Итоговая стоимость бизнеса
Завершающим этапом расчета является нахождение итоговой стоимости предприятия:
VB = ∑ ДПt/(1+R)t + VB ост./(1+R)t
Таблица 9-10
Расчет ДДП и ДVост
| Показатель | 2012 прогноз | 2013 прогноз | 2014 прогноз |
| Денежный поток | 216 539 970,70 | 192 247 189,64 | 210 661 305,61 |
| Ставка дисконта | 0,25 | ||
| Коэф. дисконтирования | 0,80 | 0,64 | 0,52 |
| ДДП | 173 579 134,83 | 123 531 834,58 | 108 508 337,26 |
| Показатель | Значение | ||
| ДПппп-1 | 210 661 305,61 | ||
| g | 0,01 | ||
| R | 0,25 | ||
| VBост | 895 864 920,70 | ||
| Коэф. дисконтирования | 0,52 | ||
| ДVост | 461 445 981,63 |
Итоговая стоимость предприятия будет составлять
173579134,83 + 123531834,58 + 108508337,26 + 461445981,63 = 867 065 288,31
После определения итоговой стоимости предприятия иногда требуется внести заключительные поправки:
1) поправка на величину стоимости нефункционирующих активов;
2) коррекция величины собственного оборотного капитала;
Первая поправка обосновывается тем, что при расчете стоимости учитываются только те активы предприятия, которые задействованы в производстве, получении прибыли, т.е. в формировании денежного потока. Однако у любого предприятия в каждой конкретный момент времени могут быть активы, не занятые непосредственно в производстве. Их стоимость не учитывается в денежном потоке, но это не значит, что они не имеют стоимости.
В отчетности ОАО «ЛУКОЙЛ» не указаны нефункционирующие активы, поэтому первая поправка делаться не будет.
Вторая поправка – учет фактической величины собственного оборотного капитала. В модель дисконтированного денежного потока включается требуемая величина собственного оборотного капитала.
В данной курсовой работе поправка на собственный оборотный капитал не будет осуществляться, т.к. его величина рассчитывалась путем нахождения его удельного веса в выручке.
Мероприятия по повышению стоимости бизнеса ОАО «ЛУКОЙЛ»
Предположим, что предприятие ОАО ЛУКОЙЛ в начале 2012 года получила от одной из своих дочерних компаний предложение по разработке нового месторождения нефти. Для этих целей из своих средств было закуплено оборудования, началось строительство сооружений, в общей сложности на 100 000 000 тыс. руб. Все затраты отражены в балансе в графе основные средства. Планируется, что добыча начнется в конце 2012 года и уже к 2013 объем выручки вырастет на 5%, а в 2014 еще на 7%.
Таблица 11-12
Расчет основных показателей после вложение в ОС
| Показатель | 2012 прогноз | 2013 прогноз | 2014 прогноз |
| Выручка | 39 592 580,00 | 43 187 970,00 | 48 767 764,50 |
| Себестоимость | 15 427 131,36 | 16 828 064,41 | 19 002 214,78 |
| Валовая прибыль=Выр.-с/с | 24 165 448,64 | 26 359 905,59 | 29 765 549,72 |
| Упр. и комм. расходы | 16 794 561,79 | 18 319 670,78 | 20 686 533,54 |
| Прибыль от продаж=ВП-Упр.и ком.расх. | 7 370 886,85 | 8 040 234,82 | 9 079 016,17 |
| Прочие доходы | 226 562 260,53 | 247 136 309,66 | 279 065 798,85 |
| Прочие расходы | 25 201 096,50 | 27 489 600,31 | 31 041 198,60 |
| Прибыль до НО=ПотПр+Пр.Д.-Пр.расх. | 208 732 050,89 | 227 686 944,17 | 257 103 616,42 |
| Чистая прибыль=ПНО-20% | 166 985 640,71 | 182 149 555,33 | 205 682 893,14 |
| Показатель | 2012 прогноз | 2013 прогноз | 2014 прогноз |
| Выручка | 39 592 580,00 | 43 187 970,00 | 48 767 764,50 |
| Осн.средства и незаверш.стр. | 107 351 423,12 | 108 019 003,59 | 109 055 041,91 |
| ДЗ до 1 года | 1 424 980,66 | 1 554 382,72 | 1 755 205,68 |
