Производные ценные бумаги

На фондовом рынке функционируют также производные ценные бумаги (опционы, варранты, фьючерсы и др.). Они удостоверяют право их владельца на покупку или продажу ценных бумаг в определенном количестве и по фиксированной цене в будущем. Характерные особенности опциона следующие.

1. Опцион — вид биржевой сделки, выраженной в форме биржевого контракта на покупку или продажу определенного вида ценных бумаг по фиксированной цене в пределах согласованного срока.

2. Опцион осуществляется по определенной в момент совершения сделки цене.

3. При получении права на опцион покупатель уплачивает продавцу премию

в размере не ниже 35% суммы сделки.

4. Опцион на покупку (продажу) предоставляет только право, но не является обязательством купить (продать) ценные бумаги по фиксированной цене.

5. Объектом опциона является контракт, который включает вид ценных бумаг, их количество, цену, период реализации контракта, условия его выполнения.

6. В пределах установленного срока продажи покупатель опциона вправе

продать его по текущей рыночной цене третьему лицу.

Особенности фьючерсных контрактов состоят в следующем.

1. Фьючерсной сделкой считается операция на срок с ценными бумагами одного вида (например, с акциями), гарантирующая их продажу (покупку) по истечении определенного срока по фиксированной цене.

2. Эта сделка осуществляется по установленной в момент ее заключения

цене.

3. Объектом фьючерсной сделки служит биржевой контракт, который содержит вид, количество ценных бумаг, цену и условия его

выполнения.

4. Любая из сторон имеет право (если иное не предусмотрено контрактом) с момента заключения сделки или определенного Расчетной палатой биржи срока (до наступления срока исполнения) реализовать на бирже по текущей рыночной цене свой контракт третьему лицу.

Каждая фьючерсная сделка регистрируется Расчетной палатой фондовой или валютной биржи. Порядок и условия таких сделок определяются Положением, утвержденным президентом (руководителем) биржи.

Следует подчеркнуть, что производные фондовые инструменты только подтверждают право на куплю-продажу ценных бумаг, но сами

таковыми не являются.

Первичный и вторичный фондовые рынки

На первичном рынке продают эмиссионные ценные бумаги новых выпусков; на вторичном — осуществляют их перепродажу по рыночным ценам. Возможность перепродажи основана на том, что первоначальный инвестор свободен в своем праве владеть и распоряжаться ценными бумагами и может перепродавать их другому лицу. Субъектами первичного рынка являются эмитенты, финансовые посредники и инвесторы. Эмитенты стремятся получить дополнительные денежные средства от выпуска и размещения ценных бумаг и вложить вырученные средства в производство, недвижимость, высокодоходные ценные бумаги других эмитентов, валюту и др. Инвесторы хотят выгодно разместить свой капитал и получить по нему максимальный доход (в форме дивидендов и процентов) с минимальным уровнем риска. В роли финансовых посредников между эмитентами и инвесторами выступают брокерские и дилерские компании. Они являются, как правило, профессиональными участниками фондового рынка.

Выводы

1. Благодаря фондовому рынку осуществляется перелив капитала между предприятиями и отраслями хозяйства, обеспечивается финансирование приоритетных инвестиционных и инновационных программ (проектов).

2. С помощью фондового рынка инвесторы получают возможность участвовать в прибыли и имуществе эмитентов.

3. Рынок ценных бумаг позволяет цивилизованным способом покрывать

бюджетный дефицит, ибо на таком рынке мобилизуются свободные денежные средства юридических лиц и граждан для покрытия растущих государственных расходов. В данном случае государство выступает в роли эмитента долговых обязательств

. (облигаций), а юридические и физические лица — в роли инвесторов.

4. При вложении денежных средств в ценные бумаги других эмитентов (включая облигации государственных займов) у предприятия-инвестора возникает проблема эффективного управления фондовым портфелем в целях повышения его ликвидности, доходности и безопасности вложенных в него денежных средств. Успешно решить ее можно с помощью диверсификации входящих в портфель ценных бумаг, хеджирования (проведения операций на срочном биржевом рынке), страхования и самострахования (создания резервов под обесценение вложений в ценные бумаги).

