Комплект материалов по дисциплине «Инвестиции»

Вопрос 1. Верно ли утверждение, что инвестирование – вложение капитала в целях получения дохода в будущем, компенсирующего инвестору отложенное потребление, ожидаемый рост общего уровня цен и неопределенность получения будущего дохода (риск).

А. Нет, так как инвестирование предполагает вложения средств только в реальный капитал.

В. Нет, так как инвестирование означает вложения средств только в ценные бумаги.

С. Да.

D. Да, так как инвестирование должно учитывать риск вложений.

Е. Нет, так как в определении инвестирования должны указываться объекты вложения средств.

Вопрос 2. Что понимается под инвестированием в финансовые активы ?

А. Вложение средств в различные ценные бумаги.

В. Вложение средств в драгоценные камни, драгоценные металлы, предметы коллекционирования.

С. Вложение средств в производственные здания, сооружения, станки, оборудование, строительство жилых и других помещений.

D. Вложение средств в знания, переподготовку персонала, здравоохранение, научные исследования и разработки.

Е. Такого вида инвестирования не существует

Вопрос 3. Чему способствует осуществление инвестиций на микроуровне?

А. Развитию и упрочению позиций компании.

В. Обновлению основных фондов.

С. Повышению конкурентоспособности предприятия.

D. Росту технического уровня фирмы.

Е. Всему вышеперечисленному.

Вопрос 4. Верно ли, что под инвестиционным проектом понимается обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

А. Верно, так как это комплексный план мероприятий, включающий проектирование, строительство, приобретение технологий и оборудования, подготовку кадров и т.п., направленных на создание нового или модернизацию действующего производства товаров (работ, услуг) с целью получения экономической выгоды.

В. Нет, так как инвестиционный проект - это только комплект документов.

С. Нет, так как инвестиционный проект – это только сам комплекс действий (работ, услуг, приобретений, управленческих операций и решений), направленных на достижение сформулированной цели.

D. Да, так как инвестиционный проект разрабатывается в установленном стандартами (нормами и правилами) порядке.

Е. Да, так как инвестиционный проект – это разновидность бизнес-плана.

Вопрос 5. Что понимается под инвестиционным циклом ?

А. Это прединвестиционный и инвестиционный этапы реализации капитальных вложений.

В. Это прединвестиционный, инвестиционный и операционный этапы реализации капитальных вложений.

С. Это период времени между началом осуществления проекта и его ликвидацией.

D. Такого понятия в инвестиционной деятельности не существует.

Е. Это инвестиционный, операционный и ликвидационный этапы реализации капитальных вложений.

Вопрос 6. Какая документация разрабатывается на прединвестиционной стадии реализации инвестиционного проекта?

А. Декларация о намерениях

В. Обоснование инвестиций

С. Экспертиза.

D. Технико-экономическое обоснование

Е. Все вышеуказанное.

Вопрос 7. Что из нижеперечисленного можно относить к внутренним источникам финансирования проекта?

А. Средства, полученные за счет размещения облигаций

В. Прямые иностранные инвестиции

С. Ассигнования из федерального бюджета.

D. Реинвестируемую часть чистой прибыли.

Е. Все вышеуказанное.

Вопрос 8. Можно ли относить к привлеченным средствам финансирования инвестиционных проектов суммы денег, полученные за счет амортизационных отчислений?

А. Да

В. Нет, такие средства относятся к заемным, а не привлеченным.

С. Нет, такие средства относятся к внутренним, а не привлеченным.

D. Амортизационные отчисления вообще не рассматриваются в качестве источников финансирования инвестиционных проектов

Е. Вопрос не корректен.

Вопрос 9. Каким образом при оценке проекта по сроку окупаемости учитывается ставка дисконта?

А. Никак не учитывается

В. Учитывается для дисконтирования доходов, если рассчитывается дисконтированный срок окупаемости

С. Как верхняя граница срока окупаемости

D. Как нижняя граница срока окупаемости

Е. Этот показатель не применяется для оценки эффективности инвестиций.

Вопрос 10. Фирма решила оценить проект с использованием метода внутренней нормы рентабельности. Вложения в его осуществление составляют 150 у.е., доходы по годам соответственно 40, 70, 80, 90. Приемлемая ставка дисконта 20%. Можно ли принять такой проект?