| Запасы | 41 351,61 | 45 106,74 | 50 934,44 |
| КЗК | 465 124 752,96 | 507 362 588,58 | 572 912 763,34 |
| Долгосрочные займы | 5985079,54 | 6528582,78 | 88 785 952,07 |
Рассчитаем амортизацию, с учетом изменений и инвестиции во ВнА
Таблица 13-14
| Показатель | 2012 прогноз | 2013 прогноз | 2014 прогноз |
| Стоимость ОС | 107 351 423,12 | 108 019 003,59 | 109 055 041,91 |
| Среднее значение отношения Ам/ОС | 0,05291256 | ||
| Начисленная амортизация | 5680238,585 | 5715561,977 | 5770381,417 |
| Показатель | 2012 прогноз | 2013 прогноз | 2014 прогноз |
| Инвестиции во ВнА | 100 000 000,00 | 0,00 | 0,00 |
Теперь есть возможность посчитать денежные потоки и остаточную стоимость предприятия
Таблица 15-17
| Показатель | 2012 прогноз | 2013 прогноз | 2014 прогноз |
| Чистая прибыль | 166 985 640,71 | 182 149 555,33 | 205 682 893,14 |
| Амортизация | 5 680 238,59 | 5 715 561,98 | 5 770 381,42 |
| Инвестиции во ВнА | 100 000 000,00 | 0,00 | 0,00 |
| Изм. запасов | 3 457,61 | 3 755,13 | 5 827,70 |
| Изм. ДЗ | -3 085,34 | 129 402,06 | 200 822,96 |
| Изм. КЗ | 45 083 970,96 | 42 237 835,61 | 65 550 174,77 |
| Изм. ДЗК | -4 074 833,46 | 543 503,23 | 843 479,10 |
| Денежный поток | 113 681 559,76 | 230 779 613,34 | 278 053 579,08 |
| Показатель | 2012 прогноз | 2013 прогноз | 2014 прогноз |
| Денежный поток | 113 681 559,76 | 230 779 613,34 | 278 053 579,08 |
| Ставка дисконта | 0,25 | ||
| Коэф. дисконтирования | 0,80 | 0,64 | 0,52 |
| ДДП | 91 127 502,81 | 148 291 525,47 | 143 221 041,23 |
| Показатель | Значение | ||
| ДПппп-1 | 278 053 579,08 | ||
| g | 0,01 | ||
| R | 0,25 | ||
| VBост | 1 182 459 431,02 | ||
| Коэф. дисконтирования | 0,52 | ||
| ДVост | 609 066 322,69 |
Тогда итоговая стоимость предприятия будет равна
113 681 559,76+ 230 779 613,34+ 278 053 579,08+609 066 322,69= 991 706 392,20
Стоимость предприятия выросла на 991 706 392,20- 867 065 288,31 = 124 641 103,90
Заключение
В данной курсовой работе был проведен финансовый анализ деятельности ОАО «ЛУКОЙЛ» опираясь на аналитический баланс, горизонтальный анализ, вертикальный анализ, анализ платежеспособности и ликвидности, анализ финансовой устойчивости, анализ внутрифирменной активности, анализ финансовых результатов и рентабельности.
Так же проведена оценка стоимости ОАО «ЛУКОЙЛ» методом дисконтирования денежных потоков. С помощью данного метода, были рассчитаны денежные потоки за 2012,2013 и 2014 год, на этой основе рассчитана ставка дисконта, остаточная стоимость и итоговая стоимость, которая составила 867 065 288,31 тыс. руб
Затем были перечислены мероприятия, повышающие стоимость бизнеса, а так же предложен стабильный рост прибыли, вследствие чего возможная стоимость составила 991 706 392,20 тыс.руб
Следует отметить, что мероприятия, описанные в 3 главе, увеличивают стоимость компании на 124 641 103,90 тыс. руб
Список используемой литературы
· Ковалев В.В. «Введение в финансовый менеджмент»-М.: Финансовая статистика, 2007г.-168стр.
· Методические указания по выполнению курсовых работ, «финансовый менеджмент», №0845.
· .
· Г.В. Савицкая. «Анализ хозяйственной деятельности предприятия»: Москва «ИНФРА-М»-2007.
· Сиганьков А.А. Оценка стоимости бизнеса: Курс лекций / ГОУ ВПО «МИРЭА (ТУ)» - М., 2006
· http://www.rb.ru/upload/users/files/1017/2009-03-18_desk-note_lukoil-finam-rus_2009-03-18_15.32.13.pdf
· http://www.lukoil.ru
· http://works.tarefer.ru
· http://skrin.ru