5. В условиях переходной экономики современной России фондовый рынок должен находиться под регулирующим воздействием государства. Одним из ключевых условий рациональной организации данного рынка является правовая защита интересов инвесторов, что повышает степень доверия последних к эмитентам ценных бумаг.

Вопросы для самоконтроля

1. Назовите отличительные признаки эмиссионных ценных бумаг.

2. Перечислите основные виды сделок, совершаемых с помощью эмиссионных ценных бумаг.

3. Приведите отличия документарных и бездокументарных ценных бумаг.

4. В какой форме осуществляется передача прав по ценным бумагам?

5. Приведите операции, совершаемые с простыми и переводными векселями.

6. Перечислите ценные бумаги, которые обращаются на денежном рынке.

7. Назовите виды ценных бумаг, являющихся предметом сделок на рынке капитала.

8. Какие виды бумаг относятся к производным фондовым инструментам?

9. Охарактеризуйте различия между первичным и вторичным фондовым рынком.

6.2.Учет операций с ценными бумагами

По новой методологии бухгалтерского учета, финансовые инвестиции (вложения) учитывают в составе оборотных активов на счете «Финансовые вложения». Данный счет предназначен для обобщения информации о наличии и движении инвестиций предприятия (корпорации) в государственные ценные бумаги, акции, облигации и иные финансовые инструменты сторонних эмитентов, уставные (складочные) капиталы, а также предоставленные другим организациям займы. К счету «Финансовые вложения» могут быть открыты субсчета:

• паи и акции;

• долговые ценные бумаги;

• предоставленные займы;

• вклады по договору простого товарищества.

Аналитический учет по счету «Финансовые вложения» осуществляют по видам финансовых вложений и объектам, в которые направлены эти вложения (организациям-продавцам ценных бумаг; организациям-заемщикам и т. д.). Построение аналитического учета должно обеспечивать возможность получения информации о краткосрочных и долгосрочных финансовых инструментах. При этом учет финансовых вложений в рамках группы взаимосвязанных организаций, о деятельности которой составляют сводную бухгалтерскую отчетность, ведут на счете «Финансовые вложения» обособленно.

Новым в разделе «Денежные средства» плана счетов бухгалтерского учета является счет «Резервы под обесценение вложений в ценные бумаги». Появление этого счета вызвано правом предприятия (корпорации) в конце отчетного года отражать в бухгалтерской отчетности его вложения в акции других эмитентов, которые котируются на фондовой бирже (котировка их регулярно публикуется в печати) по текущей рыночной стоимости, если она ниже стоимости указанных вложений, принятой к бухгалтерскому учету. На полученную разность формируют резервы под обесценение вложений в ценные бумаги за счет внереализационных доходов. Ранее указанный резерв учитывали на счете «Оценочные резервы».

Следует отметить, что по экономической природе и назначению в коммерческой деятельности предприятий (корпораций) долгосрочные

финансовые вложения больше относятся к внеоборотным активам, а

краткосрочные финансовые вложения — к оборотным активам.

Задолженность по полученным займам показывают с учетом при-читающихся на конец отчетного периода к уплате процентов согласно условиям договоров. Проценты, дисконт по причитающимся к оплате

векселям, облигациям и другим выданным заемным обязательствам заемщик учитывает в следующем порядке.

1. По выданным векселям — векселедатель отражает сумму, показанную в векселе (вексельную сумму) как кредиторскую, задолженность. В случаях начисления процентов на вексельную сумму задолженность по векселям отражают у векселедателя с учетом причитающихся на конец отчетного периода (в соответствии с условиями выдачи векселей) процентов к оплате. При выдаче векселя для получения займа в товарной форме сумма причитающихся векселедержателю к оплате процентов или дисконта отражается у векселедателя в составе операционных расходов. Для равномерного (ежемесячного) включения сумм причитающихся процентов или дисконта в качестве дохода по выданным векселям векселедатель вправе учесть их как расходы будущих периодов.

