Инвестиционная деятельность страховых компаний

Дея-ть страх. орг-ий подразд-ся на собственно страховую и инвестиционную. Страх.дея-ть имеет целью предост-ие страх.защиты, а целью инвест.дея-ти яв-ся получение прибыли. Инвест.дея-ть страховщиков обусл-на тем, что страх.платеж по времени предшествует страх. выплате. Право страховщиков инвест-ть страх.резервы и др.ср-ва закреплено в законе «Об орг-ии страх.дела в РФ». Для обесп-ия исп-ия обяз-тв по страх-ию, перестрах-ию страховщики в порядке, установленном НПА органа страх.надзора, форм-ют страх.резервы. Принципы размещения ср-тв страх. резервов: диверсификация, возврат-ть, прибыл-ть и ликв-ть активов. П-п возврат-ти (наибольшей гарантир-ти возврата ср-тв) закл-ся в том, что страховщик д\добиться максимальной в данных усл-ях безопас-ти вложений, т.е. свести к минимуму инвест.риск. П-п ликв-ти гласит: общая стр-ра вложе­ний д\б такова, чтобы в любое время были в нали­чии ликвидные ср-ва\кап. вложения, без труда обращаемые в ликвидные ср-ва. П-п диверсификации («п-п смешения и рассеивания») вложении служит распред-ию инвест. рисков, кот. преследуют кажд.инв-ра, на раз­л. виды вложении и тем самым большей устойч-ти инвест. портфеля страховщика. Согласно этому принципу, не д\допуск-ся превалирования к-л вида вложений над другими. Стр-ра вложений кап-ла не д\б однобокой, не д\допуск-ся регион. концентрация кап-ла, н\избегать вложений ср-тв в направ-ии одного дебитора. П-п прибыл-ти вложений («п-п рен­т-ти») гласит: активы д\размещ-ся при обес­п-ии названных выше принципов с учетом ситуации на рынке капиталовложений и при этом приносить постоян.и достаточно высок.доход. Согласно правилам размещения страховщиками страх.резервов для покрытия этих резервов приним-ся след.виды активов: гос.ЦБ РФ и суб-ов РФ, муниц.ЦБ, векселя, акции, облигации, банк.вклады, недвиж.им-во, инвест. паи ПИФов, ден.наличность, ин.валюта, слитки золота и серебра. В соврем.редакции правил размещения страх.резервов сущ-ет набор граничных соотн-ий, с помощью кот.реал-ся п-п диверсификации. Опр-ны след. структ.соотн-ия активов и резервов: 1. Ст-ть гос. ЦБ и муниц.ЦБ не более 30% от суммар.вел-ны страх.резервов. 2. Ст-ть депозитов в банках, имеющих соответ. рейтинг, не более 40%. 3. Ст-ть облигаций не более 20%. Доходы от инвестиций склад-ся из % по банк.вкладам, див-дам по акциям, доходам от др.ЦБ, от недвиж-ти. Инвест.дея-ть страх.орг-ий сопров-ся опр.расходами, не имеющих непосред.отн-ие к осн.страх.дея-ти. Расходы связаны с продажей об-та инвест-ия и фин.вложений, расходы по упр-ию инв-ями.

1.29.Управление денежными потоками п\п: подходы, источники инф-ии, методы.

