Оценка финансовой устойчивости предприятия
Между статьями актива и пассива баланса существует тесная взаимосвязь. Каждая статья актива баланса имеет свои источники финансирования. Источниками финансирования долгосрочных активов являются собственный капитал и долгосрочные заемные средства. Оборотные (текущие активы) образуются как за счет собственного капитала, так и краткосрочных заемных средств. Желательно, чтобы они были наполовину сформированы за счет собственного, а наполовину – за счет заемного капитала. Тогда обеспечивается гарантия погашения внешнего долга. В зависимости от источников формирования общую сумму текущих активов (оборотных средств) принято делить на две части:
1. переменную, (создана за счет краткосрочных обязательств предприятия)
2. постоянный минимум текущих активов (создана за счет собственного капитала).
В случае недостатка собственного оборотного капитала происходит увеличение переменной и уменьшение постоянной части текущих активов, что свидетельствует об усилении финансовой зависимости предприятия и неустойчивости его положения.
В балансе собственный капитал отражается общей суммой. Чтобы определить, сколько его используется в обороте (наличие собственных оборотных средств), необходимо из общей суммы (III и IV разделы баланса) вычесть сумму долгосрочных (внеоборотных) активов. Рассчитать сумму собственного оборотного капитала можно и другим образом, из общей суммы текущих активов вычесть сумму краткосрочных финансовых обязательств (V раздел баланса). Разность показывает, какая сумма текущих активов сформирована за счет собственного капитала или что останется в обороте предприятия, если погасить одновременно всю краткосрочную задолженность кредиторам.
Затем следует рассчитать структуру распределения собственного капитала (собственный оборотный и собственный основной капитал). Отношение собственного оборотного капитала к общей сумме собственного капитала характеризуется коэффициентом маневренности капитала, который показывает, какая часть собственного капитала находится в обороте. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств предприятия.
Важным показателем, характеризующим финансовое состояние предприятия и его устойчивость, является обеспеченность материальных оборотных средств собственными источниками финансирования. Для этого необходимо сравнить суммы собственного оборотного капитала и материальных оборотных средств.
По результатам проведенного анализа следует определить тип финансовой устойчивости анализируемого предприятия.
1. Абсолютная устойчивость– если запасы (З) меньше суммы собственного оборотного капитала (СК оборот.) и кредитов банка под товарно-материальные ценности (КР ТМЦ)
З < СКоборот. + КРТМЦ ,
а коэффициент обеспеченности запасов и затрат источниками средств (Кобесп.) больше единицы
| Кобесп. = | СКоборот. + КРТМЦ | > 1 |
| З |
2. Нормальная устойчивость– при которой гарантируется платежеспособность предприятия, если
З = СКоборот. + КРТМЦ ,
| Кобесп. = | СКоборот. + КРТМЦ | = 1 |
| З |
3. Неустойчивое (предкризисное) состояние – при котором нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия платежных средств и платежных обязательств за счет привлечения временно свободных источников (Иврем.) в оборот предприятия (резервный фонд), кредитов банка на временное пополнение оборотных средств, превышения нормальной кредиторской задолженности над дебиторской и др.
З = СКоборот. + КРТМЦ + Иврем.
| Кобесп. = | СКоборот. + КРТМЦ + И врем. | = 1 |
| З |
При этом финансовая устойчивость считается допустимой, если соблюдаются следующие условия:
1) производственные запасы + готовая продукция ≥ S краткосрочных кредитов и заемных средств, участвующих в формировании запасов;
2) незавершенное производство + расходы будущих периодов ≤ S собственного оборотного капитала
Если эти условия не выполняются, то имеет место тенденция ухудшения финансового состояния.
4. Кризисное финансовое состояние – при котором
З > СКоборот. + КРТМЦ + Иврем. ,
| Кобесп. = | СКоборот. + КРТМЦ + Иврем. | < 1 |
| З |
Устойчивость финансового состояния может быть восстановлена путем:
- ускорения оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдет относительное его сокращение на рубль товарооборота;
- обоснованного уменьшения запасов (до норматива);
- пополнения собственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников.
Расширенная модель темпов устойчивого роста позволяет учесть такие важные показатели устойчивости финансового состояния как ликвидность, оборачиваемость текущих активов, соотношение срочных обязательств и капитала предприятия:
КРск = а х в х с х d x e х f , где
КРск – коэффициент роста собственного капитала;
а - структура капитала (валюта баланса : собственный капитал);
в - доля срочных обязательств в валюте баланса;
с - общий коэффициент ликвидности (S текущих активов : S текущих пассивов);
d - оборачиваемость текущих активов (S выручки от реализации продукции : S текущих активов);
е - рентабельность продаж (S чистой прибыли : S выручки от реализации продукции);
f - доля отчислений чистой прибыли на развитие производства (реинвестированная прибыль : чистая прибыль)
По данным таблицы 8 провести расчет влияния факторов на темпы роста собственного капитала способом абсолютных разниц:
Общее изменение:
D КРСКобщ = КРСК, К.Г. - КРСК, Н.Г.
в том числе за счет:
а) изменения структуры капитала:
D КРСК a = (аК.Г. – аН.Г.) х вН.Г. х сН.Г. х dН.Г. х еН.Г. х fН.Г.
б) доли срочных обязательств в валюте баланса:
D КРСК B = аК.Г. х (вК.Г - вН.Г.) х сН.Г. х dН.Г. х еН.Г. х fН.Г.
в) изменения общего коэффициента ликвидности:
D КРСК C = аК.Г. х вК.Г. х (сК.Г. - сН.Г.) х dН.Г. х еН.Г. х fН.Г.
г) изменения оборачиваемости текущих активов:
D КРСКd = аК.Г. х вК.Г. х сК.Г. х (dК.Г. - dН.Г). х еН.Г. х fН.Г.
д) изменения уровня рентабельности продаж:
D КРСКe = аК.Г. х вК.Г. х сК.Г. х dК.Г. х (eК.Г. - еН.Г.) х fН.Г.
е) изменения доли отчислений чистой прибыли на развитие производства
D КРСКf = аК.Г. х вК.Г. х сК.Г. х dК.Г. х eК.Г. х (fК.Г. - fН.Г.)
Проверка:
D КРСКобщ = D КРСК a + D КРСК B + D КРСК C + D КРСКd + D КРСКe + D КРСКf