2.	По размещенным облигациям —	эмитент отражает
	номинальную стоимость выпущенных и	проданных облигаций как

кредиторскую задолженность. При начислении дохода по облигациям в форме процентов эмитент показывает кредиторскую задолженность

по реализованным облигациям с учетом причитающегося к оплате на конец отчетного периода процента по ним.

Начисление причитающегося дохода в форме процентов или дисконта по размещенным облигациям эмитент отражает в составе операционных расходов в тех отчетных периодах, к которым они относятся. Для равномерного (ежемесячного) включения сумм причитающегося к уплате кредитору дохода по проданным облигациям эмитент может учесть указанные суммы как расходы будущих периодов.

Краткосрочные займы, привлеченные путем выпуска и размещения облигаций, учитывают обособленно на счете «Краткосрочные кредиты и займы». Если облигации размещают по цене, превышающей их номинальную стоимость, то делают запись по дебету счета «Расчетные счета» и др. в корреспонденции со счетами «Расчеты по краткосрочным кредитам и займам» (по номинальной стоимости облигаций) и «Доходы будущих периодов» (на сумму превышения цены размещения облигаций над их номинальной стоимостью). Суммы, отнесенные на счет «Доходы будущих периодов», списывают равномерно в течение срока обращения облигаций на счет «Прочие доходы и расходы». Если облигации размещают по цене ниже номинальной стоимости, то разницу между ценой размещения и номинальной стоимостью доначисляют равномерно в течение срока их

обращения с кредита счета «Расчеты по краткосрочным кредитам и займам»

в дебет счета «Прочие доходы и расходы».

Долгосрочные займы, размещенные путем выпуска и размещения

облигаций, учитывают обособленно на счете «Долгосрочные кредиты и займы». Если облигации размещают по цене, превышающей их номинальную стоимость, то делают записи по дебету счета «Расчетные счета» и др. в корреспонденции со счетами «Расчеты по долгосрочным кредитам и займам» (по номинальной стоимости облигаций) и «Доходы будущих периодов» (на сумму превышения цены размещения облигаций над их номинальной стоимостью). Сумма, отнесенная на счет «Доходы будущих периодов», списывается равномерно в течение срока обращения облигаций на счет «Прочие доходы и расходы». Если облигации размещают по цене ниже их номинальной стоимости, то разницу между ценой размещения и их номинальной стоимостью доначисляют равномерно в течение всего срока обращения с кредита счета «Расчеты по долгосрочным кредитам и займам» в дебет счета «Прочие доходы и расходы».

Уставный капитал акционерного общества состоит из номинальной стоимости акций, приобретенных акционерами, которые отражают на

одноименном счете «Уставный капитал». Сальдо по кредиту этого счета соответствует размеру уставного капитала, зафиксированного в уч-редительных документах общества. Уставный капитал определяет ми-нимальный размер имущества общества, гарантирующего интересы его кредиторов (юридических и физических лиц). Записи по счету «Уставный капитал» производят при формировании этого капитала, а также в случае увеличения или уменьшения его размера только после внесения соответствующих изменений в учредительные документы общества. После государственной регистрации общества его уставный капитал в сумме денежных вкладов учредителей (участников), предусмотренных учредительными документами, показывают по кредиту счета «Уставный капитал» в корреспонденции со счетом «Расчеты с учредителями». Фактическое поступление вкладов учредителей проводят по кредиту счета «Расчеты с учредителями» в корреспонденции со счетами по учету денежных средств. Следует иметь в виду, что при создании акционерного общества по дебету счета «Расчеты с учредителями» в корреспонденции с кредитом счета «Уставный капитал» учитывают сумму задолженности по оплате акций. Если акции общества реализуют по цене, превышающей их номинальную стоимость, то возникающую разницу между продажной и номинальной стоимостью отражают в кредите счета «Добавочный капитал».