А. Можно, решение не зависит от приемлемой ставки дисконта.

В. Можно, так как приемлемая ставка дисконта выше, чем внутренняя норма рентабельности для данного проекта.

С. Можно, так как приемлемая ставка дисконта ниже, чем внутренняя норма рентабельности для данного проекта.

D. Нельзя, так как метод внутренней нормы рентабельности не применим для оценки эффективности инвестиционных проектов.

Е. Нельзя, так как при методе внутренней нормы рентабельности приемлемая ставка дисконтирования не учитывается.

Вопрос 11. Что такое эффективность проекта в целом?

А. Это потенциальная объективная привлекательность проекта, целесообразность его принятия для всех возможных участников вне зависимости от их финансовых возможностей.

В. Такого вида эффективности не существует, так как определяется только эффективность участия в проекте отдельных его участников.

С. Это коммерческая эффективность проекта.

D. Это общественная эффективность проекта.

Е. Это коммерческая эффективность проекта в случае отсутствия его общественной эффективности.

Вопрос 12. Определите целесообразность внедрения инвестиционного проекта на основе расчета чистой дисконтированной стоимости, если затраты на его реализацию 300у.е., доходы по годам 200, 300, 400 у.е., ставка дисконтирования 10%.

А. Целессообразно, так как чистая дисконтированная стоимость ниже 0.

В. Целессообразно, так как чистая дисконтированная стоимость больше 0.

С. Чистая дисконтированная стоимость для инвестиционных проектов не рессчитывается.

D. Нецелессобразно, так как чистая дисконтированная стоимость ниже 0.

Е. Нецелессобразно, так как чистая дисконтированная стоимость больше 0.

Вопрос 13. Какие из перечисленных прав предоставляет акционеру обыкновенная акция?

А. Право голоса

В. Право на часть имущества при ликвидации акционерного общества

С. Преимущественное право приобретения дополнительных эмиссий акций

D. Все перечисленные выше права

Е. Никаких прав не предоставляет

Вопрос 14. В основе выпуска какой ценной бумаги лежит наличие базисного актива?

А. Векселя

В. Опциона

С. Обыкновенной акции

D. Привилегированной акции

Е. Облигации

Вопрос 15. Какие из перечисленных ценных бумаг можно отнести к ценным бумагам с фиксированным доходом?

А. Государственные облигации

В. Муниципальные облигации

С. Бескупонные облигации

D. Корпоративные облигации

Е. Все вышеперечисленные.

Вопрос 16. Инвестор располагает 25 акциями «Газпрома», 10 векселями Сбербанка, 15 облигациями государственного сберегательного займа. Можно ли считать, что он сформировал портфель ценных бумаг?

А. Да, если на их приобретение он не использовал заемные средства

В. Да, если совокупностью этих ценных бумаг он управляет как единым целым.

С. Нет, так как в портфель не могут входить одновременно и долговые, и долевые ценные бумаги.

D. Да, если срок погашения этих ценных бумаг один и тот же.

Е. Нет, так как не все указанные активы относятся к ценным бумагам.

Вопрос 17. По каким критериям принято классифицировать инвестиционные портфели?

А. По степени риска и по количеству входящих в них ценных бумаг.

В. По степени риска реакции на темпы инфляции.

С. По степени риска и в зависимости от источников доходов.

D. По степени риска и длительности холдингового периода.

Е. Классификаций инвестиционных портфелей не существует.

Вопрос 18. Если инвестор сформировал портфель из государственных облигаций, то по склонности к риску такого инвестора, скорее всего, можно отнести к следующему типу:

А. Агрессивный

В. Умеренно-агрессивный.

С. Консервативный.

D. Нейтральный.

Е. Ни один из вышеуказанных типов портфелей не дает его характеристику.

Вопрос 19. Отрицательная ковариация означает:

А. Таких значений ковариация принимать не может.

В. Увеличение доходности акции одной компании соответствует снижению доходности акции другой компании.

С. Увеличение доходности акции одной компании соответствует увеличению доходности акции другой компании.

