Механизмы стабилизации предприятия при угрозе банкротства

В условиях рыночной экономики неизбежно возникают кризисные ситуации как для системы в целом, так и для отдельных хозяйствующих субъектов. Часто в ответ система сама вырабатывает адекватные механизмы, которые сначала проходят апробацию на практике, а затем обосновываются теоретически. Исходя из положения, сложившегося в России, наибольший интерес представляет реструктуризация предприятий, переживающих кризисную ситуацию, которая концентрируется на решениях, нацеленных на повышение эффективности деятельности, изменение характера управления активами, использование возможностей заемного финансирования.

На основе проведенного исследования и в соответствии с принятыми официальными критериями согласно "Методическим положениям по оценке финансового состояния предприятий и установлению удовлетворительной структуры баланса" № 16 от 23.01.01 г. "Кросс ЛТД" имеет удовлетворительную структуру баланса и является платежеспособным предприятием.

Следует отметить, что в соответствии с данной Методикой основанием, достаточным для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным, может быть несоблюдение хотя бы одного из первых двух показателей. Необходимо отметить, что это вовсе не означает признания предприятия банкротом и, следователь­но, не меняет его юридического статуса. Расчет и оценка критериев носит профилактический характер, позволяя лишь констатировать собственникам имущества факт неустойчиво­сти финансового состояния предприятия.

На основании приведенной в Методике системы крите­риев принимаются решения:

— о признании структуры баланса неудовлетворитель­ной, а предприятия — неплатежеспособным;

— о наличии реальной возможности предприятия-долж­ника восстановить свою платежеспособность;

— о наличии реальной возможности утраты платежес­пособности предприятия, в результате чего оно в ближай­шее время не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами.

Указанные решения принимаются по результатам анализа и вне зависимости от наличия установленных законодатель­ством внешних признаков несостоятельности предприятия.

При наличии оснований для признании структуры баланса неудовлетворительной решение о ближайших перс­пективах в изменении финансового положения предприятия, равно как и действий в отношении его, принимается на осно­ве прогнозного значения коэффициента К_вп/_упч, рассчитан­ного на конец так называемого периода восстановления пла­тежеспособности, равного шести месяцам. Для этого сопос­тавляют значения расчетного К_тл и установленного К_тл (пос­леднее принимается = 2).

При наличии оснований для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатеже­способным, но в случае выявления реальной возможности у него восстановить свою платежеспособность в установленные сроки (К_вп/ V > 1) принимается решение об отложении на срок до шести месяцев признания структуры баланса неудовлет­ворительной, а компании неплатежеспособной.

В отличие от показателей К_тл и К_осС, имеющих понятную экономическую интерпретацию и алгоритмы расчета по балансу, коэффициент К_вп/_упчпредставляет собой достаточно искусственную конструкцию, в числителе которой прогнозное значение коэффициента текущей ликвидности, рассчитанного на перспективу, а в знаменателе — его нормативное, "нормальное" значение. Значение К_вп/_упможет быть рассчитано различными способами. Наиболее простой, но вместе с тем весьма сомнительный по качеству прогноза алгоритм приведен в "Методических положениях по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса", утвержденных распоряжением ФСФО.

К_УП = К_тлк+(3/ t)( К_тлк- К_тлк)

К_{тл(НОРМ)}

где К_тлк ,К_тлк — фактические значения коэффициентов текущей ликвидности соответственно в конце и начале отчетного периода;

К_{тл(НОРМ)} — нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;

3 — количество месяцев, составляющих нормативный период восстановления платежеспособности;

t — отчетный период, мес.

Воспользуемся данной методикой, используя при этом значения коэффициента текущей ликвидности за 2003 г.

1,26 + 3/12х(1,26-0,72) _

К_уп = 2 = 0,7

В соответствии с данной методикой у предприятия нет реальной возможности сохранить свою платежеспособность, так как значение показателя К_уп меньше единицы. Однако следует отметить, что согласно этой методике предусматривается линейная экстраполяция сложившейся тенденции изменения К_тл.

Подобный алгоритм практически не предусматривает за предприятием возможности принимать какие-либо действия отношении изменения стратегии своего развития. Единственным достоинством данного расчета является его простота. Вместе с тем достаточно очевидно, что любая организация может использовать разнообразные факторы для наращива­ния экономического потенциала, использовать все возмож­ные, а иногда и экстраординарные меры по улучшению сво­его финансового положения. Это и изменение финансовой политики, и повышение оборачиваемости активов, и увели­чение рентабельности продаж. Эти меры должны быть при­няты во внимание при расчете прогнозного значения коэф­фициента текущей ликвидности.

Основная роль в системе антикризисного управления предприятием отводится использованию механизмов финан­совой стабилизации (табл. 5.8).

Таблица 5.8