Для обобщения информации о наличии и движении собственных акций, выкупленных обществом у акционеров для их последующей перепродажи или аннулирования, предназначен счет «Собственные акции (доли)». При выкупе акционерным обществом у их владельца принадлежащих ему акций на сумму фактических затрат делают запись по дебету счета «Собственные акции (доли)» и кредиту счетов по учету денежных средств. Аннулирование выкупленных обществом собственных акций проводят по кредиту счета «Собственные акции (доли)» и дебету счета «Уставный капитал» после выполнения всех предусмотренных законодательством процедур. Возникающая на счете «Собственные акции (доли)» разница между фактическими затратами на выкуп акций и их номинальной стоимостью показывается на счете «Прочие доходы и расходы».

В налоговом учете доходом по операциям с ценными бумагами признают выручку от продажи этих бумаг в соответствии с условиями договора реализации. Расходы налогоплательщика, связанные с приобретением и продажей ценных бумаг, включая их стоимость, относятся непосредственно к прямым расходам на производство и реализацию продукции. Датой признания доходов и расходов по операциям с ценными бумагами признают дату их реализации. При реализации ценных бумаг на расходы от производства и реализации списывают цену приобретения проданных ценных бумаг в порядке, установленном налогоплательщиком, исходя из принятого метода учета ценных бумаг (ФИФО, ЛИФО). Если в цену реализации государственных и муниципальных ценных бумаг, которые обращаются на организованном рынке, включается часть накопленного купонного дохода, то сумма дохода и расхода по таким бумагам определяется без накопленного купонного дохода. Доход (убыток) от реализации финансовых инструментов на организованном и неорганизованном фондовом рынке учитывают раздельно.

Вопросы для самоконтроля

1. Назовите порядок учета ценных бумаг на счете «Финансовые вложения».

2. Приведите порядок учета облигационных займов.

3. Раскройте порядок учета акций акционерного общества.

6.3.Налогообложение операций с ценными бумагами

Важное место в системе государственного регулирования экономики занимает правовое регулирование фондового рынка. За последние годы издано немало нормативных актов, регулирующих деятельность участников рынка ценных бумаг. Среди них определяющую роль играют федеральные законы «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 г, «Об акционерных

обществах» от 26.12.1995 г. (Вторая редакция от 07.08.2001 г.), «О защите прав и законных интересов инвесторов на

рынке ценных бумаг» от 05.03.1999 г. и др.

Указанные законодательные акты регламентируют деятельность всех участников рынка ценных бумаг — эмитентов, инвесторов и финансовых посредников. Меры воздействия государства на операции, совершаемые на данном рынке, можно классифицировать на две категории.

1. Прямое вмешательство. Сюда относится весь комплекс законотворческой деятельности органов представительной и исполнительной власти РФ по данному вопросу.

2. Рычаги косвенного воздействия:

• контроль над денежной массой, находящейся в обращении, и объемом кредитных ресурсов с помощью влияния на учетную ставку банковского процента и нормативы обязательного резервирования коммерческих банков в Центральном банке России;

• гарантии Правительства РФ по депозитам, кредитам и займам частному сектору экономики;

• внешнеэкономическая политика, т. е. развитие и свертывание политических и экономических контактов с отдельными странами и международными финансово-кредитными организациями;

• выход государства на фондовый рынок, который был ограничен с 17.08.1998 г. после системного развития финансового кризиса в стране, вызванного чрезмерными заимствованиями на внутреннем и внешнем финансовых рынках;

• налоговая политика, относящаяся к налогообложению операций с ценными бумагами.

Согласно Налоговому кодексу РФ налоги взимаются со всех видов

деятельности на фондовом рынке: брокерской, дилерской, доверительной, депозитарной и биржевой. К ценным бумагам, операции по которым облагаются налогами, относятся акции, облигации, переводные векселя, депозитные сертификаты и производные фондовые инструменты (опционные, фьючерсные и форвардные контракты).

