Оценка «2» (неудовлетворительно)

§ Доклад студента демонстрирует наличие лишь отдельных представлений по представленной работе

§ Не владеет понятиями и терминами

§ Отсутствует логика выступления

§ Вопросов комиссии не понимает

§ Допускает серьезные ошибки

4 Основные рекомендации по анализу финансового состояния предприятия

Результаты в любой сфере экономической деятельности зависят от эффективности использования финансовых ресурсов. Профессиональное управление финансами требует глубокого анализа, позволяющего более точно оценить неопределённость ситуации с помощью современных количественных методов исследования. Основным содержанием финансового анализа является комплексное системное изучение финансового состояния предприятия и факторов его формирования с целью оценки степени финансовых рисков и прогнозирования уровня доходности капитала. Финансовое состояние предприятия выражается в образовании, размещении и использовании финансовых ресурсов предприятия.

Задачи финансового анализа:

1) общая оценка финансового положения и факторов его изменения;

2) изучение соответствия между средствами и источниками их образования;

3) соблюдения финансовой, отчётной и кредитной дисциплины;

4) определение ликвидности и финансовой устойчивости предприятия;

5) долгосрочное и краткосрочное прогнозирование устойчивости финансового положения предприятия.

Информационной базой финансового анализа служит ф.№1 «Бухгалтерский баланс» и Приложения к «Бухгалтерскому балансу» №№2, 3, 4, 5.

Действующая методика по оценке финансового состояния предприятия утверждена приказом от 23.01.2001 года за №16 Федеральной службой Росси по финансовому оздоровлению и банкротству. Данные методические указания устанавливают порядок проведения анализа финансового состояния предприятия (организации) при выполнении экспертизы и составления заключения по соответствующим вопросам при проведении мониторинга финансового состояния предприятия.

4.2. Построение аналитического баланса

При построении аналитического баланса все активы предприятия группируются по степени ликвидности, а пассивы – по степени срочности.

ГРУППИРОВКА АКТИВОВ БАЛАНСА ПО СТЕПЕНИ ЛИКВИДНОСТИ	ГРУППИРОВКА ПАССИВОВ БАЛАНСА ПО СТЕПЕНИ СРОЧНОСТИ
Наиболее ликвидные активы (денежные средства, краткосрочные финансовые вложения) А1 Быстрореализуемые активы (дебиторская задолженность, НДС) А2 Труднореализуемые активы (материально-производственные запасы и прочие оборотные активы) А3 Недвижимость (внеоборотные активы) А4	Наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность) П1 Краткосрочные обязательства (краткосрочные кредиты и займы) П2 Долгосрочные обязательства П3 Собственный капитал П4
Текущие активы = А1+А2+А3	Заёмные средства= П1+П2+П3
Валюта баланса = А1+А2+А3+А4	Валюта баланса = П1+П2+П3+П4

УСЛОВИЯ АБСОЛЮТНОЙ ЛИКВИДНОСТИ БАЛАНСА

А₁ ³ П₁ А₂ ³ П₂ А₃ ³ П₃ А₄ £ П₄

Результаты группировки оформляются в таблице 1:

Таблица – 1 Аналитический баланс

АКТИВ	На начало года	На конец года	ПАССИВ	На начало года	На конец года	Излишек (+) или недостаток (-) платёжных средств
На начало года	На конец года
А1			П1
А2			П2
А3			П3
А4			П4
Итого			Итого

4.2 Оценка имущественного положения и структуры капитала

4.2.1 Анализ динамики и структуры имущества предприятия и источников его образования

Финансовое состояние предприятия и его устойчивость в значительной степени зависят от того, каким имуществом располагает предприятие, в какие активы вложен капитал, и какой доход они ему приносят.

Сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия, содержатся в активе баланса, а об источниках его образования – в пассиве. Характеристику имущества предприятия и источников его образования можно получить с помощью горизонтального и вертикального анализа, в ходе которого рассчитывается динамика и удельный вес отдельных статей баланса в валюте баланса.

