Тема 8. Производственный и финансовый леверидж на предприятия
Леверидж и его роль в финансовом менеджменте. Производственный и финансовый леверидж на предприятии: сущность, методика оценки и роль в принятии управленческих решений.
Метод расчета критического объема продаж (мертвой точки). Запас финансовой прочности предприятия. Эффект финансового рычага и его оценка. Эффект производственного рычага и его оценка. Валовая маржа. Взаимосвязь между выручкой, расходами и прибылью от продаж. Анализ чувствительности прибыли предприятия к различным элементам операционного анализа. Углубленный операционный анализ. Понятие промежуточной валовой маржи.
Финансовый леверидж на предприятии и его использование в прогнозировании кредитной политики.
Целевая установка:
Студент должен уметь оценить финансовый и операционный риск связанный с деятельностью исследуемого предприятия.
Вопросы для самоконтроля:
1. Леверидж и его роль в финансовом менеджменте.
2. Метод расчета критического объема продаж. Запас финансовой прочности предприятия.
3. Эффект финансового рычага предприятия.
4. Производственный леверидж. Понятие валовой маржи, ее значение в деятельности предприятия.
5. Углубленный операционный анализ и его влияние на принятие финансовых решений.
6. Взаимодействие финансового и операционного рычагов и оценка совокупного риска, связанного с предприятием.
Рекомендуемая литература: (1,2,8,7)
Тема 9. Анализ и управление оборотными активами предприятия
Понятие и классификация оборотных активов. Сущность политики предприятия в области управления оборотными активами. Понятие собственных оборотных средств предприятия.
Расчет производственного, финансового и операционного цикла предприятия.
Управление источниками финансирования оборотного капитала. Консервативный, умеренный и агрессивный подходы к формированию оборотных активов.
Этапы формирования политики управление запасами предприятия. Модель экономически обоснованного размера заказа (EOQ). Виды дебиторской задолженности. Этапы формирования политики управления дебиторской задолженностью предприятия.
Целевая установка:
Студент должен овладеть навыками управления текущими активами и текущими пассивами предприятия.
Вопросы для самоконтроля:
1. Понятие собственных оборотных средств предприятия и различные методики их расчета. Роль СОС для эффективной работы предприятия.
2. Понятие текущих финансовых потребностей предприятия; их виды.
3. Комплексное оперативное управление оборотными активами и краткосрочными обязательствами предприятия.
4. Анализ и управление производственными запасами предприятия.
5. Анализ и управление дебиторской задолженностью предприятия.
Рекомендуемая литература: (1,2,7,8)
ЗАДАНИЯ И МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ ПО ВЫПОЛНЕНИЮ КОНТРОЛЬНЫХ РАБОТ
Контрольная работа по финансовому менеджменту состоит из двух теоретических вопросов и пяти задач.
Номер варианта контрольной работы студент должен выбирать по последним двум цифрам номера своей зачетной книжки.
Например, последние цифры зачетной книжки 38, то студент должен раскрыть теоретические вопросы 39 и 9 и решить задачи 6 варианта.