Операции предприятий и коммерческих организаций, а также про-фессиональных участников (инвестиционных компаний и фондов) с ценными бумагами облагаются следующими налогами:

налогом на прибыль (доход); налогом на операции с ценными бумагами; налогом на добавленную стоимость;

другими налогами (лицензионный сбор с профессиональных участников фондового рынка). ³⁸ Порядок уплаты налога на прибыль регламентирован главой 25 части второй Налогового кодекса РФ.

Доходы налогоплательщика от операций по реализации или иного выбытия ценных бумаг (в том числе погашения) устанавливают исходя из цены реализации (или иного выбытия ценной бумаги), а также суммы накопленного процентного (купонного) дохода, уплаченной покупателем налогоплательщику, и суммы процентного (купонного) дохода, выплаченной ему эмитентом. Чтобы избежать двойного изъятия, в доход налогоплательщика от реализации или иного выбытия ценных бумаг не входят суммы процентного (купонного) дохода, учтенные ранее при налогообложении.

Расходы при реализации (или ином выбытии) ценных бумаг определяют исходя из цены приобретения финансового инструмента, затрат на реализацию, суммы накопленного процентного (купонного) дохода, уплаченной налогоплательщиком продавцу ценной бумаги. В расход не входят суммы накопленного процентного (купонного) дохода, ранее учтенные при налогообложении.

В целях налогообложения эмиссионные ценные бумаги признают обращающимися на организованном фондовом рынке только при од-новременном соблюдении следующих условий:

• если они приняты к обращению хотя бы одним организатором торговли, имеющим на это право в соответствии с отечественным законодательством;

• если информация об их ценах (котировках) опубликована в средствах массовой информации (в том числе электронных) либо может быть предоставлена организатором торговли любому заинтересованному лицу в течение трех лет после даты совершения операций с ценными бумагами;

• если по ним рассчитывают рыночные цены, когда это предусмотрено соответствующим национальным законодательством.

Под рыночной котировкой ценной бумаги понимают средневзвешенную цену финансового инструмента по сделкам, совершенным в течение торгового дня через организатора торговли. Если организатор торговли не определяет средневзвешенную цену, то за ее величину принимают половину

³⁸ Налоговым кодексом РФ предусмотрено введение федерального налога «Налога на доходы от капитала». Он вступит в силу после принятия и опуб-ликования соответствующей главы.

суммы максимальной и минимальной цен сделок, совершенных в течение торгового дня.

Под накопленным процентным (купонным) доходом понимают часть такого дохода, выплата которого предусмотрена условиями выпуска данной ценной бумаги. Она рассчитывается пропорционально количеству дней, прошедших от даты выпуска ценной бумаги или даты выплаты предшествующего купонного дохода до даты совершения сделки (даты передачи финансового инструмента). В отношении ценных бумаг, которые обращаются на организованном фондовом рынке, для целей налогообложения принимают фактическую цену реализации или иного выбытия финансовых инструментов, если данная цена находится в интервале между максимальной и минимальной ценами сделок, со ссылкой на эту бумагу, зарегистрированную организатором торговли на дату совершения сделки. Если по одной и той же ценной бумаге сделки на указанную дату производились через двух и более организаторов торговли, то налогоплательщик может самостоятельно выбрать одного из них, значения интервала цен которого будут использованы для целей налогообложения. При отсутствии информации об интервале у организатора торговли на дату проведения сделки налогоплательщик, вправе выбрать интервал цен при реализации ценных бумаг по данным организатора торговли на дату ближайших торгов, которые состоялись со дня совершения данной сделки, если торги по этим бумагам проводились хотя бы один раз в течение последних 12 месяцев.