Финансист призван содей-ть успеху бизнеса, обеспечивая п\п ДС. Упр-ие ДС начин-ся с момента поступ-ия денег на счет компании и прекращ-ся в момент осущ-ия последн.платежа. На практике фин. менеджеру н\обесп-ть размер ДС, достаточный для выплат по обяз-ам и свое­врем. оплаты запланир. покупок. Высшее звено упр-ия компанией преследует одно­временно 3 фин. цели: получение достат.прибыли, упр-ие активами и обяз-ми п\п, предотвращение нехватки ДС. Ден. потоки п\п - это движение ДС, т. е. их поступ-ие (приток) и исп-ие (отток) за опр.период вр-ни. Объем ден.потоков хар-ся такими по­каз-ми, как «Поступило ДС» и «Израсходовано ДС». Класс-ия ден. потоков:1 Масштаб обслуж-ия фин.-хоз.процессов (ден.поток п/п; ден.поток структ.подразд-ия; ден.поток отд.хоз. операции).2 Вид ФХД (совок. ден.поток; ден поток текущ.дея-ти; ден.поток фин. дея-ти;ден.поток инв.дея-ти). 3. Направ-ие движения (входящий, исходящий). 4.Форма осущ-ия (наличный, безналичный). 5. Сфера обращения (внешний, внутренний). 6. Продолж-ть (краткосрочный, долгосрочный) 7. Достат-ть объема (Избыточный, оптимальный, дефицитный). 8. Вид валют. 9 Предсказ-ть (планируемый, непланируемый). 10. Непрер-ть форм-ия (регулярный, дискретный) 11. Стабил-ть врем. интервалов (с равномер. интервалами, в неравномер.интервалами) 12. Оценка во времени (текущий, будущий). При традиц. подходе упр-ие ДС рассм-ся как упр-ие текущ.остатком ДС компании. Альтернат. подход рассм-ет его как искусство, переходящее в науку упр-ия краткосроч.рес-ми для поддержания текущ.дея-ти, мобил-ти фондов, ликв-ти. Для оценки эфф-ти работы сис-ы упр-ия ден. потоками и фин.сост-ия компании исп-ся 3 осн.отчета: баланс п\п, отчёт о прибылях и убытках и отчет о движении ДС. Отчет о движении ДС помогает инвесторам, собств-кам и кредиторам оценить:спос-ть фирмы созд-ть полож.ден.потоки в будущем; возм-ть погашать обяз-ва и выплач-ть див-ды;причины, вызвавшие откл-ия зн-ия чист. прибыли от зн-ия чист.ден.по­токов, представляющих собой разницу м\д притоком и оттоком;инвест. и фин. политику компании. Правило 4 "Н":Движение ДС подраз-ет:несинхронность платежей - часто они предшествуют поступ-ям ден.рес-ов;несопоставимость поступ-ий, т.е. ДС м\не полностью покрывать потр-ти фирмы по осущ-ию платежей; нерегулярность поступ-ия - многие фирмы, имеющие сезон.бизнес, сталк-ся с про­блемами в упр-ии своими ДС; непредсказ-ть, что озн-ет проблемат-ть прогноз-ия поступ-ия ДС. Принято выделять 2 метода анализа ден.потока: прямой и косвенный. Прямой методпредст-ет собой исчис-ие притока и оттока, где исходн. эл-ом яв-ся выручка. Он непоср-но связан с регистрами бух. учета и основан на ан-зе движ-ия ДС по счетам п\п. Косв.метод осн-ся на идентиф-ии и учете операций, связанных с движ-ем ДС и последоват. Коррект-ке вел-ны чист.прибыли, т.е. исходн.эл-ом яв-ся прибыль. Текущ.дея-ть вкл-ет поступ-ие и исп-ие ДС, обеспечивающих выпол-ие осн.производ.-коммер.ф-ий. Инвестиц. дея-ть вкл-ет поступ-ие и исп-ие ДС, связанных с приобр-ем, продажей долгоср.активов, и доходы от инвестиций. Фин. дея-ть вкл-ет поступ-ие ДС в рез-те получения кредитов\ эмиссии акций, оттоки, связанные с погашением задолж-ти по ранее получ.кредитам, и выплату див-дов.Сис-а упр-ия ден. потоками на п\п - это совок-ть методов, инстр-ов и специф.приемов целенаправл., непрер.воздей-ия со стороны фин.службы п\п на движение ДС для достижения поставл.цели. Среди фин.методов, оказ-щих непосред.воздей-ие на орг-ию, динамику и стр-ру ден.потоков п\п, м\выделить сис-у расчетов с деб-ми и кред-ми; взаимоотн-ия с учр-ми, контрагентами, гос.органами; кред-ие; фин-ие; фондообраз-ие; инвест-ие; страх-ие; н\о. Фин.инстр-ты объед-ют деньги, кредиты, налоги, формы расчетов, инвестиции, цены, векселя, нормы амор-ии, див-ды. Процесс упр-ия ден.потоками п\п базир-ся на опр.принципах: 1. П-п информат.достовер-ти. 2. П-п обесп-ия сбаланс-ти. 3. П-п обесп-ия эфф-ти. 4. П-п обесп-ия ликв-ти.

1.30.Операционныйи фин.рычаг как методы оценки предпринимательского риска.

