Допустимый, эффективный и оптимальный портфели. Оптимизация Г. Марковица
Допустимый портфель — любой портфель, который может построить инвестор из имеющихся в наличии активов. Эффективный портфель— это портфель, имеющий максимальную доходность среди всех портфелей с заданным уровнем риска. Он называется также портфелем, эффективным по критериям доходность/риск. Таким образом, для каждого уровня риска существует свой эффективный портфель. Набор всех таких портфелей называется эффективным множеством портфелей Марковица. Оптимальный портфель
Оптимальный портфель - эффективный портфель, которому инвестор отдает предпочтение, поскольку параметры риска/вознаграждения этого портфеля приближены к функции полезности инвестора.
Оптимальный портфель - портфель, максимизирующий предпочтения инвестора в отношении доходности и риска.
модель марковица:???
Модель основана на том, что показатели доходности различных ценных бумаг взаимосвязана: с ростом доходности одних бумаг наблюдается одновременный рост по другим бумагам, третьи остаются без изменения, а по четвертым наоборот доходность снижается.
Этапы формирования и стратегия управления инвестиционным портфелем
В общем случае процесс формирования и управления инвестиционным портфелем предполагает реализацию следующих этапов:
- Постановка целей и выбор адекватного типа портфеля.
- Анализ объектов инвестирования.
- Формирование инвестиционного портфеля.
- Выбор и реализация стратегии управления портфелем.
- Оценка эффективности принятых решений.
Первый этап включает определение целей инвестирования, способных обеспечить их достижение портфелей и необходимого объема вкладываемых средств.
Сущность второго этапа (анализ или оценка активов) заключается в определении и исследовании характеристик тех из них, которые в наибольшей степени способствуют достижению преследуемых целей.
Третий этап (формирование портфеля) включает отбор конкретных активов для вложения средств, а также оптимального распределения инвестируемого капитала между ними в соответствующих пропорциях.
Четвертый этап (выбор и реализация адекватной стратегии управления портфелем) тесно связан с целями инвестирования. Портфельные стратегии, применяемые при инвестировании в финансовые активы, можно разделить на активные, пассивные и смешанные.
Заключительный этап предполагает периодическую оценку эффективности портфеля как в отношении полученных доходов, так и по отношению к сопутствующему риску.
Стратегия в управлении портфелем
а) Пассивное управление портфелем – состоит в приобретении активов с целью их удерживания длительный период времени.
б) Активная стратегия – ее проводят руководители, которые полагают, что рынок не всегда является эффективным. Активная стратегия сводится к частому пересмотру портфеля в поисках финансовых инструментов с целью получения высокого дохода.
Влияние инфляции на субъекты инвестиционной деятельности
Инфляция характеризуется обесценением национальной валюты, т.е. снижением ее покупательной способности и общим повышением цен в стране. Показатели инфляции рассматривают на макроуровне и микроуровне.
На макроуровне используют показатель – индекс ВНП, при расчете которого набор товаров и услуг шире, чем при исчислении индекса потребительских и оптовых цен. Динамика индексов ВНП за несколько лет отражает изменения, которые произошли в инфляционных процессах.
Например: понижение индекса в отчетном периоде отражает снижение инфляции.
На микроуровне для оценки уровня инфляции используются индексы потребительских и оптовых цен, которые характеризуют среднее изменение уровня цен за определенный период времени.
???
Показатели инфляции. Уровень и индекс инфляции.
Инфляция характеризуется обесценением национальной валюты, т.е. снижением ее покупательной способности и общим повышением цен в стране. Показатели инфляции рассматривают на макроуровне и микроуровне.
На макроуровне используют показатель – индекс ВНП, при расчете которого набор товаров и услуг шире, чем при исчислении индекса потребительских и оптовых цен. Динамика индексов ВНП за несколько лет отражает изменения, которые произошли в инфляционных процессах.
Например: понижение индекса в отчетном периоде отражает снижение инфляции.
На микроуровне для оценки уровня инфляции используются индексы потребительских и оптовых цен, которые характеризуют среднее изменение уровня цен за определенный период времени.
Факторы инфляции:
1. Денежные факторы инфляции
2. Кредитный фактор инфляции
3.Финансовый фактор инфляции (связан с дефицитом федерального бюджета)
4. Тарифно – ценовой фактор инфляции
-продолжается практика монополистического ценообразование на продовольствие
-повышение внутренних цен на нефть
5. Рост з/п и доходов
6. Внешние факторы инфляции, т.е зависимость экономики от инфляции
7. Инфляционные ожидания