В отношении ценных бумаг, которые не обращаются на организованном фондовом рынке, для целей налогообложения принимают фактическую цену реализации или иного выбытия финансовых инструментов при соблюдении хотя бы одного из следующих условий:

• если фактическая цена соответствующей сделки находится в интервале цен по аналогичной ценной бумаге, зарегистрированной организатором торговли на фондовом рынке на дату совершения сделки или на дату ближайших торгов, которые состоялись до дня проведения соответствующей сделки, если торги по этим финансовым инструментам осуществлялись организатором торговли хотя бы один раз в ближайшие 12 месяцев;

• если отклонение фактической цены соответствующей сделки находится в пределах 20% в сторону повышения или понижения от средневзвешенной цены аналогичной ценной бумаги, рассчитанной организатором торговли в соответствии с установленными им правилами торгов, на дату заключения

такой сделки или на дату ближайших торгов, которые проводились до дня совершения данной сделки, если торги по этим финансовым инструментам проводились у организатора торговли хотя бы один раз в течение последних 12 месяцев.

При отсутствии информации о результатах торгов по аналогичным ценным бумагам фактическую цену сделки для целей налогообложения принимают, если эта цена отличается не более чем на 20% от расчетной цены данной ценной бумаги, которая может быть установлена на дату заключения сделки с ценной бумагой с учетом реальных условий 'ее совершения. Для определения расчетной цены акции можно использовать стоимость чистых активов эмитента, приходящихся на соответствующую акцию, а для определения расчетной цены долговой ценной бумаги — рыночную цену ставки ссудного процента на соответствующий срок.

Налогоплательщик — акционер, реализующий акции, полученные им при увеличении уставного капитала акционерного общества, устанавливает доход

в виде разницы между ценой продажи и первоначально оплаченной стоимостью акции, скорректированной с учетом изменения количества акций

в связи с повышением уставного капитала. Налоговая база по операциям с ценными бумагами устанавливается налогоплательщиком отдельно от других видов деятельности. Налогоплательщики (за исключением профессиональных участников фондового рынка) рассчитывают налоговую базу по операциям с ценными бумагами, обращающимися на организованном фондовом рынке, отдельно от налоговой базы по операциям с ценными бумагами, которые не обращаются на организованном фондовом рынке.

При продаже или ином выбытии ценных бумаг налогоплательщик самостоятельно (в соответствии с принятой учетной политикой) выбирает один из следующих методов списания на расходы стоимости выбывших ценных бумаг:

• по себестоимости первых по времени приобретений (ФИФО);

• по себестоимости последних по времени приобретений (ЛИФО).

Налогоплательщики, получившие убыток от операций с финансовыми инструментами в предыдущем налоговом периоде, могут понижать налоговую базу, полученную по операциям с этими финансовыми инструментами в отчетном (налоговом) периоде, т. е. перенести указанный убыток на будущий период. Перенос убытков, полученных от операций с ценными бумагами на организованном и неорганизованном фондовом рынке, осуществляют раздельно в пределах доходов, полученных от операций с финансовыми инструментами. Доходы, полученные на организованном фондовом рынке, не могут быть понижены на убытки от операций с ценными

бумагами, которые обращаются на неорганизованном рынке. Налогоплательщик вправе осуществлять перенос убытка на будущее в течение десяти лет, следующих за тем налоговым периодом, в котором получен данный убыток.

Налоговым кодексом РФ установлены особенности налогообложения срочных сделок. Под финансовыми инструментами этих сделок (с отсрочкой исполнения) понимают соглашения участников срочных сделок, которые определяют их права и обязанности в отношении базисного актива (форвардные, опционные и фьючерсные контракты). Под базисным активом финансовых инструментов срочных сделок понимают предмет срочной сделки, включая ценные бумаги, иностранную валюту и иное имущество.