Завис-ть фин. рез-ов операц.дея-ти п/п при прочих равных усл-ях от предположений, связанных с изм-ем объема пр-ва и реал-ии товар.прод-ии, постоян.расходов и перемен. издержек на пр-во прод-ии, сост-ет содер-ие ан-за операц.левериджа.Влияние увел-ия объема пр-ва и реал-ии товар.прод-ии на прибыль п\п опр-ся понятием операц.рычага, воздей-ие кот. прояв-ся в том, что изм-ие выручки сопров-ся более сильной динамикой изм-ия прибыли. Если уровень постоян.затрат компании высок и не опуск-ся в период падения спроса на прод-ию, то предприн.риск компании увел-ся. Для небольших фирм, специализ-ся на одном виде прод-ии хар-на высок.степень предп. риска. Чем выше постоян.затраты, тем выше порог рент-ти, тем значительнее предприн.риск и тем меньше запас фин. проч-ти. Гл. фактор. цепочка, формирующая прибыль: Затраты-> Объем пр-ва—>Прибыль. Составляющие этой схемы д\наход-ся под постоян. вниманием и контролем. В наст. время в мир.практике эту задачу решают на основе орг-ии учета затрат по сис-е «директ-костинг»-эта сис-а прям. затрат, кот.наз-ют еще сис-й упр-ия с/с\сис-й упр-ия п/п. Гл.внимание удел-ся изуч-ию поведения затрат рес-ов в завис-ти от изм-ия объемов пр-ва, что позволяет гибко и оперативно принимать решения по нормализации фин.сост-ия п\п. «Золот.правило эк-ки» - опр-ие конкр.завис-ти не только м\д темпами роста прибыли до н\о, объема активов, объема реал-ии, но и темпами роста с\с. Фин.леверидж хар-ет исп-ие п\п заем.ср-тв, кот. влияют на изм-ие коэфф-та рент-ти собств.кап-ла. Фин.леверидж предст-ет собой объект.фактор, возникающий с появ-ем заём.ср-в в объеме используемого п\п кап-ла, позволяющий ему получить дополн.прибыль на собст.кап-ал. Фин. риск - риск, связанный с нехваткой прибыли для осущ-ия обяз. платежей из прибыли (% по займам и ссудам; некот. налоги, выплач-мые из чист.прибыли).С позиции фин.упр-ия на вел-ну чист.прибыли оказ-ют влияние 2 фактора: 1. Рацион-ть исп-ия имеющихся у п\п фин.рес-ов. 2. Стр-ра ист-ов ср-тв. К опр-ию эффекта фин.рычага (ЭФР) сущ-ет 2 общепризн. подхода - американский и европейский.В рамках амер.подхода ЭФР выраж-ся формулой: ЭФР=PBIT/PBT=PBIT /(PBIT-I), где PBIT- прибыль до выплаты налогов и %, PBT - прибыль до выплаты налогов, I – сумма % по кредитам, выплачиваемым из прибыли. ЭФР показ-ет, на сколько изм-сь прибыль до выплаты налогов при изм-ии валов.дохода (PBIT) на 1%. ЭФР возрастает при увел-ии доли заём.ср-в. Недостатки: при таком подходе не учит-ся то, что сущ-ют опр.виды обяз. платежей из прибыли после н\о, не учит-ся влияние ставки налога на прибыль. В рамках Европ. подходаЭФР изм-ся путём деления прибыли за вычетом налога на прибыль к прибыли за вычетом обяз.расходов и платежей, он показ-ет на сколько изм-ся прибыль, остающаяся в распор-ии п/п при изм-ии прибыли за вычетом налога на прибыль на 1%. ЭФЛ = (1 - Нп) • (ЭР - ССП) * ЗК/СК, где ЭФЛ — ЭФЛ, заключающийся в приросте коэф-та рент-ти с собст.кап-ла, %: Нп — ставка налога на прибыль;ЭР— коэф-нт валов.рент-ти активов, %; ССП — ср.размер % за кредит, уплачиваемых п\п за исп-ие заем.кап-ла, %. Если коэф-т валов.рент-ти активов больше уровня % за кре­дит, то ЭФЛ положительный. При рав-е этих пок-ей ЭФЛ= 0. В случае же превышения уровня % за кредит над коэф-ом валов.рент-ти активов ЭФЛ получ-ся отрицательным. Привед. формула расчета ЭФЛ позволяет выделить в ней 3 осн.со­ставляющие:1. Налог.корректор (1-Снп) - в какой степени прояв-ся ЭФЛ в связи с разл.уровнем н/о прибыли. 2. Дифф-ал фин. левериджа (КВРа-ПК) хар-ет разницу м\д коэф-м валов.рент-ью активов и ср. размером % за кредит. Коэффициент фин.левериджа (ЗК/СК)яв-ся тем рычагом, кот.вызывает полож.\ отриц.эффект, получаемый за счет соответствующего его дифф-ла.