Выбор вариантов контрольной работы
| Предпоследняя цифра зачетн. книжки | Последняя цифра шифра зачетной книжки | |||||||||
| 1, 40, | 2, 39, | 3,38, | 4,37, | 5,36, | 6, 35, | 7, 34 | 8, 33 | 9,32 | 10,31 | |
| 11,1 | 12,2 | 13,3 | 14,4 | 15,5 | 16,6 | 17,7 | 18,8 | 19,9 | 20,10 | |
| 21,1 | 22,2 | 23,3 | 24,4 | 25,5 | 26,6 | 27,7 | 28,8 | 29,9 | 30,10 | |
| 31,1 | 32,2 | 33,3 | 34,4 | 35,5 | 36,6 | 37,7 | 38,8 | 39,9 | 40,10 | |
| 1, 30, | 2, 29, | 3, 28, | 4, 27, | 5, 26, | 6, 25, | 7, 24 | 8, 23 | 9,22 | 10,21 | |
| 11,10 11 | 12, 9, 12 | 13, 8, | 14, 7, | 15,26 | 16, 5, | 17, 4 | 18, 3 | 19,22 | 20,21 | |
| 21,30 11 | 22,29 | 23,28 | 24,27 | 25,26 | 26,25 | 27,24 | 28,23 | 29,22 | 30,21 | |
| 11,10 | 12,19 | 13,18 | 14,17 | 15,26 | 16,15 | 17,14 | 18,13 | 19,22 | 20,21 | |
| 31,10 | 32,19 | 33,18 | 34,17 | 35,26 12 | 36,15 | 37,14 | 38,13 | 39,22 | 30,21 | |
| 31,40 | 32,39 | 33,38 | 34,37 | 35,36 | 36,35 | 37,34 | 38,33 | 39,32 | 40,31 |
Вопросы для выполнения контрольных работ
1. Сущность финансового менеджмента, его роль в обеспечении эффективного функционирования предприятия; основные принципы и функции.
2. Финансовый механизм и его структура. Структура и процесс функционирования системы управления финансовыми ресурсами на предприятии.
3. Цели и задачи финансового менеджмента. Базовые концепции финансового менеджмента.
4. Финансовая отчетность как исходная база проведения финансового анализа предприятия.
5. Сущность, содержание и основные задачи финансового анализа предприятия. Основные методы финансового анализа. Горизонтальный и вертикальный анализ форм №1,2.
6. Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия.
7. Оценка финансовой устойчивости предприятия
8. Показатели деловой активности. Операционный и финансовый циклы.
9. Показатели рентабельности предприятия. Модели Дюпона.
10. Методика расчета чистых активов предприятия.
11. Операции наращения и дисконтирования.
12. Методика расчета и область применения простых процентов.
13. Методика расчета и область применения сложных процентов
14. Методы расчета параметров конверсии.
15. Консолидация платежей.
16. Эквивалентные и средние процентные ставки.
17. Экономический смысл мультиплицирующего множителя FM 1 (r, n) и его применение в финансовых вычислениях.
18. Эффективная годовая процентная ставка, ее значение в принятие финансовых решений.
19. Понятие приведенной стоимости. Экономический смысл дисконтирующего множителя FM 2 (r, n).
20. Банкротство предприятий. Управление процессами профилактики банкротства, оценка вероятности банкротства предприятия.
21. Денежные потоки: сущность и основные виды. Оценка денежных потоков с неравными поступлениями.
22. Прямой и косвенный методы оценки движения денежных средств на предприятии.
23. Аннуитет. Основные виды аннуитетных платежей. Оценка аннуитетов. Экономический смысл мультиплицирующего множителя FM 3 (r, n) и дисконтирующего множителя FM 4 (r, n).
24. Понятие инвестиций и их классификация. Этапы управления инвестиционной деятельностью на предприятии.
25. Метод расчета чистого приведенного эффекта (NPV), индекса рентабельности (PI)
26. Определение внутренней нормы прибыли (IRR) и срока окупаемости проекта.
27. Леверидж и его роль в финансовом менеджменте. Производственный и финансовый леверидж.
28. Метод расчета критического объема продаж. Запас финансовой прочности предприятия.
29. Эффект финансового рычага предприятия.
30. Производственный леверидж. Эффект производственного рычага. Взаимосвязь выручки, расходов и прибыли от продаж.
31. Углубленный операционный анализ и его влияние на принятие финансовых решений. Промежуточная валовая маржа.
32. Основная дилемма финансового менеджмента: либо рентабельность, либо ликвидность.
33. Анализ и управление производственными запасами предприятия.
34. Анализ и управление дебиторской задолженностью предприятия.
35. Управление денежными активами предприятия.
36. Анализ стоимости и структуры капитала предприятия.