Исполнение прав и обязанностей по операции с финансовым инструментом срочных сделок осуществляют посредством:

• поставки базисного актива;

• проведения окончательного взаиморасчета по финансовому инструменту;

• совершения участниками операции, противоположной ранее проведенной операции с финансовым активом (продажа или покупка базисного актива). Налогоплательщик самостоятельно квалифицирует сделку, признавая ее операцией с финансовым инструментом срочных сделок либо сделкой на

поставку финансового актива с отсрочкой исполнения. Датой окончания операции с финансовым инструментом срочных сделок является дата исполнения прав и обязанностей по операции с финансовым активом. Участники срочных сделок получают (уплачивают) рассчитываемую организатором торгов вариационную маржу. Если налогоплательщик получает данную маржу, то ее сумма признается доходом от операций с финансовыми инструментами срочных сделок. Наоборот, если налогоплательщик уплачивает эту маржу, то она признается его расходом. Для компенсации возможных убытков, возникающих в результате неблагоприятного изменения цены финансового актива на срочном рынке, его участники осуществляют операции хеджирования. К объектам хеджирования относят финансовые активы, обязательства, а также денежные потоки, связанные с операциями на срочном рынке. Для подтверждения обоснованности отнесения операций с финансовыми активами к сделкам хеджирования налогоплательщик представляет расчет, который подтверждает, что совершение данных операций приводит к снижению возможных убытков (недополучения прибыли) по сделкам с объектом хеджирования.

Налоговая база по операциям срочных сделок, которые совершаются на организованном рынке ценных бумаг, устанавливается как разница между суммой доходов по указанным сделкам со всеми базисными активами и суммой расходов по всем базисным активам за отчетный (налоговый) период. Отрицательную разницу признают убытком от данных операций, которые понижают налогооблагаемую базу.

Налоговая база по операциям с финансовыми активами срочных сделок, которые не обращаются на организованном рынке, определяется как разница между доходами по указанным операциям со всеми базисными активами и расходами по всем базисным активам за отчетный (налоговый) период. Отрицательную разницу признают убытком от таких операций. Данный убыток не понижает налоговую базу. Он может быть отнесен на уменьшение налоговой базы, которая образуется по операциям с финансовыми инструментами срочных сделок, в последующие налоговые периоды. По условиям оформления операций хеджирования доходы по таким операциям увеличивают, а расходы понижают налоговую базу по другим операциям с объектом хеджирования.

К налогооблагаемой базе применяют налоговую ставку в размере 24%. При этом:

• сумма налога, исчисленная по налоговой ставке в размере 7,5%, зачисляется в федеральный бюджет;

• сумма налога, исчисленная по налоговой ставке в размере 14,5%, зачисляется в бюджеты субъектов РФ;

• сумма налога, исчисленная по налоговой ставке в размере 2%, зачисляется

в местные бюджеты.

Законодательные (представительные) органы субъектов РФ вправе снижать

для отдельных категорий налогоплательщиков налоговую ставку в части суммы налога, зачисляемой в бюджеты субъектов РФ. При этом указанная ставка не может быть ниже 10,5%.

К налоговой базе, определяемой по доходам, полученным в виде ди-видендов, применяют следующие ставки:

• по доходам, полученным от российских организаций отечественными юридическими и физическими лицами (налоговыми резидентами РФ), — 6%;

• по доходам, полученным от российских организаций иностранными юридическими лицами, а также по доходам, полученным российскими организациями от иностранных юридических лиц, —15%.

К налоговой базе, определяемой по операциям с отдельными видами долговых обязательств, применяют следующие налоговые ставки:

• по доходу в форме процентов по государственным и муниципальным облигациям — 15%;

• по доходу в форме процентов по государственным и муниципальным облигациям, эмитированным до 20.01.1997 г. включительно — 0%;

• по доходу в форме процентов по облигациям государственного облигационного займа 1999 г., эмитированным при осуществлении новации облигаций внутреннего государственного валютного займа (серии III), выпущенным для обеспечения условий, необходимых для урегулирования внутреннего валютного долга бывшего СССР, внутреннего и внешнего долга РФ — 0%.