Размещение средств предприятия имеет очень большое значение в финансовой деятельности и повышении её эффективности. От того, какие инвестиции вложены в основные и оборотные средства, сколько их находится в денежной и материальной форме, насколько оптимально их соотношение, во многом зависят результаты производственной и финансовой деятельности предприятия.

В структуре имущества предприятия выделяют мобильные (текущие активы) и иммобилизованные (недвижимость) средства.

Расчеты по анализу имущества предприятия и источников его формирования должны быть сведены в таблицы 2,3,4.

Таблица – 1 Динамика и структура имущества предприятия и источников его образования

Средства предприятия	Сумма, тыс. руб.	Структура, %
На начало года	На конец года	Отклонение	На начало года	На конец года	Откло- нение
Абсо- лютное	Относи-тельное, %
Недвижимость (А4)
Текущие активы, всего
Из них
А1
А2
А3
Итого актив
Собственный капитал (П4)
Заёмные средства, всего
Из них
П1
П2
П3
Итого пассив

4.2.2 Анализ динамики и структуры собственного капитала

Капитал – это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли. Капитал предприятия формируется за счёт собственных и заёмных средств. Основным источником финансирования является собственный капитал, в состав которого входят уставный капитал, добавочный капитал, резервный капитал и нераспределённая прибыль.

Уставный капитал – это сумма средств учредителей для ведения уставной деятельности. Уставный капитал формируется в процессе первоначального инвестирования средств. Вклады учредителей в уставный капитал могут быть внесены в виде денежных средств, нематериальных активов, в имущественной форме.

Добавочный капитал образуется в результате переоценки имущества или продажи акций выше их номинальной стоимости, а также в результате реинвестирования прибыли на капитальные вложения.

Резервный капитал создаётся в соответствии с законодательством или в соответствии с учредительными документами за счёт чистой прибыли и необходим для возмещения убытков и обеспечения защиты интересов третьих лиц в случае недостаточности прибыли для выкупа акций, погашения облигаций, выплаты процентов по ним и т.д.

Нераспределённая (капитализированная) прибыль – это часть чистой прибыли, которая направляется на финансирование прироста активов.

Таблица – 3 Динамика и структура собственного капитала

Источник капитала	Сумма, тыс. руб.	Структура, %
На начало года	На конец года	Отклонение	На начало года	На конец года	Откло- нение
Абсо- лютное	Относи-тельное, %
Уставный капитал
Резервный капитал
Добавочный капитал (с переоценкой)
Нераспреде-лённая прибыль
Итого

4.2.3 Анализ динамики и структуры заёмного капитала

Таблица – 4 Динамика и структура заёмного капитала

Источник капитала	Сумма, тыс. руб.	Структура, %
На начало года	На конец года	Отклонение	На начало года	На конец года	Откло- нение
Абсо- лютное	Относи-тельное, %
Всего заёмных средств Из них:
Долгосрочные обязательства
Краткосрочные заёмные средства
Кредиторская задолженность
Доходы будущих периодов
Резервы предстоящих расходов
Прочие обязательства

4.2.4 Анализ эффективности и интенсивности использования капитала

Эффективность использования капитала характеризуется его доходностью (рентабельностью), а интенсивность его использования – скоростью оборота.

В процессе анализа необходимо изучить динамику показателей рентабельности и оборачиваемости, установить тенденции их изменения.

В общем виде показатели рентабельности показывают, на сколько эффективно предприятие использует свои ресурсы в целях получения прибыли. При исчислении показателей рентабельности используют показатели, рассчитанные по балансовой и чистой прибыли.

Алгоритм расчёта показателей рентабельности

Наименование показателя	Способ расчёта	Пояснение
1. Рентабельность совокупных активов		Показывает, сколько рублей БП (ЧП) получено с одного рубля, вложенного в имущество
2. Рентабельность собственного капитала		Характеризует результаты управления предприятием в финансовой сфере и показывает, сколько рублей БП (ЧП) получено с одного рубля, принадлежащего собственнику
3. Рентабельность продукции		Характеризует эффективность затрат на производство продукции и показывает, сколько рублей прибыли от реализации получено с одного рубля затрат
4. Рентабельность продаж		Характеризует эффективность коммерческой деятельности предприятия и показывает, какую прибыль предприятие имеет с одного рубля выручки
5. Рентабельность оборота		Показывает, какую сумму балансовой прибыли предприятие имеет с одного рубля выручки

Следующим этапом анализа является расчёт показателей оборачиваемости всех элементов капитала. Данные показатели имеют большое значение для оценки финансового состояния предприятия, так как скорость обращения капитала показывает скорость превращения его в денежную форму, а это оказывает непосредственное влияние на платёжеспособность предприятия, увеличивая сумму высвобожденных оборотных средств. В процессе анализа необходимо установить, на каких стадиях кругооборота произошло замедление или ускорение движения средств.

