предусматривающий определение конкретных видов
ссуды.
Международный кредит играет в мировом хозяйстве противоречивую роль. С одной стороны, он стимулирует внешнеэкономическую деятельность страны, поддерживает или увеличивает спрос, обеспечивает бесперебойность международных расчетных и валютных операций. С другой стороны, он обостряет противоречия мировой экономики: усиливает позиции стран-кредиторов, способствует созданию и укреплению в странах-должниках выгодных для стран-кредиторов экономических и политических режимов. Таким образом, кредит выступает одновременно и как инструмент взаимовыгодного сотрудничества стран, и как инструмент конкурентной борьбы.
Функции международного кредита:
- перераспределительная, обеспечивающая перелив ссудного капитала между странами для обеспечения потребностей расширенного воспроизводства;
- экономия издержек обращения в сфере международных экономических отношений вследствие замены золота как мировых денег другими, современными средствами обращения, такими, как вексель, чек, банковский перевод, электронные деньги, различные финансовые инструменты (ценные бумаги);
- стимулирование концентрации и централизации капитала;
- регулирование экономики страны за счет привлечения иностранных инвестиций, включая капиталы международных валютно-кредитных организаций, что способствует национальному экономическому росту.
В зависимости от главных признаков, характеризующих отдельные стороны кредитных отношений, можно привести следующую классификацию форм международного кредита:
- по источникам: внутреннее и внешнее кредитование внешней торговле;
- по субъектам кредитных отношений: государственный, частный кредит и кредит международных финансовых организаций;
- по назначению: коммерческие кредиты, непосредственно связанные с внешней торговлей товарами и услугами; финансовые кредиты на прямые капиталовложения, строительство объектов, приобретение ценных бумаг, погашение внешней задолженности;
- по видам: товарные кредиты, предоставляемые экспортерами импортерам; валютные, выдаваемые банками в денежной форме;
- по валюте займа: кредиты, предоставляемые в валюте страны-должника; в валюте страны-кредитора; в валюте третьей страны; в международной счетной единице (СДР);
- по срокам: сверхсрочные кредиты - суточные, недельные, на срок до трех месяцев; краткосрочные - до одного года; среднесрочные - от одного года до пяти лет; долгосрочные, предоставляемые на срок свыше пяти лет (при пролонгации (продлении) краткосрочных и среднесрочных кредитов они становятся долгосрочными, причем с государственной гарантией);
- по обеспеченности: обеспеченные (товарными документами, векселями, ценными бумагами, недвижимостью и др.); бланковые - под обязательства должника (соло - вексель с одной подписью);
- по форме предоставления кредита: наличные, зачисляемые на счет и в распоряжение должника; акцептные - при акцепте тратты импортером или банком; депозитные сертификаты; облигационные займы.
Мировой рынок ссудного капитала в настоящее время характеризуется некоторыми особенностями. В их числе:
-высокая степень монополизации. Большинство операций в сфере между народного кредита осуществляет примерно 1000 банков;
- концентрация ссудного капитала посредством слияний и взаимопереплетений. Например, один из крупнейших немецких банков «Дрезден- банк» и французский «банк Националь де Пари» на основе перекрестного владения акциями осуществляют совместную деятельность в Испании;
- отсутствие четких пространственных и временных границ, непрерывное функционирование по часовым поясам с Востока на Запад;
- использование современных научно-технических разработок, особенно мощных телекоммуникационных систем связи (спутниковой, компьютерной, сотовой. СВИФТ,);
- универсальность и унификация операций, обуславливающих упрощение и единообразие процесса их совершения, а также оформления документации.
Бурное развитие международного кредита обусловило возникновение в 80-е гг. XX в. международного кризиса задолженности, когда правительства 38 стран не смогли выдержать согласованные ранее графики выплаты по долгам и попросили о реструктуризации долга.
Возможные пути преодоления кризиса внешней задолженности:
- реструктуризация долга - увеличение сроков погашения с отсрочкой выплаты процентов;
- конверсия долговых обязательств в ценные бумаги или прямые инвестиции;
- дисконтирование части долга, то есть списание согласованных сумм под гарантии выплаты оставшейся доли;
- продажа долгов на вторичном рынке.
По мере развития мирохозяйственных связей появляются и получают распространение новые формы международного кредитования.
Речь идет, к примеру, о еврокредитах или международных консорциальных кредитах, которые представляют собой кратко- или среднесрочные банковские кредиты в евровалюте, предоставляемые на базе корректируемых плавающих процентных ставок за пределами страны, в валюте которой открыт кредит.
Новыми инструментами международного кредита выступают:
- евроноты - ценные бумаги, кратко- и среднесрочные обязательства с плавающей процентной ставкой, выпускаемые на лондонском рынке евровалют;
- еврокоммерческие бумаги - обязательства частных компаний, выпускаемые на срок от 3 до 6 лет;
- еврооблигации - средне- и краткосрочные займы, выпускаемые международными банковскими консорциумами.
2.4Международный рынок капитала.
Сущность и формы вывоза капитала
Перемещение финансовых потоков между кредиторами и заемщиками, находящимися в разных странах, между собственниками и их зарубежными фирмами, образует международное движение капитала. Миграция капитала (инвестиций) может не сопровождаться физическим перемещением из страны в страну производственных зданий, оборудования и других инвестиционных товаров.
Капитал - это стоимость, которая имеет рыночную цену и спрос, это реализуемая стоимость. Капитал проявляется в вещественной (сокровища, недвижимость в денежной форме.
Вывоз капитала – процесс изъятия части капитала из национального оборота в данной стране и его перемещение в другую страну с целью получения дохода.
Международная миграция капиталов– встречное движение капиталов между странами, приносящее их собственникам доход.
Капитал имеет три формы движения:
1)предпринимательскую (прямые капиталовложения в производство и портфельные инвестиции, т. е. вложения в ценные бумаги);
2) ссудную;
3) кредитно-ссудную форму.
Есть два разных подхода к трактовке сущности международного движения капитала: по характеру и формам международных капиталовложений.
По характеру использования международные капиталовложения могут быть предпринимательскими и ссудными. Первые прямо или косвенно вкладываются в производство и связаны с получением того или иного объема прав на получение прибыли в форме дивиденда.
Чаще всего здесь выступает частный капитал. Вторые означают предоставление средств взаймы ради получения процента. Здесь капитал главным образом идет из государственных источников, но частные источники также весьма значительны.
По формам - это государственные займы, ссуды, гранты (дары), помощь, международное движение которых определяется межправительственными соглашениями. Сюда же относят кредиты и иные средства международных организаций.