D. Снижение доходности акции одной компании соответствует снижению доходности акции другой компании.

Е. Понятие ковариации в теории инвестиционных портфелей не применяется.

Вопрос 20. Верно ли, что только активное управление предполагает довольно быстрое изменение состава инвестиционного портфеля?

А. Да.

В. Нет.

С. Нет, так как это свойственно пассивному управлению инвестиционным портфелем.

D. Нет, так как такой подход к пересмотру инвестиционного портфеля свойственен как активному, так и пассивному его управлению

Е. Да, но только в очень редких случаях.

Вопрос 21. Что понимается под эффективным портфелем в модели Г.Марковица?

А. Такого понятия в этой модели не существует.

В. Это портфель, который обеспечивает минимальный риск при заданной величине доходности и максимальную отдачу при заданном уровне риска.

С. Это портфель, который обеспечивает минимальный риск при заданной величине доходности.

D. Это портфель, который обеспечивает максимальную отдачу при заданном уровне риска.

Е. Это портфель, который обеспечивает минимальный несистематический риск при заданной величине доходности.

Вопрос 22. Верно ли, что рыночный и недиверсифицируемый риски схожи тем, что они оба независимы от инвестиционного инструмента и затрагивают одновременно много ценных бумаг.

А. Нет, это различные виды рисков, так как рыночный риск более похож на диверсифицируемый.

В. Да, но только для долговых ценных бумаг.

С. Да, так как оба они являются систематическими и связаны с явлениями, проходящими на макроуровне.

D. Нет, так как первый связан только в реальным инвестированием.

Е. Да, но только для долевых ценных бумаг.

Вопрос 23. Верно ли, что фактор «бета» – мера диверсифицируемого риска или риска, который может быть устранен за счет диверсификации.

А. Нет, так как фактор «бета» измеряет несистематический риск.

В. Нет, так как риск за счет диверсификации устранить невозможно.

С. Да.

D. Это утверждение не вполне точно, так как фактор «бета» оценивает и недиверсифицируемый риск.

Е. Да, но только для ценных бумаг с отрицательными коэффициентами корреляции доходности.

Вопрос 24. Безрисковая ставка процента 6%, рыночная доходность – 11%. Инвестиционные инструменты имеют следующие значения «бета»: А-2,5; В-1,2; С-1,0; Д- -0,5; Е- 0,0. Какие из инструментов наиболее рискованные?

А. Д, Е.

В. Все инструменты имеют равный уровень риска.

С. С.

D. В.

Е. А.

Вопрос 25. Рыночная стоимость акций на начало года 40 у.е., конец – 43 у.е. К концу следующего года она возросла до 47 у.е. Инвестор имеет лот из 100 акций. Определите доходность их приобретения.

А. 17,5%

В. 7,5%

С. 10%

D. 8,75%

Е. Доходность приобретения по приведенным данным рассчитать невозможно.

Вопрос 26. От каких факторов зависит дюрация облигаций ?

А. Понятие дюрация применяется к акциям, а не облигациям.

В. От доходности к погашению.

С. От срока погашения.

D. От процента купонных выплат.

Е. От всех вышеуказанных факторов.

Вопрос 27. Какие стратегические цели может преследовать инвестор при формировании и управлении портфелем облигаций?

А. Добиться высокого уровня постоянного дохода, получаемого через определенные промежутки времени.

В. Аккумулировать деньги, чтобы достичь запланированной суммы к определенной дате.

С. Повысить отдачу портфеля либо за счет удачного прогноза движения процентной ставки, либо путем получения прибыли за счет изменения соотношения цен и доходности облигации к погашению.

D. Повысить отдачу портфеля либо за счет удачного прогноза движения процентной ставки, либо путем получения прибыли за счет изменения соотношения цен и доходности облигации к погашению; аккумулировать деньги, чтобы достичь запланированной суммы к определенной дате; добиться высокого уровня постоянного дохода, получаемого через определенные промежутки времени.

Е. Добиться высокого уровня постоянного дохода, получаемого через определенные промежутки времени; повысить отдачу портфеля либо за счет удачного прогноза движения процентной ставки, либо путем получения прибыли за счет изменения соотношения цен и доходности облигации к погашению.

