Сущность и виды свопов

Соглашениями своп называют соглашения между двумя участниками рынка об обмене в будущем платежами соответственно условиям сделки. Фактически своп состоит в изменении денежного потока с одними характеристиками на денежный поток с другими характеристиками.

Соглашения своп заключаются на период от нескольких лет к десяткам лет с целью устранения валютного или процентного риска, а также в целях арбитража. Часто в соглашениях своп принимают участие финансовые посредники – коммерческие банки. Они выступают гарантами выполнения условий сделки, принимая на себя риски неуплаты и валютные риски. В этом случае они становятся третьей стороной соглашения и получают вознаграждение.

Существуют разные виды свопов. Стандартный своп, заключенный между двумя партнерами, который не содержит никаких дополнительных условий, называют простым.

Своп, заключенный между двумя партнерами, предвиденная сумма которого равномерно уменьшается с приближением срока окончания соглашения, называютамортизирующим. Своп, предвиденная сумма которого равномерно увеличивается, называетсянарастающим свопом.

Своп, в котором принимают участие несколько сторон и, как правило, несколько валют, являетсясложным, или структурированным.

Своп, который изменяет тип процентной ставки актива, называютактивным, а который изменяет тип процентной ставки пассива –пассивным.

Своп, заключенный сегодня, но будет исполняться через определенный промежуток времени, называютфорвардным. Опцион на своп получил название свопцион. Существуют также другие виды свопов, тем не менее, они случаются не часто. Основную роль на рынке свопов играют процентные и валютные свопы.

Процентным свопом называют соглашение между двумя партнерами относительно обмена процентными обязательствами на протяжении определенного периода времени. Процентные свопы используют для таких целей:

1) привлечение средств по фиксированной ставке, если доступ на рынки облигаций невозможен. При условии достаточной кредитоспособности компания получает кредит под плавающую ставку, а потом с помощью свопа обменивает ее на фиксированную ставку. В результате средства привлекаются компанией под фиксированный процент;

2) привлечение средств по ставке, ниже, чем та, которая сложилась на данный момент на рынке облигаций или кредитном рынке. В результате свопа заемщик с высокой кредитоспособностью привлекает средства по плавающей ставке, которая ниже той, которую ему предложили бы банки. Заемщик с низкой кредитоспособностью привлекает средства по фиксированной ставке, которая, принимая во внимание его кредитоспособность, едва ли могла бы быть возможной вообще или была бы выше;

3) реструктуризации портфеля обязательств или активов без привлечения новых средств. В этом случае с помощью свопов изменяется соотношение между частью обязательств или активов с плавающей и фиксированной ставками.

Чаще всего процентный своп используют для замены фиксированной процентной ставки на плавающую и реже для замены одной плавающей ставки на другую.

Различают два вида процентных свопов: чистый и базисный.

Чистым процентным свопом называют соглашение между партнерами об обмене процентного обязательства с фиксированной ставкой на обязательство с плавающей ставкой. При этом участники свопа обмениваются процентными платежами, а не обязательствами в полном объеме. Платежи по свопу осуществляются, как правило, в размере разности между процентными ставками, а не в размере самих процентных ставок.

Сумму долга, по которой осуществляются процентные выплаты, называют основной суммой или номиналом свопа. Процентные платежи рассчитывают на базе обусловленных ставок и определенной основной суммы. Обмен процентными платежами дает возможность каждому участнику свопа изменить структуру своего долга на более приемлемую для его потребностей.

Базисным свопом называют соглашение между участниками об обмене плавающей процентной ставки по долгу, рассчитанной на одной основе на плавающую процентную ставку, вычисленную на другой основе. Например, плавающая ставка, рассчитанная на основе LIBOR, может обмениваться на процентную ставку по коммерческим бумагам.

Валютный своп, илисвоп с кросс-курсами валют, состоит в обмене процентных платежей и номинала в одной валюте на процентные платежи и номинал в другой валюте. Иногда непосредственный обмен номиналов может не проводиться. Обмен фиксированных процентных выплат в одной валюте на фиксированные выплаты в другой валюте называютпростым валютным свопом. Процентный валютный своп состоит в обмене фиксированных процентных платежей в одной валюте на платеж по плавающей ставке в другой валюте. И, в конце концов, обмен процентными платежами по плавающей ставке в разных валютах называютбазисным валютным свопом.

Валютные свопы используют для управления валютным и процентным рисками. С помощью валютных свопов участники рынка получают доступ к нужной валюте по необходимому курсу. Банки могут использовать валютный своп, для того чтобы уравновесить свою валютную позицию.

Своп активов, как и процентный или валютный своп, состоит в обмене процентными платежами в одной или в разных валютах. Однако процентные платежи связаны не с привлечением средств, а с их инвестированием. Поскольку средства инвестируются под фиксированную или плавающую процентную ставку в те или другие активы, этот своп получил название свопа активов.

Процентный и валютные свопы, рассмотренные выше, можно было бы назвать свопом пассивов, поскольку привлеченные на рынке средства это источники финансовых ресурсов. Свопы пассивов уменьшают затраты по привлечению средств, то есть уменьшают стоимость капитала фирмы – участника свопа. Свопы активов увеличивают доходность инвестиций без увеличения их степени риска. Организовывая своп активов, можно искусственно создать актив с новыми характеристиками, не продавая непосредственно начальный актив.