Алгоритм расчёта коэффициентов оборачиваемости

Наименование показателя	Способ расчёта	Пояснение
1. Коэффициент оборачиваемости активов		Показывает, сколько рублей реализованной продукции принёс 1 рубль, вложенный в активы
2. Коэффициент оборачиваемости основных средств		Показывает, сколько рублей реализованной продукции принёс 1 рубль, вложенный в основные фонды
3. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов		Показывает, сколько рублей реализованной продукции принёс 1 рубль, вложенный в текущие активы
4. Коэффициент оборачиваемости МПЗ		Характеризует скорость оборота МПЗ. Чем выше К4, тем более ликвидную структуру имеют текущие активы, тем устойчивее финансовое положение предприятия
6. Длительность одного оборота текущих активов	, где Дкал – количество дней в анализируемом периоде	Показывает, за сколько дней оборотные средства совершают полный оборот
7. Длительность одного оборота МПЗ		Показывает, за сколько дней оборачиваются МПЗ

Рассчитанные показатели сводятся в таблицу 5. Расчёты показателей производятся с точностью до десятых.

Таблица – 5 Показатели эффективности и интенсивности

использования капитала

Показатель	Прошлый год	Отчётный год	Динамика
Выручка от реализации, тыс. руб.
Себестоимость продукции, тыс. руб.
Прибыль от продаж, тыс. руб.
Прибыль до налогообложения (балансовая), тыс. руб.
Чистая прибыль, тыс. руб.
Рентабельность совокупных активов (по БП), %
Рентабельность собственного капитала (по БП), %
Рентабельность оборота, %
Коэффициент оборачиваемости совокупных активов
Коэффициент оборачиваемости основных средств
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов
Коэффициент оборачиваемости МПЗ
Длительность одного оборота текущих активов, дней
Длительность одного оборота МПЗ, дней

Взаимосвязь между показателями рентабельности и оборачиваемости совокупного капитала выражается следующим образом:

(1)

Влияние данных факторов на изменение уровня рентабельности активов можно рассчитать методом абсолютных разниц.

В ходе анализа необходимо выяснить изменение скорости оборота оборотных средств. Замедление оборачиваемости оборотных средств ведёт к дополнительному вовлечению средств в оборот. Ускорение оборачиваемости оборотных средств ведёт к высвобождению средств из оборота. Сумму дополнительно привлечённых (+) или высвобожденных (-) средств рассчитывают по формуле:

(2)

где

Д_{календ.} – количество календарных дней в анализируемом

периоде (360, 90, 30).

4.2.5 Оценка эффективности использования заёмного капитала.

Расчёт эффекта финансового рычага

Эффект финансового рычага (ЭФР) показывает, на сколько процентов увеличивается сумма собственного капитала за счёт привлечения заёмных средств в оборот предприятия.

, (3)

где

ВЕР – рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов и процентов за кредит, %;

Ц_ЗР^Н – номинальная цена заёмных ресурсов (отношение начисленных процентов к средней сумме заёмных средств), %;

К_Н – уровень налогообложения прибыли (отношение налогов из прибыли к сумме прибыли после уплаты процентов;

ЗК – средняя сумма заёмного капитала;

СК – средняя сумма собственного капитала.

Если ЭФР принимает положительное значение, это означает, что в сложившихся условиях выгодно использовать заёмные средства в обороте предприятия, так как в результате этого повышается размер собственного капитала. Если ЭФР принимает отрицательное значение (эффект «дубинки»), то происходит «проедание» собственного капитала, что может стать причиной банкротства.