Вопрос 28. Хлебозаводу в июле необходимо решить вопрос о приобретении в октябре 1 тыс.тонн пшеницы. Если завод решает обезопасить себя от возможного повышения цены зерна, то какую сделку он должен совершить в июле на фьючерсном рынке?

А. Купить фьючерс.

В. Продать фьючерс.

С. С помощью фьючерса такая задача не решается.

D. Эту задачу можно решить только с помощью опциона, а не фьючерса.

Е. За счет формирования фондового портфеля решение такой задачи невозможно, надо заключать договор страхования.

Вопрос 29. Какому финансовому портфелю обычно присущ отзывной риск ?

А. Портфелю акций.

В. Портфелю облигаций.

С. Портфелю опционов.

D. Портфелю фьючерсов.

Е. Всем перечисленным видам портфелей.

Вопрос 30. Перечислите методы количественной оценки риска инвестиционного проекта.

А. Определение предельного уровня устойчивости проекта.

В. Анализ чувствительности проекта.

С. Анализ сценариев развития проекта.

D. Имитационное моделирование рисков по методу Монте-Карло.

Е. Все вышеуказанные.

Ключ к ответу на вопросы теста.

1. С.

2. А.

3. Е.

4. А.

5. С.

6. Е

7. D.

8. С

9. В

10. С

11. А

12. В

13. D

14. В

15. Е

16. В

17. С.

18. С

19. В

20. А.

21. В.

22. С.

23. А.

24. Е.

25. D

26. Е

27. D

28. А.

29. В.

30. Е.

Решите нижеприведенные задачи по оценке эффективности инвестиций.

1. Составьте макет оценки инвестиционного проекта. Исходные данные: стоимость линии 10 млн.руб., срок эксплуатации 5 лет, износ 20% в год; выручка от реализации по годам - 6800,7400,8200,8000,6000 т.р.. Текущие расходы 3400 т.р. с ежегодным ростом 3%. Ставка налога на прибыль 30%. “Цена” авансированного капитала 19%. Определить NPV и IRR. Для этого составьте таблицу, в которой укажите (по столбцам): Выручку(выплаты), причем выплаты со знаком -; текущие расходы (в первый год введите 3400, во втором =номер ячейки первого года * 1,03, активизируйте эту ячейку так, чтобы в правом нижнем углу появился крестик и протяните о всей строке; износ; налогооблагаемую прибыль; налог на прибыль; чистую прибыль; чистые денежные поступления. Все расчеты старайтесь вводить формулами, чтобы Вы могли использовать этот шаблон в дальнейшем для проведения подобных расчетов. Для подсчета NPV и IRR нажмите кнопку Мастер формул и выберите НПЗ и ВНДОХ. В справке прочитайте что они означают, как ими пользоваться и сделайте необходимые расчеты.

2. Величина инвестиций по каждому из проектов А и В 100 у.е. Доходы по годам для проекта А - 90,45, 9 у.е., по проекту В - 10, 50, 100. Найти IRR по каждому проекту и точку Фишера. Сделать выводы о целесообразности реализации проектов А и В.

3. Величина инвестиций по каждому из трех проектов 50 тыс. у.е. Доходы по годам: для проекта А - 100 и 20 тыс.у.е., В - 20 и 120 тыс.у.е., С - 90 и 15 тыс. у.е. Проекты В и С являются взаимоисключающими, проект А - независимым. Цена источника инвестирования 10 %. Какие проекты можно реализовать, если возможный объем инвестиций 100 тыс. у.е. ?

4. Предприятие имеет возможность инвестировать до 55 млн.руб. при цене источников финансирования 10 %. Требуется составить оптимальный инвестиционный портфель, если имеются следующие альтернативные проекты (млн.руб.): А (-30; 6;11;12;13); В (-20; 4;8;12;5); С (-40; 12;15;15;15); Д (-15; 4;5;6;6).

5. В условиях предыдущего примера составить оптимальный инвестиционный портфель, если верхний предел инвестиций составляет 55 млн.руб.

6. По условиям задачи в п.3 составить оптимальный инвестиционный портфель на 2 года, если объем инвестиций на планируемый год ограничен суммой в 70 млн.руб. (т.е. провести временную оптимизацию инвестиционного портфеля).