37. Методика расчета средневзвешенной стоимости капитала (WACC)
38. Дивидендная политика предприятия.
39. Финансовый риск – как объект управления. Классификация рисков и пути их снижения.
40. Методы оценки риска, связанного с деятельностью предприятия.
ВАРИАНТЫ ЗАДАЧ
Вариант 1
Задача 1
Баланс предприятия имеет следующий вид:
| Актив | Сумма, тыс. руб. | Пассив | Сумма, тыс. руб. |
| Внеоборотные активы | 13 000 | Уставной капитал | 11 000 |
| Запасы | 5 000 | Долгосрочные кредиты и займы | 2 000 |
| Дебиторская задолженность свыше 12 месяцев | Краткосрочные кредиты и займы | 1 350 | |
| Дебиторская задолженность менее 12 месяцев | 1 400 | Кредиторская задолженность | 8 500 |
| Денежные средства | 3 500 | Прочие краткосрочные обязательства | |
| БАЛАНС: | 23 250 | БАЛАНС: | 23 250 |
Произвести анализ ликвидности баланса:
1. рассчитать коэффициенты ликвидности;
2. произвести группировку активов по ступени ликвидности, пассивов – по степени срочности оплаты и сделать выводы о ликвидности баланса.
Задача 2
Деньги вложены в банк в сумме 15 000 рублей на 2 года с полугодовым начислением процентов под 20 % годовых. Определить сумму к концу периода и изобразить схему возрастания капитала
Задача 3
Имеются следующие данные о работе предприятия:
- выручка от реализации 2 000 тыс. руб.;
- переменные издержки 1 500 тыс. руб.;
- постоянные издержки 400 тыс. руб.;
- собственные средства 650 тыс. руб.;
- долгосрочные кредиты 250 тыс. руб.;
- краткосрочные кредиты 500 тыс. руб.;
- средняя расчетная ставка процента – 25 %.
Определить:
1. Сколько процентов прибыли удастся сохранить предприятию, если выручка от реализации сократится на 5 %?
2. Уровень эффекта финансового рычага, если ставка налогообложения прибыли 20 %.
Задача 4
Платеж 30 000 рублей через с уплатой через пять месяцев заменяется платежом 50 000 рублей. Определить срок второго платежа, если в расчетах используется простая ставка 15 % годовых.
Задача 5
Определить продолжительность операционного, производственного и финансового циклов предприятия.
Имеются следующие данные:
- средний период оборота запасов сырья, материалов составляет 25 дней,
- средний период незавершенного производства составляет 10 дней,
- средний период запасов готовой продукции составляет 19 дней,
- средний период оборота дебиторской задолженности составляет 45 дней,
- средний период оборота денежных активов составляет 5 дней,
- средний период оборота кредиторской задолженности составляет 35 дней.
Вариант 2
Задача 1
Баланс предприятия имеет следующий вид:
| Актив | Сумма, тыс. руб. | Пассив | Сумма, тыс. руб. |
| Внеоборотные активы | 13 000 | Уставной капитал | 11 000 |
| Запасы | 5 000 | Долгосрочные кредиты и займы | 2 000 |
| Дебиторская задолженность свыше 12 месяцев | Краткосрочные кредиты и займы | 1 350 | |
| Дебиторская задолженность менее 12 месяцев | 1 400 | Кредиторская задолженность | 8 500 |
| Денежные средства | 3 500 | Прочие краткосрочные обязательства | |
| БАЛАНС: | 23 250 | БАЛАНС: | 23 250 |
Произвести анализ финансовой устойчивости предприятия:
1. рассчитав коэффициенты финансовой устойчивости
2. определив тип финансовой устойчивости в зависимости от покрытия запасов источниками их финансирования.
Задача 2
Вам предлагают сдать в аренду участок на четыре года и выбрать один из двух вариантов оплаты аренды:
А) 20 тыс. рублей в конце каждого года;
Б) 95 тыс. рублей в конце четырехлетнего периода.