Налог на операции с ценными бумагами взимают в соответствии с Законом РФ «О налоге на операции с ценными бумагами» от 18.10.1995 г. № 158-ФЗ. Плательщиками данного налога являются юридические лица — эмитенты ценных бумаг. Объектом налогообложения является номинальная сумма выпуска ценных бумаг, заявленная эмитентом. Данным налогом не облагаются:

• номинальная сумма выпуска ценных бумаг акционерных обществ, осуществляющих первичную эмиссию ценных бумаг;

• номинальная сумма выпуска ценных бумаг акционерных обществ, осуществляющих увеличение уставного капитала на величину переоценки основных фондов, производимой по решению Правительства РФ, и др.

Налог на операции с ценными бумагами взимают в размере 0,8% номинальной суммы выпуска. При отказе в регистрации эмиссии налог не возвращается. Плательщик исчисляет сумму налога, исходя из номинальной суммы выпуска и налоговой ставки. Сумму налога плательщик уплачивает одновременно с представлением документов на регистрацию эмиссии, и она подлежит перечислению в федеральный бюджет. Налогом на добавленную стоимость облагают операции по изготовлению и хранению бланков ценных бумаг. Ввозимые на территорию России ценные бумаги освобождаются от обложения этим налогом. Кроме того, от НДС освобождены обороты по операциям, связанным с куплей-продажей, меной и дарением ценных бумаг.

Вопросы для самоконтроля

1. Какими видами налогов облагаются операции с ценными бумагами?

2. В каком порядке взимается налог на прибыль (доход) по операциям с ценными бумагами?

3. Приведите порядок налогообложения доходов юридических лиц, полученных в форме дивидендов.

6.4.Выпуск и обращение эмиссионных ценных бумаг

В практике США, где функционирует наиболее развитой фондовый рынок, процесс эмиссии акций осуществляют в следующем порядке. До начала обращения на рынке акции должны быть размещены среди частных инвесторов. Корпорация, осуществляющая первичное размещение, должна соответствовать ряду требований, установленных федеральным законодательством. Контроль за их соблюдением осуществляет Комиссия по ценным бумагам и фондовым биржам (SEC). Инвесторам должна быть предоставлена на бумажных носителях вся необходимая информация в форме проспекта эмиссии и заявления о его регистрации. Публично размещаемые корпоративные ценные бумаги (акции и облигации) можно непосредственно продать частным инвесторам с помощью андеррайтеров. Это называют прямой продажей.

Андеррайтер — фирма, действующая как посредник между компанией, реализующей ценные бумаги (эмитентом), и инвестором. Синдикат — группа андеррайтеров, созданная для диверсификации риска при реализации эмиссии ценных бумаг. Альтернативой публичного размещения акций может быть их распределение среди существующих акционеров (подписка на акции).

В США действует определенная процедура эмиссии новых ценных бумаг, которая включает ряд этапов.

1. Получение одобрения совета директоров корпорации. В некоторых случаях эта процедура требует согласия акционеров, если необходимо зарегистрировать увеличение акционерного капитала.

2. Корпорация подготавливает и представляет свидетельство о регистрации эмиссии в SEC.

3. SEC рассматривает заявление о регистрации эмиссии в течение определенного времени. В течение этого времени корпорация вправе распространить среди инвесторов предварительную версию проспекта эмиссии.

4. Корпорация не может продавать свои ценные бумаги в течение двадцатидневного периода регистрации.

5. После вступления в силу регистрации эмиссии и определения стоимости (цены) новой эмиссии корпорация получает право на размещение ценных бумаг среди инвесторов. При их реализации вместе с бумагами инвестору направляется окончательная версия проспекта эмиссии.

Размещение ценных бумаг с оплатой по факту сделки предполагает участие

в этом процессе андеррайтеров (посредников). Они оказывают корпорации-эмитенту следующие услуги:

• выбирают способ эмиссии ценных бумаг;

• устанавливают цены на новые ценные бумаги;

• реализуют эти новые бумаги непосредственным покупателям.