Механизм формирования ЭФР необходимо представить в таблице 6:

Таблица – 6 Расчёт эффекта финансового рычага

Показатель	Отчётный период
Прибыль до уплаты налогов и процентов, тыс. руб.
Проценты к уплате, тыс. руб.
Прибыль отчётного периода после уплаты процентов за кредит, тыс. руб.
Налоги из прибыли, тыс. руб.
Уровень налогообложения, коэффициент
Среднегодовая сумма активов, тыс. руб.
Среднегодовая сумма собственного капитала, тыс. руб.
Среднегодовая сумма заёмного капитала, тыс. руб.
Плечо финансового рычага (отношение ЗК к СК), коэффициент
Рентабельность совокупного капитала, %
Номинальная цена заёмных ресурсов, %
ЭФР, %

4.3 Анализ финансового состояния предприятия

4.3.1 Оценка платёжеспособности на основе показателей ликвидности предприятия

Под платёжеспособностьюпонимается способность предприятия погасить наиболее срочную кредиторскую задолженность (перед поставщиками и подрядчиками, по оплате труда, пред Государственным бюджетом и внебюджетными фондами) при помощи денежной наличности и ценных бумаг (краткосрочных финансовых вложений). Под ликвидностью понимают наличие у предприятия оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств даже с нарушением срока погашения, предусмотренного контрактом.

Для оценки ликвидности и платёжеспособности рассчитывают следующие показатели:

1) коэффициент абсолютной ликвидности, который показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счёт имеющейся денежной наличности

(4)

0,2£ К_ал £1

2) коэффициент быстрой (критической) ликвидности позволяет определить, сможет ли предприятие погасить свои краткосрочные обязательства, привлекая помимо денежной наличности краткосрочную дебиторскую задолженность и товары отгруженные

(5)

0,7£ К_кл £1

3) коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и погашения краткосрочных обязательств

(6)

1£ К_тл £2

Чем выше данный коэффициент, тем больше уверенности кредиторов, что долги будут погашены. Однако соотношение, при котором К_тл ³2, считается нежелательным, т.к. свидетельствует о нерациональном использовании предприятием своих текущих активов.

Рассчитанные коэффициенты сводятся в таблице 7:

Таблица – 7 Показатели ликвидности предприятия

Показатель	На начало года	На конец года	Динамика
Коэффициент абсолютной ликвидности
Коэффициент быстрой ликвидности
Коэффициент текущей ликвидности

Расчеты приводятся с точностью до тысячных.

4.3.2 Оценка финансовой устойчивости предприятия

Финансовая устойчивость отражает такое состояние финансовых ресурсов, при котором предприятие, свободно маневрируя денежными средствами, способно путём эффективного их использования обеспечить бесперебойный процесс производства и реализации собственной продукции и покупных товаров, его расширение и развитие предприятия.

Вывод о финансовой устойчивости предприятия делается на основе изучения равновесия между статьями актива и пассива баланса. Условно считается, что основным источником финансирования внеоборотных активов, как правило, является собственный капитал и долгосрочные кредиты банков. Оборотные же активы образуются как за счёт собственного капитала, так и за счёт краткосрочных кредитов и займов. Желательно, чтобы они были наполовину сформированы за счёт собственного, а наполовину – за счёт заёмного капитала. Тогда обеспечивается гарантия погашения внешнего долга и оптимальное значение К_тл = 2.

Излишек или недостаток плановых источников средств для формирования МПЗ является одним из критериев финансовой устойчивости предприятия, в соответствии с которым выделяют четыре типа финансовой устойчивости.

1. Абсолютная финансовая устойчивость

МПЗ (А₃) £ собственный оборотный капитал

2. Нормальная финансовая устойчивость

Собственный оборотный капитал £ МПЗ £ плановые источники формирования МПЗ

3. Неустойчивое финансовое состояние,

МПЗ ³ все источники формирования МПЗ

4. Кризисное финансовое состояние (предприятие находится на грани банкротства) характеризуется ситуацией, когда в дополнение к 3-ему неравенству имеет просроченную задолженность по оплате труда перед своим персоналом, не погашенные вовремя кредиты и ссуды банка, просроченную задолженность перед поставщиками, бюджетом, государственными внебюджетными фондами и т.д. (форма№5 Приложение к Бухгалтерскому балансу).

