Географическое распределение акций-компонентов индекса Euronext 100

Акции Euronext 100 составляют 84% (1,9 трлн евро) капитализации Франции, Бельгии и Нидерландов, что является рекордом среди всех трансъевропейских индексов. Его структура выработана так, чтобы кризис одного сектора оказал минимальное негативное воздействие на динамику индекса.

Разница в показателях оборота Dow Jones Euro Stoxx и других трансъевропейских индексов свидетельствует о его признании инвесторами в качестве удобного инструмента хеджирования портфелей, составленных из акций различных европейских государств. Это редкий пример признания трансъевропейских контрактов в мировом масштабе. Несмотря на углубление интеграции европейских рынков облигаций, выраженное в изменении ценообразования облигаций и менеджмента долговых портфелей, в связи с ростом кредитного и снижением валютного компонентов риска, реденоминации существующих контрактов в евро производные инструменты на индексы менее ликвидны, чем контракты на индексы акций. Создание индексов Dow Jones Euro Stoxx связано не столько с возникновением новой валюты, сколько с принципиальным изменением стратегии портфельного и страхового менеджмента, ориентирующегося на единый европейский рынок товаров и услуг и основанного на преобладании секторного анализа рынка над страновым.

Одним из преимуществ Dow Jones Euro Stoxx является разветвленная структура. Различным моделям портфелей соответствуют свои виды индексов. Если инвестор владеет акциями определенных отраслей определенных стран, он может застраховать данный специализированный портфель одним из 864 индексов Dow Jones Euro Stoxx. Рассматривая распределение объемов контрактов на индексы Dow Jones Euro Stoxx на Eurex, можно отметить превосходство Dow Jones Euro Stoxx 50: 96% контрактов на индексы Dow Jones Euro Stoxx blue-chip (98% опционов, 94% фьючерсов) базируется на акциях еврозоны. Причины успеха деривативов на Dow Jones Euro Stoxx 50 разнообразны: индекс представляет 44% рыночной капитализации стран зоны евро; при невысоком числе входящих в него акций он привлекателен для арбитражеров, растет его ликвидность; индекс популярен у мелких и непрофессиональных инвесторов.

Другое преимущество Dow Jones Euro Stoxx 50 ¾ моновалютный денежный рынок. Отсутствие риска изменения курса валют, в которых выражены выступающие в роли базового активаценные бумаги, упрощает стратегии хеджеров и арбитражеров.

Индексы blue-chip, состоящие из 50 акций и являющиеся таким образом в высшей степени репликабельными и ликвидными, служат индикатором для портфельных менеджеров и представляют собой базу для хеджинговых и арбитражных операций и инструмент управления риском. Другие известные индексы еврозоны и общеевропейские ¾ FTSE Eurotop 100 (100 акций), FTSE Euroblock 100 (100 акций) ¾ включают как минимум вдвое большее число компонентов.

Особенность денежного рынка России ¾ начальная стадия развития. Это выражается в вялом спросе на бизнес-кредиты, низком профессиональном уровне ведения банковского дела, отсутствии государственного регулирования денежных отношений. Рынок наводнен финансовыми структурами пирамидального характера, искусственно поддерживающими курс своих акций за счет произвольного установления разниц в ценах их продаж и покупок. Существование таких структур объясняется слабостью рекламного дела и неинформированностью населения о реальных источниках денежных доходов. Пирамидальные структуры подрывают доверие к рыночной экономике, снижают ресурсы банков и препятствуют развитию частного предпринимательства. Один из путей ограничения их спекулятивных операций с ценными бумагами ¾ выпуск облигаций государственных займов для населения. Первый такой займ выпущен в 1995-1996 гг. в размере 10 трлн руб. Его облигации свободно продаются и покупаются коммерческими банками на территории страны.

Глава 6. Проблема борьбы с легализацией нелегальных финансовых потоков (отмыванием денег)

Вступление

Насколько серьезную угрозу представляет отмывание денег и насколько эффективны меры противодействия этому явлению? Чтобы ответить на поставленный вопрос, следует остановиться на сути процесса и методах отмывания денег, а также мерах сдерживания данного явления на национальном и международном уровнях.

Статья 1 Директивы ЕС 1990 г. к отмыванию денег относит следующее:

¨ внешнее преобразование или трансформация собственности при знании, что источником этой собственности явилось серьезное преступление, в целях сокрытия или маскировки незаконного происхождения собственности;

¨ содействие любому лицу, имеющему отношение к совершению преступления (преступлений), в уклонении от законных последствий его деятельности;

¨ сокрытие или маскировка истинной природы, источника, местонахождения, характера, перемещения, прав, имеющих отношение к какой-либо собственности, или владение этой собственностью при знании, что она явилась объектом преступления.

Иначе говоря, отмывание денег ¾ это процесс, при котором крупные суммы денег, полученных от торговли наркотиками, террористической деятельности и других преступлений, приобретают вид полученных из законного (легального) источника. Если данный процесс идет успешно, преступники получают законное прикрытие источника своего дохода. Отмывание денег играет основополагающую роль в реализации целей и амбиций наркоторговцев, террористов, представителей организованной преступности, лиц, уклоняющихся от налогов,¾ всех тех, кто нуждается в отвлечении внимания властей от фактов их стремительного обогащения в результате незаконной деятельности. Отмывание денег предполагает размещение полученной прибыли за пределами досягаемости законов о банкротстве или утрате активов.

Термин «отмывание денег» появился в начале 20-х гг. ХХ в. в США, где во времена сухого закона бутлегеры для легализации барышей от незаконной продажи спиртного приобретали прачечные. На рубеже 60-70-х гг. ведущие страны мира отменили ограничения на операции с валютой, что привело к росту международной торговли. Многочисленными брешами в валютных законодательствах этих стран для легализации незаконно полученных доходов воспользовались криминальные структуры. Широкое распространение термин «отмывание денег» получил после уотергейтского скандала (1973 г.).

Приведем один из множества примеров, дающих представление о том, что такое отмывание денег. Незадолго до введения евро итальянский суд конфисковал активы В. Пьяцца стоимостью 1 трлн итальянских лир (590 млн дол.) (в их составе 131 квартира, 122 склада, 20 фабрик, 10 школьных зданий и около 250 000 акций Сицилийского сберегательного банка). Власти страны считают, что арестованный по обвинению в связях с мафией Пьяцца имел отношение к отмыванию денег верхушки криминального мира Сицилии.