Приказ «сначала..., а затем...» (заказ «с переключением»)
Приказ «сначала..., а затем...» (заказ «с переключением») устанавливает для брокера очередность выполнения операций. Например, приказом может быть предусмотрено сначала продать такие-то ценные бумаги, а на полученную сумму денежных средств приобрести другие виды финансовых активов. Приказ может содержать и обратную последовательность совершения сделок: сначала купить, а затем продать. Это может касаться одного и того же вида ценных бумаг, если инвестор планирует выиграть на росте курсовой стоимости. Приказ с переключением тесно связан с предыдущим приказом, но предусматривает перевод финансовых активов с одного вида ценных бумаг на другой.
Приказ «на собственный выбор»
Приказ «на собственный выбор» применяется клиентами, полностью доверяющими своим брокерам. Прибегая к данному приказу, клиент фактически передает брокеру свои финансовые средства в управление и полностью доверяет брокеру совершение любых операций по купле-продаже ценных бумаг в пределах заданного лимита денежных средств. Использование данных приказов, как правило, возможно после достаточно длительного времени плодотворной работы брокера по другим видам приказов. Когда клиент видит, что какие бы виды поручений он не давал, они всегда реализуются по лучшим для него условиям, а советы и рекомендации брокера носят позитивный характер, он может доверить брокеру проведение операций по собственному выбору. В этом случае брокер получает полную свободу действий в выборе видов ценных бумаг, времени проведения операций, форм и методов осуществления сделок, что позволяет ему выработать и реализовать оптимальную стратегию поведения на фондовом рынке. Периодически он отчитывается перед клиентом по совершенным операциям с указанием направлений вложений средств и полученном инвестиционном доходе. Данный вид приказов не является распространенным на российском рынке, так как фактически он подменяет систему доверительного управления средствами клиента, которая регулируется отдельными правилами.
Сравнительный анализ инвестиционных инструментов
В настоящее время на российском рынке у инвестора имеется достаточно широкий выбор инструментов для размещения свободных денежных средств. В таблице 1 приведены данные о доходности различных инвестиционных инструментов, доступных частному инвестору.
В таблице показана доходность наиболее распространенных и доступных частному лицу финансовых инструментов. Когда речь заходит о доходности, то различают два показателя доходности: номинальную и реальную. Чем они различаются? Возьмем для примера рублевый банковский депозит. Проценты, которые выплачиваются вкладчикам в каждом банке разные. Средний процент в российских банках в 2012 году, как свидетельствуют данные таблицы, составил 5,5%. Эта ставка процента зафиксирована в договоре, и ее называют номинальная доходность или номинальная процентная ставка. Если человек в начале 2012 года положил на депозит 100 рублей под 5,5%, то в конце года он получит 105,5 рублей. Однако инфляция по данным Федеральной службы гос.статистики за 2012 год составила 6,6%, т.е. в среднем цены на товары выросли на 6,6%, в результате чего покупательная способность денег сократилась.
Таблица 1. Наиболее доходные инвестиционные инструменты по итогам 2012 года
| Инструмент | Годовая доходность, % | |||
| Номинальная | Реальная | |||
| Изменение индекса потребительских цен (инфляция) | 6,6 | - | ||
| Акции ОАО «Соллерс» (обыкновенные) | 111,4 | |||
| Стоимость жилья в Нижнем Новгороде | 18,4 | |||
| ПИФ «Тройка Диалог - Потребительский сектор» | 26,97 | 20,37 | ||
| Индекс ММВБ | 5,4 | -1,2 | ||
| Золото | 1,4 | |||
| Банковский депозит в рублях | 5,5 | -1,1 | ||
| Евро | -4 | -10,6 | ||
| Доллар | -5 | -11,6 |
Поэтому важно знать показатель реальной доходности. В упрощенном виде реальная доходностьрассчитывается как разница между номинальной доходностью и уровнем инфляции. Как следует из таблицы, по банковскому депозиту в среднем реальная доходность получилась отрицательной (5,5 – 6,6 = -1,1%).
Чтобы быть корректными в научном плане, следует отметить, что зависимость между номинальными и реальными процентными ставками описывается более сложной формулой. Эта зависимость выражается знаменитой формулой И.Фишера, согласно которой реальная доходность (Rр) равна:
Rр = (1 + Rн)/(1 + I) – 1,
где
Rн – номинальная доходность;
I – инфляция.
Например, если номинальная доходность инвестиций составила 7,8%, а инфляция равна 9%, то реальная доходность составит:
Rр = (1 + 0,055)/(1 + 0,066) – 1 = -0,01 или -1,03%.
Как мы видим, разница в расчетах по упрощенной формуле и по формуле И.Фишера на примере доходности банковского депозита составляет всего 0,07%. Этой погрешностью можно пренебречь, поэтому в таблице реальная доходность рассчитана по упрощенной формуле.
Самым доходным направлением инвестирования в 2012 году были обыкновенные акции ОАО «Соллерс», которые обеспечили реальную доходность в размере 118%.
Весьма доходным направлением инвестирования в 2012 году было вложение в недвижимость. Как видно из представленной таблицы, недвижимость в Нижнем Новгороде (максимальный рост стоимости недвижимости) выросла в цене на 25%, в результате чего реальная доходность составила 18,4%. Следует отметить, что данный вид инвестирования пригоден далеко не для каждого инвестора. Во-первых, для инвестиций в недвижимость существует достаточно высокий входной барьер по первоначальной сумме вложений. Для приобретения новой квартиры изначально потребуется весьма большая сумма, измеряемая миллионами рублей, которых у инвестора может и не быть. Во-вторых, рынок недвижимости обладает низкой ликвидностью. Оформление документов при покупке и продаже квартиры занимает несколько месяцев.
Для мелких инвесторов, которые не готовы к самостоятельному инвестированию, в России созданы паевые инвестиционные фонды (ПИФ). Во многих фондах минимальная сумма инвестиций составляет 3000-5000 рублей, что доступно даже пенсионеру. В России у инвесторов есть достаточно большой выбор ПИФ. Наибольшую доходность инвесторам принес фонд, инвестирующий в акции. Самым доходным паевым фондом, в котором можно в любой день купить или продать пай, в 2012 году оказался фонд «Тройка Диалог - Потребительский сектор». Однако далеко не все фонды обеспечили инвесторам достойную доходность.
Все остальные направления инвестирования принесли инвесторам отрицательную реальную доходность. Размещение средств в банке на рублевом депозите в реальном исчислении привело к убытку в размере 1,1%.
Простое хранение рублевых сбережений в «тумбочке» без инвестирования на финансовом рынке привело к прямым потерям в размере 6,6%. Еще больше потеряли те, кто хранил свои сбережения в долларах или евро в связи укреплением рубля.
Приведенные данные убедительно свидетельствуют, что рынок акций является наиболее привлекательным для инвестиций. Однако акции не всегда растут в цене, иногда их стоимость снижается. По акциям нет гарантированной доходности. По ним можно получить высокую доходность, но можно и проиграть, если для покупки выбрано неудачное время или не самая хорошая компания. Инвестиции в акции, впрочем, как и в любые другие финансовые инструменты, сопряжены с определенным риском. Поэтому для инвестора очень важно осознавать степень рискованности конкретных финансовых инструментов, уметь оценивать риск и принимать решения об инвестировании с учетом риска.