Проведите торги в рамках госзаказа на использование бюджетных инвестиций, определив первоначальную сумму торгов. В игре участвуют 4 группы. Карточки заданий для каждой из групп прилагаются.

Карточка 1.

Определите на основании стоимости чистых активов (актив минус заемные средства) стоимость выставляемых вами на торги 5% уставного капитала ОАО «Гостиница «Южная», имеющего баланс, тыс.руб.

Актив	Пассив
Основные средства		Уставный капитал
Долгосрочные фин.вложения		Резервный капитал
Прочие внеоборотные активы		Нераспределенная прибыль
Запасы		Кредиторская задолженность
НДС		в т.ч. внебюджетным фондам
Дебиторская задолженность		бюджету
Денежные средства
Баланс		Баланс

Примите участие в покупке ниже указанных объектов, определив их стоимость. За участок земли Вы можете позволить себе отдать не больше 70% его стоимости, хлебный магазин – 120%, бензоколонку – 95%. Их характеристики: Участок земли. Ожидается, что после его застройки на нем может быть построен жилой дом 40 квартирный дом. Средняя стоимость квартиры 100 тыс.дол. Стоимость строительства 29 тыс.дол., накладные расходы, связанные с продажей, 10% этой суммы, желаемая прибыль 40% чистого дохода. Хлебный магазин. Приносимая им прибыль 300 тыс.руб., основные фонды – 2 млн.руб., дебиторская задолженность – 45 тыс.руб. Похожие объекты были проданы за 4 млн. руб., 5 и 4,5 млн.руб. Их прибыль соответственно составила 250 тыс., 310 и 150 тыс., основные фонды – 2,5 млн.руб., 3,4 и 2,9 млн.руб., дебиторская задолженность – 56 тыс.руб, 26 тыс.руб., 33 тыс.руб. Перепрофилирование магазина невозможно в течение 5 лет. Бензоколонка. Продажи схожих объектов выявлены не были. Потенциальный доход за год 20 млн.руб., возможные потери – 3%, текущие расходы – 35% фактического дохода, ожидаемый доход с учетом возмещения износа 32%, через 10 лет оборудование полностью износится и должно быть демонтировано.

Карточка 2.

Вами выставляется на торги Участок земли. Ожидается, что после его застройки на нем может быть построен жилой дом 40 квартирный дом. Средняя стоимость квартиры 100 тыс.дол. Стоимость строительства 29 тыс.дол., накладные расходы, связанные с продажей, 10% этой суммы, желаемая прибыль 40% чистого дохода.

Примите участие в покупке ниже указанных объектов, определив их стоимость. За гостиницу Вы можете позволить себе отдать не больше 80% её стоимости, хлебный магазин – 115%, бензоколонку – 105%. Их характеристики: Хлебный магазин. Приносимая им прибыль 300 тыс.руб., основные фонды – 2 млн.руб., дебиторская задолженность – 45 тыс.руб. Похожие объекты были проданы за 4 млн. руб., 5 и 4,5 млн.руб. Их прибыль соответственно составила 250 тыс., 310 и 150 тыс., основные фонды – 2,5 млн.руб., 3,4 и 2,9 млн.руб., дебиторская задолженность – 56 тыс.руб, 26 тыс.руб., 33 тыс.руб. Перепрофилирование магазина невозможно в течение 5 лет. Бензоколонка. Продажи схожих объектов выявлены не были. Потенциальный доход за год 20 млн.руб., возможные потери – 3%, текущие расходы – 35% фактического дохода, ожидаемый доход с учетом возмещения износа 32%, через 10 лет оборудование полностью износится и должно быть демонтировано. Гостиница. 5% уставного капитала по стоимости чистых активов (актив минус заемные средства), имеющего баланс, тыс.руб.

Актив	Пассив
Основные средства		Уставный капитал
Долгосрочные фин.вложения		Резервный капитал
Прочие внеоборотные активы		Нераспределенная прибыль
Запасы		Кредиторская задолженность
НДС		в т.ч. внебюджетным фондам
Дебиторская задолженность		бюджету
Денежные средства
Баланс		Баланс

Карточка 3.

