Принятие финансовых решений в условиях инфляции

Инфляция значительно усложняет работу финансового менеджера. Поэтому управленческим решениям финансового характера в инфляционной среде свойственна определенная специфика. Она задается четким представлением менеджером основных процедур и инструментов его деятельности, которые в наибольшей степени подвержены влиянию инфляции, а также тех проблем, которые возникают в связи с этим:

1. Усложнение планирования. Качество расчета зависит от точности прогноза денежных поступлений и величины задаваемой менеджером приемлемого уровня эффективности инвестиций. При расчетах необходимо руководствоваться двумя принципами:

а) применять модифицированную ставку дисконтирования, содержащую поправку на прогнозируемый уровень инфляции;

б) при прочих равных условиях отдавать предпочтение проектам с более коротким срокам реализации.

Планируя свою деятельность в условиях инфляции, целесообразно также придерживаться некоторых простых правил:

– нецелесообразно держать излишние денежные средства «в чулке», на расчетном счете, выдавать займы и кредиты знакомым и контрагентам;

– свободные деньги необходимо вкладывать либо в недвижимость, либо в бизнес, сулящий несомненные выгоды;

– по возможности необходимо жить в долг (это должно быть подкреплено экономическими расчетами, подтверждающими вашу будущую кредитоспособность).

2. Возрастающая потребность в дополнительных источниках финансирования. В условиях инфляции величина капитала, необходимого для функционирования деятельности предприятия, постоянно возрастает. Это обусловлено ростом цен на потребляемое сырье, увеличением расходов по заработной плате и т. д.

3. Увеличение процентов по ссудам и займам. В условиях инфляции инвесторы, пытаясь обезопасить свой капитал, предоставляют его на условиях повышенного процента, называемого текущим и отличающегося от номинального на поправку не инфляцию. В западной учетно-аналитической практике терминология несколько иная: реальный процент означает процентную ставку при отсутствии инфляции; номинальный процент представляет собой процентную ставку с инфляционной добавкой – именно эта ставка используется на рынке капитала.

4. Снижение роли облигаций хозяйствующих субъектов как источников долгосрочного финансирования. В рыночной экономике облигации являются одним из основных источников финансирования хозяйственной деятельности. В условиях инфляции инвесторы, во-первых, отдают предпочтение краткосрочному кредитованию, во-вторых, требуют повышенного процента на свой капитал в случае его долгосрочного инвестирования. Более привлекательными становятся облигации с плавающей процентной ставкой, привязанной к уровню инфляции.

6. Умение работать с финансовой отчетностью потенциального контрагента. Инфляция существенно искажает финансовую отчетность, причем это искажение может быть как в сторону преуменьшения экономического потенциала предприятия, его финансовых возможностей, так и в стороны преувеличения. Последнее особенно опасно

Монетарные активы (обязательства) – это учетные объекты, которые либо находятся в форме денег, либо будут оплачены или получены в виде оговоренной неизменной суммы денег. Такие объекты в силу своей природы отражаются в учете и отчетности в текущей денежной оценке и не требуют переоценки исходя из долгосрочного изменения покупательной способности денежной единицы. К ним относятся денежные средства в кассе и на расчетном счете, депозиты, финансовые вложения, расчеты с дебиторами и кредиторами.

Немонетарные активы (обязательства) – это учетные объекты, реальная денежная оценка которых меняется с течением времени и изменением цен. В силу своей природы эти объекты должны периодически переоцениваться. К ним относятся основные средства, нематериальные активы, производственные запасы, обязательства перед контрагентами. которые должны быть погашены в дальнейшем, предоставление определенного рода товаров, услуг и т. д.

Инфляция по-разному влияет на эти объекты. Монетарные активы обесцениваются, в результате чего предприятие имеет косвенные потери; напротив, разумный рост кредиторской задолженности приводит к косвенным доходам. В отношении основных средств и товарно-материальных ценностей в условиях инфляции возникает противоречие между постоянным ростом их реальной рыночной стоимости и отражением их в учете по неизменным ценам. Это может привести к негативным последствиям как в оперативном плане (например, ухудшение условий для получения заемных средств), так и в перспективном плане (использование учетных цен в процессе приватизации может привести к разграблению государственной собственности, использование прибыли без учета инфляции может привести к снижению экономического потенциала предприятия, к его банкротству). Таким образом, учет по себестоимости в условиях инфляции имеет три основных негативных момента: искаженность балансовых оценок статей, временная несопоставимость отчетности, отсутствие правильных ориентиров в управлении собственным капиталом и текущей прибылью.