Собственный оборотный капитал = (А1+А2+А3) – (П1+П2)

Плановые источники формирования МПЗ = собственный оборотный капитал +краткосрочные заёмные средства

Все источники формирования МПЗ = плановые источники + временно свободные источники (кредиторская задолженность).

Расчёты сводятся в таблицу 8:

Таблица – 8 Определение типа финансовой устойчивости предприятия

Показатель	По состоянию	Излишек (+) или недостаток (-) источников средств
На начало года	На конец года	На начало года	На конец года
МПЗ
Собственные оборотные средства
Плановые источники формирования МПЗ
Источники формирования МПЗ, всего

Для более детальной характеристики финансовой устойчивости рассчитывают следующие коэффициенты:

Наименование показателя	Способ расчёта	Нормативное ограничения	Пояснение
1. Коэффициент автономии		К1 ³ 0,5	Показывает долю собственных средств в общей сумме источников финансирования
2. Коэффициент финансовой зависимости		К2 £ 0,5	Показывает долю заёмных средств в общей сумме капитала
3. Коэффициент капитализации		К3 £ 1,5	Указывает, сколько заёмных средств предприятие привлекло на 1 рубль собственных
4. Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования		К4 ³ 0,1	Показывает, какая часть текущих активов финансируется за счёт собственных источников
5. Коэффициент маневренности собственного капитала		К5 ³ 0,5	Показывает, какая часть собственного капитала находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами
6. Индекс постоянного актива		нет	Характеризует долю внеоборотных активов в собственном капитале
7. Коэффициент соотношения текущих активов и внеоборотных средств		К7 ³ К3	Показывает, сколько оборотных средств приходится на 1 рубль внеоборотных активов

Признаком финансовой стабильности на предприятии является выполнение следующего условия:

К₇ ³ К₃.

Результаты расчётов приводятся в таблице 9:

Таблица – 9 Показатели, характеризующие финансовую устойчивость предприятия

Показатель	На начало года	На конец года	Динамика
1. Коэффициент автономии
2. Коэффициент финансовой зависимости
3. Коэффициент капитализации
4. Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования
5. Коэффициент маневренности собственного капитала
6. Индекс постоянного актива
7. Коэффициент соотношения текущих активов и внеоборотных средств

Расчёты в таблице приводятся с точностью до сотых.

4.4 Оценка и анализ результативности финансово-хозяйственной деятельности

4.4.1 Анализ состава и динамики балансовой прибыли

Финансовые результаты деятельности предприятия характеризуются суммой полученной прибыли и уровнем рентабельности.

Оценивая динамику основных показателей, необходимо сопоставить темпы роста балансовой прибыли, выручки и стоимости имущества. В мировой экономике это соотношение называют «золотым правилом экономики предприятия»:

ТР_{бал.прибыли} > ТР_{выручки} > ТР_{имущества}

Если размер балансовой прибыли растёт в большей степени, чем увеличивается объём реализации, то это свидетельствует о снижении затрат в расчёте на единицу продукции. Превышение ТР_{выручки} над ТР_{имущества} свидетельствует об эффективном и рациональном использовании ресурсов предприятия.

В случае, когда предприятие вкладывает средства в проекты с большим сроком окупаемости, возможны отклонения от «золотого правила», которые не следует считать негативными.

Факторный анализ балансовой прибыли (убытков) осуществляется балансовым методом на основе данных ф.№2 «Отчёт о прибылях и убытках».