Вами выставляется на торги Хлебный магазин. Приносимая им прибыль 300 тыс.руб., основные фонды – 2 млн.руб., дебиторская задолженность – 45 тыс.руб. Похожие объекты были проданы за 4 млн. руб., 5 и 4,5 млн.руб. Их прибыль соответственно составила 250 тыс., 310 и 150 тыс., основные фонды – 2,5 млн.руб., 3,4 и 2,9 млн.руб., дебиторская задолженность – 56 тыс.руб, 26 тыс.руб., 33 тыс.руб. Перепрофилирование магазина невозможно в течение 5 лет.

Примите участие в покупке ниже указанных объектов, определив их стоимость. За гостиницу Вы можете позволить себе отдать не больше 100% её стоимости, участок земли – 101%, бензоколонку – 95%. Их характеристики: Участок земли. Ожидается, что после его застройки на нем может быть построен жилой дом 40 квартирный дом. Средняя стоимость квартиры 100 тыс.дол. Стоимость строительства 29 тыс.дол., накладные расходы, связанные с продажей, 10% этой суммы, желаемая прибыль 40% чистого дохода. Бензоколонка. Продажи схожих объектов выявлены не были. Потенциальный доход за год 20 млн.руб., возможные потери – 3%, текущие расходы – 35% фактического дохода, ожидаемый доход с учетом возмещения износа 32%, через 10 лет оборудование полностью износится и должно быть демонтировано. Гостиница. 5% уставного капитала по стоимости чистых активов (актив минус заемные средства), имеющего баланс, тыс.руб.

Актив	Пассив
Основные средства		Уставный капитал
Долгосрочные фин.вложения		Резервный капитал
Прочие внеоборотные активы		Нераспределенная прибыль
Запасы		Кредиторская задолженность
НДС		в т.ч. внебюджетным фондам
Дебиторская задолженность		бюджету
Денежные средства
Баланс		Баланс

Карточка 4.

Вами выставляется на торги Бензоколонка. Продажи схожих объектов выявлены не были. Потенциальный доход за год 20 млн.руб., возможные потери – 3%, текущие расходы – 35% фактического дохода, ожидаемый доход с учетом возмещения износа 32%, через 10 лет оборудование полностью износится и должно быть демонтировано.

Примите участие в покупке ниже указанных объектов, определив их стоимость. За гостиницу Вы можете позволить себе отдать не больше 98% её стоимости, участок земли – 95%, хлебный магазин – 125%. Их характеристики: Хлебный магазин. Приносимая им прибыль 300 тыс.руб., основные фонды – 2 млн.руб., дебиторская задолженность – 45 тыс.руб. Похожие объекты были проданы за 4 млн. руб., 5 и 4,5 млн.руб. Их прибыль соответственно составила 250 тыс., 310 и 150 тыс., основные фонды – 2,5 млн.руб., 3,4 и 2,9 млн.руб., дебиторская задолженность – 56 тыс.руб, 26 тыс.руб., 33 тыс.руб. Перепрофилирование магазина невозможно в течение 5 лет. Участок земли. Ожидается, что после его застройки на нем может быть построен жилой дом 40 квартирный дом. Средняя стоимость квартиры 100 тыс.дол. Стоимость строительства 29 тыс.дол., накладные расходы, связанные с продажей, 10% этой суммы, желаемая прибыль 40% чистого дохода. Гостиница. 5% уставного капитала по стоимости чистых активов (актив минус заемные средства), имеющего баланс, тыс.руб.

Актив	Пассив
Основные средства		Уставный капитал
Долгосрочные фин.вложения		Резервный капитал
Прочие внеоборотные активы		Нераспределенная прибыль
Запасы		Кредиторская задолженность
НДС		в т.ч. внебюджетным фондам
Дебиторская задолженность		бюджету
Денежные средства
Баланс		Баланс

Оценка недвижимости.

На основе файла недвижимость (прилагается на дискете) составьте отчет об оценке недвижимости и рассчитайте стоимость объекта недвижимости различными методами – затратным, доходным, сравнительным анализом продаж.

Вопросы, изучаемые только самостоятельно.