Какой вариант более предпочтителен, если банк предлагает 13 % годовых по вкладам?
Задача 3
Имеются следующие данные о работе предприятия: выручка от реализации 2 000 тыс. руб.; переменные издержки 1 500 тыс. руб.; постоянные издержки 300 тыс. руб.; собственные средства 700 тыс. руб.; долгосрочные кредиты 200 тыс. руб.; краткосрочные кредиты 100 тыс. руб.; средняя расчетная ставка процента – 25 %.
Определить:
1. сколько процентов прибыли удастся сохранить предприятию, если выручка от реализации сократится на 15 %?
2. Уровень эффекта финансового рычага, если ставка налогообложения прибыли 20 %.
Задача 4
Годовой темп инфляции 30 %. Банк рассчитывает получить 12 % реального дохода в результате предоставления кредитных ресурсов. Какова должна быть процентная ставка, по которой банк предоставит кредит?
Задача 5
Собственный капитал предприятия 10 000 тыс. руб., валюта баланса составляет 20 000 тыс.руб. Коэффициент финансовой устойчивости имеет уровень:
1. 0,65
2. 0,5
3. 0,6
Определить, каков размер долгосрочных обязательств на балансе предприятия в каждом случае?
Вариант 3
Задача 1
Проанализируйте достаточность источников финансирования для формирования для формирования запасов ООО «Промитей»
Тыс. руб.
| № | Показатели | Изменение в т.р. | ||
| Собственный капитал | ||||
| Внеоборотные активы | ||||
| Собственные оборотные средства | ? | ? | ||
| Долгосрочные кредиты и займы | ||||
| Функционирующий капитал | ? | ? | ||
| Краткосрочные кредиты и займы | ||||
| Общая величина основных источников формирования запасов | ? | ? | ||
| Запасы | ||||
| Излишек (недостаток) СОС | ? | ? | - | |
| Излишек (недостаток) ФК | ? | ? | - | |
| Излишек (недостаток) ВИ | ? | ? | - | |
| Трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости | ? | ? | - |
Задача 2
Предприниматель может получить ссуду по одному из трех вариантов:
1. на условиях ежеквартального начисления процентов из расчета 35 % годовых;
2. на условиях полугодового начисления процентов из расчета 40 % годовых;
3. на условиях ежемесячного начисления процентов из расчета 30 % годовых.
Какой вариант более предпочтителен?
Задача 3
В первый год работы предприятия выручка от реализации составила 12 млн. рублей, переменные затраты 9 млн. рублей, постоянные 1, 3 млн. рублей. В следующем году планируется увеличение выручки от реализации до 14 млн. рублей.
Определить как изменится при этом прибыль предприятия:
а) традиционным способом;
б) с помощью операционного рычага.
Задача 4
Рассчитать недостающие показатели и определить какой из вариантов более выгоднее для предприятия (постоянные издержки одинаковые для всех шести вариантов), рассчитав рентабельность производства и рентабельность продаж.
| № | Цена, руб/шт. | Объем реализации, шт. | Выручка, руб. | Удельные переменные издержки, руб/шт | Общие переменные издержки, руб. | Удельные постоянные издержки, руб/шт | Общие постоянные издержки, руб. | Удельные совокупные издержки, руб/шт | Совокупные издержки, руб. | Прибыль (убыток) на единицу | Прибыль (убыток) на весь объем реализации |
| 150 000 | 70 000 | ||||||||||
| 160 000 |
Задача 5
Коэффициент соотношения собственных и заемных средств равен 1,3. Валюта баланса составляет 15 500 тыс. руб.
Рассчитать собственный капитал предприятия.
Вариант 4
Задача 1
Условно-постоянные расходы предприятия 25 тыс. руб., цена единицы продукции 500 рублей, переменные расходы на единицу продукции 350 рублей.