Таблица – 10Факторный анализ балансовой прибыли (убытка)

Показатели	Отчётный год	Прошлый год	Отклонение	Влияние на величину балансовой прибыли
Абсо-лютное	Относи- тельное, %
Выручка от реализации
Себестоимость
Коммерческие расходы
Управленческие расходы
Проценты к получению
Проценты к уплате
Доходы от участия в других организациях
Прочие доходы
Прочие расходы
Прибыль (убыток) до налогообложения
Рентабельность продаж, %				Х	Х
Рентабельность продукции, %				Х	Х

4.4.2 Анализ финансовых результатов от реализации продукции и услуг

Основную часть прибыли предприятия получают от реализации продукции, работ и услуг. В процессе анализа определяются факторы, влияющие на изменение её суммы:

- выручка от реализации;

- уровень себестоимости в выручке (УС = Себестоимость/Выручка от реализации);

- уровень коммерческих расходов в выручке (УКР = Коммерческие расходы/Выручка от реализации);

- уровень управленческих расходов (УУР = Управленческие расходы/Выручка от реализации);

Факторный анализ прибыли от продаж проводится в следующей последовательности:

DП_В= R_продаж⁰ * (В₁ – В₀), (7)

где DП_В – изменение прибыли за счёт изменения выручки;

R_продаж⁰ – рентабельность продаж в предшествующем периоде;

В₁ и В₀ – выручка от реализации продукции соответственно в отчётном и предшествующем периоде.

DП_УС = В₁ * (УС₀ – УС₁), (8)

где DП_УС – изменение прибыли за счёт изменения уровня себестоимости;

УС₁ и УС₀ – уровень себестоимости соответственно в отчётном и предшествующем периоде.

DП_УКР = В₁ * (УКР₀ – УКР₁), (9)

где DП_УКР – изменение прибыли за счёт изменения уровня коммерческих расходов;

УКР₁ и УКР₀ – уровень коммерческих расходов соответственно в отчётном и предшествующем периоде.

DП_УУР = В₁ * (УУР₀ – УУР₁), (10)

где

DП_УУР – изменение прибыли за счёт изменения уровня коммерческих расходов;

УУР₁ и УУР₀ – уровень управленческих расходов соответственно в отчётном и предшествующем периоде.

Проверка: DП = DП_В+DП_УС +DП_УКР +DП_УУР = П₁ – П₀

Замечание:при расчёте УС, УКР, УУР и рентабельности основной деятельности результаты округляются до тысячных. В результате приближённых расчётов вышестоящее равенство может не выполняться, но погрешность вычислений должна быть в пределах ±1,5%.

Расчёты приводятся в таблице 11:

Таблица – 11 Факторный анализ прибыли от продаж

Факторы изменения прибыли от продаж	Отчётный год	Прошлый год	Динамика	Влияние на величину прибыли от продаж
Выручка от реализации
Уровень себестоимости
Уровень коммерческих расходов
Уровень управленческих расходов
Прибыль от продаж

4.4.3 Определение критического объёма реализации и запаса финансовой прочности

Анализ безубыточности (CVP- анализ, где costs – затраты, volume – объём, profit – прибыль) имеет своей целью определить, каким должен быть объём производства, чтобы бизнес не приносил ни прибыли, ни убытков. Критический объём производства в стоимостном выражении – это выручка, которая необходима для того, чтобы предприятие начало получать прибыль. Критический объём производства в натуральном выражении – это количество продукции, которую необходимо продать, чтобы покрыть все затраты.

Критический объём реализации в натуральном выражении можно рассчитать по формуле:

,(11)

где Q_крит. – критический объём продаж в натуральном выражении;

FC – постоянные расходы;

AVC – переменные расходы, приходящиеся на единицу продукции, AVC = VC / Q;

P – цена за единицу продукции.

Критический объём реализации в стоимостном выражении находится по формуле:

,(12)

где k – доля переменных затрат в выручке, k = VC / В;

В – выручка от реализации продукции;

Д_МП – доля маржи покрытия в выручке.

, (13)

где МП – маржа покрытия

Для нахождения Q_крит необходимо использовать данные формы №2 «Отчёт о прибылях и убытках» за отчётный период. Но в данном учётном документе не предусмотрено деление затрат на постоянные и переменные, поэтому воспользуемся методикой, предложенной в учебнике Г.В. Савицкой «Анализ хозяйственной деятельности предприятия».

В условиях многопрофильного производства для нахождения суммы постоянных затрат вместо удельных переменных затрат на единицу продукции (AVC) надо брать удельные переменные затраты на рубль продукции (УПЗ)