Определить:
1. порог рентабельности (критический объем продаж);
2. объем продаж, обеспечивающий валовой доход в размере 300 тыс. рублей;
3. запас финансовой прочности предприятия при выручке от реализации в размере 100 тыс. рублей.
Задача 2
Годовой баланс производственного предприятия «Горизонт» выглядит следующим образом:
| Актив | Сумма, тыс.руб. | Пассив | Сумма, тыс. руб. |
| Денежные средства | Уставной капитал | ||
| Дебиторская задолженность | Нераспределенная прибыль | ||
| Внеоборотные активы | Краткосрочные обязательства | ||
| Товарно-материальные запасы | Долгосрочные кредиты и займы | ||
| БАЛАНС | 1 000 | БАЛАНС | 1 000 |
Требуется определить:
1. тип финансовой устойчивости предприятия в зависимости от покрытия запасов источниками их формирования.
2. оценить ликвидность баланса.
Задача 3
Платеж 40 000 рублей через 2 года заменяется на платеж 60 000 рублей через 4 года.
1. Найти критические уровни простой и сложной процентных ставок
2. Как изменятся финансовые отношения сторон, если в расчетах будет использоваться 25 %
Задача 4
Банк начисляет проценты по вкладам по сложной ставке 14 % годовых. Определить коэффициент наращения и сумму начисленных процентов, если вклад в размере 40 000 рублей востребован через 3,5 лет.
Задача 5
Собственный капитал предприятия равен 8 000 тыс.руб. коэффициент соотношения собственных и заемных источников 1,5. Рассчитать валюту баланса.
Вариант 5
Задача 1
Годовой баланс производственного предприятия «Горизонт» выглядит следующим образом:
| Актив | Сумма, тыс.руб. | Пассив | Сумма, тыс. руб. |
| Денежные средства | Уставной капитал | 10 000 | |
| Дебиторская задолженность | 3 800 | Нераспределенная прибыль | 5 000 |
| Внеоборотные активы | 15 000 | Кредиторская задолженность | 5 000 |
| Товарно-материальные запасы | 2 500 | Долгосрочные кредиты и займы | 1 800 |
| БАЛАНС | 21 800 | БАЛАНС | 21 800 |
Требуется
1. определить собственные оборотные средства предприятия.
2. рассчитать коэффициенты финансовой устойчивости
Задача 2
В первый год работы предприятия выручка от реализации составила 13 млн. рублей, переменные затраты 10 млн. рублей, постоянные 1 млн. рублей. В следующем году планируется снижение выручки от реализации до 9 млн. рублей (за счет сокращения объема производства.
Определить, как изменится при этом прибыль предприятия:
а) традиционным способом;
б) с помощью операционного рычага.
Задача 3
Создается фонд на основе ежегодных отчислений в сумме 50 000 рублей с начислением 8 % годовых по сложной схеме. Определить сумму фонда через пять лет, если денежные взносы осуществляются:
1. постнумерандо
2. пренумерандо.
Задача 4
На счете в банке 3 млн. рублей. Банк платит 20 % годовых. Вам предлагают войти всем капиталом в организацию венчурного предприятия.
Представленные экономические расчеты показывают, что через 6 лет ваш капитал утроится. Стоит ли принимать это предложение?
Задача 5
Предприятие имеет следующие балансовые данные: внеоборотные активы 7 000 тыс.руб.; собственный капитал 12 000 тыс.руб.; запасы 5 000 тыс.руб. Определить, нуждается ли предприятие в долгосрочных заемных источниках финансирования?
Вариант 6
Задача 1
В первый год работы предприятия выручка от реализации составила 15 млн. рублей, переменные затраты 11 млн. рублей, постоянные 2 млн. рублей. В следующем году планируется снижение выручки от реализации до 10 млн. рублей (за счет сокращения объема производства).
Определить, как изменится при этом прибыль предприятия:
а) традиционным способом;
б) с помощью операционного рычага.
Задача 2